上市公司股权激励存在的问题及对策研究

王淑芹　景明月

摘 要：随着我国经济的不断发展，上市公司股权激励目前已经成了推动企业绩效增长的主要因素。上市公司股权激励主要的作用是发挥人力资本，调动管理者积极性，激励机制的设计是最吸引注意的是公平。股权激励制度是在企业所有权与经营权分离后，是非长期激励的机制，一个企业如果建立了良好股权激励机制，能够很好的保障股东的利益，从而减少管理者短期行为，更关注企业长期发展。高管股权激励第列为研究对象的问题，从理论和实证两个方面，对上市公司高管股权激励问题进行研究，并提出了完善上市公司股权激励的对策。

关键词：上市公司；股权激励；经济时代；公司利益

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1006-8937（2015）09-0027-02

本文通过对股权激励的理论和在实践中的应用情况进行了探讨，提出提高中国上市公司股权激励的对策，为进一步扩大实施股权激励制度，对促进企业的改革有重要的理论意义及实践意义。通过法律和政策分析引入，发现目前的立法及政策存在的主要问题。做好股权激励政策具有重要意义，实现企业的战略发展目标。

1 股权激励相关理论概述

1.1 股权激励的定义

股权激励是一个系统，是指以股票作为一种手段激励，管理者的激励机制。

所谓股权激励是指股权激励制度（股权），有限制的股权和股票期权的两种主要途径（restrictedstockownership）股票期权是指企业通过在一定条件下，以特定的方式（股票）股票经理人有一定数量的企业，这是一种激励制度，它可以使企业短期利益和长期利益相结合，使经营者改变立场实现企业所有者和经营者收益双赢的共同发展。总之，股权激励，是指企业管理者和企业员工持股的动机行为的形式來分享剩余索取权。

1.2 股权激励的原理

管理者及股东实际主要是委托代理方面的主要的关系，代理经理主要进行资产方面的管理。在委托代理关系中由于管理者及股东之间存在严重的信息不对称的情况，合同是不完整的，股东及经理目标是不一致的，股东希望其持股权价值最大化，管理者最大限度地发挥其管理的权利，所以股东与经理人之间的道德方面的要求非常高。为了使管理人员与股东利益，需要让管理者和股东的利益尽可能一致。

2 上市公司股权激励存在的问题分析

2.1 公司法人治理结构不完善

现代企业制度并不是非常容易建立的。很多企业为股份制公司进行相应的编排，对企业在现代公司制度的情况下进行相应的分析，公司治理结构没有建立，一股独大的情况较为严重，和现代企业制度的实施仍然有很大的距离。董事会和股东大会以及监事会，独立董事不能发挥真正的作用。

2.2 法律环境不成熟

很多企业的法规和法律环境目前已经有了很好的完善，激励对象、股票来源、授权主体、采购数量和比例、操作者中途离职的方法等，都要有相应的政策和法规来保证，保证了操作者的合法持有的最大传输热情。在具体实施措施的新的法律法规还不够完善。另一方面，也有相互矛盾或不一致的地方存在于现行法律法规之间。因此，完善相关的法律法规尤其重要。

2.3 证券市场的有效性不强

股权激励，股票流通管理的实施，需要通过处理其他许多问题的方面来兑现。尤其是股票期权的实施，必须符合比较完善、规范的股票市场和相应的法律法规要求。而国内两个市场还不成熟，监督机制不完善，股票价格的波动是受多种因素的制约和影响，很难与经营业绩挂钩，将难以实现人们希望的激励效应。

2.4 股权激励的业绩评定标准及实施标准缺乏

目前，国内大多数上市公司没有建立绩效考核体系的有效评定标准，对主体资格实施股权激励，股权激励的有效性，支付金额，行权价格，行权期（主要是对股票期权计划）和其他重要的问题没有在实施股权激励过程中明确规定，很容易发生不公平行为，使股权激励效果降低。

3 加强上市公司的股权激励策略

3.1 完善的企业管理系统

公司治理机制的完善是股权激励机制的一个重要表现，股权激励是公司治理结构非常重要的组成。公司治理结构是解决不同利益相关者（股东，债权人，雇员，政府管理），为了特定的经济目标，需要一个系统配置来实现。我们要深化企业改革和企业改革，完善企业制度及法人治理结构，从而来确保企业的各种所有制能够可以实施，从而来提高激励强度。在股票期权组合，完善现代企业制度，根据产权和企业管理的激励制度现代公司治理结构调整之间的关系。因为在大多数股票上市公司的非流通股存在。内部人控制的现象，在这种环境下实施股权激励，企业的决策者们倾向于给自己太多廉价的股票，而企业和其他股东的利益就会流失，所以必须建立在董事和董事会的其他决策机构的权力制衡机制。

3.2 建立发达及规范的资本市场

很多企业，股权激励实施主要在于资本市场及企业级信息生产及传播方面的刺激，提高经济运行效率。所以，权激励机制传递过程主要是为了提升信息完善及市场整体运行效率，尽快解决国有股及法人股不能流通中的现金问题，从而进行相应条件的创造，并实施同步监督。机构投资者的进入资本市场管制的放松。机构投资者不是由政府培育，因此，要解除管制，使机构投资者涌现。然而在解除管制同时，市场监管机构应打击和惩治证券市场内幕交易行为，机构投资者来防止误入歧途的投机炒作的企业股票价格。对于机构投资者来说，应在转变投资理念的基础上理顺产权关系，提高制造过程的信息和积极参与市场和信息质量。

3.3 健全相关法律法规及实现制度性保障

目前，股权激励法律法规在实践中面临着约束。股权激励需要股份制企业通过发行新的股票证券账户和保留在企业股票回购两个渠道实现。

然而，中国的《企业法》对目前的两个通道进行了一定的限制。不仅如此，《企业法》及有关法律和证券交易法规是为管理人员和所有权的转移制定了种种限制和约束。更为严重的是，一些股票上市公司的股权激励合同给企业管理者是基于内部职工股的形式授予。因此，从实践中实施股权激励，目前的很多法规严重滞后，需要进行修订有关法律、才能对企业进行相应的规范，并介绍了具体的操作规定（包括信息披露，会计，监督，税收和其他方面的规定）。

3.4 建立上市公司实施股权激励的要素标准

股权激励的绩效评价标准，根据不同的评价指标，基本上可以分为两类：股权激励模式与股权激励的股票期权激励模式和基于绩效的股权。基于股票的模型是该公司的股票价格作为评价指标，当价格达到预定的目标，激励对象可以获得公司股票价格的增加造成的收入。但是激励要求公司有一个明确、公平、合理的股票价格，而公司股价应该是真正的性能可以反映公司的业绩状况。在有效资本市场中，股票价格与企业绩效之间呈正相关关系，股权激励表面上看是以股份为基础，但实际上是企业为基础。该模型直接反映了公司的经营目标的最大值，操作简单，但需要对市场环境进行非常好的实现。目前，在我国这样的情况非常多，企业的资本市场建立时间并不是非常长，效率非常低，严重情况下，操纵市场现象较为普遍，股价与公司业绩之间几乎没有非常一定的相关性，但随着中国资本市场的逐步完善，市场监管，增加信息透明度的增加，投资者的投资理念渐趋理性，资本市场的效率将大大提高，对股权的股权激励制度中的应用会越来越广。

4 结 语

激励问题是管理界一直探索的问题，它是一个永恒的话题，也是中国企业最为迫切关注的问题，特别是对中国国有企业和上市公司，公司的发展，首先是良好的公司治理，激励机制是公司治理这一问题直接影响到公司的生存与发展。建立和完善现代股份制，从而来完善企业经营者股权激励机制，是正确处理股东及管理者之间委托代理关系，维护经营者与股东利益一致的有效途径。

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