我国私募股权投资基金的发展现状以及对策分析

作者简介：仲艳（1990-），女，汉族，山东省龙口市人，金融专硕，河北经贸大学金融学专业，研究方向：国际金融。

摘要：国际经验表明，在国家经济发展过程中，私募股权投资基金作为一种新型融资工具，已经成为非常重要的融资渠道，其规模仅次于银行贷款和首次公开募股。本文主要对我国私募股权基金发展现状进行研究，并就其存在的问题提出相应建议。

关键词：私募股权投资基金；特点；问题；对策

一、私募股权投资基金的概念

对于私募股权投资基金的概念，各国学者说法不一。我认为理解这一概念并不难，可以简单从字面上进行分析。私募，就是“私下募集”的意思，它并不是公开发行募集；股权投资，这表示该基金是对公司股权进行投资，而不是其他债务型等投资。基金，即钱的集合，是指投资机构将少数特定的机构和个人资金募集起来，聚集到一块，形成一个大的资金池。然后投资者将资金投资于有良好发展前景的企业，来获取公司股权。因此，私募股权投资基金可定义为以非公开的方式募集资金，主要针对那些具有良好发展前景的未上市公司或部分上市公司，并进行权益性投资，其最终目的是为了实现资本增值，最后选择适当时机撤出资金的形式。

二、私募股权投资基金的特点

第一，资本募集的非公开性。私募股权投资基金最大的特点就是非公开性。它一般不能在公开的媒体及各种公开场合进行广告宣传。因此，往往只有一些大型的机构投资者作为其募集对象，而资本市场的个人由于其资金规模较小，准入门槛较高，一般成为不了募集对象。

第二，其投资目的是盈利。从其本质来看，私募股权投资基金的最终目标还是为了实现资本增值，通过为企业提供资金，帮助企业上市，待企业上市成功，资本得到增值时，然后选择合适的时机退出，从而实现收益。

第三，其主要投资对象是未上市公司。私募股权投资基金投资对象主要是未上市企业，这些企业往往具有较高增长潜质但又缺少资金。投资这些企业后，一般企业会快速成长，资本也会成倍增长，基金管理者所投入资本也会随之大幅增值，此时资金管理者会退出资金，以获得较大收益。此外，除了投资未上市公司以外，私募股权投资基金也会投资一些具有高增长空间的上市公司。

第四，私募股权投资期限有限。私募股权投资基金的投资模式是“持股—增值—出售”，因此，基金管理者达到预期收益时就会选择退出该公司。实践中，这个投资期限通常是三到五年，有时甚至会更长，但不管怎样，总体上，私募股权投资期限是有限的。

三、我国私募股权投资基金存在的问题

近几年，由于我国产业结构转型，私募股权投资基金也得到了突飞猛进发展。但是，其在发展的过程中存在的问题依然很多。主要表现在以下方面：

（一）法律法规不完善

近几年，与私募股权投基金有关的法律法规相继出台和修订，但是对私募股权基金发展的考虑都欠缺，其形成的法律体系严重制约了私募股权基金发展。正式的《产业投资基金管理办法》还未颁布，仍然没有一个确切具体的法律法规去支持和引导私募股权投资基金发展。这对私募股权投资基金的发展来说仍然是很大的问题。

（二）私募股权投资投资领域有待创新

在国外，创新产业是私募股权投资基金主要投资对象。但在我国由于法律制度不健全、知识产权意识淡薄，侵权行为随处可见。因此，我国私募股权投资基金主要投资于传统行业，而投资于那些高新技术产业的较少，使我国这些产业发展缓慢。

（三）退出渠道不健全

私募股权投资的目的不是为了长期持有股权，而是为了资本增值，因此，退出是私募股权投资过程中最重要的一环。目前在中国资本市场，私募股权投资还没有找到合理的定位，也没有相关法律法规体系进行监管等，使得其发展不完善，退出渠道狭窄、难度加大以及周期也变长。因此，这对我国私募股权投资基金的发展是很不利的。

（四）缺乏高素质专业人员

私募股权投资基金的管理者水平与投资者的投资收益是息息相关的。一批高素质人才对于私募股权投资能否取得成功至关重要。但在我国，私募股权投资基金发展较晚，相关经验不足。因此，具有能够熟练操作私募股权投资运作的投资家还是少之又少的，这也严重制约了私募股权投资基金的发展。

（五）资金来源结构不合理

在我国，公司金融机构和个人是私募股权投资的主要投资者，这就使得资本的持久性不是很长，造成我国私募股权基金资金来源结构及其不合理、不稳定。长此以往，我国私募股权投资基金的发展将会停滞不前。

四、对我国私募股权投资基金存在问题提出解决对策

针对我国私募股权投资基金发展现状，为了能够更好地促进其健康快速发展，特提出以下建议：

（一）完善相关的法律法规

无法可依是目前我国私募面临的最大问题。因此，尽快出台《产业投资基金管理办法》，让私募股权投资基金发展做到规范化、制度化与透明化；明确私募基金管理公司投资者的进入门槛，并对其进行严格监管；鼓励出台私募股权基金发展的各项优惠政策，并考虑对其适用税率作出相应减免，使得私募股权投资基金能够快速健康地发展。

（二）提高企业知识产权意识，促进创新型企业发展

为了促进私募股权投资基金快速发展，中国资本市场必须存在大量创新型企业，并对其进行知识产权保护。因此，我们必须借鉴创新型国家的成功经验，提高企业知识产权意识，加大对这些企业保护力度，创新型企业能够提供多种资金需求，同时私募股权投资基金不失为一种很好的融资渠道，这样不仅能够促进创新型企业的发展，也能促进私募股权投资基金的发展。

（三）提供多种私募股权投资基金资金来源渠道

我国私募股权基金融资模式还是比较单一，因此我们应大力拓宽其金融资渠道。国际经验表明，私募股权投资基金的资本来源主要包括：政府资本、私人资本、金融机构的资本和公共保险保障体系的资本。因此，我国也应借鉴外国经验，建立一个集政府、私人企业、金融机构、境外机构以及个人等多元化的资本来源渠道。

（四）大力培养私募股权投资基金管理人才

从国际经验来看，一个基金管理团队素质的高低直接会影响到私募股权投资基金的最后收益率高低。因此，基金管理人对私募股权投资基金的发展也是至关重要的。首先，国外具有大量从事股权管理的金融人才，我们可以从国外引进这些人才，并培育自己的专业团队。其次，国外成熟的私募股权投资基金管理方法是非常值得我们借鉴与学习的，我们可以将国内优秀人才派往国外，学习先进的管理和实践经验。最后，我们应对相关的从业人员进行定期培训，提高其专业技能和素养。

（五）合理利用国外私募股权投资基金的发展

海外私募股权投资基金的发展对于我国私募股权投资基金的发展来说是一把“双刃剑”，它既可能产生有利影响，也可能会产生不良后果。它对中国经济安全、资本市场发展等都是一个巨大的挑战。因此，我们既要向海外私募股权基金学习，也要防止其对我国私募股权基金产生不良冲击。

五、最后总结

发展私募股权投资基金对于我国经济发展、产业结构转型来说是至关重要的，不仅可以完善我国资本市场体系、优化金融结构，还能为我国中小企业融资提供有效途径。虽然我国私募股权投资基金的发展还不是很完善，存在很多问题，但在经济全球化的大背景下，国内资本市场日益活跃，国际资本纷纷涌入中国，对于发展我国私募股权投资来说，是个非常良好的时机。我们一定要抓住这一良好时机，建立起一套适合我国私募股权投资基金发展的模式。（作者单位：河北经贸大学）

参考文献：

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[2]李盈.我国私募股权投资基金发展及监管对策研究[D].中国石油大学，2009.

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