泰凌医药（01011.HK）进盈利高增长期

成立二十年的泰凌医药（01011.HK），在两年前作出重大业务转型决策，由第三方产品分销商发展为全面性的医药公司，进入专业治疗域领：肿瘤、中枢神经系统及呼吸的可持续增长。今年业务进入转型收成年，在今年3月公布2014年度全年业绩扭亏为盈2，087万元（人民币，下同）后，将于8月公布的2015年度中期业绩，将迎来业绩显着增长期。

“里葆多”未来四年怏速增长

泰凌三大主要业务分别为“自有产品生产及销售”、“第三方药品推广销售”，以及“第三方疫苗及其他药物”。主要产品销售为“里葆多”、“舒思”、“卓澳”、“复达欣”。其中上海复旦张江生物医药的“里葆多”，自2011年起由泰凌独家代理，由于“里葆多”属大病保重点药物，年销售均保持大幅增长，去年度销售达26，280万元人民币，按年大增126%。“里葆多”是治疗恶性淋巴瘤（NHL），多发性骨髓瘤（MM），乳腺癌，卵巢癌，骨肉瘤，小细胞癌，肝癌，白血病等。

泰凌续与复旦张江（01349.HK）深入肿瘤“里葆多”的合作，使该药在未来四年有更快速增长。

新药“喜滴克”具盈利爆发力

对泰凌而言，自家拥有100%权益的主要治疗肿瘤药物——国家1.1类新药“喜多克”（尿多酸肽注射剂），已获江苏省食品药品监督管理局颁发“药品生产许可证”，准许生产大容量注射剂。随着位于泰州的厂房今年获发新版GMP证书后，下半年可生产“喜滴克”，明年可应市，成为治疗乳腺癌、非小细胞肺癌及血液科的骨髓增生异常综合症（MDS）用药，估计市场年发病人需求逾280万瓶，将成为2016年度后盈利高速增长的动力。

值得一提的是，“喜滴克”新药射剂治疗“骨髓增生异常综合症（MDS）”及产业化转化研究项目，已被纳入国家科技部“重大新药创制”专项项目备选库，为该药物的盈利增长更具潜力。

泰凌2011年上市，在公司业务转型并扭亏为盈后，业务发展前景获得投资基金认同，今年5月向不少于六名承配人配售1.79亿新股，每股配售价1.86港元，集资逾3.33亿港元。另一方面，泰凌主席兼行政总裁吴铁及执行董事钱余同样以每股1.86元认购80，000万新股，相应增持。泰凌配股集资增加营运资金外，公司债务可减至2亿元，令公司在盈利步入高增长期更具吸引力。

事实上，泰凌股价近月来股价已显着上升，估计今年中期盈利将有数千万元盈利，若以明年预测盈利将逾1.5亿元计，现价市盈率不足20倍，长线增长空间大。