也谈小微企业融资难

一直有舆论说，小微企业融资难的问题症结在于紧缩的货币政策，不过本刊以为，这样的结论值得商榷。最显而易见的证据是，在2008年之前，我们实际上采用的是比较宽松的货币政策，甚至还曾征缴过利息税，以刺激消费和投资，但仍未能很好地解决这一问题。

这说明，要想缓解小微企业的融资难困境，绝对不是简单执行宽松的货币政策就可以实现的——在以往，我们这个以银行间接融资为主要融资渠道的国家里，小微企业是否能融到资，融资成本是否能被小微企业所接受，实际上取决于商业银行的信贷政策。

而现实是，银行宁愿将钱借给已经不缺钱的大企业，也不愿意将钱借给小微企业。理由很简单，将钱借给后者风险更大——也就是说，在融资市场上，小微企业的竞争力不足。因此，如果想改变这一现状，就需要对小微企业进行有针对性的保护。

而且，单从业务操作层面上而言，银行和小微企业双方，也都对通过银行进行间接融资的积极性不高：对于银行而言，一小笔贷款业务流程，跟放一大笔贷款并无本质上的区别，所以银行自然对给小微企业放贷的积极性不高;对于小微企业而言，由于普遍养不起此方面的专才，所以在它们看来，通过银行融资所需的融资成本也不能算低，而宁愿付更高的拆借利率从其他渠道融资。

从这个角度上说，只要我们还坚持商业银行的市场化运营，这种现象就无法避免——因为小微企业在融资市场上，基本没有议价能力，而银行要想生存，就必须逐利。

很显然，国家也意识到了这个问题的症结所在：11月19日，国务院总理李克强主持国务院常务会议，提出建立多层次的资本市场，增加存贷比指标弹性，抓紧出台股票发行注册制改革方案，加快利率市场化改革等10条办法，以缓解包括小微企业在内的企业融资成本高的问题。

很显然，其中所提到的建立多层次的资本市场，就是针对小微企业融资难的解决方案，但效果如何，则还须时间和实践的检验。endprint