中小微企业网络融资问题研究——以阿里巴巴小额贷款为个案

李瑞冬

中小微企业网络融资问题研究
——以阿里巴巴小额贷款为个案

李瑞冬①

中小微企业对推动国民经济发展、促进社会和谐具有重要作用，但融资难成为其快速发展的瓶颈。近年来发展迅速的网络融资模式，为解决中小微企业融资难提供了新路径。阿里小贷的成功运作，充分展现了网络融资的特色和优势，但也存在合规隐忧、监管空白、资金瓶颈、风险控制等问题。有关部门应完善相关法律法规，强化行业自律组织建设和内控机制建设及网络融资平台软、硬件建设，创新网络融资担保机制，引导网络融资健康有序发展。

中小微企业；网络融资；阿里小贷

一、问题的提出

中小微企业在推动国民经济发展，促进社会和谐的作用越来越突出。据统计，“目前我国小微企业数量占到了全国企业数量的99%以上，涵盖了国民经济的各行各业，是我国实体经济的重要基础，它们对GDP的贡献率超过了60%，对税收的贡献率超过了50%，从业人员占到全部从业人员的38%以上，是维护社会和谐稳定的重要力量”。*陈四清：《加大对小微企业的金融支持》，《经济日报》2013年3月16日。据测算，我国65%的发明专利、75%以上的技术创新和80%以上的新产品开发来源于中小微企业。*楼文龙：《引导银行资源在支持小微企业成长中发挥积极能动作用》，《银行家》2014年第4期。但是，由于中小微企业经营规模小，经营风险大，抗风险能力差，没有足够的抵押物，融资规模小以及商业银行缺乏信贷意愿等外部因素，融资难一直是困扰其快速发展的瓶颈。

随着网络融资这种新型金融服务模式的出现和发展，为解决中小微企业融资难提供了新思路和新方法。网络融资在完善中小微企业信用问题、解决传统融资模式中的信息不对称、提高中小微企业信贷审批效率、降低融资成本等方面具有独特优势。近年来，不少中小微企业已经通过网络融资的模式获得发展资金，促进了企业的发展。中小微企业通过网络平台进行融资作为一种新生事物，国内外学者均对其有所研究。如 Freedman和Jin 认为，网络融资由于简化了金融中介的作用，可以降低企业的融资成本；*Freedman，S.and G,Z.Jin，“Do Social Networks Solvo Information Problems for Peer-to-Peer lending?Evidence from Prosper.com”， Net Institute Working Paper，2008，pp.8～43.而Agarwal 和Hauswald 研究发现，中小企业之所以进入网络融资市场，是因为该市场对借贷者的信用要求较为宽松。*Agarwal, S., Hauswald, R.B. H.，“Distance and Private Information in Lending”,The Riview of Friancial Studies，vol.23,2010,pp.2757～2788.在国内，随着网络融资模式的快速发展，特别是2011年以来，不少学者也涉足这一领域。比如有学者认为，网络融资不仅有助于完善中小企业信用信息，而且有利于商业银行拓展业务，增加利润来源，在很大程度上解决了中小企业与银行信息不对称问题。但同时，网络融资在拓宽中小企业资金来源渠道的同时，也存在诸如技术风险、信用风险等问题；*参见吴晓光《浅谈商业银行网络融资业务的风险控制》，《新金融》2011年第7期；李安朋《微小企业融资新出路》，《知识经济》2011年第3期；赵岳，谭之博《电子商务、银行信贷与中小企业融资》，《经济研究》2012年第7期。有学者在研究我国网络融资发展现状的基础上提出了相关监管措施；*伍兴龙：《我国网络融资发展现状与监管路径探析》，《新金融》2012年第30期。有学者从网络融资模式的视角探讨了其作用及其未来发展趋势，*参见吴俊英《中小微企业网络融资模式实验》，《经济问题》2014年第1期；陈文，王飞《网络融资与中小企业融资》，北京：经济管理出版社，2014年。有人则在研究网络融资与经济发展趋势后认为，网络融资业务与经济发展趋势相反，即当经济快速发展时，网络融资规模往往会萎缩，相反，当经济低迷时，网络融资规模反而会扩张。*赵乐峰:《P2P网络借贷融资可得性分析》，河北经贸大学硕士学位论文，2013年。

通过对上述相关研究论著的分析，我们发现，当前学界对于中小微企业网络融资问题的研究并不系统、充分，网络融资虽然在当下已成为中小微企业的重要融资渠道，对其在发展过程中存在的一些诸如风险、监管等急需解决的问题尚缺乏学理上的深层分析。因此，本文在借鉴前人研究成果的基础上，以阿里巴巴小额贷款(以下简称阿里小贷)公司网络融资模式为案例，力图对该问题作进一步的探讨。

二、网络融资特点分析

网络融资是指企业和银行或者企业和第三方机构以互联网为平台，实现资金借贷“在线交易”的一种融资模式。借款人首先需要注册，然后通过网络向银行或是第三方机构提出贷款申请，提交相关资料，直接从银行或是第三方机构获得资金的一种新型融资模式。

近年来，网络融资在我国之所以得以蓬勃发展，得益于网络技术的普及和国家推出的创业扶持政策，以及推动中小微企业大发展的各项优惠政策的落实。随着这些政策的落实以及传统金融业务的激烈竞争，不仅一些小额贷款公司利用自身优势发展网络融资业务，而且一些大型传统金融机构也嗅到了其中的商机，纷纷加入这一行列来。如工商银行就通过网络平台，为中小微企业量身定做“网贷通”循环借款模式。借款人通过“网贷通”网络平台，不受时间空间限制，足不出户完成贷款申请、签订协议、贷款划拨以及归还等业务。据统计，截止2014年6月末，工商银行通过“网贷通”累计为6.3万余家中小微企业融通了1.34万亿资金，有力地支持了中小微企业的发展。*《工商银行发展网贷业务“网贷通” 将成为最大网络信贷服务银行》，参见http://www.banklilv.com/chuxucunkuan/p2pdaikuan/2014/0716/32208.html。

网络融资实行会员制，企业在注册时需要根据要求提供相关资料，网络平台通过大数据和云计算，从多角度和多维度对客户进行信用评级，为客户建立信用档案。当然，对客户的信用评级实行动态管理，当客户的相关资料发生变化时，其信用评级也做出相应调整。当客户提出贷款申请，平台立即对客户的信用状况做出比较客观的分析报告，银行或是小贷公司根据报告作出贷与不贷的决定，有效缓解了银企信息不对称的问题。

中小微企业融资往往具有“短、频，急”而且金额小等特点，这些特点注定了传统融资模式无法满足其需求。而网络融资借助其强大的网络平台，突破时空限制，客户可以随时随地提出申请，平台对客户相关资料进行分析，给客户的信用状况做出客观评价，节约了资质审查时间，提高了借贷效率。另外，有的网络融资平台为了提高其竞争力，实现了7个工作日以内放贷，有的甚至可以几分钟完成借贷，这样就大大降低了企业在等待放贷过程中所造成的隐性成本，以及资金到位迟缓可能造成的损失。

三、网络融资经营模式分析：以阿里小贷为个案

阿里小贷公司是2010年由阿里巴巴集团联合万向集团、复星集团、银泰集团共同组建的面向中小微企业提供贷款服务的机构，其注册地在杭州，2011年上述公司又在重庆市成立了重庆阿里巴巴小额贷款股份有限公司，阿里小贷公司注册资本共计16亿元。阿里小贷公司依托阿里巴巴、淘宝、天猫、支付宝、聚划算等网络平台，利用客户网上交易数据，对客户进行全方位信用评级，结合网络技术和小微贷款技术，为中小微企业以及创业者提供融资服务。阿里小贷自从成立以来，其运作比较成功。截至2013年12月底，阿里小贷累计为超过65万户客户提供了融资服务，累计为客户融资超过1 600亿元，户均贷款余额不足4万元，户均授信额度约为13万元，不良贷款率被有效控制在1%以下。*《阿里小贷户均贷款4万 户均贷款大大低于银行》，参见http://www.fj.xinhuanet.com/finance/2014-02/07/c_119230503.htm。

(一)阿里小贷网络融资模式

阿里小贷充分利用客户在阿里巴巴、淘宝和天猫电商平台以及支付宝、聚划算支付平台上积累的物流、资金流以及相关行为数据，运用大数据和云计算以及在线视频资信审查的方式，结合交叉检验技术辅以第三方验证来判断客户信息的真实性，将客户在电商平台以及支付平台上的行为数据映射为其信用评价，向从传统金融渠道无法获得融资的中小微企业以及个人创业者发放小额贷款。经过数年的发展，阿里小贷推出了阿里巴巴诚信通信用贷以及淘宝信用贷等信贷产品。客户无需抵押、无需担保，只要在网上提出申请，审核通过后就可获得最高100万元的贷款。

阿里诚信通小额贷款主要针对在阿里巴巴、淘宝以及天猫电商平台上交易的小微企业。需要款项的企业只要登录阿里小贷公司的网页，按要求提供相关材料，公司接到申请后立即通过网络对客户作出资信评级，如果有必要也会马上指派工作人员与贷款人进行视频对话，进行面对面的网上资信审查，审核通过后最迟7天内贷款人就可获得相应贷款。阿里信用贷的期限最长可以1年，贷款额度为5万～100万，利息以日计算，根据客户的信用状况，日利率在万分之五到万分之六之间。

淘宝小额贷款则分为订单贷款和纯粹的信用贷款两类。订单贷款为淘宝和天猫电商平台上的卖家提供贷款支持。卖家以其“卖家已发货”订单向公司提出贷款申请，公司确认订单真实有效后即可发放贷款。这种贷款由于卖家从申请到获得贷款所需时间极短而广受客户好评。订单贷款以日计息，日利率为万分之五，贷款期限为1个月，贷款最高额度为100万元。淘宝信用贷则是无担保、无抵押的纯粹信用贷款。贷款人向公司提出贷款申请后，公司根据申请人过去在网上的交易以及行为记录，对申请人的资信做出评价，然后做出贷与不贷的决定。淘宝信用贷审批时间较短，对于资信较好的客户，几分钟时间贷款就可以敲定。淘宝信用贷的贷款利率高于订单贷款利率，其日利率为万分之六，贷款的最高限额为100万元，使用周期最长6个月。不管订单贷款还是信用贷款，客户均可以通过支付平台随借随还，循环使用，大大降低了客户的借贷成本。

(二)阿里小贷网络融资模式优势分析

1. 有利于改善借贷双方信息不对称的情况

研究表明，中小微企业融资难的关键因素之一就在于借贷双方信息不对称，而阿里小贷公司借助自身优势有效解决了这一难题。阿里小贷通过对中小微企业在网络平台上的交易信息以及在支付平台上的资金流动等信息，结合自己的信用评价体系，对客户的资信水平作出比较客观的评价，为贷前风险评估做出有效评判。

2.符合中小微企业融资的特点

中小微企业融资的最大特点就是“短、频、急”，这一特点使得传统融资模式很难满足其需求，而阿里小贷很好切合了这些企业融资特点。阿里小贷借助网络平台提供1天24小时不间断线上服务，从客户提出借贷申请，到公司对客户资信水平审核、放贷以及资金划转均在网上完成，大大缩短了客户获得资金的时间，有效解决中小微企业资金上的燃眉之急。公司还为客户提供循环贷，客户可以1次申请多次使用，资金随借随还，利率按日计算，这样就省去了客户每次借贷都要提供相关资料进行审核的手续。

3.降低了中小微企业融资成本

阿里小贷借助网络平台提高了融资效率并为客户提供灵活多样的资金使用方式以及利率计算方式，从而降低了客户融资成本。

4.降低了信贷风险

一方面阿里小贷借助网络平台，对客户的资信水平作出比较客观的评价，另一方面，根据客户经营情况对借款实行1天24小时实时监控，以防止资金使用的偏离。另外，如果客户产品出现临时性滞销，公司通过自己的平台帮助推销，解决产品的销路问题，以防止客户违约。这种阿里小贷特有的信用恢复模式，化解了潜在的信贷风险。

5.推进了金融创新

金融创新是推动金融业发展的原动力，没有金融创新，就没有办法提高金融业的竞争力。阿里小贷通过网络平台降低了客户进入金融市场融资的门槛，而不管这些客户来自那个行业，也不管他们贫富贵贱。阿里小贷一方面颠覆了过去银行嫌贫爱富的融资模式，另一方面，也使得银行感受到强大的竞争压力，纷纷建立自己的网络平台，为中小微企业提供融资服务。另外，阿里小贷创新了融资担保方式，对于信用不佳的客户，阿里小贷采取网络联保模式。即客户需要寻找3家或是3家以上的客户组成联合体，当某一客户出现违约时，该联合体其他客户负连带责任，需要承担还款义务。

(三)阿里小贷网络融资模式存在问题分析

1. 合规隐忧

迄今为止，我国尚没有相关法律来规范网络融资活动，现有有关借贷方面的法律只适用于传统金融业务。比如《商业银行法》第35条要求贷款实行审贷分离，第37条要求借贷双方签订书面贷款合同，《贷款通则》第59 条规定发放异地贷款时贷款人应当报请辖区中国人民银行批准；银监会2008年5月颁布的《关于小额贷款公司试点的指导意见》第5条规定，小贷公司只能在本省(区、市)的县域范围内开展业务。就阿里小贷目前的经营模式来说，从客户提出申请、公司对客户资信审核、签订合同到资金划拨均在网上进行，另外，公司客户遍布全国各地，这种经营模式是否有违相关规定值得推敲。

2. 监管空白

阿里小贷通过网络平台为客户提供融资，而这种新型金融服务模式迄今还没有规范其运作的相关法律法规，其监管仍然处于真空状态。主要表现为：一是该类公司登记注册的标准、业务范围、借贷双方以及借贷平台所拥有的权利、义务以及经营区域等没有做出具体规定；二是没有确定由谁监管和如何监管。

3.资金瓶颈

根据现有法律法规，小额贷款公司的资金来源仅限于股本、接受捐赠的资金以及向两家商业银行借入不超过股本净额50%的借入资金。阿里小贷的注册资本共计16亿元，再加上借入资金，其放贷规模最大也就是24亿元。尽管今年有关部门批准了公司联合东方资产管理公司试水信贷资产证券化业务，通过这种方式公司可以融到20～50亿元的资金，但这些资金远远满足不了公司资产业务的需求。因此，如何解决资金短缺是摆在公司管理层面前一个急需解决的问题。

4.风险控制问题

尽管公司运用大数据和云计算以及在线视频资信审查的方式，结合交叉检验技术辅以第三方验证来判断客户信息的真实性，尽可能解决信贷过程中与客户的信息不对称问题。但是由于其赖以生存的互联网平台的虚拟性、涉众性，往往会滋生一系列的风险问题，这些风险问题如果处理不当，给公司以至于给整个社会带来的负面效应不可小觑。一是技术风险。当今网络技术日新月异，公司可以通过加密等手段保证网络安全，但百密总有一疏，网络遭到攻击无法避免；二是信用风险。公司为客户提供信用贷款，一旦客户经营过程中出现问题偿还不了公司贷款，就会给公司造成损失；三是操作风险。尽管公司拥有一批素质较高的员工队伍，但在贷款的审批、划拨以及回笼过程中，发生操作风险在所难免。

四、结论与建议

网络融资作为一种金融创新，是互联网和小额贷款相结合的产物，对于解决中小微企业融资过程中存在的信息不对称问题，舒缓中小微企业融资困境，降低中小微企业融资成本，促进中小微企业快速发展，对传统金融进行有效补充，不失为一剂良方。阿里小贷的成功运作，说明网络融资顺应市场经济发展潮流，是适合我国国情的新型融资模式。但其在发展过程中存在一些问题在所难免，关键是如何来解决存在的问题。为此，笔者提出：

(一)完善相关法律法规，规范网络融资平台健康发展

一是随着网络融资业务的快速发展，必须加快立法的步伐。建议相关部门尽快出台网络融资管理办法，规范网络融资平台的健康发展；二是有鉴于现在不仅小额贷款公司建立了自己的网络融资平台，传统金融机构以及其他非金融机构也纷纷建立了自己的网络融资平台，使得这个市场鱼目混杂，因此，建议有关部门尽快建章立制，规范其市场准入、拥有的权利、义务以及责任、经营范围、禁止性规定以及退出机制等，确保网络融资平台规范运行；三是加强立法的国际合作。由于网络融资业务的特殊性，使得传统的司法管辖权面临挑战，即网络融资中一旦发生法律纠纷，要明确究竟是按照平台注册地，还是依据借款人或是贷款人的所在地来管辖；四是修改小额贷款公司管理办法，准许符合条件的小贷公司发行信托产品或是与证券公司、资产管理公司合作，将其一部分质量较高的信贷产品证券化，拓宽其资金来源渠道，强化其市场竞争力；五是放宽小贷公司经营地域，允许符合条件的小贷公司通过网络平台扩大服务范围，以更好地为中小微企业提供资金支持。

(二)完善行业自律组织建设，维护良好的市场秩序

通过建立和完善网络融资行业自律组织，制定行业自律规章制度，引导网络融资平台规范经营，维护良好的市场秩序。同时通过行业自律组织建立信用评级、客户违约等数据库，逐步实现网络融资平台数据共享，尽最大努力解决信息不对称的问题，降低营运成本和信用风险。

(三)强化内控机制建设，降低信贷风险

无论传统金融机构还是小贷公司，均应建章立制，从内部组织架构和规章制度建设方面，加强内控体系建设，制定风险防范机制，完善各项业务操作规程，建立专业化的风险防控队伍，以防范和降低风险。

(四)加强和完善网络融资平台软、硬件建设，防范网络技术风险

一是无论从国家层面还是从公司层面均应加大培养和引进高端人才力度，加强网络平台建设与维护，以应对网络平台运行过程中出现的技术风险；二是国家应加大对网络犯罪的查处打击力度，力保网络安全运行。

(五)创新网络融资担保机制，保护借贷双方的合法权益

一方面，由于中小微企业自身实力不强、缺乏担保等因素，长期以来其融资难问题一直得不到有效解决；另一方面，即使有的网络融资平台愿意提供信用贷款，但又担心借款人的信用问题。为此，建立网络融资担保机制刻不容缓。一是建议各级政府加大财政资金投入，引入政府信用担保体系，为中小微企业提供融资担保；二是建立专业担保机构，以转移和分散风险；三是推广阿里小贷的网络联保模式。

(责任编辑段丽波)

李瑞冬，中国建设银行云南省分行副行长、经济师(云南 昆明，650100)。