风口浪尖上的豆粕市场

一农

豆粕是饲料配方添加中重要的一种原料，其价格波动、市场行情动态、业内突发事件等备受人们关注。2014年的饲料原料市场可谓是“有人欢喜有人忧”。2014年玉米市场因收储大量玉米导致市场流通环节紧张，价格则在9月之前一直呈现上涨趋势。不过在新玉米上市后，玉米价格在第四季度呈现下滑趋势，年底则以下跌的趋势给这一年的玉米市场画上了一个略带遗憾的句号。纵观全年价格走势，豆粕与玉米情况截然相反。受全球大豆供应增加以及国内养殖业惨淡的双重利空打压下，国内豆粕市场疲态尽显，年底仍未出现反弹迹象。

影响2014年豆粕市场变化的因素有哪些？2015年市场又将如何运行呢？盘点2014，展望2015，下面笔者将对豆粕市场进行详细分析。

豆粕行情同顾

2014年的豆粕市场整体可总结为“一跌一涨一大跌”。上半年基本以上涨为主，而下半年在全球大豆丰产预期、需求疲弱等因素影响下持续下跌，且下跌幅度和持续时间均超过上半年。

[年初至3月中旬的下跌阶段]此阶段豆粕价格自3850元/吨下跌至3550元/吨，整体下跌300元/吨。年初至2月中旬市场整体表现平静，价格运行区间维持在3800-3900元/吨。年初至3月中旬，因需求清淡以及油厂胀库影响，豆粕价格一直保持下跌趋势。影响市场惨淡的主要因素便是养殖业的低迷，生猪价格持续下跌以及禽流感疫情的打击，多数养殖户对饲料需求持续下行；据某大型机构预测，第一季度饲料厂禽料以及猪料销售下降近4成。低廉的豆粕价格也不能吸引饲料厂购买，油厂豆粕胀库被迫停机，亏损更是严重。

[3月中下旬至5月中下旬的震荡上涨阶段]此阶段豆粕价格自3550元/吨上涨至3950元/吨，涨幅近400元/吨。此轮上涨处于阶段性的震荡上涨。同时随着豆粕价格的增长，刺激下游采购，豆粕出货情况较第一季度有明显好转。影响豆粕交投以及价格上涨的主要原因是养殖业的持续恢复。而且第一季度油厂亏损较大，油脂销售清淡，刺激油厂继续提价。同时美国炒作旧作库存紧张也给市场带来生机，多重利多带动豆粕价格的持续增长。

[6月至年底的震荡下跌阶段]此阶段豆粕价格自3950/吨跌至3200元/吨，跌幅近750元/吨。主要由于美豆丰产预期不断强化，豆粕乃至整个豆类体系均“跌跌不休”。进入下半年，南美大豆集中上市，而2014/15年度美豆生长状况良好，同时中国不断抛售国储大豆，豆粕价格承压下挫。尽管四季度美豆收割进度缓慢以及南美新豆播种受阻，支撑豆粕价格小幅反弹，但在美豆丰产预期及南美将继续增产的预期下，豆粕继续承压下探。至2014年年底豆粕现货均价在3200元/吨附近震荡。

豆粕未来展望

供应市场来看，随着进口大豆的大量到港，以及油厂压榨的持续进行，我国豆粕供需已经相对宽松，甚至出现局部供需过剩的现象。2014/15年度，南美大豆继续丰产的可能性极大，且产量可能再创历史新高，故全球大豆供需宽松将得以延续，而我国大豆进口量也将维持高位，若压榨顺利，届时豆粕供给量还会继续增加，在国内豆粕需求增长相对有限且出口急需开拓国际市场的情况下，豆粕供需的宽松程度或将加剧，而豆粕价格上行也就难上加难。

需求市场来看，对于2015年，预计生猪存栏量同比有所下降，市场供给偏多局面继续缓解。农业部数据显示，2014年以来，全国4000个监测点能繁母猪存栏数量同比持续下降，其中，11月底同比下降12.1%，表明2015年可出栏生猪数量少于上年同期。短期来看，2014年底随着生猪价格持续下跌，猪粮比价回落，生猪养殖利润下降，目前大多数养殖户处于轻度亏损状态，养殖户对饲料原料的价格更加敏感。加之2014年12月-2015年1月为生猪出栏的季节性旺季，生猪存栏将出现显著下降，后期生猪养殖对豆粕的需求将有所下降。不过长远来看，能繁母猪存栏量水平偏低，预示着2015年仔猪补栏以及生猪存栏量或将偏少，生猪价格或将出现一定反弹。后期随着生猪养殖的复苏，对豆粕的需求将逐步上升，从而长期提振豆粕价格。

综合来看，2015年豆粕市场有望结束弱势行情，迎来反弹行情，整体宽幅振荡为主。主要大豆增产趋势下，豆粕价格整体仍处于弱势，或进一步下跌。但期间也存在诸多波动要素。从价格形态看，预计大部分表现为阶段性反弹后再回落，少数时候将加剧下跌走势。