大数据失灵了

邢海洋

大数据开启了一次重大的时代转型，2014年中国的资本市场也处在大数据发掘的起点上。互联网巨头纷纷染指，一年中大数据产品相继推出，却在年末A股的“一九”疯牛中显得生不逢时。既然大数据的核心就是预测，为什么大数据的测试水平和散户相差无几，满仓踏空？

每只大数据产品都背景不凡，历史表现优异。百发100模拟2009年至2014年11月27日的收益率高达825%，5年中只有一年负收益。2014年这仍是一只炙手可热的黑马指数，截至11月27日收益高达66%，即使降息后，百发100仍未被大盘落下，一个月内上涨34%，当之无愧的选股神器。但另两只，中证腾安与大数据i100指数就未能坐上降息后的“井喷”行情。上涨指数600余点的“井喷”中，腾安指数几乎是原地踏步，而大数据i100指数非但没涨，截至12月26日，大盘蓝筹的翻倍行情中，i100还略有下跌。

时乖运蹇，或许是大数据产品在暴力行情里的写照。腾讯与济安金信公司合作开发的腾安价值100指数每半年调整一次样本股，虽然每次调整数量不限，但6月16日调整时，恐怕没有人也没有电脑敢于预测中国股市的风格转换会以如此激烈的方式展开。按照该指数的选股原则，发掘的是价值遭低估的“优等生”，及至12月16日样本股再次调整时，专家委员会和电脑面临的恐怕就是剔除这些价格翻番的大蓝筹的任务。可市场里热潮涌动，火力仍集中在这些价值被过度发现的大盘股上。百发则因样本股调整机制避免了跟不上市场脉络的尴尬，其样本股每月一调整。但同样是一月一调的大数据i100的失常就令人不解，该指数自2010年2月1日诞生至2014年9月12日上市，上涨了286%，同期沪深300指数收益为-24%，甚至不可一世的创业板也只有53%，可见这是一个经受了验证的好指数。

大数据i100的失常或源于它对散户行为的一个基本假设：市场中85%的投资者是持股市值不足10万元的散户，散户的情绪左右着市场热点，而散户们关注的股票会在新浪财经和微博中留下“痕迹”。但“成也萧何，败也萧何”，面对多年不遇的疯狂，散户们似乎也闪避着，“满仓踏空”之声不绝于耳，那些动用大资金的巨鳄们也不会通过网络研究股票，他们所作所为与散户完全相反，就是要用令散户想都不敢想的涨势把价格一步拉高。i100指数的挫折还可能源于微博偏于理性的用户群，面对疯涨行情，颇有“大V”直言再容易赚到的钱也不眼红。而百度搜索占据了国内超80%的市场份额，理性抑或大妈式的跟风者都会在里面留下足迹，于是也就能更全面地反映市场情绪。

但即使收益如百发100那样光鲜，投资者所得也需打折扣，这还不算基金公司的申购和管理费用。百发100指数基金成立于10月30日，截至12月26日单位净值1.176元，收益明显低于同期大盘指数，每月一次的大调仓或急剧放大了管理成本，使百发100指数的名义收益难以兑现。腾安基金半年调仓，节省了此项成本，却受制于当初颇为吸引投资者的免费申赎政策，或许正因为资金频繁出入，基金净值总是落后于指数走势。腾安指数基金当时取了一个很有感召力的名字“定投宝”，告诉投资者这是一个具有投资价值导向的指数，可以安心定投，坐享长期收益。可若基金净值每年落后指数一两个百分点，长期看收益将差上一大截，何况从其运作以来，净值落后得还要多。鼓励短炒客，等于挤出了长线投资者。

股市投资，不争一时之成败，长期而言战胜基准就好。但大数据的预测，还是应以准确率取信于人。新兴的大数据指数，数据挖掘与分析的实验还都建立在7年熊市的基础上，经历了牛熊轮回，才算真成熟。进入市场运作，方不为纸上谈兵。

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