警惕货币贬值风险

2015年伊始，全球许多经济体就纷纷开启宽松货币政策，降息、降准接踵而至。人民币对美元汇率跌至两年多以来的最低点，印尼盾创下近17年新低，土耳其里拉跌至创纪录低点，巴西雷亚尔也一度触及约10年来最低点。

货币政策是经济形势的反映。在全球其他国家经济增长放缓、通货紧缩风险日益升温之际，美元却一枝独秀。过去7个月，美元大涨了近20%。仅在1月份，美元指数就上涨了近5%，涨至12年来高点。美国财政部长在瑞士参加达沃斯论坛时表示，强势美元对美国有利。这仿佛再次印证美元强势回归的态势。

美国经济的强劲表现正在推动外汇市场走势。在此背景下，宽松货币政策的执行暗示着无论发达地区还是新兴市场，经济情况似乎都不太妙。

从历史来看，美国历次选择货币紧缩政策，都会对其他货币带来一定冲击，尤其是新兴市场。

20世纪80年代的拉美债务危机就是由美国一松一紧的货币政策造成的。20世纪90年代，历史又一次上演。1994年，美联储结束1990年开始实施的宽松货币政策后，实施紧缩的货币政策，又触发了墨西哥的比索危机。影响还不止于此，在美联储的这轮加息行动中，日元和美元汇率发生了剧烈波动，国际资本流动异常活跃，终于推倒了多米诺骨牌，1997年亚洲金融危机、1998年俄罗斯危机、1999年巴西金融危机相继爆发。

从2008年11月～2014年10月，美联储先后宣布了三轮量化宽松货币政策。这期间又引发全球的流动性泛滥，能源、粮食、金属等大宗商品价格纷纷被推至新高。

虽然目前美国何时加息尚无定论，但其一旦重拾紧缩路线的货币政策，美元升值将是大概率事件。这将给新兴经济体乃至部分发达国家的货币、金融体系甚至经济全局带来沉重打击。本期封面报道“重新看拉美”，让我们看到了市场的无限潜力，但其潜在风险也要高度关注。endprint