把握轮动节奏

孙宏廷

沪港通终于出来了，然而A股市场见光死的魔咒一直没有改变，周一成为了本周行情的转折点，那些受益于沪港通的个股如医药，白酒等纷纷走出了高开低走的走势，而过去两周一直处于调整的创业板指数本周却走出了连续收阳的走势，市场变化之快，让很多投资者措手不及。

但我们上周已经预先想到了，沪深股市天量后震荡的情况一直存在，已经提醒了投资者，更多的关注新兴产业个股。本周刚好有多个消息刺激，一个是核电项目的加速审批，另外一个是互联网大会的召开，这些都给题材股带来了刺激，虽然在操作上依旧比较难把握，但是未来的方向还是比较明确的，经济结构需要转型，投资者结构也在转型，各路资金目前还处于入市的状态，对于大的格局要把握后，震荡不改长线趋势。

从过去两年大盘股和小盘股轮动的节奏看，我们认为目前是布局成长股较好的时机，特别是重组预期强烈的小市值公司。

之前很多转型的小公司重组无法继续推进的重要原因就是价格问题，市场对于壳公司的追捧导致股价短期大幅飙升，按照20日均价的九折进行转让，重组方无法接受，新的上市公司重组办法下周一开始实施，可以按90日或者120日的均价作为基准进行增发收购，这样拉长时间周期来看不少公司的股价涨幅其实不大，收购价进入了重组方可以接受的区间，所以下周开始有可能出现一批公司停盘重组的情况，无形中会提升市场对于小股票的风险偏好，从而使创业板迎来新的一轮反弹。在未来的行情操作中，对于行情节奏的把握比判断指数的涨跌可能更为重要，毕竟在一轮牛市行情中，大小盘股轮流涨才是正常的。

最后我们来说说新三板，新三板一开始就是注册制、低门槛、高包容，把组织交易的事情交给主办券商，把价值判断的事情交给市场，这符合纳斯达克的基本理念和基本精神。只是严格的退市制度还有待完善，自律监管还有待加强。

我们认为，新三板在前一两年快速扩容后会进入规范发展期，进入门槛和维持门槛都会被市场化地抬高，有进有出将成为常态。目前新三板挂牌公司虽然总市值合计仅为1813.48 亿元，但是挂牌数量已达到1193家位居各板之首。新三板信息技术类企业最多，达到455 家，占比38.1%。其次是工业和材料类，分别为349 家和161 家。接下来，就是要做好交易制度的设计，引进更多的投资者，使市场的成交更加活跃。受益于新三板高速发展的主要有两类企业，一类是园区类企业，包括中关村、东湖高新、张江高科、苏州高新、南京高科等，另一类是创投或者参股创投企业，如大众公用、鲁信创投、同方股份、海泰发展等。上述两类企业都值得长期跟踪，寻找投资的机会。