国家战略主导个人资产配置

陈小慧

国家战略层面的重大变化将直接影响到财富配置和流动的方向，国际上的资本将会回流到中国市场，人民币真实交易增加，财富管理也将呈现崭新的模式。

自2014年开始，全球局势和国内局势都呈现和以往不同的走向。从图线来看，2014年是国际资本市场和国内A股市场的重大转折年。当年4月，在A股启动的同时，美元指数上涨，两者呈现正相关变动。IWMA国际财富管理协会证券业分会会长马宝华在接受本刊记者专访时表示，这是近几年内投资者进行资产配置时需要认真解读的逻辑。

今年3月，亚投行和“一带一路”战略均进入实际操作层面。5月，50多个成员国已经形成了亚投行的大体框架。马宝华认为，个人居民的财富配置应该随着国家战略部署的调整而进行调整，一带一路承载了中国梦的具体实施战略，因此财富管理思路越早切换到这一领域越符合时代趋势。

“在这一思路下可以看到，在证券市场里，今年涨幅最高的板块是‘互联网+、工业4.0、机器人等，这其中蕴含着今年资产配置中一个重要的变化：过去一直以美元计价的市场领域涨速变慢，以非美元计价的市场由于没有历史参考价格，市场规模和价格水平增速非常快。”马宝华说

他分析称，过去企业进行的是资产负债管理，采取的是资产估值法，但从2014年开始，管理的思路和估值方式发生了变化，转变为资本、股权层面的管理和资本估值法。他说：“这是一种完全不同的模式：当进入资本估值阶段，投资者用以前的思路难以看懂现在的市场，当下的创业板就在经历资本的重新估值，冲击着投资者对于资本市场的惯有认识，在未来10～20年，资本市场的重新估值将一直延续。”

在新估值方法的影响下，富豪排行榜上房产行业的企业家将会逐渐退出舞台，金融服务和全民教育领域将会在富豪榜上占有一席之地。投资理财市场正在涌现越来越复杂的金融产品、越来越多样化的配置方式，投资者将需要更多专业人士指导自己的投资行为。但就目前来看，能够为投资者提供上述服务的人才仍旧缺乏。在“资产负债时代”涌现出的大量理财顾问需要更新自己的专业知识，进而适应现在的配置方式。

在国家战略下，未来人民币国际化将会加速推进，但其实现要具备3个必要条件：一是签署合作协议，二是人民币产品更加丰富，三是要发生真实性的交易。人民币实现国际化事实上是完成向世界储备货币发展的过程，目前世界储备货币系统的主导是欧美货币体系——美元、欧元、日元、英镑，因此纳入欧美储备货币支付清算体系是人民币国际化的第一步。在人民币纳入这一体系后，国内将进一步开放资本市场，加速“拆篱笆”并建立一套以人民币为主导的货币支付清算体系，例如亚投行、丝路基金、亚洲应急储备基金等。在马宝华看来，人民币国际化需要两条腿走路：一是纳入欧美货币体系，二是建立以人民币为主导的支付清算体系。马宝华说：“这一国家战略层面的重大变化将直接影响到财富配置和流动的方向，国际上的资本将会回流到中国市场，人民币真实交易增加，财富管理也将呈现崭新的模式。”