人民币贬值：化肥贸易几多欢乐几多愁

□ 《中国农资》记者 张番

8月11日，央行发布公告，决定完善人民币兑美元汇率中间价报价机制，此后人民币中间价自6.1162开始大幅下跌。截至发稿日期，人民币兑美元的中间价已经连续贬值近4%。从2005年开始一直稳健升值的人民币，近日突然宣布贬值，并创下人民币20多年以来最大跌幅。这一大跌对全球金融带了一个巨大的冲击波，对我国大宗商品的进出口贸易也产生了深重的影响。

中国作为化肥进出口大国，人民币贬值以及未来汇率的变动无疑成为影响我国化肥贸易一个重要因素。面对突如其来的变化，化肥贸易各环节的企业还未来得及从国内增值税新政中理出思路，又要立即应对国际市场上的博弈。为此，记者采访了业内人士，对新形势下我国化肥贸易企业的操作和预期进行了分析。

汇率政策调整完善市场化机制

8月13日，人民币兑美元汇率中间价报6.4010，自8月11日宣布调整人民币兑美元汇率中间价报价机制后，三天共贬值4.66%。

对此，中国人民银行新闻发言人表示，我国实行的是以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，汇率波动是正常的，对此应客观看待。未来，人民银行将进一步完善人民币汇率市场化形成机制，维护汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。同时，发言人强调，当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。

中农集团控股股份有限公司磷肥部经理闫晓亮告诉记者，根据金融机构的分析，机制调整后，人民币兑美元的汇率报价要参照前一天收盘价格，意味着汇率中间价将更贴近市场。以后国家将逐步使人民币市场化，逐步增加单日涨跌幅范围。但不意味着人民币汇率一定会跌下去，这决定于中国的经济情况。只是目前来看，看跌的银行更多一些。

摩根士丹利（Morgan Stanley）在近日发布的报告中称，人民币贬值可能是中国央行抢在美国加息之前采取的预防性措施、以保护本国出口商，也可能预示着未来将出台进一步的刺激措施来提振内需。

我国作为全球化肥进出口大国，特别是出口产品在全球占据重要地位。根据海关总署统计，2014年中国共出口矿物肥料及化肥（不含氯化铵和硝酸钾）2904万吨，出口金额为89.15亿美元。目前汇率近4%的变化对我国化肥进出口贸易带来重要的影响。

政策有利化肥出口红利恐被博弈抵消

从单纯的汇率变化来讲，人民币贬值有利于我国出口商获取更大的利润。简单分析，我国氮肥、磷肥和复合肥等产品出口企业将直接获益。然而，当前全球化肥出口供大于求，且我国出口企业竞争激烈、国内市场传导性较弱等原因，使得汇率对市场的影响程度最终还将根据企业操作和市场变化来决定。

美国运安化工贸易（上海）有限公司业务经理庞爔春告诉记者，在汇率开始下跌的一周内，国内出口企业、贸易商以及外商之间的博弈已经体现出来。他说：“汇率大幅下跌，理论上公司从中国工厂能够直接拿到的尿素的FOB美金价格也应该相应下降。如果纯粹考虑汇率的因素，按照人民币价格不变，如果折算成美元，价格下调空间可达到12-14美元/吨。但事实上，8月11日、12日人民币汇率大幅贬值的时候，超出了绝大部分工厂和贸易商的预期，5%的人民币汇率下跌初期，市场成交并不活跃，但很快，工厂和贸易商都做出了相应的调整：对于工厂出口的尿素价格而言，由于同样的人民币价格折算成美金便宜了10美金，工厂认为贸易商或下游客户的接盘能力会变强，所以相应地提高了出厂报价，以享受汇率带来的额外利润；对于工厂涨价前已经低价备货同时又没有锁汇的贸易商而言，无疑也可以大赚一笔；对于其它贸易商而言，则只能在新的定价体系下交易。”他认为，实际上，前期此轮做多的理由可能主要基于征收增值税的消息，但实际上影响更大的却是这次汇率贬值。从总体上来看，汇率贬值是有利于工厂和产品出口的。

汇率下跌对国际市场的传导性很强，但对国内下游市场的影响较小。烟台市农业生产资料总公司副总经理杨景芳表示：“这次人民币贬值出乎人的意料。整体来看，汇率下跌对我国出口产品的市场有拉升作用。但对于化肥行业，还要看市场的供需情况。一方面，要看国外需求对市场的拉动。如果国外需求旺盛，购买积极，则有利于我国出口企业，但如果国外需求并不旺盛，在人民币贬值的情况下，我国化肥出口价格还会下跌；另一方面，国内化肥消费难以提升。近年来，国家不断改变出口政策，从前期的限制，到后期的拉动，理论上能够刺激国内消费。但国内化肥消费多年来已经形成随用随采的购买习惯，不管价格如何变化，都已经形成了定势，很难有大的调整。”

增值税搅局市场形势更加复杂

人民币贬值有利于我国化肥出口，但同时提高了化肥进口的成本，钾肥、高端肥料以及硫磺等原料进口将加重成本压力。特别是化肥业内人士正全身心投入在增值税新政的应对上时突然大幅贬值，更让人不知所措。一时间多重政策的叠加，让化肥行业瞬间“热闹”起来，8月成了全行业经历市场过渡的最重要的时间节点。

我国是钾肥进口大国，每年钾肥进口量达到600万-700万吨，在刚刚发布的增值税新政的基础上，人民币贬值无疑对钾肥进口造成进一步打击。杨景芳认为，对进口化肥企业来说，9月1日起增加13%的增值税已经使进口化肥和国产产品的价格拉开了距离，现在人民币贬值意味着进口企业下一步更难操作，除非外商把价格拉下来。汇率下跌对钾肥价格产生不利影响，同时也直接减少了高端复合肥的进口量。闫晓亮告诉记者，双重政策的压力下，一些客户本来打算进口复合肥，现在都放弃了。进口复合肥本来只有1%的关税，现在需要多交13%的增值税，同时汇率下跌直接抬高了等值人民币的成本。这样一来，只有货值卖高价，才能保有原来的利润率。长期来看，如果市场不接受，将会导致高端复合肥进口受阻。

增值税政策和人民币贬值的变化对进口产品的影响显而易见，令企业无可奈何，然而也并没有让出口企业轻松地理出操作思路，同样使企业无所适从。由于新的增值税政策尚未出台配套的细则，所有化肥企业对如何处理9月1日之前购买的原料以及未销售的库存感到迷茫甚至恐慌。突然之间，人民币大幅贬值，再为市场变化和企业操作增加了不确定因素，甚至很多企业来不及反应人民币贬值会对自己带来什么影响。闫晓亮说：“目前企业关注的重点是如何抓住8月的市场，想办法销售现有库存，把票开掉。对于出口，增值税和关税完全由报关的企业承担。现在港口的货物是没有取得增值税专用发票，但9月1日以后卖应该怎么抵扣还不得而知。”杨景芳也有同样的困惑，她告诉记者：“如果企业前期签订了出口订单，则需要尽快运走。受到增值税的影响，许多9月或10月的订单，必须要在8月份拉走。现在增值税政策的细则没有出台，如果增值税征收以收款日期为准，那就需要尽量在8月之前收款。但正巧赶上人民币贬值，理论上出口企业希望晚一些收款，就形成了矛盾。如果平常遇到人民币贬值，一定是一件好事，但是国家对化肥行业正好出台增值税政策，使企业面临的情况更加复杂。”

安徽六国化工股份有限公司副总经理徐东奎表示：“现在几个因素叠加在一起影响市场。虽然人民币贬值对化肥出口有利，但磷肥生产还要考虑原料的进口成本。硫磺在国际价格不变的情况下要多付钱。进口成本增加、出口利润提升、外商压价、增值税新政等因素交织在一起，对下一步我国化肥市场的影响非常大。让企业非常迷茫，无法判断近期短期市场走势。”对此，闫晓亮也表示，特别是二铵的出口主要掌握在工厂手里，汇率对出口有利，增值税对行业却带来打击；汇率得出口结了汇，才是赚到了，目前增值税的问题更令行业人心惶惶。

化肥贸易未来应重视汇率波动

虽然各种政策给我国化肥行业带来了巨大的变化，但在国家调控和经济发展的大背景下，企业与其坐等观望不如主动调整。如果说增值税由于缺少细则，使化肥企业短期内煎熬过度，那么汇率政策走势则会在一定程度上给化肥贸易的长期操作带来不确定性。

美国运安化工贸易有限公司长期从事国际贸易，因此对人民币汇率变化更加敏感。庞爔春分析，从中长期来看，人民币贬值对中国产能过剩产品的消耗出口，特别是对尿素这种出口型品种的贸易都是有利的，但未来企业应重视汇率的变化，规避金融方面的风险。他说：“未来人民币汇率单边贬值的可能性不大，大方向是继续下调，但将在整体趋势下加大波动率。以往俄罗斯、巴西、澳大利亚等国的货币波动非常大，美元波动也很大，大家都觉得离自己很远，但是现在汇率的波动离我国贸易非常近，影响非常大。因此涉及到进出口企业，无论是贸易商还是工厂，未来都应该更多地关注汇率的变动。现在中国化肥市场上，从工厂、物流、贸易商到终端经销商，利润都比较低。汇率的波动完全可能把企业的利润吞噬，做不好就很可能亏损。人民币进入了波动率比较大的时代，企业在操作过程中要重视汇率问题，尽量规避风险。从长远来看，汇率大幅波动可能成为一个新常态，对把握不准汇率波动节奏的工厂和贸易商而言，风险会比以前更大。”

闫晓亮表示，人民币贬值对我国化肥产品在国际市场上的竞争力有一定的支撑，但未来国内外供需形势以及生产成本将主导国际市场走势。