商业银行个人理财业务研究*

江汉大学大数据研究中心 陶 权 中南财经政法大学工商管理学院 蔡 瑶

一、商业银行个人理财业务概述

（一）商业银行个人理财业务的含义 理财，就是处理钱财的简称。严格的说，只要有一点点钱财，就有对这些钱财的处理和运用，理财便就此产生。充分利用金融工具，将自己的钱财在交易、储蓄或投资中进行保值增值，同时规避风险，这就是个人理财。理财方式和理财理念是随着经济环境而转变的。在商品经济不发达、收入水平低的经济环境下，最好的理财方式就是储蓄。改革开放后，我国经济增长迅速，家庭及个人的可支配收入大幅提升，理财内容也明显扩展开来，除却如何花钱以满足基本生活，如何处理剩余钱财的问题倍受重视。随着我国金融体制改革不断深化，商业银行不断引进国际先进的金融工具与金融交易方式，以致居民的理财观念不断、拓展，成为全新的天地。

同时，理财金融工具日益丰富。保险单用于维护生命财产安全，保险品种极其繁杂，可涵盖家庭日常生活和公司企业日常经营和生产的所有主要方面，有财产险、火灾险、人生意外伤害险、少年儿童保险、养老保险、海运保险等。用于投资的金融工具更是数不胜数，令人眼花缭乱。光是大家接触较多的储蓄存款就有活期一本通存款，活期支票存款、定活两便通知储蓄、定期存款等不同品种，定期储蓄存款又有整存整取、零存整取、整存零取、存本取息等形式，还有住宅储蓄、旅行储蓄、耐用消费品储蓄等单项储蓄。储蓄存款是间接信用金融工具，直接信用金融工具更是多种多样，主要有票据、债券和股票三大类。不断丰富的个人金融资产，使居民可以在多种金融工具中进行不同流动性、风险性和收益性选择，组合出满意的金融资产结构，各种理财技巧也得以发展。此外，房地产、外汇、黄金、邮票、字画古玩等也为家庭和公司企业提供了理财天地。

（二）商业银行个人理财业务的特征演变

（1）一般储蓄向组合投资的转变。随着居民生活水平的提高，个人可支配收入增加，财富积累到一定层次的人们需要寻求新的投资渠道。各类报刊媒体的加大了对资产保值、增值方式方法的宣传，人们对股票、债券、货币资金有了初步的认识。由于炒股带来的高收益，刺激人们产生了对个人投资理财活动的兴趣。如何合理运用金融投资工具，如债券、股票、信托、保险等获得利润最大化，组合出高收益的投资方式，是日常经济生活的新热点。个人投资理财多样化组合主要分为：（1）传统的分散风险的投资，包括储蓄、国库券等流动性好，无风险，收益固定的投资；（2）债券（不包括国库券）、外汇、保险、黄金等有一定风险，收益不太固定的投资，（3）股票、房地产、期货等风险较大、收益波动较大的投资；（4）一些尚未成为时尚，有待开发的投资方向。

（2）家庭理财向社会理财的转变。过去的家庭理财，是通过合理安排，使单个家庭实现收支平衡。家庭财富的管理者大多由家庭主妇或者管家扮演。现如今随着社会发展，家庭理财也发生着巨大的变化，不单是简单地合理安排家庭日常支出，在此基础上，还要使个人以及家庭金融资产实现保值、增值。这远远超出了家庭主妇或者管家的能力和知识，适时的需要专业人员对家庭理财进行指导。具体地说，传统家庭理财与现代个人理财投资有以下两个方面的区别：一方面，传统家庭理财的观念停留在“买菜吃饭”等家庭消费，个人可支配的收入有限。可是现代个人理财不仅需要将家庭消费水平维持不变甚至提高，更要求有独立的综合性投资，需要投资者综合运用会计知识、理财观念、市场划分、财务管理等方法，实现家庭财产的最大化。另一方面，传统家庭理财往往局限于平衡家庭收入与支出，对宏观经济市场的变化，影响市场经济的因素毫无了解和掌控能力，遇到风险无法及时规避，只能被动的接受，给家庭经济带来冲击。现代个人理财投资则是对风险采取主动出击防御的措施，风险从何而来，就采取有针对性的个人资产配置方法，保证个人及家庭财富资产的安全性和收益性。过去“封闭性”的传统家庭理财早已被社会淘汰，仅限于个人行为的理财投资，单单依靠家庭财富，哪怕占有主动性，也远远跟不上社会经济前进的脚步。如今知识经济已经取代传统家庭理财，将个人理财投资行为社会化，对其独特性和专业性的要求体现在社会经济的方方面面。放眼全球经济，尤其是西方发达国家，如美，英等国的个人投资者大多会将财富资产的代理权交给投资公司，基金经理、少数投资者在亲自操作前也会咨询投资公司获得专业意见。个人投资逐渐向社会理财转变的现象非常显著。我国市场经济发展至今，家庭不再是独自运转的单个社会细胞，作为市场经济的主体，和社会经济相依相存。家庭经济无法离开市场进行独立的自给自足的运行，必然导致了个人家庭理财向社会理财转变的结果。

（3）有形投资向无形投资的转变。知识、信息被人们称为无形资产。那什么是无形投资？无形投资品种在投资组合中的增多是个人投资无形化的最大特征。在传统家庭理财中，消费实物是个人支出的主要对象，人们讨论的家庭支出大部分为衣、食、住、行。人们往往会将囤积粮食或在家中储存黄金、白银等贵金属作为一种抵御风险的措施。个人投资理财向无形投资的转变能否成功，大部分取决于现代市场经济对投资者掌握知识、信息等无形资产的要求。

二、商业银行个人理财业务现状

自2004年我国商业银行初步发行理财产品以来，银行理财产品的发行款数，种类以及资金规模均开始急剧膨胀。2005年中资银行个人理财产品的发行规模为2000亿元人民币，2006年达到4000亿元人民币。2007年各中、外资银行业金融机构本外币理财产品合计销售总额达8190亿元人民币。2008年商业银行个人理财产品累计发售7799期，新募集资金约合人民币23055亿元。尽管面临国内经济增长速度回落、境内外金融和大宗商品市场动荡不安的局面，理财销售仍创历史新高。同期保险理财产品、信托理财产品、公募资金和券商集合理财产品的新募集资金分别约为6243亿元、5637亿元、1827亿元和226亿元。同时，商业银行个人理财产品的种类日益丰富，除了传统的基金、债券和保险产品之外，银行开始涉足个人外汇实盘交易、代理黄金买卖等业务。毫无疑问，商业银行理财产品已稳居理财市场的第一位，规模超过其他类别理财产品的总和，成为推动国内理财市场发展的主要力量。2010年以来，由于股市持续低迷，造成老百姓的理财需求井喷，这也带动银行理财市场规模迅速膨胀。2010年境内发行并在统计期内到期的银行个人理财产品共计9228款。2011年中国银行理财产品的发行有明显提速迹象，全年发行数量为22441款，较2010年上涨100.58%；发行规模为16.99万亿元人民币，较2010年增长140.99%。无论是产品发行数量还是产品发行规模，其同比增速均大幅超过2009年和2010年。

一直以来，中国商业银行都是以企业作为主要经营对象的。而随着银行企业业务的日趋成熟，利润发展空间逐年下降。以个人为服务对象的个人理财市场成为各大银行竞相争抢的业务领域。随着近些年来各家银行企业业务利润空间压缩，潜在风险越来越大。虽然预计银行业的整体利润水平将以每年大约10%的速度增长，但利润的来源却变化显著。估计到2013年，银行企业业务占银行业利润的份额，将从现在的绝对优势下降为50%多一点，而银行个人业务的利润将迅速增加。近几年个人消费日益强劲，GDP增长为7%到9%，这种繁荣将增加个人信贷业务的需求，加汽车贷款、信用卡和抵押贷款业务。但企业对传统银行业务的需求，特别是对存款和贷款的需求正在日益减少。而且，我国企业目前几乎完全依靠银行债务筹集资金。但随着资金市场的发展，企业的贷款需求将越来越少。个人业务无疑将成为银行的新利润增长点。

三、商业银行个人理财业务收益、风险及防范

货币代表着一种信用关系——不是单个买方和卖方之间的，而是发生在整个社会之内的信用关系，这种关系建立在参与商品交易的各方对货币价值具有充分信心的基础上。信用关系的不确定性就产生了风险。

（一）商业银行个人理财业务的收益及风险 风险和收益始终是形影相随。投资的风险越大，预期能得到的收益就越高；反之，收益越高，风险越大。投资者都希望自己获得的收益越大越好，但是经验显示，收益的增长是受到约束的，其中最重要的障碍就是风险。收益与风险是密不可分的两个因素，任何一个投资决策都必须从收益和风险两个角度进行评估。

（1）商业银行个人理财业务的收益分析。收益指投资所得的报酬，是促进投资的基本动力，不同的收益概念对投资者来说有着不同的意义。投资者通过计算和比较不同投资选择的预期报酬率来制定决策。世纪（或历史）收益能帮助他们对自己或委托人（如基金管理者）的投资业绩进行评价。一是历史收益。历史收益并不足以说明将来，但历史数据仍然能对未来的预期提供有价值的参考依据。二是预期收益。在投资决策时，预期收益才是真正值得关心的变量。预期收益是指投资者认为一项投资在未来可能取得的收益，是决定投资者是否愿意花钱购买某项资产的主要因素。只有在预期收益足够大时，投资才可能发生。但是，预期报酬要受到不确定因素的影响，可能实现，也可能不实现。虽然从长期的平均水平来看，投资者总能获得预期的报酬，但在短期内事实并非如此。

影响收益水平（实际收益或预期收益）的因素很多，主要包括：一是内部特征。一项投资自身的特点能影响其收益水平。这些特点包括投资工具的类型、公司管理水平、融资方式和投资工具发行者的市场基础等。二是外部力量。战争、供应短缺、价格控制、政府干预和政治事件等外部力量也会影响投资的收益水平。遗憾的是，这些力量没有一个是投资工具发行人能够加以控制的。在同一个外部力量的作用下，一个投资工具的预期收益可能上升，另一个则可能下降。同样，不同国家的国民经济也会对外部力量作出不同的反应。于是，如果一个投资者将其投资分散于数个有着不同预期走势的国家，其投资组合的收益将会得到提高。

（2）商业银行个人理财业务的风险分析。虽然预期收益是进行投资决策的主要依据，但总是受到不确定因素的影响，实际收益有可能不等于预期收益。人们将这种情况发生的可能性称为“风险”。在实际生活中，投资者更关心的是实际收益小于预期收益。一般来说，一项投资可能取得的收益区间越大，收益变动幅度越大，投资的风险就越高。投资风险从何而来呢？在传统投资理论中，人们往往讨论以下几个风险的来源：一是利益风险。利益风险是指利率水平变动造成的证券收益的不确定性。利率的变动取决于货币的供求关系。提供固定收入的证券特别容易受到利率风险的影响。当利率上升，固定收入证券的价格下降，投资者就能得到与时常利率变化前相同的投资收益率。利益与政权价格互为反向运动。二是市场风险。市场风险是指与某一投资无关的市场因素的变化，使投资收益发生变化的可能。这些市场因素包括政治、经济和社会事件，或者投资者偏好发生转移。三是商业风险。商业风险是指投资者获得投资收入、红利、利息、本金或者其他任何应得收益的能力的不确定性。四是财务风险。与一家公司的股本和债务等融资方式有关的风险就是财务风险。债务在企业的资本结构中所占有的比例越高，财务风险就越大。债务融资规定必须还本付息，这就加重了公司的财务负担。公司只有在完成了固有的支付义务之后才能向其他所有者分发收益。无力偿债可能导致企业倒闭，使债券持有人和股东受到损失。五是购买力风险。市场价格水平波动的可能性导致购买力风险，即通货膨胀可能造成购买力下降。六是税收风险。政府制订不利于投资的税收政策的可能性称为税收风险。不利于投资的税收政策包括税收减免优惠的取消和税率的上升。虽然几乎所有的投资工具都要受到税率变动的影响，但是其中某些特定的工具，如市政债券、房地产和原料商品的税收风险更大一些。七是意外事件风险。当公司或工程项目的财务状况由于突发事件发生重大变化时，就产生了意外事件风险。意外事件风险不同于商业风险和财务风险，并不是由于公司或工程的经营状况不佳而引起的。相反，它往往是起因于某个完全或基本上无法预料的事件，投资的内在价值由此产生了剧烈的变动。八是汇率风险。汇率风险可被定义为由于货币价值的波动而引起的证券收益的变动，也称为货币风险。随着全球金融市场间的联系日趋紧密，越来越多的投资者开始国外投资，当其把在国外获得的收益兑换成本国货币时，就面临着汇率风险。九是国家风险。国家风险即政治风险，是随着国际金融市场的一体化而产生的。直接或间接地投资于另一个国家的投资者必须考虑该国的政治和经济状况是否稳定，是否有可能爆发战争，政府是否制定并执行公开、完整和稳定的政策等。

（二）商业银行个人理财业务的风险防范

（1）通过货币工具规避理财风险。作为主要的消费手段，货币在流动性和便利性方面有着其他金融产品无法比拟的优越性。为了满足日常消费的需求，任何投资者都会在其投资组合中保持一定的货币（即流动性）比例。

货币形态的演变伴随着人类商品交换活动的从无到有，其规模从小到大，其范围从窄到宽。为了适应这一变化，货币本身也在不断朝着虚拟化、轻便化和脱媒化的方向发展。近年来，随着电信网络技术的成熟，电子化现金和智能卡正有望逐渐取代纸币、支票甚至信用卡，成为主要的个人金融工具。电子现金可以缩短交易时间，使货币的流通速度加快，同时消费者还能更清楚地掌握自己的财务和金融状况进行更有效率的财产管理。此外，内存微处理芯片的智能卡也将成为最受宠的金融交易工具之一。它能储存从各国货币、银行存款余额、知道个人健康状况等一切数据，其信息储存量是普通信用卡的80倍，可用于购买车票、饮料和报纸等所有的日常消费中。可见，这些高科技金融工具将彻底改变人们的交易方式和消费习惯。

（2）通过消费金融工具规避理财风险。主要表现在：一是分期付款消费。这是一种负债消费的方式。消费者在购买商品前，与银行或期货公司签订贷款合同，由其先垫付贷款。消费者一般在付了首期款后就能得到商品的使用权，余款在一定期限内分期归还，并支付一定的利息。消费者只有在偿清全部货款之后，才能得到商品的所有权。二是商品租赁。假若某商品的价格十分昂贵，如果需求只是短暂的，那么掏钱购买就显得很不划算。在这种情况下，商品租赁就是一种十分理想的消费方式。它不仅使消费者获得理想的成本——收益结构，也减少了由于商品长期闲置而造成的资源浪费。我国租赁起初主要被用于企事业单位，出租的商品也大多都是办公或展览用设备。随着租赁市场的不断发展，租赁消费正逐渐走进普通居民的日常生活之中。出租的商品也日益丰富，大到家用电脑、高级照相机，小到健身设备、电子品和旅游用品等。租赁消费的出现，也将提高居民消费资金的使用效率，提高消费和生活的水平。

（3）通过银行储蓄规避理财风险。储蓄是一种最基本的金融服务，也是一种极为安全的投资工具，且各储蓄品种的存期长短和支取规定能够有所不同，可满足投资者不同的流动性需求。当然，它的收益水平也是所有投资工具（除了现金）中最低的。因此，投资者应在存款的种类、数额和期限方面进行合理的安排，对不同结构的储蓄品种加以结合使用，以保证安全性与合意的流动性的基础上提高储蓄投资的收益水平。

（4）通过有价证券规避理财风险。一是债券。对于想获得较高收益水平而又不愿承担太大风险的消费者来说，债券是一种理想的投资工具。在所有的债券品种中，国家债券又因其借款人——国家政府有着最高的信用等级而享有最低的风险级别，因此，国债一般又被称为“金边债券”。此外，由于大多数债券品种都能上市交易，债券也具有良好的流动性。然而债券投资仍然要受到利率风险的影响。债券的价格一般与利率水平呈反向变动。投资者有可能因市场利率的不利变动而蒙受损失。为了减少债券投资的风险，投资者可以在不同种类的债券中进行资金分散，利用不同期限长短，不同利率结构（浮动还是固定利率）和不同类型（国库券、地方政府债券、金融债券、企业债券等不同种类）的债券兑利率变动度儿童反映，使风险得到分散。二是股票。作为一种投资工具，股票以其收益水平高和流动性好等特点受到个人投资者最大的欢迎。然而，股票市场也孕育着很高的风险。一个股票的价格不仅取决于发行股票的企业处于什么行业、经营状况是否良好及财务结构是否稳定，还要受到经济气候、政治环境、甚至投资者心理预期等条件的影响。这些不确定因素决定了股票投资的高风险性。三是可转换债券。这是一种很特别的金融工具，同时具有债券、期权和股票的不同特点。在被转换之前，它具有债券的形态，收益固定，本金的偿还也较为可靠。但对投资者来说最具吸引力的，是在购买可转换债券的同时也买入了在未来某个时刻购买公司股票的权利。这使得可转换债券具有期权的特征。其投资者被赋予的是一种权利，而不是义务。他可以在发行公司前景看好的时候将其债权换成股票，获得股票投资带来的丰厚报酬；而当投资者认为公司没有发展前途时，也可维持原债券，享受债券独有的安全性。同普通股票相比，可转换债券可使投资者避免某企业，特别是成长型企业由于发展前景不稳定而产生的投资风险。四是投资基金。在金融投资中，分散资金是一个非常有效的回避风险的方法。但是，由于个人投资者的资金有限，投资于多种金融工具不能带来令人满意的收益，而若为了获得更高的报酬就将所有资金集中于少数几个投资工具上，就要承担很大的风险。这一矛盾直到投资基金出现才得以缓解。投资基金通过吸纳普通投资人或其他非金融机构的闲散资金，使分散的资金集中起来，取得投资的规模收益。此外，基金管理者的投资技能和专业知识也可减少个人投资者由于经验和时间的不足而造成损失的可能。五是期货、期权与风险。期货和期权都是关于未来的交易，是常用的套期保值工具，交易者都希望通过“发现”将来的价格，来避免因价格变动的不确定性而引起的风险。利用期货进行套期保值，往往要在期货和现货两个市场上进行买卖，每个市场上的交易必须是反向的。因为期货和现货的价格受到相同因素的影响，它们的市场变动方向是一致的。只要在两个市场建立相反的仓位，无论市场价格如何变化，总能使两个仓位的盈亏大致相抵，达到避免风险的目的。期权交易是一种对权力的交易，再支付期权费之后，投资者可以获得合约协定价格以下或以上的价格空间内的无限收益，而其可能的损失却是有限的，就等于付出的期权费。六是电信网络与风险。电信网络技术早已被应用于大规模的金融交易中。世界各主要金融中心的交易场所大多已采用电脑自动报价与清算系统，是由于人为的错误或延误而造成损失的可能性大大降低。国际互联网将世界各地的金融交易所连接为一个整体，不仅可以帮助投资者在世界范围内实行分散投资，更好地控制风险，还使金融市场的国际化、一体化在技术层次上成为可能。

四、商业银行个人理财业务发展对策

（一）推出的理财产品多样化 目前我国推出的投资工具的品种单一，提供的理财产品大多与储蓄类产品同根同蒂，很大程度上制约了我国商业银行客户投资组合的选择空间，成为限制商业银行个人理财业务发展的第一道屏障。在我国不断发展资本市场的趋势下，商业银行混业经营日趋增多。商业银行不仅要满足于代销基金、债券，更要利用政府允许商业银行开办基金公司的契机推出自己的基金产品，设计出更丰富的投资产品。

（二）提升个人理财产品服务的附加值 目前国内商业银行在理财产品和服务上的趋同现象明显，如何提升理财产品附加值，就要求在知识水平和新型技术上下功夫，前文述及国内银行提供的主要是个人贷款、投资品买卖和部分委托业务，以一对一的银行基本业务打包服务为主要形式，这与国外高水平的综合投资理财服务差距明显。商业银行要加强对重点贵宾客户，包括企业与个人的服务，要实现超出客户预期的服务。

（三）加强个人理财业务的营销宣传 要推广理财业务，首先，必须让客户了解什么是个人理财业务。在了解的基础上再来为客户推荐合适的理财产品，让其接受银行的服务，这样才能逐步建立客户群，形成一定的业务规模。因此，商业银行要加大个人理财业务的宣传力度，报纸、期刊、广播、电视、荧屏都可以作为宣传的载体。特别是重点推出的理财产品上线后，可以通过不同的宣传，让大众在最快的时间了解并接受。

（四）加速理财人才队伍的建设 个人理财业务的发展很大一部分取决于是否拥有一支高素质的理财师队伍。建设高素质的专业理财师队伍，可从以下两方面着手：其一,现培养银行工作人员进行理财知识的学习，包括专业知识、计算机操作、营销技能等方面，能力突出的可以往理财岗位上输送。其二,从社会、其他金融机构或高校中选拔优秀的专业人才，同时商业银行也需健全理财人员的资格考核制度，持证上岗，并在后续持续开展适时的培训，将具有职业道德的全面型理财专家充实到理财队伍中来。

［1］陈琼：《商业银行个人理财业务现状及对策》，《金融经济》2010年第2期。

［2］张童：《银行个人理财客户识别矩阵构建及实证研究——基于感知利益与感知风险权衡的视角》，《山西财经大学学报》2011年第11期。

［3］Chorafas,Dimitris N.The Commercial Banking Handbook[M].Macmiland Press Ltd，2006.