利用资本市场促有色行业转型升级

与当前实体经济发展形成鲜明对比，资本市场却异常火爆，政策层面似乎也一直在做护盘的努力。只有充分发挥上市公司融资功能、精心培育呵护上市公司、大力促进企业上市、充分利用资本市场，有色行业才能更好地完成转型升级、实现长远发展。

实体经济下行压力加大

当前，市场持续低迷，经济欲振乏力。一季度，我国国内生产总值同比增长7%。尽管增速处在合理区间，下滑符合预期，国民经济平稳开局，结构调整稳步推进，但社会整体需求疲软，投资、消费、出口下降，通缩迹象显现，经济下行压力加大。

为此，今年以来特别是近期，党中央、国务院狠下决心推动简政放权，设置权力清单，不断出台量化宽松政策，频频开启“工具箱”，几乎每天都在研究、出台新政策新措施，提振发展信心，推动经济平稳运行。仅四月以来就连续出台“下调燃煤发电上网电价及工商业用电价格”，持续大幅降准降息，推动“互联网+”，实施钨钼稀土资源税改革等等，力挺实体经济、刺激各行各业平稳向好。并且高层亲力亲为，不时利用出访及外事活动等各种场合，力推高铁等中国产品，与多国签订经济战略合作协议，以期多方参与国际合作和竞争，拓展发展空间，促进经济稳步发展。

资本市场异常火爆

与实体经济发展形成鲜明对比的是，资本市场异常火爆，股指连连刷新，一路高歌猛进。本轮股票市场从去年下半年悄然启动，以至今年激流汹涌，上证指数从2014年7月18日的2069点至今年6月29日4611.74点。尽管期间曾也剧烈震荡，尽管监管层、股评专家一再呼吁股市有风险，但罕见的是，面对连连攀升的股市，政策层面似乎一直在做护盘的努力。《人民日报》、《新华社》仅在4月底出现过一次提醒股民要谨慎，希望股市由“疯牛”变“慢牛”理性运行外，更多则是谈论股市对经济的支持作用，强调牛市格局不变。这样异常明显的信号，促进资金蜂拥而入，股指一路飙升。实体经济艰难冷淡，虚拟经济异常火爆，真是冰火两重天、凉热共此时，这正常吗？

非常正常。

我们说，实体经济与虚拟经济从来就是现代经济发展的两个轮子，双轮驱动缺一不可。作为市场主体的企业，其发展是一个由量变到质变的过程。一个企业（实体经济）从诞生进而发展到一定规模，达到一定量的积累，自身发展的客观内在需求，就是持续扩大规模、提升核心竞争力、提高市场占有率，从而迅速地做强做大。而资本市场就恰恰迎合满足了这种迫切需求，企业通过兼并重组、发行股票、上市融资等方式，为企业快速发展提供资金动力。

一般说来，一个企业，产品经营是基础，资本运营是手段，不注重资本运营、失去资本市场这个动力源，纵使有绝对的产品、技术优势，企业是如何也做不大做不强的，甚至在激烈的市场竞争中被淘汰出局。一个优秀的管理者、一个成熟的企业，只有把产品经营与资本运营有机结合，通过一流的产品、技术、管理、服务立身，再通过资本市场融资，为企业技术创新、新品研发、转型升级、新领域的拓展培育提供资金保障，如此循环往复，才能有效地促进企业迅速成长壮大。

当前，企业面临极为艰难的市场环境，特别是一些传统产业，由于连续几年来，产品价格持续走低，许多企业经营难以为继。仅依靠政府投资、财政支持、银行借贷难以扭转被动局面。充分利用资本市场融资，支持企业正常运行、转型升级就成为企业不二选择。在这一方面，股份制公司、民营企业中的上市公司反应极为灵敏。三一重工在不到半年内两度减持，为集团注入资金20亿，减持所得资金主要用于机器人及智慧工厂研发、流程信息化改造提升等；而格力电器转派分红，为集团一次注入90亿元，资金主要用于改变以往只生产空调的单一产品结构，进而转为智能家居研发、线上线下渠道建设以及智能手机等新增长点、新领域的培育拓展，等等；当前，整个A股市场处于历史上罕见的增发高潮中。据悉，从去年到今年一季度，已有920家公司实施增发，有1073家处于增发阶段，其中有不少公司多次增发，所得资金主要用于产业的改造升级、工业智能化提升，以期占领市场制高点。

应抢抓机遇 利用好资本市场

就有色行业的发展而言，近年来，由于受国际经济大环境影响，加上部分行业产能严重过剩，连续几年来市场价格走低，增速下降、需求不旺、成本上升、资源环境约束，规模以上企业主营利润下降，亏损面增多，整体资产利润率远低于银行平均利率。同时，由于受传统观念、管理构架、运行方式的束缚，多数企业依然囿于传统的融资方式，尤其是在市场不景气的情况下，形成高昂、超负的财务运行成本，致使企业在亏损边缘上苦苦挣扎。

如何破解这些难题，作为政府层面，就是要多措并举，加大相关政策支持力度，尽可能为企业创造宽松的经营环境。截至目前，国家已经做了努力，而且还将不断做出努力。而作为企业，如何精准把握、运用好政策，充分利用各种有利条件、挖掘各种有效资源，无论是作为当下的持续经营或是长远战略发展，一手抓好产品经营，一手伸向资本市场，就是保障企业持续健康发展，进而实现超常规、跨越式发展的现实选择。（资本市场，也唯有资本市场才能催生巨无霸企业、造就亿万富豪，创造人间财富神话！资本市场就具有这种神奇的功能。）

我们说，化解经济下行压力，关键是要化解资金压力、化解融资压力。而随着我国资本市场的发展和完善，企业必须改变以往由存转贷单一的融资方式，通过资本市场直接融资，使资金迅速融集，为企业技术改造、转型升级、新领域开拓提供资金动力。这就是推动经济发展，促进国企改革的国家战略，也正是当前股市走牛的根本动因。今年以来，资本市场运行良好，这是中央面对经济下行压力，持续不断的政策刺激、精心呵护的结果，其用心良苦。我们务必要抢抓机遇充分利用资本市场为企业渡过难关、转型升级提供动力。

如何充分利用资本市场

都说机遇稍纵即逝，而机遇从来就青睐有准备而且果敢行动的人。从当前经济运行的状况看，企稳向好的任务依然艰巨，国家还将在货币、财政、税收等方面出台更多的利好政策，股市依然坚持牛市格局。“天予不取，反受其咎；时至不迎，反受其累”。企业要尽快组织研究，通过各种有效方式，充分利用资本市场为企业摆脱困境、持续发展注入资金活力。

一是充分发挥好上市公司融资功能。在企业经营困难、周转资金短缺、新上项目缺乏资金的非常时期，只要是不改变母体公司控股地位，企业就可通过上市公司增发、减持、转让股权等方式，为企业发展提供资金保障。今年的资本市场还将持续发力，尽管运行中可能会出现大的调整，或剧烈的震荡，但股指上升的大势不会改变，只是高层、监管部门不希望股指在短时间内迅速攀升（疯牛现象）而成为少数投机者的搏利场所，进而失去资本市场的本来作用，而是希望通过资本市场的持续给力，以时间换空间，为实体经济健康发展、完成企业转型升级的历史使命提供资金动力。一旦市场好转，经济真正复苏，实体经济步入良性发展，资本市场也就完成了它的阶段性任务（开始真正的大调整）。因此，有条件的企业必须抓住当前的有利时机，通过资本市场尽可能为企业发展和战略调整服务。

二是精心培育呵护好上市公司。企业上市不能一上了之。企业上市不是为了炫耀，其目的是要通过上市融资，实现规范运行。就是要通过上市，使企业产品经营和资本运营相互促进、相得益彰。要坚决摒弃以往投资项目设立公司，仅仅依靠银行借贷，公司营利扩大规模，滚动发展的方式，现代企业运行离开资本市场这个现代经济手段，仅仅依靠产品经营，企业即使拥有绝对的核心技术、高超的管理艺术，是如何也做不强做不大的，迟早要在激烈的市场竞争中败下阵来。作为企业，需要十分珍视、精心呵护上市公司，要像经营产品一样来经营好、靓扮好、包装好上市公司，要不断地通过挖掘题材，适时向社会公布企业新品研发、技术机制创新、扩张并购兼重组、优良的经济指标和经营业绩等成效，维护好、塑造好上市公司的良好形象，从而坚定市场信心，拉动股价上升，形成实体与虚拟的良性互动、良好循环，为企业稳定发展奠定坚实基础。

三是大力促进企业上市。截至目前，全国有色行业中的上市公司不少，但这不足以促进、带动整个行业发展。要创造条件，鼓励引导所有符合条件的有色采、选、冶、加企业，通过各种途径在境内外的A股、B股和新三板等上市。无论是大型企业集团还是集团所属企业（子公司），无论是传统产业还是新技术产业，也无论是老企业还是新组建、新成立的企业，凡是符合上市条件的要力促其上市，即使暂时不符合条件，也要不断创造条件、不断完善，最终促其符合条件，并通过努力争取上市。

四是充分利用好资本市场。资本市场自有其运行规律。但既然是市场，就具有一般市场属性。波动是市场唯一不变的铁律。作为上市公司股东尤其是大股东，要准确把握市场脉搏，特别是宏观经济政策导向，尽可能使上市公司处于动态掌控之中。市场疲软处于熊市，就适时增持；一旦市场持续升温特别是处于牛市，就要把握好节奏减持。此外，无论是上市公司还是非上市企业，都要研究如何充分利用资本市场。既然是市场，基金公司、卷商、普通民众可以交易，那么一般企业也应该可以进入资本市场，只是要控制好风险。这里主要是人才和团队问题，另外还有决策者的胆识决断力和对市场的洞察力等问题。但世上没有包赚不赔的买卖，是市场就有竞争，有竞争就有风险。企业可以成立资本运营公司，通过公司开展资本运作，只是要在政策上给予支持，促使企业多手段、多方式经营，为企业发展注入新的活力。