A股“断崖式”暴跌摔伤了谁

本报记者　倪浩　曲翔宇　本报特约记者　卢荻

中国股市19日出现“断崖式暴跌”，创下近6年半以来单日最大跌幅。暴跌背景之一是中国证券监管部门处罚3家证券公司，导致证券类个股板块出现暴跌，另一方面，去年以及今年年初中国股市的涨幅所积累的获利盘回吐，也对股市指数继续上行构成压力。分析人士认为，当前股市的“过热行情”遭遇“一盆冷水”，反映市场微妙的心态，作为投资者应当保持警觉规避风险，但总体上中国股市的走势依然值得乐观。

“1·19”暴跌背后有原因

19日中国股市走出震荡大跌行情，上证综指当日早盘便急速跳水，最终收盘报3116.35点，跌幅达到7.7%，为近6年半以来的最大单日跌幅。深证成指下跌6.61%，报10770.93点。当天，A股净流失资金715亿元，场内资金大量“出逃”。业内人士称此次暴跌为历史罕见，并直接以“1·19”暴跌形容此次股市的异常。此前，2008年6月10日，上证综指曾单日下跌7.73%，大量个股直接封跌停板，其中证券类股票更是几乎全面跌停。

信达证券研究所所长刘景德19日接受《环球时报》记者采访时说，证监会对国内大型券商违规融资融券业务进行处罚是当天股市暴跌的导火线，此举导致券商板块全线跌停，并带动银行板块下跌。而银行板块是大盘指数最重要的因素，它的下跌使得股市全线走低，并导致市场出现恐慌。

中国证监会16日刚刚发布公告，宣布处罚中信、海通和国泰君安3家大型证券公司，理由是这些券商违规允许本来无法进行信用交易的客户开设账户。以上3家券商被处以暂停新开融资融券账户3个月的处罚，另外一些券商也被警告。证监会还强调，按规定不得向证券资产低于50万元的客户进行融资融券。

中国证监会加强监管证券公司是股市大涨、投机情绪浓重的结果。由于股价走高导致信用交易暴增，证券公司也乐于从中获利。日经中文网19日称，2013年底，券商信用交易余额仅为3465亿元，而到2014年底则达到10257亿元。但其中不少信用交易缺乏合规性，在投机热潮过去后可能会导致投资者的重大损失。因此中国政府的监管措施包含着某种中长期政策信号，“是在为过于乐观的市场气氛降温”。

不过，法新社分析称，中国股市此前累计涨幅被认为“已经过于可观”，即使监管层不发出警告，市场本身的获利回吐斩仓，也可能随时带来一波大幅下跌行情。

此外，股票发行注册制改革推进也是股市利空因素之一。证监会主席肖钢近日透露，推动股票发行注册制改革是2015年头等大事，是涉及市场参与主体的一项“牵牛鼻子”的系统工程。西安交通大学经济与金融学院教授崔建军告诉《环球时报》记者，这项改革使得新股发行更为容易，市场扩容速度加快，但是市场却未能吸引足够的流动性，导致股价下跌。

近期发布的一系列数据都对中国股市不利。中国国家统计局近日公布数据，去年12月70个大中城市新建住宅销售价格同比下降4.3%。而周二还将公布第四季国内生产总值(GDP)数据，预计GDP同比增长将放缓至7.2%，这意味着全年经济增长率将低于中国政府的目标7.5%，为24年来最弱。

新股民很惨

对于变幻莫测的A股走势，普通散户受到的伤害最重。崔建军认为，普通散户是此次股市暴跌最直接的受害者。由于信息不对称，散户很难在第一时间对市场变化做出反应。

资深证券分析师、前太平洋证券研究院副院长张伟明19日告诉《环球时报》记者，这场暴跌对普通投资者来说损失还是比较明显的，尤其是今年年初跑步入市的那些新股民。他们之所以入市，是因为去年11月份以来，券商拉动金融板块带动大盘持续上涨带来的赚钱效应。记者观察到这批集中入市的增量资金，刚一进入就遇到券商银行股的调整，等待他们的并不是金融蓝筹的再度上攻，而是19日的全线跌停。

“牛市”是否依旧

受市场情绪影响，对中国股市前景的猜测非常多，“市场心态非常微妙”。法新社19日分析认为，对于上市公司年度业绩的敏感性，将随年报公布的推进而增强，因此未来不排除有波动的行情。但从长期来看，中国股市依然有较大的增长潜力，而且一些改革举措被认为有利于中国股市长期的发展和规范化，从而成为长期利好。中国证监会主席肖钢19日在香港举行的亚洲金融论坛上表示，未来企业上市的程序将不断简化，目前已经取消了中国企业境外上市的盈利要求，简化了多项审批程序，未来企业在内地上市也可以不要盈利条件。美国《华尔街日报》称，政府的监管措施会在短期内导致市场的负面情绪，但从长期看，它有利于中国金融市场的规范运行。

对于后市的判断，刘景德认为，中国股市未来还是上涨，但是短期的调整也有可能会出乎市场的预期，低点可能会下调至2800点，“不管怎么说现在都是牛市”。德邦证券研究所所长张帆的判断也与此相同，但他认为这轮调整可能要几个月的时间，但是总体向上的趋势不会改变，低点将在2800到2900点之间。▲