企业营运能力周转率指标的纠偏与重构

朱頔枫

[摘 要]传统财务分析把不同资产周转率当作着手点对企业营运能力进行综合考评，但是，目前周转率指标中存在理论内涵和分子数值逻辑背离以及现金和资产转换界限模糊等诸多问题存在。基于此，文章从现金循环角度展开分析，对周转率指标进行重新审视，通过金融投资活动与商业信用活动等内容分析，重新整理计算公式和理论内涵，旨在使营运能力研究适用性和一致性更强，为相关行业可持续发展提供参考。

[关键词]现金循环角度；周转率指标；纠偏；重构

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.41.201

财务比率在财务分析领域较为常用，同时也是一种比较重要的分析方法。现金循环周转率是国际通行的一种较为主要的财务比率指标，在我国财务管理和分析实践方面渐渐得到普及应用。通常来讲，现金循环角度下的周转率是企业营运能力的最直观体现，我国相关领域教学也抱有此观点。但是从我们实际运用该指标的效果来看，距离该理论目标达成，可能还有很漫长的一段路要走。本文将我国经济作为现实大背景，再度针对于周转率指标展开分析，尤其是针对当中存在的一些问题进行深入研究，从而提出纠偏与重构的具体策略。

1 传统周转率指标纠偏

对于企业财务分析通常是由偿债能力、发展能力、营运能力与盈利能力等几个层次着手，在这几种能力中营运能力是占据过渡位置的。营运能力的提升是和企业盈利直接挂钩的，利润上涨一方面能够确保企业及时对到期债务进行偿付，另一方面也能够使企业对于未来的可持续发展具备充沛的后备资金保障。目前在营运能力研究过程中，各种资产周转率也成为考量企业对资金使用效率与效果的重要标准。但是，营运能力的分析指标在某些方面却是存在缺陷的。

首先，理论内涵和分子数值逻辑背离。周转率是各种分析指标的重要内容，大家公认周转率代表资产营运水平和获利性以及在流动性间具有正向联动关系，换句话说，周转率提高，企业的营运能力就会加强。企业形成充足的现金流量，不但能够满足扩大规模生产效用，还能按时偿债，企业也就形成一种良性的经营循环链条。在计算资产周转率的相关公式中，主营业务是作为分子出现的。而主营业务收入是权责发生制下企业当前获利能力的综合体现，把它和各种资产互搭，虽然也可以对企业资产给经营活动提供的支撑力度进行评估，但是转化成为现金效率却是没有办法体现出来的。假使将主营业务收入或者净收入额作为分子，那么如何经营企业才能够使企业到期将所有现金回收，这和企业实际经营是本末倒置的。因此，现金循环角度下周转率的分子主营业务收入间是存在明显逻辑错误的。

其次，现金和资产转换界限模糊。当前会计准则赋予资产的定义是由企业过去经营交易或各种事项形成的、由企业拥有及控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。可以看出，过去经营交易或各种事项反映的是企业通过现金来购买资产，预期会给企业带来经济利益反映的是资产出售及变卖给企业赢取现金。因此，企业资产和现金的转换流程可以包括现金对资产进行购买与资产生成现金两个部分。但是目前周转率指标对该内容却有所忽视，核对资产周转率和周转天数也没有办法从本质上对资产和现金转换速率以及对资产业务属性范围内的周转天数进行反映[1]。

2 周转率指标重构

2.1 周转率本质内涵

从字面理解，周转率指的是一类项目某一时期转化成为另一类项目的速率。在财务学范畴，现金投入和增值是亘古不变的话题。企业创建、发展甚至没落已经构成第一层级现金循环，在所有时期现金均可购买资产；用资产来赢取现金，该资产和现金的交互转变被归类为第二层级现金循环。通过两层级现金循环不难发现，由现金起始，也由现金结束，是企业全部业务活动的主要内容，在这样的状态下，企业资本保值和增值就此达成[2]。所以，我们也可以把营运能力周转率理解为在某一特定时期，企业某一资产和负债转变成为与之相关现金流入和流出量的速率。因此，我们将某项资产及其负债周转率化作下列公式：相应活动现金流入或流出量比上累积贷方或借方形成额与发生笔数之商。

2.2 周转率指标构建与应用

根据我们对周转率所下的定义，本文将金融投资活动与商业信用活动进行具体划分，参照各类资产与负债属性差别及相应形成的现金流量，对周转率指标与对应周转天数进行重新构建。

首先，金融投资活动。金融投资活动和经营生产活动互相对应，指的是企业除经常性与重复性日常经营外所展开的有价证券买卖[3]。因此，有价证券的周转率便与金融投资活动息息相关，其出售周转率与购买周转率公式分别列述如下：回收投资现金比上有价证券积累贷方形成额与发生笔数之商，以及投资支付现金比上有价证券积累借方形成额与发生笔数之商，对应周转天数可表示为三百六十五比上有价证券出售周转率与三百六十五比上有价证券购买周转率之和。值得一提的是，有价证券指的是交易性金融资产、持有到期投资和提供售出金融资产以及结合权益法计算长期股权性投资等。有价证券周转率与周转天数体现出企业对有价证券的投资观念，较快周转率与较短周转天数表明企业侧重快进快出的短期投资，较慢周转率与较长周转天数表明企业侧重长期投资。

其次，商业信用活动。所谓商业信用指的是企业日常经营时出现的非金融类信贷联系，商业信用活动指的是企业赊销赊购行为，其周转率可划分为付款周转率与收款周转率，公式分别列述如下：接受劳务与购买商品支付现金比上付款项目积累借方形成额与发生笔数之商，以及提供劳务与销售商品收取现金比上收款项目积累贷方形成额与发生笔数之商[4]。付款项目含有预付账款、应付账款与应付票据，应付账款与应付票据是基于企业赊购行为发生的，企业提前付款行为促进预付账款发生；收款项目含有预收账款、应收账款与应收票据，应收账款与应收票据是基于企业赊销行为发生的，企业提前收款行为促进预收账款发生。可以说付款项目周转率与收款项目周转率分别对企业商业债务偿付与回收商业债务效率进行衡量。对应商业信用的周转天数可表示为三百六十五比上付款项目周转率与三百六十五比上收款项目周转率之差，此处二者做减法而不是做加法，是根据商业信用活动本身的经济内涵所决定的。三百六十五比上付款项目周转率反映出企业集合商业信用所占据上游供货资金的平均天数，三百六十五比上收款项目周转率反映出下游购买方结合商业信用占据企业资金的平均天数，二者相减所得即为商业信用活动为企业赢取无偿资金的净享用期。需要说明的是，商业信用的周转期越长，表明企业越具备充足的时间能够对商业信用赢取无偿资金进行利用。

3 结 论

综上所述，现金循环角度下的企业营运能力周转率指标将资产负债表与损益表所提供的信息进行有机融合，从而能够为不同企业、不同阶段的营运能力分析及比较提供方便快捷的金融工具，对于财务理论研究来讲无疑是具有重要意义的。但是局限于传统的人工核算方法，导致周转率指标没有办法保质保量地提供所需信息。伴随着数字信息化时代与电子联机及时系统的到来，能够将上述繁杂的工作轻而易举地化繁为简，这就使我们对纠偏与重构又提起了信心，也使得对于企业营运能力周转率指标的纠偏与重构变成了一件可望也可及的事情。

参考文献：

[1]屈巍.浅议存货周转率指标的缺陷与改进[J].商业会计，2009（7）：33-34.

[2]张金.存货周转率指标存在的缺陷及改进建议[J].商业会计，2011（14）：45.

[3]高云英.浅谈增值税对应收账款周转率指标的影响[J].商业文化（下半月），2011（5）：135-136.

[4]王志红.基于设置与考核应付账款周转率指标的探讨[J].中国市场，2014（47）：143-144.