互联网企业智力资本与企业经营绩效的实证分析

范宵洺

(山西财经大学 会计学院，山西 太原 030031)

互联网企业智力资本与企业经营绩效的实证分析

范宵洺

(山西财经大学 会计学院，山西 太原 030031)

知识经济作为21世纪经济形态的重要标志，对我国企业经营绩效的影响力越来越大.文章以智力资本为切入点，简述其概念，构成要素，评估方法，并以互联网企业为例说明智力资本对企业绩效的影响.研究提出人力资本是智力资本最重要的因素，要处理好物质资本、人力资本和结构资本三者之间的关系，使其在影响企业绩效中发挥最大作用.

智力资本;企业绩效;互联网企业

0 引言

知识经济作为21世纪经济形态的重要标志，对我国企业经营绩效的影响力越来越大，而以互联网企业为代表的以员工所具有的知识水平及运用创新能力为核心竞争力的企业自然而然就成为了未来经济发展的风向标.正如我们所看到的，电子商务正在逐步得到大家的认可和亲睐，它所带给大家的方便快捷及更多潜在的优势势必超越传统的交易方式并取而代之.而衡量这些企业的价值并不仅仅在于其拥有的设备、工厂、产品等，更重要的是对智力资本的评估，因此，对企业的智力资本进行全面而准确地评估以及明确得出智力资本是如何影响我国这些企业竞争力的就成为本文研究的重要内容.

1 文献综述

1.1智力资本概念

1969年美国经济学家John Kenneth Galbraith首次提出智力资本的概念.他所认为的智力资本不仅仅是局限于智力这一范畴，也不仅仅是静态的无形资产，还应当包括一系列与智力相关的动态活动.但是这一概念的提出并没有得到清晰而全面的定义，故大量学者对智力资本的定义进行了研究，从全新的角度对智力资本这一概念进行了界定和阐述，但是他们各自的观点仍然缺乏全面性及完整性，没有很好地将智力资本的真正含义表述出来.综合众多学者的结论，本文在前人研究的基础上对智力资本这一概念进行概括和总结，得出智力资本是能够为企业所拥有或控制的，能够给企业带来价值增值的，以提高企业竞争实力的知识和技能的总和.

1.2智力资本的要素构成

国内外学者对智力资本这一概念的组成要素有着不同的观点.

国外研究成果中，Edvinsson和P.Sullivan(1996)[1]从智力资本是否能为企业所拥有的角度，将其划分为人力资本和结构资本，并进一步将结构资本划分为存在于组织以外的关系资本和存在于企业之中的组织资本，其中组织资本又包括流程资本和创新资本两部分内容.Bontis(2000)[2]年对智力资本进行定性研究，将智力资本划分为人力资本、结构资本和关系资本三部分内容.其中人力资本包括个人知识、能力、企业家精神；组织资本包括过程、程序、数据库、客户档案、软件、手册和组织结构等;关系资本则是针对那些与本组织有利益关系的各个关联方，如作为本组织供给方的供应商，作为本组织需求方的顾客，以及企业的合作伙伴等.1998年Brooking[3]则认为其包含四部分内容，它们分别是基础结构资产、人才资产、知识产权资产和市场资产.

国内研究成果中，2006年郑美群[4]将智力资本分为四部分：关系资本、管理型组织资本、技术型组织资本和人力资本.其中，人力资本包括知识、经验、能力等；技术型的组织资本包括知识产权、研究开发能力、业务流程设计、信息技术系统等；管理型组织资本包括企业文化、组织结构、企业战略、产权制度等；关系资本包括企业与顾客、供应商、政府等利益相关者的关系.2004年徐笑君[5]将智力资本划分为组织智力和个人智力两类.组织智力资本进一步划分为市场型组织资本、知识型组织资本、关系型组织资本三类.

根据以上参考文献，智力资本构成要素的划分基本都是基于人力资本和结构资本两大类.因此本文采用Edvinsson和Malone的划分方法，将智力资本划分为两大类，即人力资本和结构资本.其中人力资本包括企业家精神、员工知识和员工能力，结构资本分为组织资本和关系资本；组织资本由管理哲学、企业文化、管理流程、信息系统和知识产权构成；关系资本则是由客户关系、供应商关系.分销商关系、债权人关系、政府关系及大学科研机构关系构成.

2 智力资本对企业绩效影响的实证方案设计

2.1样本选择和数据来源

本文样本数据来自于2010年之前在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的所有A股互联网企业，对其2010年-2012年连续三年的数据进行分析，分类标准参照中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》里面I门类下的I64互联网和相关服务大类.

为了保证数据的可用和结果的可靠，本文按下列条件对样本进行了处理：

1)上市于2010年以前，且在2010年到2012年间持续经营；

2)剔除财务数据不完整的上市公司；

3)剔除ST公司.

通过对样本进行筛选，最终获得13家上市企业的财务数据信息.本文所需财务数据来源于企业的年度财务报告以及网易财经上公布的资料，运用Excel、SPSS软件对数据进行分析整理.

2.2指标的选取

2.2.1智力资本的指标设计

本文借鉴Pulic所使用的方法，使用增值(VA)作为测量企业的业绩指标.

VA=PTP+PC+I

其中，VA——企业的增值 PTP——税前利润 PC——为员工支付的全部资金的总和 I——企业当年的利息费用

定义：HCE=VA/HC, SCE=SC/VA =1-1/HCE ICE=HCE+SCE CEE=VA/CE VAIC=ICE+CEE

其中，HCE——人力资本增值系数 SCE——结构资本增值系数 CEE——财务资本增值系数 ICE——智力资本效率 VAIC——企业的整体效率

各个变量在财务报表中数据反映情况见表1.

2.2.2企业绩效的指标设计

2.2.2.1指标设计

企业绩效是一个综合概念，对于企业绩效来说有多种衡量指标，如果仅用一种指标来衡量，缺乏说服力，为此，本文从四个不同角度即盈利能力、偿债能力、成长能力、营运能力来衡量企业绩效.如表2所示.

2.2.2.2基于因子分析方法的企业综合绩效指标的确定

本文共选取16个指标来衡量企业绩效，这样能更全面地反映企业绩效，为了避免个因子之间存在共线性问题，本文首先运用因子分析方法来予以解决.

2.2.2.2.1 KMO测度与Bartlett球形检验分析

运用SPSS 19.0统计分析软件对样本中16个衡量企业绩效的指标进行检验，检验结果显示,KMO抽样适度测定值为0.587,此值大于0.5,同时,Bartlett球形检验值为708.976,P(Sig.=0.000)<0.01,这说明数据具有相关性,是可以并且适宜进行因子分析的.

2.2.2.2.2 基于因子模型的线性变换

通过SPSS软件对因子负荷阵进行了五次最大方差正交旋转，最终将上述16个因子提取出五个公因子，由于X5,X6,X7.X8,X9在因子1中所占的比重较大，且这5个指标主要反映的企业的偿债能力，故将因子1(F1)命名为偿债能力指标；因子2(F2)在X1,X2,X3,X44个指标上的载荷数较大，而和4个指标反映的正是企业的盈利能力，故把F2命名为盈利能力指标；因子3(F3)在X13,X14,X15三个指标上的载荷数较大，且主要反映企业的营运能力，故称F3为营运能力指标；因子4(F4)在X11,X12两个指标上的载荷数较大，故把F4命名为资产增长速度指标；因子5(F5)在X10,X16两个指标上的载荷数较大，故把F5命名为净利润增长速度和效率.最终得到五个因子的成分得分系数矩阵.

F1=0.003X1+0.069X2-0.048X4-0.198X5+0.234X5+0.229X7+0.23X3+0.119X9+0.118X10-0.043X11+0.116X13+0.09X14-0.013X15+0.052X16

F2=0.355X1+0.353X2+0.118X3+0.226X4-0.084X5-0.017X6-0.01X7-0.025X8-

0.017X9+0.039X10-0.071X11-0.04X12-0.154X13+0.127X14+0.086X15+0.182X16

F3=0.039X2-0.105X3+0.03X4+0.045X5-0.092X6-0.058X7-0.089X8+0.075X9-

0.21X10-0.002X11-0.0017X12+0.45X13+0.24X14+0.372X15-0.158X16

F4=0.73X1-0.08X1-0.047X3+0.089X4+0.135X5+0.014X6+0.012X7+0.018X8+

0.095X9-0.006X10+0.472X12-0.034X13-0.04X14+0.009X15+0.039X16

F5=0.153X1-0.116X2+0.248X3-0.089X4+0.065X5+0.018X6-0.01X7+0.038X8+

0.153X9+0.426X10-0.013X11-0.059X12+0.163X13-0.085X14-0.063X14-0.716X16

根据成分的分系数矩阵,各主成分表达式可以写成:

最后,由回归法估计出因子得分,以各主成分的方差贡献率占所有因子总方差贡献率的比重作为权重进行加权汇总,便可以得到综合得分F,即

F=(27.641*F1+20.323*F2+14.07*F3+13.624*F4+8.92*F5)/84.577

按此模型便可以计算出各个上市公司的综合绩效得分，并以此作为下文实证研究中公司业绩的替代变量.

3 智力资本对企业绩效影响的实证分析

3.1因变量和自变量定义

3.1.1因变量

本文以综合绩效得分F作为企业绩效评价的替代指标，将其作为因变量进行回归分析.

3.1.2自变量

本文以以下三个替代指标作为自变量：

物质资产增值系数(CEE)，计算公式为:CEE=VA/CE

人力资本增值系数(HCE)，计算公式为:HCE=VA/HC

结构资本增值系数(SCE)，计算公式为:SCE=1-1/HCE

HCE,SCE,CEE的具体计算方法借鉴上文所述VAIC模型.

对于互联网企业而言，智力资本是企业获取竞争优势的主要源泉.技术的创新或软件的开发，都需要本企业凝结在人力资本的智慧去完成，而这些智慧的综合就是我们智力资本所涵盖的内容.很多企业面临的现实问题就是他们在衡量企业价值的时候往往造成企业市场与账面之间的价值存在差异，并且这种差异越来越大，这就造就了企业市场价值的评估及某一项目的应用前景的评估产生偏差，从而使企业错失良机，造成一定的潜在及非潜在的损失，从而降低企业的绩效.因此，提出假设1.

H1:智力资本与企业绩效正相关.

作为智力资本的三个构成要素，财务资本是物质保证，是基础，人力资本是价值创造的源泉，而结构资本恰是使人力资源转化为人力资本的转换器，三个部分相辅相成，密不可分.只有雄厚的财务资本做保障，才能在面对机遇时抢占先机，较其他企业相比赢在起跑线上，除此之外，在结构基本的作用下，在企业文化的融合下整合各类可为企业所用的资源，尤其表现对企业人力资源的作用下，将无形资本的价值发挥出来，形成人力资本所创造的价值，进而提高企业的经营绩效.因此,我们提出下列假设：

H2:财务资本增值效率与企业绩效正相关.

H3:人力资本增值效率与企业绩效正相关.

H4:结构资本增值效率与企业绩效正相关.

正如前面所述，人力资源价值的发挥离不开结构资本，只有通过结构资本的转化才会最终形成对企业绩效有意义有价值的人力资本.在企业组织中有一个重要的循环公式，即由政治经济学中货币资本循环公式转化而来的新的管理学公式：G-O-G＇=G+△G.其中G是组织中所具有的包括货币及人力在内的资源要素，在组织力O的作用下整合各类资源，从而实现企业价值的增值，而价值增值的大小主要取决于企业内部组织力的大小，从这一点来说，似乎人力资本与结构资本共同作用对企业绩效的影响大于各要素单独作用的影响力.因此提出假设5：

H5:智力资本各成分即人力资本、结构资本两者共同作用对企业绩效的影响比各成分单独对企业绩效的影响大.

3.2构建模型

运用VAIC法将计算出的CEE,ICE,HCE,SCE四个指标的值以及前一章内容计算所得的综合绩效指标F,本文分别构建模型1和模型2来检验上述五个假设的准确性：

模型1F=α+β1*CEE+β2*ICE+ε

模型2F=α+β1*CEE+β2*HCE+β3*SCE+ε

在所购建的两个模型中，α为待估计的参数值，ε为随机扰动项.模型1用来检验企业绩效与财务资本及智力资本的关系,模型2是在模型1的基础上进一步研究智力资本的两个构成要与企业绩效之间的关系.

3.3实证分析

针对以上提出的假设,本文运用SPSS软件将所搜集的数据运用上述构建的两个模型进行统计分析,对智力资本对公司绩效的影响机理进行实证研究.

3.3.1描述性检验

首先对自变量和因变量进行了描述性统计，从其均值来看，每一单位的物质资本、人力资本、结构资本分别为企业带来的平均回报是0.256 5,2.031,0.442 2，由人力资本和结构资本构成的智力资本的平均回报2.473 1是物质资本的9.64倍.由此可见，企业价值创造的主要来源是智力资本.

3.3.2模型1的多元回归分析

多重判定系数R2=0.301，说明有30.1%的满意度能够解释此回归模型，调整后的判定系数R2=0.262，与调整前的多重判定系数R2接近，说明拟合程度可以接受，此回归方程具有代表性，即能够用CEE和ICE解释企业的综合绩效.统计量F=7.736，对应的Sig.=0.002<0.05，说明回归方程有显著的统计性意义，自变量CEE和ICE与因变量综合绩效F有显著的线性关系.变量VIF值均小于10，说明各变量之间不存在多重共线性，不需要增大样本容量或重新建立模型，进一步证明此回归方程的代表性强.在表中，CEE和ICE的Sig.值均小于0.05，且B值大于0，说明在0.05的水平下，CEE和ICE与F显著正相关，验证了假设1和假设2的正确性.

3.3.3模型2的多元回归分析

从表5中可以看出，调整后的判定系数R2=0.241，与调整前的多重判定系数R2接近同理，能说明模型二的回归方程也具有代表性，能够用CEE,HCE,SCE来解释企业的综合绩效.统计量F=5.032，对应的Sig.=0.005<0.05，说明回归方程有显著的统计性意义，自变量CEE,HCE和SCE与因变量综合绩效F有显著的线性关系，增加三者的投入能显著提高企业绩效.只有CEE的Sig.值小于0.05，说明CEE与F显著正相关，而HCE和SCE的Sig.值偏大，说明HCE和SCE与F都呈一定程度的正相关关系，只是在统计上并不显著，这也进一步验证了假设3和假设4的科学合理性.对比两表可知，HCE和SCE单独作用于企业绩效时，统计意义不明显，而当他们合并到一起构成ICE时，其Sig.值小于0.05，具有显著的统计学意义，这也进一步证明了假设5的合理性，即智力资本各成分即人力资本、结构资本两者共同作用对企业绩效的影响比各成分单独对企业绩效的影响大.

根据以上分析可以得到最终线性回归方程：

模型1 F=-0.701+0.811CEE+0.199ICE

模型2 F=-0.683+0.802CEE+0.166HCE+0.316SCE

4 实证结果解释

实证研究的结论证明了物质资本，人力资本，结构资本对企业绩效都有显著的促进作用，其中由人力资本和结构资本构成的智力资本对企业绩效的促进作用远大于物质资本.通过分析，可以看出人力资本是智力资本的主要构成要素，智力资本中的两个构成要素相互影响，它们与物质资本构成统一整体共同影响企业绩效.因此，要想提高企业绩效，首先要加强人力资源的培养，在此基础上，通过企业的结构资本和物质资本的配合，发挥企业的智力能力，提高企业绩效.其次要处理好各资本要素之间的关系，应考虑如何有效地让其融为一个整体，使其形成1+1+1>3的局面，在促进企业绩效方面发挥最大优势.

[1] EDVINSSON，SULLIVAN P.Developing s model for management intellectual capital[J].European Journal,1997,14(4):356-364

[2] Ashton.The New Organizational Wealth:Managing and Measuring Knowledge-based Assets[J].Journal of Intellectual Capital,2000,1(1):85-100

[3] BROOKING,STEWART T A.Intellectual Capital:the New Wealth of organizations[M].Double day Currency,1998,30(3):364-365

[4] 郑美群.基于智力资本的高技术企业绩效评价[J].东北师大学报，2006(4):60-66

[5] 徐笑君.企业激励因素分析[J].上海管理科学,2004(3):56-58

Research on the Relationship
Between Internet Enterprises’ Human Capital and Performance

FAN Xiaoming

(Accounting Institute of Shanxi University of Finance and Fconomics, Master’s. Degree, Taiyuan 030031, China)

As the symbol of 21st century, knowledge economy has a great significance on enterprises management performance.Based on intellectual capital, this paper briefly describes its concept, elements and evaluation methods , take Internet companies as examples, we will illustrate the impact of intellectual capital on enterprise performance and put forward that human resources is the key factor of intellectual capital. It is important to deal with the relationships between physical capital, human capital, and capital structure properly, only in this way can we make human capital play the biggest role on promoting enterprises performance.

intellectual capital; enterprises performance; Internet enterprises

2015-07-14

基本项目：山西省普通高校特色重点学科建设(2013)项目《山西煤炭工业转型发展中的环境效益研究》、山西省软科学项目(2013041009-03)、山西财经大学2015年教育教学改革研究项目(2015219)阶段性成果.

范宵洺(1989-)，女，山西太原人，山西财经大学会计学院在读硕士研究生,主要从事会计理论研究.

1672-2027(2015)03-0048-07

F272

A