2015年人民币将走向何方？

王钰

人民币经历了2014年年底的一系列贬值风波后，带着贬值的影子进入了2015年。在这崭新的一年，人民币是会继续2014年底贬值之路，还是会找到另一条出路，上演强势反弹走向升值呢？带着这些问题，本刊记者对中国外汇投资研究院院长谭雅玲进行了采访，为大家解读2015年人民币将走向何方。

双边走势，贬值为主

“2015年人民币整体将呈现出双边走势，并且会以贬值为主。”谭雅玲介绍道。也就是说，2015年人民币将有升有贬，进行双方向的波动，但人民币在这一年的整体走势还是将呈现出贬值趋势。

谭雅玲分析说，对于人民币“双边走势，贬值为主”的走向，主要体现在经济面不支持、持续升值压力过大和人民币与美元不对称三方面上。

经济面不支持

外贸作为拉动经济的三驾马车之一，曾经的飞速发展对人民币升值起到了很大的促进作用。

在过去外贸发展的“黄金10年”里，外贸极大地拉动了中国经济的发展，对中国GDP的增长有着非常重要的积极意义。同时，外贸对中国加入WTO也有着不可磨灭的功绩。但随着外贸竞争力的下降，我国出口速度逐渐放缓，外贸进入“新常态”，连续3年增速未达标的这架马车如今从一定程度来说已经拖累了中国经济的发展。不仅如此，面对当前的外贸状况，其也对人民币有着贬值的需求。

另外，除了外贸滑坡过大外，以PPI指数、工业生产指数为代表的一系列数据也显示出经济基本面难以继续支持人民币继续升值。

持续升值压力过大

人民币经历了长达8年的升值之旅后，继续升值会加大技术风险。长时间的升值使人民币面临着巨大的压力，因此人民币继续升值的可能性在其漫长的升值过程中逐渐变小。相反，适当地贬值将有助于人民币缓解这8年来升值所产生的压力。换句话说，人民币的贬值压力正随着其升值的过程逐渐变大。

如果不注重升值带来的压力而继续迫使人民币继续升值，则有可能会带来包括外汇储备缩水，对外出口减缓等风险。所以，从人民币汇率变动的历史情况来看，适当贬值可以说已经成了缓解当前人民币汇率问题的一个不错的选择。

人民币与美元不对称

目前在世界范围内，俄罗斯在经历了欧美主导的一系列经济制裁后，卢布极具下跌，一蹶不振；欧洲经济元气尚未完全恢复，这使得欧元也略显疲软；作为新兴市场而备受瞩目的巴西，如今也是经济下行趋势明显，雷亚尔急剧贬值。

就在众多货币都相继贬值的时候，美元却伴随着美国经济的逐渐复苏走上了升值的道路。此外，美联储年内加息基本大局已定，欧洲央行或将继续采取量化宽松的货币政策，预计美元汇率指数进一步走高。美元的升值，促成了人民币与美元的不对称。因此，当摇摆在升值与贬值之间的人民币遇上了当下较为强势的美元，人民币的相对贬值似乎也成了情理之中的事情。

央行的指导十分有效

对于目前央行对于人民币的管理措施，谭雅玲持十分肯定的态度。

“一般人认为央行对人民币的走势进行干预是不对的，但是央行的职责就是对人民币进行管理。所以，央行对人民币进行一定程度上的干预是合理的行为。”谭雅玲表示，现在央行较好地保持了人民币有升有贬的双边走势，这说明央行对人民币的指导是非常有效的，也说明了央行目前的做法是非常恰当的。同时，谭雅玲认为央行在未来的一段时间内还将会进一步指导人民币进行贬值。

数人持贬值预期

值得一提的是，记者在《进出口经理人》杂志的微信公众平台（微信号：jckjlr2013）上进行了一次关于2015年人民币汇率走向预期的投票活动。统计数据显示，2/3的参与者认为2015年人民币整体将呈现出贬值走势，1/3的参与者认为2015年人民币整体将呈现出升值走势。

总体来说，2015年人民币汇率将会走向贬值，整个过程体现为有升有贬的双边走势，而且贬值程度也不会过大。这对于出口企业来说，可以算是目前一个利好消息了。但面对人民币升值，很多外贸企业为了避免汇兑损失，一般会缩短订单时间。由于通常从投资到产出的时间比较长，会使外贸企业难以确定资本性开支的增减，因此会对外贸的稳定发展造成一定影响。

另外，亚投行的建立与运营也将成为影响2015年人民币走势的一大因素，不过这还需要我们拭目以待。