信贷政策与产业政策的协调度评价——基于距离协调度模型*

张 强,周暘俐

(湖南大学 金融与统计学院，湖南 长沙 410079)



信贷政策与产业政策的协调度评价
——基于距离协调度模型*

张 强,周暘俐

(湖南大学 金融与统计学院，湖南 长沙 410079)

提高信贷政策与产业政策协调度，促进产业结构调整是近年来中国人民银行着重强调的政策要求之一。采集2007年至2012年的信贷政策与产业政策相关数据对协调度进行评价，并将结果作对比分析。运用Granger因果检验初步判断贷款与产业发展的相互关系，采用熵值法确定各指标的权数，在距离协调度模型的基础上构建整体协调度模型来评价信贷政策与产业政策的协调效应。结果表明信贷政策发展度与产业政策发展度呈现逐年递增的态势，但两者之间的协调度未能维持在较高水平。

信贷政策；产业政策；协调度评价；距离协调度模型

一 引言及文献回顾

十八届三中全会通过的“中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定”中强调，政府的职责和作用主要是保持宏观经济稳定，加强市场监管，弥补市场失灵，推动可持续发展，促进共同富裕。信贷政策和产业政策即是政府部门制定的能够稳定宏观经济，弥补市场失灵，推动经济可持续发展的政策，两者之间既相互联系又相互区别。产业政策是政府为了实现一定的经济目标，通过鼓励、限制或禁止某些产业的发展，合理配置资源，优化产业结构的经济政策，而信贷政策被认为是实现产业政策的重要手段和途径。但两者之间又存在一定的区别，从短期静态效果来看，信贷政策是产业政策的一部分，因为已经形成的产业结构需要相应的资金供给，而从长期动态的复杂情况来看，信贷政策会影响并调节产业结构，这是因为银行对某些部门贷款数额的改变会直接影响到这些部门的生产能力和产业规模，其结果是打破原有的产业结构，形成新的产业结构。因此信贷政策和产业政策的协调配合是经济能够长久持续发展的前提，是静态与动态、短期与长期的结合，两者的良性互动可以帮助实现预期的经济效益。

对于信贷政策与产业政策的协调度到底如何，国内外学者都有多年的研究。国外学者认为信贷对产业发展的直接影响是毋庸置疑的，但在实际运用中信贷政策与产业政策的协调度存在不足，其原因也是多方面的。首先，政策制定过程是造成协调度不足的初始环节，Tilman Altenburg[1]提出产业政策和其他很多政策的协调度都不高，如贸易政策、技术政策、教育政策等，其原因是政策制定部门站在自身独立的角度为政府起草产业政策和激励计划，但这些政策与政府其他部门的目标往往存在不一致。Kris James Mitchener和Joseph Mason[2]指出，信贷政策和产业政策在作用过程中有些部分会重叠，而政策制定者对重叠部分的规定也许并不相同，这也是影响两者协调度的原因。其次，两政策之间的相关性也会对协调度产生影响，Mauro Rota[3]指出某些特定时刻产业政策是由信贷政策的因素所决定的，信贷政策会对产业增长产生长期影响，从而增加信贷政策与产业政策之间的协调程度。Charles W.Calomiris和Charles P.Himmelberg[4][5]通过研究日本经济得出结论，在两种情况下信贷对产业来说是唯一有益的因素：第一，政府信贷政策目的是为了减少对企业贷款的约束；第二，减少企业信贷的限制可以帮助政府实现其他的政策目标，这两种情况下，信贷成为直接决定产业增长的因素，因此两者之间的协调度非常高。此外，企业自身的态度和认知程度也会对政策效果产生影响，Francesca Froy[6]认为，企业自身的想法对政策的执行效果存在一定影响，特别是小型和中小型企业，这类企业也许并不想要得到贷款从而影响产业政策或信贷政策的执行。

国内学者大多也认为信贷政策与产业政策长期存在着不协调的状态，产业结构与信贷结构都有待调整。虽然信贷对产业增长的影响是肯定的，但两者的关系并不是简单的线性关系，李明贤、李学文[7]指出信贷投放与经济增长的关系函数是非线性的，信贷资金投放与经济增长的函数关系随着资金投放数额的不同而不同。郭明等[8]做了银行信贷对三次产业增长作用的实证，发现我国银行信贷对第二产业增长的贡献度大于对第一产业的贡献度，而且银行信贷尚不能解释第三产业的增长。还有一些学者针对某个区域或某个行业的信贷与产业增长进行了研究分析，贾广军[9]对山东德州中小企业贷款进行分析指出，当前产业政策和信贷政策与中小企业发展之间的协调性存在不足，在很大程度上抑制了中小企业融资和发展。张建军、许承明[10]对乡镇的农业贷款进行了实证研究指出资金很难有效流入农业产业，产业政策难以与信贷政策有效结合。同时，国内学者也认为造成协调性不足的原因有多种，蔡慧[11]、张纯、潘亮[12]强调产业政策制定和实施过程中，中央政府和地方政府目标的不协调，以及金融机构的利益性是信贷政策与产业政策不协调的主要原因。张玉喜[13]认为信贷政策与产业政策的不协调是因为政策制定时主要以各部门自身对经济运行情况的认识和自己的调控机制为依据，很少考虑政策之间的相互影响。

综合上述文献可知，信贷政策与产业政策的不协调及其原因分析一直是课题研究的重点，同时也是我国经济发展中亟待解决的问题。[14]近几年政府不断强调要加强信贷政策与产业政策的协调配合，并不断重申需要调整产业结构和信贷结构，提出《绿色信贷指引》等优化信贷结构的要求，因此了解信贷政策与产业政策的协调度对政策的制定及政策的实施具有重要指导意义。

二 信贷政策与产业政策的协调度现状及存在的问题

(一)信贷政策与产业政策协调度现状分析

1.信贷投放推动国内生产总值增加

产业政策的有效发挥需要信贷政策来体现，如人民银行在管理金融机构时会强调信贷结构的重要性，要求金融机构加强对国民经济重点领域和薄弱环节的信贷支持，加强信贷政策与产业政策的协调配合。经济的增长对于信贷的投放有很强的依赖性，图1体现了金融机构贷款与国内生产总值的关系，两个指标整体的走势均是逐年增加，并且大部分年度的年末贷款余额大于国内生产总值，信贷投放在一定程度上推动了国内生产总值的上升。

图1 国内生产总值与年末贷款余额关系图

数据来源：wind资讯

2.过多的信贷投放对产业发展造成不良影响

信贷政策的实施对于产业政策的落实至关重要，信贷结构可以直接影响国家经济结构的调整与完善，同时对实现产业的良性发展、经济可持续发展也具有重要意义。但当信贷投放超过一定的限度，造成产业对于信贷的依赖性过大时，就会造成企业自有资金不足、流动性压力增加等不良影响。2013年上半年一些产能过剩的行业，如钢铁、水泥、铝业等上市公司的加权平均资产负债率超过了50%，其中钢铁行业的资产负债率更是达到了64.65%，其对信贷的依赖度非常高，经营性现金流短缺，一旦资金链断裂将会造成巨大损失。

3.信贷政策对三次产业的影响不同

自2000年以来，国家增加对第一产业的扶持力度，不断出台新政策来促进农业的发展，但从图2中可以看出，2011年与2012年三次产业的贷款增长率和生产总值增长率存在差别，第一产业的贷款增长率虽然有所增长但产业增加值的增长幅度却有所下降，第二、三产业的贷款增长率和GDP增长率变化趋势几乎保持一致。由此可见，第一产业信贷的提供和产业的生产总值并不是呈简单的正比关系，信贷的提供与产业政策的目标没有有效结合，信贷政策与产业政策的协调度存在不足。

图2 第一、二、三产业增加值对比图

数据来源：wind资讯; 备注：产业增加率为该产业增加值的增长率

(二)信贷政策与产业政策协调度存在的问题

1.政策制定者的协调性不足

我国信贷政策的制定者是中国人民银行，而产业政策的制定者主要是国务院。由于中国人民银行是相对独立的，不受其他组织单位的影响，因此在制定信贷政策时是以自身对当前经济及资源配置的理解为基点，结合扶优限劣的基本原则，为了达到改善信贷结构，优化社会资源的配置而制定的。但产业政策的主要制定者是国务院，其他部门如地方政府，也可以根据本地区特点，制定产业政策。由于两政策的制定主体不同就会导致对社会资源的配置看法不一，加上信贷政策与产业政策的实施细则存在交叉的部分，对这些部分的规定会有所不同，所以政策制定环节的不协调将对信贷政策与产业政策的协调度产生影响。

2.地方政府的短期行为影响产业政策的执行

地方政府有时会采取有偏见的措施来改变信贷结构，因为提高区域经济总产值，培养地方性的企业，是考察地方政府经济工作绩效的重要指标。在这种目标的驱使下，地方政府不可避免地改变策略来扶持地方企业。金融机构在地方政府的影响下，也难以避免的把目标定为与地方政府一致，对地方企业加大贷款，违背风险可控原则提供资金支持，最终造成信贷资金无法按时收回，信贷政策不能与国家制定的产业政策达到一致。

3.金融机构的逐利性影响信贷政策的执行

由于金融机构是以效益最大化为目的的中介机构，贷款对象会偏向于大型企业、有可靠资金来源或资金流动性高的企业，而不会考虑产业政策或信贷政策的规定。此外，金融机构投放资金时对回收周期长、经营利润率低的行业如农业、林业、渔业等往往不愿意提供贷款，但这些行业却是产业政策给予特殊扶持的，所以这也是两政策在实施过程中的一个矛盾点。

总的来说，信贷政策与产业政策的协调性对经济可持续发展起着举足轻重的作用，当两者在实际运用中不能有效协调配合时，可能造成资源浪费、资金不能收回，更严重的将会导致产业发展不平衡、资金链断裂，从而引发危机，因此，信贷政策与产业政策的协调发展对中国经济至关重要。现有文献大多是对信贷政策与产业政策协调度进行定性分析，或是对某个区域的政策实施效果进行评价，但很少对整个市场环境下两政策的协调度进行定量分析的论文，因此本文力图在前人对两政策协调度模型的研究基础上，构建整体协调度模型，使用2007年至2012年的年度数据，对信贷政策和产业政策的协调度进行评价，并提出政策建议。

三 模型构建

由于距离协调度模型引入了欧氏距离公式，能够直接反映某个子系统实际状态与理想状态之间的差距，并据此来评价该子系统与其他子系统之间的协调度，而本文需要分析信贷政策与产业政策两者之间的协调度，因此运用距离协调度模型能够较准确的得到结论。本文试图在距离协调度模型的基础上构建整体协调度模型来评价信贷政策与产业政策的协调度。

为了研究两个子系统S1，S2的协调度，文章中需要用到的参数定义如下：

i∈I={1，2，…，m}为子系统下标；m为子系统数目；

t∈T={1，2，…，n}为时期下标；n为时间期数；

j∈J={1，2，…，q}为指标下标；q为指标数目；

fitj为经过Z-score标准化处理的数据；

Wij为在子系统i中第j个指标所占的权重；

xit∈X为t时期子系统i的发展度；xit'∈X'为t时期子系统i发展度的理想值；

(一)距离协调度函数

距离协调度模型是用系统间的距离来评估系统的协调度，也就是通过测量系统在静态时指标的值，来衡量系统运动轨迹的相似程度，相似度越高时两子系统的协调度越高。具体检验步骤如下：1)确定所需测量子系统的协调度函数；2)将协调度函数无量纲化；3)选取可以衡量子系统的指标；4)带入距离公式计算出协调度；5)比较不同时期的协调度，得出协调度发展的趋势

(1)

根据距离协调度模型，设系统协调度

(2)

将子系统个数及差距公式(1)带入距离协调度模型公式(2)，并令调节系数k=2，s1=s2=1可得

(3)

(二)整体协调度函数

距离协调度的优点在于简单明了，可以通过简单的计算观察出子系统的协调度，但静态协调度函数仅通过两者的相似性来评价协调度，没有关注子系统自身的发展，把焦点聚集在相似度上是不能宏观、全面的考究信贷政策和产业政策的协调度的。因此下文考虑结合发展度来研究协调度，加入衡量系统发展程度的变量，把静态协调度与动态协调度结合起来。

个体发展度

(4)

xit衡量了子系统自身的发展度，即信贷政策和产业政策各自的发展度

综合发展度

(5)

xt代表信贷政策和产业政策综合的发展度，是两个子系统发展度的平均值

整体协调度

(6)

四 实证分析

(一)实证思路

制定合理的信贷政策，与产业政策协调作用于经济发展，发挥信贷资金的调节作用，促进产业结构的调整，始终是经济研究中的一个重要课题。本文首先对信贷政策与产业政策的相互关系进行定性分析，然后根据距离协调度模型的本质，用整体协调度模型来衡量信贷政策与产业政策的协调度。信贷政策与产业政策的协调状态是：两政策的实施效果相互作用、相互影响，且发展程度应该一致。因此文中假设理想的协调情形为：其中一个子系统发展的理想状态是另一子系统发展的实际状态，也就是说当信贷政策的发展度为x1t，产业政策的发展度为x2t，那么理想的协调状态为x1t=x2t。

(二)数据指标

在对信贷政策与产业政策的互动关系进行初步的定性分析时，选择年度GDP(记为GDP)作为衡量产业政策的指标，以金融机构年末贷款余额(记为LOAN)作为信贷政策的衡量指标，数据来源于中国银监会网站、中国环境保护部网站、中国统计局网站、《中国金融年鉴》和《中国统计年鉴》。

指标选择中信贷政策分为贷款增减幅度、贷款质量指标以及绿色信贷三类，其中绿色信贷这一类别下有环境污染投资总额和工业污染投资总额两个指标，近年来“绿色信贷”这一概念得到人民银行、城商行及政府的高度重视，因此对环境污染和工业污染的投资可以反映出信贷政策的实施效果。产业政策分为产业结构和就业结构两类。

(三)实证检验

1.信贷政策与产业政策的互动关系

为了对信贷政策与产业政策的相互关系进行初步分析，选择金融机构年末贷款余额(LOAN)和国内生产总值(GDP)分别代表信贷政策和产业政策，使用1993至2012年的数据，对这两个变量进行格兰杰因果检验。由于时间序列数据一般都是不平稳的，因此先对数据进行单位根检验，从表1可以看出经过二阶差分后的原数据具有平稳性特征。

表1 单位根检验结果

备注：C代表常数项，t代表趋势项

由于GDP与LOAN均为不平稳数据，因此选用经过二阶差分的d2GDP和d2LOAN进行格兰杰因果检验，从表2可以得知，在10%的置信水平下，能够拒绝“d2LOAN不是d2GDP的格兰杰原因”的原假设，但不能拒绝“d2GDP不是d2LOAN的格兰杰原因”的原假设，由此可知，金融机构的信贷资金投放与国内生产总值存在单向格兰杰因果关系，信贷政策能够对产业政策产生很大影响。

表2 格兰杰因果检验结果

为了更好的了解信贷政策与产业政策的相互关系及协调性，下文通过熵值法确定各指标的权重，并利用整体协调度模型对两政策的作用进行协调度分析。

2.指标权重的确定

熵值法是一种客观赋权法，精确度较高，可以更好地解释所得到的结果，能有效避免因主观评价的不同而导致权重确定的差异性。

首先将数据运用z-score方法进行标准化处理，并将数据非负化。

ftj=x'tj+h，其中，h=2

计算第j个指标在第t时期中所占的比重

计算第j个指标的熵值，确定该指标的信息效用

指标的信息效用取决于差异系数dj=1-ej，当xij差异越大时，熵值ej越小，差异系数dj就越大，指标对于系统的评估作用越大；反之，则评估作用越小。因此dj=1-ej越大，越应重视该项指标对系统评价的作用，求得的权重就越大。确定指标的权重

表3 我国信贷政策与产业政策协调度评价指标体系

(四)协调度评价

1.运用子系统发展度公式(4)，利用熵值法求出来的权重与经过归一化处理的系统原数据相乘得到信贷政策发展度x1t和产业政策发展度x2t

2.将x1t和x2t带入公式(5)，得到系统综合发展度xt，其中m=2

3.将x1t和x2t带入公式(3)，得到系统协调度ct

4.将ct和xt带入公式(6)，求得整体系统协调度dt，dt即我们据以评价当年信贷政策与产业政策协调度的评价指标

表4 我国信贷政策与产业政策协调度评价结果

图3 子系统发展度对比图

从表4前两列发展度评价结果及图3的子系统发展度对比图可以看出，除了2008年信贷政策发展度有所下降外，信贷政策与产业政策各自的发展度曲线呈逐年升高的态势，子系统的发展度交叉上升，但两者之间又存在一定的差距。由实证假设的理想协调状态为x1t=x2t可以得知，子系统发展度之间的距离在一定程度上体现了信贷政策和产业政策的协调性，两者的协调度不太稳定。出现这种发展度不断提高的实证结果，在一定程度上证实了信贷政策和产业政策的实施有利于经济的发展，但两者发展度的差距未能保持稳定，也即信贷政策与产业政策的协调度存在不足。

由协调度评价结果表4及协调度对比图图4可以看出，信贷政策与产业政策的发展度总趋势是升高的，因此整个系统的综合发展度表现为逐年升高。但由于本文中整体协调度为协调度和发展度共同作用的结果，因此整体协调度dt的走势和综合发展度xt的走势不完全一致。虽然2012年的协调度为1.4388，相比2007年0.9422已经上升了很多，但没有保持在一个稳定的水平，2011年的协调度有所下降，而2012年相比2011年协调度又有所上升。由此得知，近几年国家出台的一系列促进经济发展、维持结构平衡的政策取得了一定的经济成效，协调性也在渐渐提高，但是信贷政策和产业政策的配合及协调度仍然没有稳定在一个较高的水平。

图4 综合发展度及整体协调度对比图

五 主要结论及政策建议

本文运用整体协调度模型衡量了信贷政策与产业政策的协调度，主要得到以下结论：第一，2007年至2012年信贷政策与产业政策两子系统的发展度不断提高，总体经济得到了发展；第二，近几年信贷政策与产业政策的协调度整体呈上升趋势，但没有维持在一个较高水平；第三，在信贷政策评价中，年度人民币贷款总额和有关绿色信贷的指标评价效用较大，权重较高；第四，第三产业的发展对产业政策的效果影响较大，因此在制订产业政策时需重视第三产业所带来的经济效应，在市场调节的基础上重视产业结构调整，加大对第三产业的投资比例。

结合对信贷政策和产业政策各自发展度及整体协调度的评价结论，本文主要得出以下几点启示：

第一，提高政策制定时的协调性，中国人民银行和国家发展改革委员会分别是信贷政策与产业政策的制定部门，提高信贷政策与产业政策的协调性必须加强两者之间的信息共享，加强政策出台时的统一性、协调性和科学性。同时，完善政策实施和反馈的过程，建立统一的数据库以及监测体系，为政策制订提供一定的参考依据。第二，提高对第三产业特别是环保项目的信贷，同时淘汰产能过剩以及环境污染严重的企业。绿色信贷是推动经济发展方式转变的重要手段，因此增加为污染治理的融资有利于经济转型和产业升级，实现经济利益和社会效益的双赢。第三，优化第三产业内部结构，提高第三产业的经济效率。大力发展节能环保产业和新型服务产业，提高劳动生产率，在注重经济发展的同时加强环境保护的意识和行动。第四，在经济较快发展的同时，需要注重对产业结构和信贷结构的调整，调整产业结构最主要的推动力就是资金，要在一定的货币供应前提下缓解资金供求矛盾就需要商业银行合理的发放信贷资金，控制信贷规模，减少对产能过剩或不利于可持续发展的产业的投入，结合产业政策来实施信贷政策。

[1] Tilman Altenburg.Industrial Policy in Developing Countries:Overview and lessons from seven country cases[J].DIE-Discussion paper，2011，(4)

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[14] 胡荣才,黄晓璐,陈黎明.金融服务业发展对产业结构优化的动态影响[J].财经理论与实践,2012,(6):22-26.

Coordination Evaluation of Credit Policy and IndustrialPolicy——Based on Distance Coordination Degree Model

ZHANG Qiang, ZHOU Yang-li

(School of Finance and Statistics, Hunan University, Changsha 410079,China)

In recent years, improving the coordination of credit policy and industrial policy to promote industrial restructuring has been one of the policies that the central bank have strongly emphasized.Collecting the credit policy and industrial policy data from 2007 to 2012,this paper uses Granger causality to test the relationship between loans and industrial development and then applies the entropy method to determine the index weights number.Finally, an overall coordination model would be founded based on the distance coordination degree model to estimate the coordination of credit policy and industrial policy.The results shows that the degree of credit policy development and industrial policy development increases annually, however, the degree of coordination between the two failed to remain at a high level.

credit policy; industrial policy;coordination evaluation; distance coordination degree model

2014-12-24[基金项目] 国家社会科学基金重点项目：财政政策和信贷政策与产业政策的协调配合研究(12AZD035)；国家自然科学基金创新群体：金融创新与风险管理(71221001)

张 强(1954—)，女，河北衡水人，湖南大学金融与统计学院教授，博士生导师.研究方向：金融调控与监管.

F120

A

1008—1763(2015)03—0057—07