结构性机会与风险

石侃

本周市场严重分化，上证指数震荡攀升，创出近三年来的新高2508点；而创业板指数则大幅下挫约100点。个股走势“绿肥红瘦”，就周二来说，个股涨跌的比例恐怕连1：9都达不到。显然，最近市场上的机会与风险是结构性的，风险远大于机会。获利机会主要来自蓝筹股的上涨，特别是券商、保险、银行，以及基础建设类个股的上涨，而风险主要来自创业板、中小板及主板中前期涨幅过大的题材股。

最近的行情，对于持有大盘蓝筹股和周期类股票的投资者来说，确实是难得的获利机会，但对于相当多的投资者来说，更多的是承受风险，尤其是创业板大幅下挫的风险。2013年大盘蓝筹股和周期类股大幅震荡下挫，而创业板却走出了一波牛市行情。今年的创业板没有去年那么牛气，基本上处于震荡调整的态势，本周在主板指数大幅上涨的情况下大幅下挫，不能不引起关注。从个股来说，今年虽然仍有一部分个股走牛，创出历史新高，但去年一些涨幅靠前的个股，今年基本上处于震荡下挫的调整状态。如中青宝、乐视网、华谊兄弟、光线传媒、网宿科技等。

仅以网宿科技为例。若从2012年12月的最低价6.56元算起，至2014年7月的最高价71元（前复权价）网宿科技涨幅超过10倍。今年7月9日，股价开始由最高点大幅下挫，仅两个交易周，跌了约28%。在50多元盘整近三个月后，今年10月24日，股价放量下挫8.44%，次日又跳空放量下跌5.39%。资料显示有4家机构卖出，显然是一些中长线资金在离场。要知道这些资金是在即将公布三季报之时出走的。三季报显示，网宿科技每股收益0.97元，同比增长128%。11月6日，《上海证券报》报道称，网宿科技入选央视财经50指数样本股。这显然是对网宿科技在公司治理、创新成长、股东回报、社会责任等方面的出色表现的肯定。即使这样，仍挡不住机构减持的步伐。11月11日，股价下挫6.6%。11月13日，最低跌至42.05元，又下跌4.4%。从今年7月至11月，网宿科技的跌幅超过了40%。网宿科技今年尚属业绩增长翻倍的成长股，风险如此之大，那些业绩平平或者很差而股价又高高在上的个股，其面临的风险就可想而知。

风水轮流转，今年的行情显然是蓝筹股主导的行情。这与这波行情的主导因素，也就是改革、特别是国企改革有关，与自贸区推广、“一路一带”、中国向外输出资本和基础设施建设的优势产能有关，与即将开启的沪港通有关。境外投资者喜欢投资蓝筹股，注重业绩良好、分红优厚的股票，国内炒新、炒小、炒高送转的习惯可能会逐步改变。但俗话说，江山易改本性难移，A股市场多年来的炒作习惯改起来也难。今后很可能会出现两种习惯互相影响的情况，即大盘蓝筹股和中小盘题材股轮动。轮动的条件就是一个涨多了，一个跌多了，涨跌之势就会互相转换。就当前的态势来看，蓝筹股和周期股的涨势未尽，而创业板和涨幅过高的题材股的跌势也未尽。不过，股市往往出乎多数人的预料。从心理角度讲，在你觉得自己很顺，得意洋洋时，风险就会来临；而在你悲观、恐慌，乃至绝望时，转机就会到来。endprint