基于项目融资理念下的小微企业融资模式创新研究

陈楚鹏　彭兴燕　周敏捷　李运红

摘要：随着我国经济新常态的稳步发展，小微企业得到了很大的进步，但仍需通过融资获取发展资金。然而由于小微企业在融资模式中所处的地位比较低，话语权比较小，导致小微企业获取融资的能力比较差，这在很大程度制约了小微企业的发展壮大。因此，如何提高小微企业在融资模式中的地位，使其融资能力得到提高，具有重要的现实意义。本文以贵阳市小微企业为例，对贵阳市小微企业的融资模式和影响因素进行了分析，并基于项目融资理念，展开对小微企业融资模式的创新，提高小微企业的融资能力的研究，以期能够促进小微企业的蓬勃发展。

关键词：项目融资；贵阳市小微企业；融资；影响因素；模式

一、贵阳市小微企业的发展概况

近年来，贵阳市通过有序、渐进的对小微企业实施一系列的扶持政策，如“3个20万元”、减免小微企业所得税征收等，对小微企业的发展起到了一定推动作用的同时，取得了较为显著的社会效益。从贵阳市工商局公布的相关数据显示，资的资金共计8.16亿元，带动就业人群达到4.05万人。可见，小微企业发展已逐渐成为推动贵阳市经济发展的重要组成部分。但由于小微企业在融资模式中所处的地位比较低，话语权比较小，导致小微企业获取融资的能力低下，极大地限制了小微企业的良好发展。如何转变小微企业的融资模式，使小微企业的融资能力得到提高，已逐渐成为贵阳市如何有力推动小微企业发展亟待解决的问题。

二、贵阳市小微企业主要的融资模式

（一）以“企业人脉”为支撑的融资模式

以“企业人脉”为支撑的融资模式是小微企业凭借自身的人脉资源来进行融资，获取扩大运营的资金支持。

优势：完全靠人脉，成本低，速度快；

劣势：资金额度有限，资金供应中断的风险比较大。

（二）以“发行股票、债券”为基础的融资模式

以“发行股票、债券”为基础的融资模式是小微企业通过向外界发行股票、债券来进行融资，获取企业扩大运营的资金支持。

优势：资金量大；

劣势：适用性差。

（三）以“担保物”为抵押的融资模式

以“担保物”为抵押的融资模式是小微企业以自身的资产、产品、信用等作为质押或担保物来进行融资，获取企业扩大运营的资金支持。

优势：资金量与企业担保物的价值对应，担保物价值大，资金量就多；

劣势：因小微企业可用于做抵押的担保物资本价值小，因而，融资难度大。

（四）以“市场借贷”为渠道的融资模式

以“市场借贷”为手段的融资模式是小微企业通过向市场上放贷的私人用户或企业进行融资，获取企业扩大运营的资金支持。

优势：手续简便、快捷；

劣势：成本（利息）高。

三、贵阳市小微企业融资模式的影响因素

小微企业获得融资支持的难易程度绝大程度上取决于小微企业的融资能力。而小微企业的融资能力又因选取的融资模式的不同而有所偏差。因此，要想提高小微企业的融资能力，促进其顺利获得融资支持，关键就在于小微企业所选取的融资模式。为此，本文针对影响贵阳市小微企业融资模式的因素设计出一份关于《小微企业融资影响因素的调查问卷》，对贵阳市100家小微企业进行影响企业融资能力的因素调查，找出能够使贵阳市小微企业融资能力得到提高的融资模式的影响因素，为下文设计出小微企业融资模式提供数据支持。问卷的具体内容如下表1所示。

表1小微企业融资模式的影响因素的调查内容

影响因素具体问卷题目问卷选项

融资资本因素

信誉度高的企业易于获得融资1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

规模大的企业易于获得融资1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

融資能力因素

盈利能力强的企业易于获得融资1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

风险抵御能力强的企业易于获得融资1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

偿债能力强的企业易于获得融资1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

融资环境因素

有政策支持的企业易于获得融资1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

企业所处行业市场稳定性高的易于获得融资1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

（一）小微企业融资模式的融资资本影响因素分析

根据调查数据分析，所有100家样本企业都认为企业的信誉度越高，企业越容易获得融资，有98家企业认为企业的规模越大，企业越容易获得融资，但规模并不是企业获取融资难易程度的决定的因素。根据问卷选项的赋值情况，将各个选项的样本比例加权取平均数得出融资资本因素对小微企业融资模式的影响程度平均分为4.99分。可见，小微企业所具有的融资资本越强，其获得融资支持就越容易，即小微企业的融资资本因素对小微企业的融资模式具有显著的影响。

（二）小微企业融资模式的融资能力影响因素分析

根据调查数据综合计算得出小微企业融资能力因素对企业融资模式的影响程度得分为3.4分。可见，小微企业的融资模式受融资能力的影响程度不是很大。这与现实情况相悖。进一步分析得知，虽然小微企业的盈利能力对企业融资模式的影响程度得分为4.5分，且所有的调查样本都认为，企业自身具有较强的风险抵御能力，对其获得融资支持的帮助越大。但值得注意的是，对“偿债能力越强的企业越容易获得融资”表示不同意和一般同意的样本企业共有75家，进一步计算影响程度的得分为2.9分。可见样本认为小微企业的偿债能力对企业融资模式的影响程度并不大。这可能是导致企业融资能力因素对融资模式影响程度不大的原因。如下图1所示。

图1企业融资能力因素对企业融资模式的影响

（三）小微企业融资模式的融资环境影响因素分析

小微企业融资模式受融资环境的影响的情况如下图2所示。调查样本企业中，有62家企业认为小微企业所处的市场行情越稳定，越有易于企业进行融资。只有30家企业认为受到政策支持的小微企业获得融资越容易表示赞同，但有38家企业对此表示一般同意，有12家对此表示不同意。综合计算得出小微企业的融资模式受融资环境因素的影响程度得分为：3.9分。可见，小微企业的融资环境因素对企业融资模式的影响程度一般。

图2融资环境因素对小微企业融资模式的影响

四、基于项目融资理念下贵阳市小微企业融资模式的创新

通过上述对小微企业融资模式的影响因素分析得出，小微企业的融资资本、融资能力以及融资环境对小微企业融资模式的影响程度从大到小排序依次是融资资本、融资环境和融资能力。因此，在一定的融资环境和融资资本不变的条件下，影响小微企业融资模式效率的主要因素，重在提升小微企业自身的融资能力。项目融资的理念核心即是在于通过使小微企业的融资能力得到提升，以此来推动小微企业更加容易的获得融资支持。因而本文认为，基于项目融资的理念下来对小微企业的融资模式进行创新，关键在于提高小微企业的融资能力或是提升小微企业在融资模式中的地位。单个小微企业的融资能力比较差，在融资模式中所处的融资地位比較低，假若以项目为基本单元，拉动项目的各方企业主体，就项目的融资问题形成一个融资的战略联盟共同体，共同向除联盟共同体之外的主体发起融资需求，会大大的提高小微企业的融资能力。因为小微企业形成融资战略联盟共同体，相当于扩大了自身可用于融资的企业规模、盈利能力以及风险抵御能力，进而增强自身在融资模式中的融资地位，视同提升了企业自身的融资能力。而且为确保基于项目单元下形成的融资战略联盟共同体内各个小微企业的良性运营或者说是避免小微企业间个体机会主义的出现，融资联盟共同体间根据个体在项目中的效用，以资本价值或股权作为利益的分配物。这样，当第一个项目投入运营后，通过融资租赁的方式，在各自从第一个项目中获得相应的收益的同时，继续与对方或与另一个主体合作形成另一个项目融资的战略联盟共同体，共同就第二个项目向第三方提出融资资金的支持申请，并以这种模式不断扩大项目投资的规模，形成投资循环，最终促进小微企业融资战略联盟共同体的共同发展，是对现行小微企业融资模式的一种创新。

例如企业X作为项目A的主要承建方，现针对项目A的建设需要进行融资，而单个企业X的融资能力有限，企业Y作为项目A的另一个分工程的承建方，企业X可以与企业Y就项目A形成融资战略联盟共同体，以一个整体共同向第三方发起融资申请。而企业X与企业Y之间则根据二者在项目A中所具有的效用或承担的建设责任，来作为分配项目A投入运营后产生的经济价值或资本价值的划分依据，以避免二者中的任何一方发生个人机会主义问题。因此，当项目A投入运营后，无论企业X与企业Y被分配到多少经济价值或资本价值，相比未建立融资联盟共同体之前，二者所具有的融资资本，或本质上说是融资能力均有所提升。这样，即使是单个企业X或企业Y，对于另一个项目B的融资而言，所具有的融资能力均会提高。企业X与企业Y既可以以项目A的融资方式为例，继续合作开展项目B的融资。或各自与另一个企业Z开展合作，就项目B的融资形成一个新的融资战略联盟共同体，共同向第三方发起融资支持申请。以此模式使企业X与N个企业合作进行N个项目的融资申请，进而不断扩大项目投资的规模，形成项目投资循环，最终在促进企业X的发展同时，也推动了融资战略联盟共同体中的其他企业的发展，不断增强企业自身的融资能力。即在融资战略联盟共同体发展中不断实现自身资本或能力的提升。

简而言之，单个小微企业基于项目单元，以共同发展为共同目标的基础上，建立并形成战略联盟共同体，协作与之外的第三方主体就项目相关事项展开合作，其中也包括项目的融资，这样既可以促进联盟共同体的发展，也可以增强单个企业个体的综合能力。

五、结语

综上所述，目前贵阳市小微企业由于在融资模式中所处的地位比较低，话语权比较小，导致小微企业获取融资的能力比较差。另外，小微企业规模、信用度等融资资本、盈利能力、风险抵御能力等融资能力、政策支持、市场稳定性等融资环境等因素对小微企业获取融资支持的难易程度具有显著的影响。而项目融资理念的核心即在于是小微企业的融资能力得到提升。因此，基于项目融资理念，单个小微企业间建立融资战略联盟共同体，共同发起战略融资，以此对小微企业的融资模式进行完善或创新，对于有效解决小微企业融资难的问题具有重要作用。（作者单位：贵州财经大学管理科学与工程管理学院）

资助项目：贵州省教育厅创新计划省级一般项目“基于项目融资理念的小微企业融资模式创新研究”（201410671024）。

参考文献：

[1]李节平.小微企业融资模式创新研究[J].金融发展研究.2013，12，85-86

[2]李茹.评述几种主要的项目融资模式[J].新西部.2013，32，80-87