鄂旅投：让政府与市场双赢

蒋李　陈玲芝

核心提示：社会资本都是逐利的，短期看不到经济效益就会谨慎投资，或干脆不沾边。鄂旅投扮演雪中送炭的角色，既服务于政府的旅游强省战略，也强调市场收益。

今年全国“两会”上，全国政协常委、全国工商联副主席孙荫环的一份提案，引起了广泛关注。

“地方投融资平台本质上是企业，但却长期充当政府建设基础设施和投资公益事业的工具。”孙荫环建议，要提升其作为普通经营性企业的盈利能力。

其实这一话题由来已久。大部分国有投融资平台面前都摆着一个天平：一侧为政府意图、社会责任，一侧为企业效益。

“这个天平是端得平的，无论是重庆的‘八大政府投融资平台’，还是深圳的政府引导基金，都为我们做出了很好示范。”湖北省鄂西生态文化旅游圈投资有限公司（简称鄂旅投）总经理刘俊刚，对国有投融资平台的未来信心十足。

鄂旅投成立于2009年5月，是湖北省委、省政府为推进鄂西圈发展成立的大型国有控股旅游投资集团，由湖北省政府控股。

定位：既服务好政府又要市场收益

在大别山脉东山之上，有一座宏伟辉煌的五祖寺。作为佛教禅宗五祖弘忍大师的说法道场，这里有“蕲黄禅宗甲天下，佛教大事问黄梅”之说。

建寺以来，五祖寺每年朝山香客数以万计。但与巨大的市场潜力相比，其旅游基础设施建设不够完善，开发滞后阻碍了其发展动能。

为何没有社会资本提前介入呢？因为资本都是逐利的，短期看不到经济效益就会谨慎投资，或干脆不沾边。事实上，像五祖寺这样的旅游项目短期内很难产生巨大的经济效益。

“好果子不能烂在篮子里。”刘俊刚表示，“鄂旅投要服务于湖北省的旅游强省战略，我们选择项目的标准，是能否改变湖北旅游业在全国版图中的地位与格局，并有走向全国、全世界的潜力。”

如今，鄂旅投已投入2000多万元对五祖寺进行整体策划，并邀请中国著名策划人，南京青奥会总策划、总撰稿朱海完成了一份高品质文案。如今，五祖寺开发正在有条不紊地进行当中。

办企业就得盈利，但“政策性因素”不一定符合商业价值需要——譬如五祖寺就无法短期见效。这两者之间会存在矛盾吗？

“做企业，一定要盈利。”刘俊刚表示，鄂旅投一直按照企业化标准运作，“只要是在我们投资管理委员会或风险管理委员会没有通过的项目，就不会去做。”

在立项环节，鄂旅投会进行风险分析，并制定相关保障措施；在建设和经营管理过程中，会加强资金集中管理和预算、成本合约管理，匹配融资方案和投资项目，并积极采取措施降低融资风险。

“既服务好湖北省的旅游发展战略，又能实现公司盈利，这种可能性是存在的。”中南民族大学管理学院副院长邓辉表示，湖北许多景点都具备投资价值，但很多企业都不敢、也没有实力进行初期投资。“鄂旅投走好第一步，其他资本就会跟进，做大整个地区的旅游业。”

财务数据上亦可见端倪：去年，鄂旅投年经营收入已突破20亿元，并实现7000多万元的利润。

融资：资本扩张近10倍

对投融资平台的定义，公司运营主要有三大块：投资——投到哪些项目中；融资——钱从哪里来；盈利——通过项目的重组、收购、剥离、上市、转让等方式实现增值。

旅游业投资规模庞大，国家对地方投融资平台的信贷却逐步紧缩：一方面，建设融资需求不减；另一方面则是还债期逼近。

在异常困难的融资环境下，鄂旅投是否也遭遇到极大的融资压力？对此，刘俊刚显得比较乐观：“我们的所有项目，都未因融资问题而影响进度。”

鄂旅投注册资本金不到20亿元，截至2014年12月底，其资产规模已突破200亿元，资本扩张近10倍。

2014年，鄂旅投共获银行授信106亿元，同比增长189.86%；获得国开行、农行、汉口银行、广发银行、交行等贷款34.24亿元，同比增长108.91%。

鄂旅投提供的数据显示，目前其整体融资规模已超过160亿元，并通过项目带动了600亿元以上的社会投资。

不过，对投资大、回收周期长的旅游业而言，即便是银行所提供的中长期融资，在时间、数量和期限等方面都“不够解渴”。

针对这一现状，鄂旅投开始进军资本市场，探索直接融资。

两年前，刘俊刚便透露：在5年内培育一家上市公司、控股一家上市公司。

2014年9月4日，鄂旅投旗下的金旭农业发展股份有限公司（简称金旭农发），成为全国首批在“新三板”挂牌的生猪养殖企业，这也是湖北省首家登陆国内主要资本市场的畜牧企业。

“这也标志着，鄂旅投离‘双上市’的目标又迈进了一大步。”刘俊刚介绍，目前，旅游板块的上市工作也在抓紧推进，已成立上市工作领导小组和工作专班。

在其他直接融资渠道上，鄂旅投亦发力频频。

2014年3月4日和6月17日，鄂旅投发行首期6亿元短期融资券和5亿元中期票据，首次在银行间市场亮相；7月4日，鄂旅投公司旗下恩施大峡谷旅游开发有限公司中小企业私募债券拿到深圳交易所接受发行的备案通知书，同意该公司非公开发行面值不超过2亿元人民币中小企业私募债券。

2014年12月3日，鄂旅投又成功发行注册融资规模20亿元、首期12亿元非定向债务融资工具，打通私募债券市场的融资渠道。

投资：做旅游如“大作坊酿酒”

鄂旅投并非单纯的“财务投资”，更深入到项目的“田间地头”之中——从策划制定，到项目开发，再到运营管理和逐步完善，很多事情都亲力亲为。

“这很有必要。”邓辉分析，“湖北旅游发展还处于初级阶段，不规范现象很多，除了资金引导外，国有投融资平台也要在执行层面做出表率。”

在这一过程中，邓辉强调“要按旅游行业的规律行事”。这句话说起来容易，做起来却颇有难度。

多数产业可以像小火炉煮水般投资，慢温慢热；而旅游投资则像大作坊酿酒，举火时便得大开大合、浓香四溢。

恩施大峡谷旅游开发有限公司董事长周永彪说，现在游客见多识广，吃住行游等基础配套中，一个细节没做到位就会否定景区，并形成负面的口碑影响和舆论效应。因此，一开始就要规模化投入、谨慎全面。

大峡谷脚下的马鞍龙停车场拥有3500个停车位，规模堪称武陵山区第一。为不破坏山体，建造时选址在45度的坡地，施工难度极大。项目负责人守在一线，吃住在农户。仅75天，这一“超级停车场”就出现在曾经的荒坡上。

如今，从停车场，到绝壁栈道的修建，再到游客服务中心、购物天街、女儿寨、日天笋景区、客运索道、地缝景区、空中缆车、七星寨景区升级改造、生态走廊系列、五星级厕所、返程中心，一个个项目都接连落成。

为了留住旅客，变“一日游”为“两日游”，周永彪可谓绞尽脑汁：不仅建设了一家四星级酒店，更联合旅游演出导演梅帅元，共同创作山水实景演出《新龙船调》。该演出不仅耐心打磨剧本，布景、人员投资更为巨大。为什么要砸这么多钱？周永彪知道，游客对此有着巨大需求。

15年前，宋城集团董事长黄巧灵创建杭州宋城旅游区。由于晚上客人不多，他打造了一台晚间演出《宋城千古情》。后来，很多人为了看这台戏，白天不来宋城，反而晚上来。

对于一个单纯的观光景点，任何新玩法都意味着巨大金矿。周永彪还在计划打造更多的娱乐性项目，譬如酒吧、民俗街一类，让大峡谷的业态更加丰富。

增值：资源互补走“多元化”道路

投融资平台的最后一步是增值退出，但常规旅游项目回收期多为10年左右。如单一发展，拓展融资和吸引社会资本的压力极大，不利于国有资产的保值增值。

“鸡蛋不能放在一个盘子里。”鄂旅投如今将业务拓展为文化旅游、新型城镇化、金融服务、生态农业四大产业板块。2014年，金融板块实现盈利1000多万元。而与旅游产业极具耦合性的生态农业，亦是产业板块中的后起之秀。

李成盛，曾是鄂旅投旗下大洪山旅业发展有限公司董事长。如今，他的身份是鄂旅投旗下另一家子公司湖北省粮油进出口集团（简称粮油进出口集团）的党委书记、董事长，可谓经历了“从旅到农”的转型。

在计划经济时代，粮油进出口集团有过辉煌篇章，但在市场经济冲击下，上世纪90年代便陷入经营困境。

2013年6月，湖北省国资委正式将粮油进出口集团整体并入鄂旅投，以期实现农业与旅游的对接，做强做大。

为李成盛提供底气的，是粮油进出口集团与鄂旅投资源互补。

金旭农发为粮油进出口集团旗下企业，早在2012年底，金旭农发便向证监会申请了首次公开发行股票并上市申请材料，正式进入上市辅导阶段。

“后来，由于少数股东特殊原因导致变动，造成金旭农发储存资本方面一些问题，整个集团弥漫着沮丧、懊恼的情绪。”李成盛说。

关键时刻，鄂旅投迅速注入7000万元，支持其逆势并购扩张，全力推进金旭农发公司的上市工作。

在“新三板”的最后冲刺阶段，鄂旅投旗下恒泰基金公司又再次注资2950万元，完善了它的股东结构和法人治理结构，并推动其在“新三板”顺利挂牌。

另一个很重要的里程碑，是粮油进出口集团在武汉东湖高新区新征地313亩，投资15亿元新建的东湖综合保税区保税物流园。

“保税物流园项目今年便可封关运行，建成后将成为湖北省首个进口肉类、水果指定口岸和中部地区跨境电商示范区，这也是武汉申报国家自贸区的重要支撑项目。”对于粮油进出口集团下一步的发展，李成盛充满信心。（支点杂志2015年4月刊）