我国农企海外并购问题与对策研究

马慧芬

我国农企海外并购问题与对策研究

马慧芬

随着人们生活水平的提高和对健康生活方式的追求，农业企业迎来新一轮的发展契机。在当前的海外并购浪潮中，农业企业也不甘落后，紧跟国家政策的步伐，抓住并购良机整合海外优质资源，加快产业链整合的速度。然而，在农业企业“走出去”的过程中，难免会遇到各种问题和困境，本文基于农企海外并购的现状，分析其存在的问题，并试图分别在企业和政府的角度来提供建议。

海外并购 农企 全产业链 农业

一、引 言

2014年中央一号文件指出，要合理利用国际农产品市场，加快实施农业走出去战略，培育具有国际竞争力的粮棉油等大型企业。支持到境外特别是与周边国家开展互利共赢的农业生产和进出口合作，并鼓励金融机构积极创新为农产品国际贸易和农业走出去服务的金融品种和方式，探索建立农产品国际贸易基金和海外农业发展基金。在国家政策的引导下，国内以央企为主导的知名农业企业和相关的食品类企业海外并购的步伐日益加快。随着人们生活水平的提高和健康生活方式的倡导，健康农产品逐渐成为越来越多人的追求，农业的全产业链运营成为农业经营必然的发展趋势，而海外并购则是促进全产业链运营的一项重要举措。“一带一路”发展战略的提出和实施、400亿美元丝路基金的设立，更是为农业海外并购提供了良好契机。但是农业企业真正要“走出去”依然面临着较多的困境。本文立足于当前农业企业海外并购的发展现状，分析农企“走出去”存在的问题并提出对策，为完善农企海外并购体系提供政策性建议。

二、农企海外并购现状及特征

（一）农企海外并购规模迅速扩大

在国家政策的引导下，近几年来我国农业企业在海外并购中表现日趋活跃，并购的数量和金额上都有较大幅度提升，表现出强劲的发展势头。其中不乏知名企业的大额并购，如2013年双汇国际（现更名万洲国际）斥资71亿美元收购美国肉业巨头史密斯菲尔德；2014年中粮宣布与总部位于荷兰的全球农业产品及大宗商品贸易集团尼德拉（Nidera）签署协议收购其51%的股权，一个多月后中粮又携手厚朴基金收购香港来宝集团旗下的来宝农业51%的股权。从近年来的多起并购事件可以看出，并购的主体也日益呈现出多元化趋势，除了央企之外，也有越来越来越多的民企也加入到海外并购的行列中来，我国农企海外并购的阵营也日益强大。可以看出，我国农业企业的海外并购浪潮已开始掀起，以央企和其他大型企业牵头的海外并购活动正在如火如荼地展开。

（二）农业全产业链模式跨地域快速发展

近年来我国农业企业在并购海外企业时一个突出的特征是突破地域限制对农业进行全产业链的整合。我国的农业运营比较分散，产业链上不同环节的企业相互之间缺乏了解和配合，海外并购通过对供应链上不同环节的企业的并购来实现全产业链的协调发展，以期实现经营和财务上的协同。我国的猪肉市场供不应求，国内供给相对不足，双汇通过并购史密斯菲尔德，可以从美国进口高质量的肉产品来满足中国市场对猪肉不断攀升的需求，这就是并购供应链上游企业的一个典型案例。如果整合成功，双汇就可以以相对优惠的价格获得优质的产品，解决了国内原材料供应短缺问题。中粮集团所收购的尼德拉在阿根廷等地区的粮油食品贸易比较发达，可以充分利用其原料和贸易优势，为集团输入新鲜的血液，在世界范围内合理配置粮油资源。

（三）农企海外并购金融服务逐渐增多

农业海外并购额的大幅增长和巨大潜力也给金融机构提供了良好的契机，敏锐性强的金融企业优先建立好农企融资的专业平台则可以获得更多回报。以民生银行为首的金融机构成立“金融服务联盟”的模式实现农业产业链金融的全平台运作，联合银行、券商等不同类型金融机构，弥补自身业务的不足，合作完成农业金融服务。平安银行也在青岛设立现代农业金融事业部，以龙头企业为切入点将金融服务运用于包含农产品种植、加工以及销售在内的整个农业产业链，对不同环节的企业提供差异化的金融服务，从而满足不同细分市场客户的不同需求。涉农金融机构的发展对于准备“走出去”的农企来说无外乎一大福利，随着各项基金和金融服务产品的推出，农企的全球产业化进程会加快前进。

三、农企海外并购中存在的问题

（一）农企资金和人才的缺乏

从企业层面来看，其自身实力的缺失主要体现在两方面：资金和人才。目前我国涉农企业多为地方性的小规模企业，自身实力不够、资金不足。尽管现在已经有并购贷款、信托融资、换股并购、并购基金等多样化的融资方式，但是都有一定的使用条件。企业规模不大资本实力不强，则很难充分利用各方面资源来帮助完成并购。此外，进行海外并购需要并购方有熟悉并购双方国家法律法规、并购流程和具备丰富经验的综合性人才进行决策、规划和实施，以确保并购流程的每一个环节都有专人负责，环环相扣，使并购流程能够按部就班、顺利进行，在并购后也需要具备丰富跨国企业管理经验的人员来进行整合与管理。然而在农企中具备相应条件的人才较少，很多管理人员应对海外并购交易的经验以及并购后进行重组和管理的能力不足，导致我国许多农企倾向于回避大型的跨国并购。

（二）农企海外并购金融服务体系不够健全

尽管有国家政策的引导和大力支持，但是农企海外并购的进程才刚刚开启，与农企海外并购相关的金融服务体系还不够健全。以往我国海外并购只能依靠国家开发银行和中国进出口银行两家政策性银行来进行融资，虽然近年来商业银行和金融机构逐渐加入，涉农金融服务刚刚开始萌芽，但是农业全产业链模式尚未建立，产业链上不同环节企业的资信体系也有待发展，这些导致农企在海外并购时融资渠道还不够通畅和便捷。

（三）政治因素影响土地、粮食等敏感领域并购

政治因素主要涉及两个方面，一是政治局面动荡给并购项目带来直接损失。例如中东、非洲等地政治形势一直较为紧张，战乱、疫情频发，土地种植和企业正常的经营往往要受到这些因素干扰甚至中断，造成巨大经济损失。第二个方面是东道国政府对于外资的态度与限制。我国农企对于东道国的土地或者大型农企进行收购，东道国政府倾向于对其认为可能动摇国本或影响国民经济的重大领域并购项目采取限制措施，导致并购整合项目中途夭折。尤其是在土地、粮食等敏感领域，许多国家对外资都有较为严格的限制。

（四）语言、信仰差异等影响并购交易

我国农企海外并购过程中，文化差异给企业带来了困难和额外成本。首先，语言不通造成沟通障碍，如果没有提前安排好精通该国语言的专业人员与对方进行沟通，就并购细节进行协商和书面确认，则会产生因对合同不同理解所产生的冲突处理成本。其次，世界各国都有不同的风俗习惯和宗教信仰，例如有的伊斯兰国家规定非穆斯林不得进入特定的宗教场所和区域，2010年中国铁建的沙特项目就是因为没有实现考虑到这一点，造成所有非穆斯林工人要被全部置换，增加了巨额的人力成本。农企在进行海外并购时也是一样，要全面考虑东道国特有的文化和信仰，看是否要求具有特定宗教信仰的人员从事相应的工作，是否有特殊的禁忌，是否有特殊的流程要求。

（五）气候、地理位置影响农作物种植、运输

我国农企出海有很多是为了收购土地或者加工企业来种植农作物或对农产品进行初步处理，农作物的质量和产量在很大程度上依赖当地的地理环境。故而应当事先考察当地每年的降雨量、土壤特质以及山洪、地震、台风等自然灾害的发生情况。如果拟种植的农作物不适应当地的自然环境，或者快到收获季节却遭遇自然灾害，则会造成巨大的损失。另外，还需要考虑到当地物流情况。如果选取的地点虽利于农作物生长，但是过于偏僻交通不便，那么收获和加工的大批农产品想要运回我国进行再加工或销售则会付出较高的物流成本。

四、农企海外并购对策建议

根据我国农企海外并购的现状和对农企海外并购中遇到的问题的深入分析，本文分别从国家政府和农企自身的角度提出如下建议，试图完善农企海外并购相关政策机制和相关服务体系，并弥补农企在海外并购中的不足。

（一）政策建议

1、加大对农企的政策扶持力度，积极促进产业整合

可以通过进一步加大“走出去”企业的税收优惠力度、直接补贴等形式对农企进行政策扶持，增强其自身资本实力并吸引更多的人才加入到农企中来。另外，鼓励地方政府为当地农企提供培训学习机会，分享大型农企海外并购的经验和教训，并提醒其关注农企并购需要特别关注的风险。此外，还可以通过引导和支持企业进行横向规模扩张以及纵向产业链拓展，充分利用世界各地资源和优势，使我国农企农业现代化进程中的规模效应和协同效应达到最大化。

2、鼓励农企海外并购相关金融服务创新

随着农业全产业链的整合和拓展，涉农电子商务以及基于产业链的金融服务都面临着良好契机。金融类企业应当联合电商平台，从农业全产业链着手，以其中的龙头企业为中心，兼顾产业链上其他企业，有效整合资源，共同打造系统化的农业金融平台，完善农企海外并购金融服务体系。鼓励农业并购相关金融服务的创新发展，为海外并购的农企切实提供一个便捷的融资渠道。

3、加强对农企海外并购相关中介机构的监管

政府应当从两个方面对律师事务所、会计师事务所、咨询机构等中介服务机构加强监管，一是规模与资质，从事农企海外并购相关工作的中介机构从规模、相关业务经验及其他方面应当满足一定条件，这对于控制农企海外并购风险来说是比较关键的一个环节。另一方面是责任的承担，中介机构在履行相关职责的过程中应该编制详细的底稿，并留存具有说服力的证据，作为按照国家法律法规和合同规定完成任务的凭证。如果农企并购失败，则应当根据底稿和证据判断各中介机构在并购过程中是否按照规定行事，并追究相关责任。

4、增强与国外政府在农业发展方面的协调配合

农企海外并购项目的顺利进行，不仅需要我国政府的支持与批准，还需要东道国政府和组织的协调配合。很多农业并购项目就是因为政府或者当地有影响力的组织的阻碍而被迫夭折，使初期投入的资金全部付诸东流。应当加强与东道国政府在农业方面的协调和配合，建立长期的合作伙伴关系，并相互给予政策优惠与扶持，使两国的农业经济可以互利互惠，共同发展。

（二）对农企的建议

1、选择合适的中介机构

农企在海外并购中需要选择适合自身规模和特点的中介机构。大型中介机构规模较大、实力较强，并且形成品牌效应，具有较强的专业实力，但是付出的成本也相应更高；小型中介机构人员和资金实力不足，为了树立良好的形象和吸引更多客户，可能更会尽心地完成每一个项目，但是其地域优势较强、收费更为合理。二者各有所长，农企在进行中介机构选择时，应当充分考虑以上因素，最好选择业务领域与并购项目对口，并且对其业务细分领域和被并购企业所在国政治人文环境有一定的了解的机构，以在节约成本的基础上尽量通过选择合适的中介机构来减少其并购过程中可能出现的问题。

2、对东道国气候和地理条件等做好详细的尽职调查

农企应当委托合格的中介机构辅助做好尽职调查，仔细衡量并购中的各种风险，不仅仅要对自身财务、经营等各方面实力进行合理评估，并且还要对东道国的气候和地理条件进行全方位的调研，衡量企业的农产品对于当地气候条件的适应程度，并且判断其运输难度和运输成本。尽量通过专业人士和采用实地调研的方式来增强对目标企业及其周边环境情况的了解，记录了解情况并考虑并购后中可能出现的各种问题以及可行的解决方式，并综合考虑企业的并购和整合成本。

3、积极运用多样化的融资渠道

随着我国海外并购活动的日趋活跃，并购融资渠道和支付方式越来越呈现多样化趋势。可以通过发行股票、债券、向金融机构借款等方式来进行融资，现在随着资本市场的不断完善又出现了新的融资途径，包括定向增发、换股并购、发行认股权证等方式。近年来并购贷款、并购基金等也得到大力发展，可以通过多样化的融资渠道来尽量降低企业的财务负担，这样可以有效解决农企并购中遇到的资金不足的问题。

4、维护好与当地政府、组织、居民的关系

农业在进行海外并购时经常涉及到土地、粮食等的收购，这些都是敏感领域，并且带头走出去的农企多为央企，很容易遭到东道国政府和组织的反对或者涉入反垄断调查，其经营活动也可能对当地居民生活造成影响。故而应当尽量协调好与当地政府、组织和居民的关系，积极考虑东道国的政策和当地人民的利益需求，在并购当地土地或企业的同时也为当地的经济发展做贡献，双方互利共赢，共同发展。

五、结 语

随着人口的增长和农业经济的转型，我国农业企业将会迎来发展的良好契机，目前的农企海外并购还是以央企为主导，未来越来越多的民企也将会加入海外并购的进程中，共同促进农业的全产业链整合。在并购过程中农企不仅在财务、经营、沟通、交易等各方面遇到各种问题，相对其他企业而言还更容易遇到东道国政府的限制和反垄断审查。农企应当在并购活动开展前应当切实做好尽职调查工作，合理评估和管控各项并购风险，采用多种融资渠道和支付方式以分散并购风险，并积极促进与东道国政府和组织的交流，共同推进农业全产业链在世界范围内的整合。

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Research on Problems and Solutions of Overseas M&A in Chinese Agricultural Enterprises

MA Hui-fen
Accounting School,Zhongnan University of Economics and Law,Wuhan 430073

Agricultural enterprises are embracing a new opportunity for development since people's living standards have improved a lot and they are pursuing a healthier lifestyle.In the current overseas M&A wave,agricultural enterprises are unwilling to lag behind.They try to keep up with the pace of national policy and accelerate the integration of industry chain.However,agricultural enterprises are doomed to confront with lots of problems in the overseas M&A process.This article analyses the existing problems based on the current situation and provides suggestions from the perspective of agricultural enterprises and the government respectively.

Overseas M&A;Agricultural Enterprises;Whole Supply Chain;Agriculture

F323

A

教育部2012年人文社科规划基金项目：我国企业海外并购整合风险的生成机理、预警机制与治理策略研究（项目编号：12YJA630181）

马慧芬，女，中南财经政法大学会计学院硕士研究生，研究方向：投融资管理；湖北武汉，430073