一嗨租车嗨不起来

2015-05-30 10:48:04任宇子
中国连锁 2015年4期
关键词:普华永道租车上市

任宇子

一嗨租车坚称,举报事件都是有组织、有计划、有预谋的恶意攻击行为,意在阻挠公司上市计划。

汽车租赁企业一嗨租车2014年10月3日向美国证券交易委员会递交IPO申请,计划赴纽交所上市,拟融资2亿美元。

有相关分析指出,一嗨租车因规模化程度不够导致运营成本居高不下,从而致使其持续亏损。尽管因烧钱而持续亏损,但因为在美上市并没有盈利要求,一嗨租车还是积极部署赴美IPO,期待通过进军资本市场,早日“烧出个未来”。

首日挂牌跌破发行价

一嗨租车2014年11月18日宣布,其首次公开募股已定价,以每股12美元的价格发行1000万股美国存托股票(ADS),每股美国存托股票相当于该公司两股A类普通股。这些存托股18日起正式在纽约证券交易所挂牌交易,股票代码为“EHIC”。同时,一嗨租车授予承销商最高150万股ADS的超额配售权。

以此计算,一嗨租车此次融资额最高为1.61亿美元,上市后市值约为7.96亿美元。

一嗨租车公开的招股书显示,截至2014年6月30日,一嗨租车最近三年财务表现稳定上升,2014年上半年营收同比增长近 50%,是行业平均增速2倍以上,达到3.85亿元人民币;息税折旧前利润达1.33亿,同比增长190%。 此外,一嗨租车2013年底的车队规模为11586台,2014年上半年达到15409台,增速约33%,短租平均出租率保持在70%左右。

一嗨租车高管对于股票发行充满期望,但在上市时间几经推迟后,股票并没有受到投资人的热捧。正式开盘后股价瞬间跳水,跌破发行价,最大跌幅超过7%,截至当日下午15时左右,报11.36美元,跌幅5.33%。

事实上,一嗨租车的上市路比想象的要坎坷得多。

上市前夜遭举报

2014年11月13日,一嗨租车原定于纽交所挂牌上市的前夕,公司向美国证券交易委员会提交文件,文件内容显示,公司审计机构普华永道和IPO承销商先后两次收到了针对公司的匿名举报材料,内容涉及对公司车辆数据造假的指控,举报人自称为公司员工。

据了解,这份举报信在一嗨租车2014年10月向美国证券交易委员会递交IPO申请之后开始出现,普华永道中天会计师事务所最早收到该信件。此外,一嗨租车部分承销商也收到类似信函。

根据举报信原文,该举报信对一嗨租车的车辆价值、车辆状态等信息提出质疑,称其有重大隐瞒及误导行为。

举报信称,一嗨租车有大量的车辆处于停运和废弃状态,这些车辆由于车龄过长,车况很差,已经无法运营,早已经退出运营车队。

但由于这些车辆的账面价值远远高于实际价值,又无法销售,公司刻意向中介机构隐瞒了这个重大事实,并在招股书中把这些车辆计入运营车队并赋予虚高的车辆残值。

除此之外,举报信还表示,一嗨租车实际丢失的车辆远不止招股书中所披露的数据。公司有大批车辆已经处于无法取回状态,作者还在举报信中列出了丢失车辆的信息清单,并表示,“相关机构只要通过逐台盘点附件4所列清单的车辆实物,即可发现车辆是否存在。”

一位不愿透露姓名的业内人士表示,举报信的内容非常详细,并且还提供了一嗨停车场位置、车辆清单、车辆照片等信息,应该是准备了很长时间。但他也表示,不好判断举报信内容的真假。

分析人士指出,这名化名为“包青天”的网友掌握大量关于一嗨租车的核心数据,显然并非是一般人,在一嗨IPO前夕发布此番材料,打得一嗨措手不及,无疑是有备而来。

IPO时间仓皇推迟

就在一嗨租车冲刺IPO关键时期,网友“包青天”向各监管机构及中介机构举报一嗨租车准备上市过程中业务和财务作假行为,这条消息震撼了整个华尔街,也令一嗨租车措手不及。

一嗨租车原本计划2014年11月14日登陆纽交所,交易代码为“EHIC”。媒体在当地时间11月14日早晨才接到一嗨租车通知称,当日的IPO被推迟。

一嗨租车提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件中披露了近期被指造假事件。一嗨租车在文件中称,2014年10月,一嗨租车的独立注册会计公司普华永道中天会计师事务所从一名或多名不明身份者那里收到了一封信函,这些不明身份者自称是一嗨租车的公司职员,并指称公司在招股书中虚报了财务和信息和关键运营指标。

对于这一指控,一嗨租车在16日发布的公开声明中表示,已经聘请了第三方对此进行了调查,调查结果显示该指控“无事实依据”。 一嗨租车还表示,对受指控影响的年度或时间段内公司的合并财务报表,包括纳入公司招股说明书的财务报表,“普华永道未对其审计报告进行修改。”

一嗨租车坚称,这两次举报事件都是有组织、有计划、有预谋的恶意攻击行为,意在阻挠公司上市计划。在收到第一份举报信后,公司便立即聘用美迈斯律师事务所,在公司审计委员会的指导下进行调查。美迈斯也同时委托一家国际调查和取证会计公司协助调查。调查结果显示,两次指控均无事实依据。

潜力与难题

一些观点认为,仍要谨慎看待一嗨租车的后市走向。有媒体称,“对租车行业本身来说,要做好本身就很困难——并不是说不能盈利,而是说由于其‘重资产的特点,再加上中国二手车市场不成熟,因此一嗨租车面临的挑战很大。”

“重资产”的确是一嗨租车未来面临的难题。数据显示,截至2014年6月30日,该公司用于可出租的车辆为1.426万辆。2014上半年,平均可用租赁车辆为1.2212万辆,租金收入2.68亿元。

“为了和竞争对手鏖战,一方面,过去几年,一嗨租车和神州租车都打过价格战,变得越来越‘薄利多销;另一方面,为了市场,又不断在扩充车队的数量。同时,汽车买来后就面临贬值,即折旧。”业内人士认为“没钱是玩不转这行的”。

值得一提的是,一嗨租车还面临着其他“轻资产”在线租车公司发起的价格战和市场争夺战。2014年10月下旬,P2P(个人对个人)租车平台宝驾租车就宣布向所有的新注册用户一次性赠送不设任何使用限制的现金红包,抵扣租车费用。PP租车2014年6月也宣布获得了来自红杉资本、清流资本合计1000万美元的A轮融资。这显示了资本对“轻资本”在线租车公司的态度。

盈开投资副总裁蔡华直言,传统租车因为是重资产模式,发展到一定程度就很难再扩张,“P2P等互联网租车模式发展空间反而更大”。

不过,上述券商策略分析师表示,“美国的投资者肯定要看盈利,但也会看潜力。”

咨询公司罗兰贝格的报告称,中国租车市场的整体规模近年来增势迅猛,由2008年的90亿元上升至340亿元,仅经历了5年,“预计到2018年,中国汽车租赁市场的市场规模将达到650亿元”。

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