人民币走向国际化的策略研究

李梦露

（江西财经大学国际学院，南昌 330013）

人民币国际化，不仅是经济发展的客观要求，也是降低外汇储备风险、提升国际地位的需要，本币国际化还可以使中国获得铸币税。目前，人民币国际化还处在初级阶段，且我国无论是金融市场的全面开放，还是资本项目的可完全兑换，都难以在短期内完成。而通过政策与制度改革也面临着巨大的困难与挑战。因此参照西方主要发达国家货币国际化的成功经验，我国在推动人民币国际化的进程中，切不可急于求成，要从我国经济条件以及本国国情出发，充分发挥市场导向与市场调节作用，循序渐进，坚持分步走策略。首先，巩固人民币周边化（例如，推动东亚货币合作）基础，然后以人民币区域国际化（例如，推动亚洲货币合作，继而推动亚太货币合作）为中期目标，以人民币国际化为长期目标，最终成为全球主要储备货币。笔者以为，应从宏观与微观两个层面去认识和推动人民币国际化。

从宏观面看，分步走策略主要分为两个方面：一是实行三步走策略，即顺次实现“周边化”、“区域化”、“国际化”；二是在货币职能上实行三步走策略，即顺次实现经贸结算、投资货币和储备货币职能。从微观面看，具体推进措施有：一是转变发展方式，调整和优化产业结构，全面提高开放型经济水平，促进我国东、中、西部协调发展，鼓励民间投资，增强经济发展的内生性和可持续性。二是建立独立的中央银行制度，完善人民币汇率形成机制，维护本币价值对内对外长期稳定。三是坚持外汇管制放松的理念，加快人民币可自由兑换进程。四是不断健全和完善金融市场体系。参考西方主要发达国家货币国际化的成果检验，具体说来，应从以下几方面推进人民币国际化。

一、转变发展方式 提高开放水平

为适应经济全球化的新形势，必须实行更加积极主动的开放战略，构建开放型经济新体制，发挥新的竞争优势，全面提高开放型经济水平。从国际看，一方面经济全球化使各国经济发展的相互依存程度继续加大。在应对危机和促进复苏的进程中，依托国际化生产、对外贸易和服务、资本跨境流动和技术创新，各国加大力度开拓国际市场、进行全球资源配置，经济联系更加密切、利益交融不断加深。另一方面经济全球化也出现了新的变化。新型经济体成为全球化新动力使国际经济格局发生深刻变化，各国面临全球化新挑战使国际竞争进一步加剧，多边贸易自由化陷入低潮的同时区域一体化趋势增强。为此，要转变发展方式，调整和优化产业结构，全面提高开放型经济水平；同时，要保持人民币对外价值的稳定，这是人民币走向国际化的重要基础性条件。只有进一步深化人民币汇率机制改革，让世界各国的投资者相信人民币国际资产的安全、可靠，并且能够保值增值，这样人民币才有可能国际化。同时，可考虑进一步放开和规范银行卡清算市场，促进经济提质增效，提高金融对内对外开放水平。

二、摆脱出口依赖，转而扩大内需

人民币想要国际化，需要其他贸易国将人民币作为自己的外汇储备。为了实现这一目标，这就要求中国自动放弃贸易顺差的现有地位，放弃外贸主导的经济发展模式。消费是经济增长重要“引擎”，是我国发展巨大潜力所在。在稳增长的动力中，消费需求规模最大、和民生关系最直接。要瞄准群众多样化需求，改革创新，调动市场力量增加有效供给，促进消费扩大和升级，带动新产业、新业态发展，推动发展向中高端水平迈进，打造中国经济升级版。一要增加收入，让群众“能”消费。分批出台深化收入分配制度改革配套措施和实施细则，多渠道促进农民增收，努力实现居民收入增长和经济发展同步。提高国有资本收益上缴比例，更多用于民生保障。二要健全社保体系，让群众“敢”消费。提高医疗保险保障水平，全面推开大病保险。统筹推进社会救助体系建设。三要改善消费环境，让群众“愿”消费。拉动内需的最大潜力在于城镇化，促进城乡协调发展是内需的第一源泉，促进区域协调发展是扩大内需的又一源泉，扩大内需的最大产业潜力是服务业，同时必须拓展和扩大农村消费市场，这就要求增加农民收入和一系列的优惠措施，最根本的是要解决农民的后顾之忧如看病养老等问题。

三、不断健全和完善金融市场体系

完善金融市场体系要制度先行，让市场发挥决定性作用。一是金融机构的经营运行要更加灵活、更加市场化。二是金融市场的建设要往前推进，其中也包括资本市场。三是防范出现系统性金融风险，更好地服务实体经济。四是是要加快完善现代市场体系、宏观调控体系、开放型经济体系。扩大金融业对内对外开放，在加强监管前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构，让更多民营资本进入原本壁垒较高的金融领域，金融企业将更加多元化。推进政策性金融机构改革，健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。发展普惠金融。鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品。完善人民币汇率市场化形成机制，加快推进利率市场化，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度，加快实现人民币资本项目可兑换。加强金融基础设施建设，保障金融市场安全高效运行和整体稳定。在境内，要依托上海国际金融中心建设，大力发展银行间货币市场、证券市场，完善二级市场交易机制，丰富交易品种，吸引国内外更多的交易主体参与交易，扩大市场交易量，使它们的数量足够形成隔在外部资金冲击与我国实体经济的缓冲器。在境外，可首先在香港建立人民币离岸金融中心，积极推行境内外“人民币”投资业务，让境外人民币进入中国资本市场，让境内人民币更大规模地进入香港，而后融入全球资本市场。

四、加快人民币可自由兑换的进程

一是坚持外汇管制放松的理念，加快人民币可自由兑换进程。我国在1996年实现在经常项目下的可兑换，目前处于推进资本项目下的可兑换的阶段之中，而真正的国际化要求资本账户必须完全放开，货币可以自由兑换。一国货币能否实现资本账户下自由兑换，关键看该国以下条件是否成熟，即汇率、利率市场化，完善的金融市场和成熟的金融结构，审慎的金融监管体制，稳定的宏观环境，国内企业具有国际竞争力，合理的国际收支和充足的国际清偿手段。为此，我国政府应选择适当的时机和恰当的方式，积极稳妥地开放资本账户，推动人民币国际化的形成。在资金流入方面，对外商直接投资即可，可渐渐实行外国直接投资的汇兑自由，并逐步适当放宽外国直接投资者在中国金融市场的投资规模。在资本流出方面，调整和简化审批程序，逐步放松境内居民以及金融机构对海外投资的限制，鼓励其用人民币对境外进行直接投资，二是初步建立低层次的人民币跨境流动机制。可借助跨境贸易人民币结算试点，扩大试点范围，逐步从沿海发达省份向边境省份和内陆省份转移，逐步从周边国家向亚洲国家渗透。人民币走出去之后，国家可适当地出台鼓励政策，培养扩大境外非居民对我国出口商品的市场要求，初步建立起人民币回流机制。

必须指出，人民币国际化是一个动态的、渐近的过程，实现利率市场化、汇率市场化和自由兑换非一日之功，人民币国际化依然任重道远，应根据人民币国际化的不同阶段，因势利导，积极创造各种有利条件，制定出相应的策略，保证人民币的顺利推进。

笔者以为，人民币国际化未来发展过程中，特别要做好以下工作：以逐步满足市场需求为基础，稳步扩大人民币在跨境贸易投资中的使用，继续拓展人民币的使用地域范围，继续深化人民币的货币职能，在岸市场开放与离岸市场培育相互推动，与跨境人民币业务开展相结合，设定清晰的时间表和顶层设计的配套改革方案，以人民币国际化推进整个金融改革继续深化。

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