人民币国际化的现状分析

人民币国际化的现状分析

北京交通大学经济管理学院 李蒙蒙

金融危机爆发以来，中国经济的持续增长使中国再次成为世界经济的焦点。随着中国国际贸易的不断发展，人民币的国际地位逐渐上升。而金融危机对世界原有主要经济体的打击也为人民币实现国际化提供了有利时机。因此，明确人民币当前的国际地位对抓住时机推动人民币国际化进程是有益的。

人民币国际化 时机 国际化进程

2007年起源于美国的国际金融危机使全球经济陷入低潮，欧美等世界强国的经济受到严重打击，各国经济增速纷纷下滑。与此同时，中国的经济在一片低迷中却仍保持持续增长。中国综合国力的增强使得人民币国际化的呼声日益高涨，那么究竟人民币国际化的现状是怎样的，人民币能否在国际市场上形成与美元、欧元三足鼎立的局面，接下来本文将从这几个方面对人民币国际化的现状进行分析。

1 货币国际化及人民币国际化的收益及时机

1.1 货币国际化及人民币国际化

关于货币国际化，以往不同的学者从不同的角度出发给出了不同的定义。其中，最为主流的是从国际货币职能的角度出发来给出货币国际化的定义。中国人民大学出版的《人民币国际化报告(2012)》将货币国际化定义为：某种主权货币超越国境，在国际贸易、国际资本流动、外汇储备中被其他国家广泛使用，形成货币职能的过程。并在此基础上认为人民币国际化即为人民币在国际范围内行使货币职能成为主要的贸易计价结算货币、金融交易货币以及政府间国际储备货币的过程。一国货币在对外经济往来中越来越多地发挥国际货币的职能是一个漫长的过程，因此，要推动人民币国际化也需要一定条件及时机。

1.2 人民币国际化的条件

国际货币必须是国际经济往来中所普遍接受并使用的货币。一国货币能否成为国际货币需具备一定的条件，一般来说，强大的经济实力、币值的稳定等是必备条件。对于人民币而言，尽管中国的金融市场还不完善，但人民币国际化已具备了一些实践条件与有利时机。

(1)中国经济的不断发展，经济实力及综合国力的不断提高，对外贸易规模的不断扩大促使人民币的国际地位不断提高，强大的经济实力成为人民币国际化的坚强后盾。

2013年以来中国经济逐步放缓但仍呈上涨趋势。2015年第一季度国内生产总值为140667.2亿元，同比上涨七个百分点。逐渐强大的经济实力使得人民币国际化不再只是一纸空谈，世界各国对中国经济的良好预期也是人民币国际化进程中的有力武器。

(2)人民币汇率的变化与人民币的国际化也有着方方面面的联系。汇率即一国货币对另一国货币的兑换比率，也即两国货币间的相对比价。一国货币汇率的变化会从进出口额及国际资本流动两个方面对一国的经济产生影响。由于中国经济的发展及国际贸易额的增大，世界各国对人民币的需求不断增加，从而导致了人民币对美元的不断升值。

人民币的不断升值，虽会使得中国出口商品的价格不断提高进而影响国际市场对国内产品的需求，但从另一个角度考虑，升值也同样意味着国际市场对人民币的需求有所提高；同时，人民币的升值，使得人民币的投资回报率提高，这也加大了国际市场对人民币的需求。国际市场对人民币需求的提高在一定程度上有利于人民币国际化的发展。

(3)国际金融危机对欧元等国际货币造成的冲击为人民币提高自身地位、尽快发展为国际货币提供了有利时机。

第二次世界大战后，布雷顿森林体系确立了美元的霸权地位。虽然这一体系已于20世纪70年代崩溃，但仍没有任何货币能够替代美元的主要国际货币地位。根据聂利君的在位国际货币的惯性作用原理，一种货币如已占据主要国际货币的地位，在国际货币体系中就形成了一种惯性或者惰性，其他货币如想对其形成挑战并取代它的位置并不是轻而易举的事。新货币若想成新的国际货币，一方面要取决于新货币所在国经济的发展，另一方面也取决于原有国际货币地位的下降。

2007年在美国爆发的金融危机使得美元的国际地位受到了一定程度的影响。2009年12月，希腊债务危机拉开了欧洲债务危机的序幕，进而威胁到了欧元的国际货币地位。欧元、美元等主要国际货币地位的下降使各种政府企图打破原有格局，推动国际货币体系的改革，建立新的国际货币体系。

2 人民币国际化程度的衡量

对于一国货币国际化程度，目前学术界尚并未形成统一的衡量指标。魏昊、戴全平、靳晓婷(2010)基于货币功能的国际化，认为衡量国际货币程度即为衡量一国货币被广泛使用的程度，也即货币功能国际化的程度。中国人民大学陈雨露主编的《人民币国际化报告(2012)》首创人民币国际化指数，用这一指数来概括和反映人民币实际行使国际货币职能的程度。

既然货币国际化指的是某种具有主权意义的货币在国际市场上发挥货币的职能，那么我们就有理由相信从主权货币发挥国际货币职能的角度出发来衡量一国货币国际化的程度是有意义的。因此，本文将从世界贸易总额中人民币及主要货币的结算比重、全球对外信贷总额中人民币及主要币种的信贷比重、全球外汇储备中人民币及主要币种的储备比重等几个方面来说明人民币国际化的发展进程，并与欧元、美元等已有国际货币进行比较分析。

2.1 世界贸易总额中人民币结算比重

国际货币的一大特征即为可以经常性地充当国际经济交易的媒介，而国际贸易是国际经济交易中最具有代表性的一类。因此，一国货币在多大程度上可以作为其对外贸易的结算工具在一定程度上体现了该国货币的国际化程度。

2009年4月8日，国务院第56次常务会议决定在上海市和广东省广州、深圳、珠海和东莞先行开展跨境贸易人民币结算试点，2009年7月经国务院批准上海市和广东省广州市、深圳市、珠海市、东莞市的365家企业开始跨境贸易人民币结算试点，人民币跨境结算业务就此展开。随着人民币跨境结算范围的扩大，世界贸易总额中人民币的结算比重不断上升。2010年世界贸易总额中人民币的结算比重仅为0.246%，而2012年这一比重急剧上升为2.427%，之后稳步增长。世界贸易总额中人民币结算比重的不断上涨不仅对于加强中国对外经济、贸易和投资往来，促进中国经济更好地融入世界经济具有重要的意义，更有利于提升人民币的国际地位、促进国际货币体系多极化的发展。

但同时我们也可以看到，虽然世界贸易总额中人民币的结算比重呈上升趋势，但其总体规模却仍然较小。在结算比重发展最为迅速的2012年，世界贸易中人民币的结算比重仅占世界贸易总额的2.427%，这同现有的美元、欧元、日元等国际结算货币相差甚大，美元、欧元的国际地位有所下降，但其作为世界主要结算货币的地位仍然是不可动摇的。

2.2 全球对外信贷总额中人民币的信贷比重

国际经济市场与国内经济市场一样，总存在着一国资本的短缺及另一国资本的充裕，此时国际信贷就发挥了作用。国际信贷是国际间各国政府、各金融机构、公司之间以多种方式互相提供的信贷，它反映了国家之间借贷资本的活动，是国际经济活动的一个重要方面。当一国货币作为国际货币活跃在国际资本市场上时，各国间的资本往来往往会选择以这种国际货币作为结算货币，在国际信贷市场上也不例外，即各国政府、企业、金融机构在进行对外信贷活动时往往会选择流动性较大的国际货币。因此，一国货币在全球对外信贷中的比重也能很好的体现出该国货币的国际化程度。

根据中国人民银行金融机构人民币境外贷款及国际清算银行全球银行对外信贷总额数据我们可以计算得出，2011年人民币占全球对外信贷总额比重为0.1108%，这一比重在2013年六月份为0.1471%，全球对外信贷中人民币的信贷比重处于上升趋势。但总体来说，在国际信贷中，人民币占比较少，这表明人民币在国际信贷领域中的地位还较低，金融机构在对外信贷时仍主要使用欧元、美元等国际货币，人民币提高在国际资本市场的地位还需一段较长的过程。

2.3 全球外汇储备中人民币及主要币种的储备比重

一种政府所持有的国际储备资产中的外汇部分称为外汇储备，它是一国政府所持有的以外币表示的债权。外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，在平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务等方面具有重要的作用。由于外汇储备在世界经济中的重要作用，各国政府在选择外汇储备币种结构时，往往会选择流通性较大的货币。同样，当一国货币较多地被作为国际储备货币时，也会大大提高其流动性。同时，在对外贸易中，当出口国对进口国使用商业信用时，出口国产生的对外债权就会以外汇储备的形式存在，因此，一国货币在全球外汇储备中所占的份额往往可以反映出该国货币在国际贸易结算中的重要性。当前各国的外汇储备主要以美元为主，英镑、日元、瑞士法郎也占有较大的比重。

以2012年为例，根据国际货币基金组织COFER数据，2012年在全球外汇储备可区分外汇储备币种结构以美元、欧元、英镑为主，其中美元所占比重达60%以上，欧元次之，所占比重为24.50%，而除了包括美元、英镑、欧元、日元、瑞士法郎等世界主要货币之外的所有其他货币在国际外汇储备中所占的比重仅为5.047%，人民币就是这5.047%中的一小部分。由此可见，虽然国际金融危机的爆发使主要发达国家的货币信用受到了不同程度的影响，但在国际外汇储备中，已有的国际货币仍是受世界各国信任的主要储备货币，人民币还处在成为国际储备货币的初始阶段。

3 结语

明确人民币国际化的进程，抓住时机促进人民币国际化对于我国经济发展来说是有益的。但是从以上的分析中我们可以看到，无论从世界贸易总额中人民币及主要货币的结算比重、全球对外信贷总额中人民币及主要币种的信贷比重还是从全球外汇储备中人民币及主要币种的储备比重中，我们都可以得出人民币的国际化程度同美元、欧元等国际货币相差甚远，人民币国际化还处于初始发展阶段，中国要真正实现人民币的国际化还要有较长的时间历程。在当前的国际形势下，推动人民币国际化有一些特定的有利时机，但人民币国际化不应操之过急，要从我国实际情况出发，不能一蹴而就，以保障我国人民币国际化的稳步发展。

[1] 中国人民大学国际货币研究所.人民币国际化报告[R]. 2012.

[2] 聂丽君.货币国际化问题的研究——兼论人民币国际化[M].光明日报出版社,2009.

[3] 唐浩.人民币国际化演化与实现路径[M].科学出版社,2012.

[4] 高静.国际货币体系改革背景下的人民币国际化策略研究[J].学术论坛,2011(10).

[5] 李宁强.日元国际化:一个充满挫折的故事[J].中国黄金评论,2010.

[6] 魏晨,戴全平,靳晓婷.货币国际化测度、决定因素与人民币国际化对策[J].贵州社会科学,2010(9).

[7] 张光平.货币国际化程度度量的简单方法和人民币国际化水平的提升[J].金融评论,2011(3).

F830

A

2096-0298(2015)04(c)-074-03