论我国财政资金股权投资改革探析

乌日娜

摘 要：伴随着不断完善和创新的市场经济形势，政府财政职能逐渐科学化和市场化，如何科学合理的使用财政资金，提升我国财政资金管理的水平，这也是当前政府部门应该密切关注的焦点。有效的实施财政资金股权投资改革，便于提高财政资金管理的使用效率，才能充分的扩大政府资金影响力，帮助政府减轻负担，及时转变政府职能，才能在实践中充分体现其具有的价值。其中探索股权投资，是新形势下政府创新投资方式的又一变革，又是提高财政投资资金使用效率的有意义的尝试。基于此本文从市场经济的财政股权投资实践情况为借鉴，结合近期有关的财政资金股权投资改革的案例，积极采取合理的发展改革建议，特别是在市场化的经济环境下，可以找到推动我国财政资金股权投资改革发展的建议，促进我国财政资金股权投资改革的长远发展。

关键词：财政资金；股权投资；改革

一、推进我国财政资金股权投资改革的必要性

推进我国的财政资金股权投资改革，是时代发展的大趋势，也是符合财税改革的大方向，契合中央关于财税改革的政策精神和当前经济形势下的重大改革。而财税改革关键在于处理好政府和市场的关系，有效的财政资金股权投资改革，是符合财税改革的大方向，是契合中央关于财税改革的政策精神，是当前经济形势下的重大改革。

党的十八届三中全会出台的《决定》将市场能够在资源配置中起到积极的作用，保证专项转移支付项目，取消传统的竞争性领域专项，不再直接向企业分配和拨付资金，特别是将竞争性领域的专项资金化，这是财税改革的方向。从资金的使用绩效看，财政资金股权投资的方式可以循环重复使用，可以运用股权式的方式将其进行市场化的运作，帮助企业参与公平的竞争，带来丰厚的资本回报。站在产业转型的角度来看，高科技产业本身的特点决定了企业融资困难，甚至企业在发展的过程中由于资金匮乏导致经营不善，因此这样看来财政资金股权投资的改革，由于其在支持方式上的无偿性，一定程度上帮助企业合理的规避了高风险。股权投资通过企业间的市场竞争，能够形成必要的示范带动效应，使得创业者的创新利益能够内部化、创新风险得到分散化。

二、我国政府财政资金股权投资实践

1.江苏改革经验方面。江苏省颁布了关于区域重点成长型企业资金股权投资使用意见，该意见确定了重点企业发展扶持规划，设定了股权投资、融资风险等专项资金，设定了融资担保的资金运作方案。该省共拨付资金3.68亿元将引导各市、县财政出资3.73亿元，共同组成地方区域发展扶持专项资金，并且通过股权投资管理机构实施财政资金有偿使用试点。从试点发展的情况来看，江苏省的财政资金股权投资企业发展的态势良好，明显取得了一定的成效，截止2013年底，在试运行的投资方案中，运行的资金额度为12.59亿元，在投资的174户企业中，其销售收入实现同比增长的幅度达到13%，完成投资的金额达到8.34亿元。其中定向融资担保和融资风险基金方式的资金管理额度为7.26亿元，共为765户企业实现53.45亿元贷款，并且为其提供有效的担保和融资风险补偿服务，年均放大的倍数达到5倍以上。江苏省特别在新兴的产业上和高端服务业上作为积极的投资对象，积极促进江苏省的产业转型升级，因此，良性的财政资金股权投资对我国政府长远发展有一定的积极作用。

2.广东改革经验方面。2013年广东省出台了一系列财政资金实施股权改革的意见，加强对现有财政经营性资金的股权进行投资改革，主要实施的步骤：首先，确定财政资金股权投资的合理范围及投资比例。2013年广东省就将财政用于股权投资的总额将达到187亿元，投入的范围涉及到交通、建筑、水利等重大基础设施，这些项目投入的资本金不低于专项资金规模的70%的比例，对于重点产业和新兴产业的项目，按照不低于专项资金规模的50%和40%进行股权投资。并且规定针对产业类资金的投资期限将其限定在3-5年，最长不超过10年。

其次，明确股权投资改革的政策导向，确保产业的复兴，通过市场运作和专业化管理，能够以市场化的方式选择合理的政策导向。再通过阶段性的持有股权，保证资金使用的责任主体，实现财政资金的保值和良性循环。明确股权投资的运作模式，广东省在股权投资项目管理中积极引入市场化的运作机制，通过受托管理机构将评审项目交由其进行市场化调查，出具可行性分析报告，选择合理的投资方案。最后，还积极明确界定各方的职责关系，广东省实施股权投资的财政资金管理，主要是限定管理的权限，该权限由仍然由相关的主管部门负责实施，逐步实现权责的对等，并按照法定程序明确职责，建立了合理化运作风险规避和退出机制。

三、推动我国财政资金股权投资改革发展的建议

1.树立政府准确的角色定位，体现政府准确的导向职能。积极组织开展项目竞争性评审，完善省级行业主管部门及基金公司的要求，按照产业发展规划和政策研究发布的项目申报要求进行，并在社会上积极参与股权投资项目。同时政府要积极的引导并且扶持产业发展，进行积极的自主选择，实施有效的股权投资；才能准确定位，保证充分的市场化原则。通过上述实践案例可以看出政府的财政资金股权改革必须坚持引入市场化，将其运作模式呈现出专业化的特点，抓住宏观经济方向，加强对管理人的约束管理，合理分配好政府与基金公司之间的损失和利得，才能提高财政资金运作效益。

2.合理设定投资模式，扩大资金杠杆效应。财政资金股权的出资比例，以及投资的比例是主要关注的焦点，积极引导产业扶持本地高新技术型的中小企业成长，以及产业结构的优化升级，建议政府积极出资并且扶持基金公司参股，设立政策导向的产业扶持基金，将资金杠杆系数限定在1：4的范围内，放大财政资金投入将其积极投入到产业的发展中去。通过采取“优先股”和“回购模式”的管理方式，确保财政资金的安全，另外在根据企业的发展周期，明确好股权投资的参股期限和比例，将参股期限限定在3-5年内，最长不要超过10年，甚至投资总额不超过总股本的30%，将其限定在以上范围内。

3.扩大有偿资金的规模，提高专业投资管理的能力。扩大财政资金有偿使用范围和规模，积极整合改革管理上的财政专项资金，特别是要依据财力状况和结构调整的需要逐步加强财政资金的投入，充分体现出规模效应，建立政府财政投入、国资收益、基金增值和社会资本投资等多种渠道管理的投入机制。同时，要逐步扩大有偿资金的规模，就需要提高资金管理者的专业水平，加强专业知识方面的培训，提高财政工作人员的业务能力。积极鼓励和引导相关部门，以及专业投资基金管理部门达成一致的培养协议，或者进行有效的委托培养，逐步加强股权投资管理人员的人才管理队伍建设。

4.建立完善的退出管理机制，特别是激励引导机制。依据股权投资行业的重要法则，退出即意味着决定进入，这样的法则同样适合于财政股权投资改革。例如应加快建立符合当地实际情况的产权交易中心，并通过制定改革实施措施，简化管理宏观经济环境，包括国有产权的登记、转让流程的管理，充分降低交易的费用，为财政股权投资创造有利的条件。其次，积极鼓励社会资本参与，特别是要根据投资领域、投资阶段、风险状况、收益水平等情况，实施有效的差别化绩效考核管理，制定差异化风险补助政策。政府在财政资金股权投资改革中可以对“优先股”的股息，给予低利息或免息政策，关注其可能出现的社會效益。

四、总结

综上所述，推进我国财政资金股权投资改革是适应经济新常态下的大势，完善财政体制、解决制度中存在的问题是关键。本文从江苏省和广东省实行股权投资改革的经验入手，积极探索我国财政资金股权发展改革的方式，提出了推进我国财政资金股权投资相应的对策建议，充分有效的激发了市场活力，以上积极有效的建议措施希望具有实际的借鉴意义。（作者单位：蒙古财经大学财务处）

参考文献：

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