华东设计院借壳上市尘埃落定

华东设计院借壳上市尘埃落定

证监会5月12日晚间发布公告，棱光实业重大资产重组事项获得有条件通过，华东建筑设计研究院有限公司借壳棱光实业上市经过一年时间基本大功告成。5月13日开市复牌后即封在涨停，股价最高达到43.6元。从宣布重组时的10元出头到复牌后几天的最高价，华东院的市值翻了4倍。

2014年5月棱光实业发布公告，公司将实施重大资产重组，国盛集团将其持有的1.72亿股棱光实业（占棱光实业总股本的49.44%）无偿划转给现代设计集团。上市公司拟以全部资产与负债与现代设计集团持有华东建筑设计研究院有限公司100%的股权进行置换。资产置换差额由上市公司向现代集团发行股份进行购买，上市公司发行股份购买资产的发行价格为10.85元/股。重组完成后，现代集团持有的上市公司股份比例达到51%。棱光实业主营业务包括电子仪表、半导体材料、机电设备、水泥制品等。在资产证券化的要求之下，上海国资委担当红娘大媒，主营建筑设计的华东院与主营建材的棱光实业先结婚后恋爱。

成为公众公司对政府和社会来讲，最大的好处就是公司管理的正规化和信息的透明化。报告中披露的华东院的几个数据：华东设计院2012年12月受让现代集团下属11家公司国有资产，并于2014年收购Wilson100%股权和华盖院45%股权。华东设计院2011年、2012年、2013年政府补贴分别占华东设计院归属于母公司的净利润的11.95%、43.91%、64.09%；截至2014年8月31日资产负债率84.41%。华东设计院2013年净利润和扣除非经常性损益的净利润较2012年下降11.54%、44.73%。申请材料显示，Wilson 2014年1~8月发生亏损。公报显示，2011-2013年，华东设计院营业收入分别为32.65亿元、35.24亿元和36.44亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为1.13亿元、1.22亿元和1.08亿元。资产重组协议中，现代设计集团承诺华东设计院2015年度、2016年度、2017年度实现的扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润将分别不低于1.48亿元、1.78亿元、1.96亿元，三年内将提升净利润37%～81%。

据了解，上海现代设计集团开始筹划上市已有多年，上报上海国资委的方案做了多轮，下属23家可纳入盈利预测表合并范围的子公司的内部整合也搞得人声鼎沸，付出了可以想象的高昂代价和成本。就在行业内一致以为现代集团万事俱备的时候，出乎意料传出的消息却为借壳建材企业棱光实业。借壳与IPO相比，审核程序简单，审核标准较宽松（指2015年之前，新政要求同等对待），使现代集团上市的脚步加快至少2年。但是借壳上市本身并不能为企业带来大量资金，还可能需要支付一定的买壳费用，获得的公司股份锁定期为3年，因此股价再高也不可减持兑现，实施再融资也有时间要求。

在今年初现代集团举行的媒体发布会上，高层表示在目前建筑市场大幅走低的情况下，上市之后如何转型发展、资本运作、兑现承诺，压力山大。或许是由于签约的时间点是在此轮经济下行、房地产调控的初期，对市场下降空间预估不足，才有如此乐观的承诺。但作为上市公司，经营财务指标成为最受关注和着力点，难说对以创意、智力服务为特点的设计业务及作品质量不产生影响。

从目前的股市来看，所谓公司股价4倍翻番当然有看好现代设计的成分，但某种程度上说，从去年7月至今，股指翻番，所有股票股价也几乎全部实现翻番，所谓“在风口上，猪也能飞起来”。作为全国资控股的公司，上市对现代集团的经营者和员工个人并没有直接的利好，如果在筹划重组之初便看好现代及设计行业的未来而大举买入棱光实业的则另当别论。

当国家把“印钞票模式”改为“发股票模式”，今年按计划实行股票注册制之后，上市在其圈钱、吸睛、争夺资源以及提升品牌知名度等方面将打一定折扣，股民要在诸多的上市公司中作出选择，那一定是真正的价值投资，对企业的要求将会更高，设计企业的资本运作之道也许会有新看点。

（来源：《建筑时报》2015-05-25李武英 原题：借壳上市已尘埃落定，华东院高管压力山大）