浅谈南北车合并起因及影响

郑文强 薛斌

摘要：2015年6月18号，中国南车和中国北车合并完成，中国中车在A股和H股上市，一个高铁界的“巨无霸”横空出世。而这个“巨无霸”出现的原因以及出现之后对世界高铁格局的影响。本文主要介绍南北车合并的起因、过程、现状、利弊以及对中国中车的展望。

关键词：南北车合并；合并起因；合并的利弊；合并后影响

1.南北车合并起因

1.1在国外，南北车恶性竞争

阿根廷项目被作为国企”恶心竞争”的典型被几乎所有报道提及，北车报价239万美元，南车却报了127万美元横刀夺爱，很多分析都认为阿根廷项目是南北车合并的重要诱因，乃至直接导火索，“领导实在看不下去了”。

1.2在国内，两车激战多年，造成资源浪费

“北平无战事”，高铁排排坐分果果，但更大的轻轨、城铁、地铁市场则是招标，两车激战多年，有些城市地方政府招标就要求必须在当地建厂，××地铁本地造。南车北车竞争厉害，就分别建厂，天津北车一个，南车一个，成都北车一个，南车一个……

这样之后的结果便是重复建设，巨大浪费，南车北车在自己的基地把大部件都生产好，运到当地组装，就算皆大欢喜了。

1.3有合并的基础，血缘相近，同属国资委

2000年，铁道部下属的中国铁路机车车辆工业总公司一分为二，分立为南北两大集团，并与铁道部脱钩，划归中央企业工委领导，也就是后来的国务院国资委。

2.南北车合并历程

2.1南北车合并的重要时间阶段

第一个阶段：南北车2014年10月27日，中国南车、中国北车在公告拟筹划重大资产重组事项后双双停牌。第二个阶段：2014年12月30日，南北车宣布合并，并公布了详细的合并方案。第三个阶段：2015年3月17号，证监会开始受理南北车合并。20个工作日后，南北车开始停牌。第四个阶段：2015年6月8号，中国南车与中国北车合并完成，中国中车诞生。

2.2南北车合并方式

技术上采取中国南车吸收合并中国北车的方式进行合并，即中国南车向中国北车全体A股换股股东发行中国南车A股股票、向中国北车全体H股换股股东发行中国南车H股股票，并且拟发行的A股股票将申请在上交所上市流通，拟发行的H股股票将申请在香港联交所上市流通，中国北车的A股股票和H股股票相应予以注销。

2.3南北车合并时换股对象及换股比例

中国南车和中国北车的A股和H股拟采用同一换股比例进行换股，本次合并的具体换股比例为1：1.1，中国南车A股和H股换股价格分别确定为5.63元/股和7.32港元/股，中国北车A股和H股换股价格分别为6.19元/股和8.05元/股。

2.4合并的目的

南北车合并在海外可以一个声音说话，在国内可以抑制产量过剩，避免浪费，利大于弊。除此之外，中国中车的诞生历程，完整诠释了中央开启此轮央企重组的用意与思路，可以为国企改革提供一种新的模式。

3.南北车合并后的现状

3.1南北车合并后对股价的影响

中国中车年K线图

2014年12月31日，中国南车复牌，一字涨停，自此股价走上急速上升通道。截至5月7日停牌，中国南车涨幅为407.76%，中国北车涨幅为364.81%，自2014年10月24日至6月8日，79个交易日，中国南车股价翻了近6倍。但是，没有人能想到，中国中车6月8号复牌，复牌后的9个交易日，已经暴跌达42.42%，近乎腰斩。若从6月9日的最高价算起，以272.9亿股的总股本测算，8个交易日中车市值就蒸发了4126.25亿元。

3.2南北车合并后取得的订单

6月8号，中国中车旗下大连机车公司收到了印度加尔各答南北线地铁车辆合同文本。

6月19号，中国高铁海外第一单24亿元，中俄企业联合体中标的“莫斯科-喀山高铁项目”正式签约。7月8号，中国中车旗下公司联合体获乌兹别克斯坦2.8亿电力机车订单……

4.对中国中车的前景展望

中国中车合并后主要有四个优势，第一：政府的支持，属于国资委。总理作为“超级推销员”，向世界推销中国高铁。第二：中国中车规模巨大，资本雄厚。第三：中国高铁有着中国特色，成本低，效率高。第四：未来市场大，特别是在“一带一路”之后，订单会越来越多。

5.结论

南北车合并无疑是利大于弊，对外可以发出同一个声音，同世界各国的高铁企业竞标拿海外定单；对内则实现合理规划，实现资源的有效利用，避免重复建设。此外，中国要成为经济强国，强大的装备制造业必不可少，将来光是一个南北车远远不够，需要更多的“南北车”。所以这次南北车合并的示范、推动效应，将为更多的南北车“试水”全球化战略提供模板。（作者单位：南京理工大学经济管理学院）

参考文献：

[1]彭大伟.南北车合并有利高铁研发及走出去[J].综合运输，2015，（3）

[2]孙丽朝.南北车合并为高铁出海“护航”[J].华商，2014，（12）