艺术品投资新玩法

金姬+许娓玮

艺术品“金融化”

从统计数据和历史经验来看，艺术品投资和传统的股票、债券投资相比风险也不低，也没有证据表明艺术品投资比传统领域更容易赚钱。但在欧美发达国家，艺术品投资的金融产品已经相对成熟。

最著名的案例是英国铁路养老基金会的业绩。上个世纪70年代，他们拿出可支配的总流动资金的5%（相当于500万英镑）与苏富比合作，扣除通货膨胀率因素，最终获得了13.1%的平均年收益率。

而20世纪下半叶，国外一些著名银行开始悄然参与到艺术品投资领域，并且对艺术品投资市场产生了举足轻重的影响。其中，一些银行本身就是“收藏家”，如瑞士银行长期在世界各地搜罗着他们认为最好的艺术品，进行收藏与交易，为此还曾经出版了一本名为《移动的地平线——瑞银集团艺术珍藏：1960年代至今》的画册。此外，花旗银行和JP摩根也很早就开始建立属于他们自己的收藏。

就国际上艺术品投资基金来说，比较著名的有英国艺术基金（预期年平均收益率是10%-15%）、美国艺术基金、瑞士银行下属的中国基金（预期年平均收益率12%-15%）和美国的格雷厄姆基金（预期收益率为10年获得400%）等。据说，有些艺术基金用50%的资金收购艺术品，而把另外的50%用来提升这些艺术品的知名度和美誉度——类似于我们今天在艺术品市场上所见到的“坐庄”。

银行敢于“吃螃蟹”

据悉，进入中国的外资银行，目前还没有面向内地客户的艺术品投资产品，而中资银行在这方面却是早几年就已经悄然起步。

据了解，在中国第一家推出艺术品投资产品的中资银行是民生银行。

早在2007年6月18日，民生银行便就推出了“非凡理财——艺术品投资计划”1号产品，当时投资金额为50万元，投资期限为2年。作为国内第一只银行系艺术品基金，公开发行一个月后，便于当年7月18日进入封闭期。这款投资计划将目标锁定在了书画上，其中投资性购藏中国近现代水墨作品10件、当代油画作品6件。在2009年7月产品正常到期时，两年绝对收益达到了25.5%，年化收益率达到了12.75%，高于普通的理财产品。

之后，民生银行便趁热打铁，于2010年1月又向其私人银行客户推出了“非凡资产管理——艺术品投资计划2号”，很快便销售一空，提前近一周结束了募集。

此款艺术品投资计划分为优先级和劣后级，前者专门面向私人银行客户销售，起点金额50万元，理财期限为3年。募集资金按一定比例标准投资于中国近现代书画、中国当代艺术品和少量的古代书画作品。

据悉，民生银行之前主要投资当代艺术品，是因为作者往往还在世，出现赝品的几率相对较低。而鉴于近几年的古代书画市场火热，4幅古代书画均创造了“亿元”神话，因此之后民生银行便又开始增加了古代书画作品的投资。

鉴于民生银行“吃螃蟹”的成功，招商银行和建设银行之后也相继于推出了类似产品。招商银行是私人银行客户门槛最高的中资银行，个人金融资产必须达到1000万元人民币以上才行。目前，招行私人银行管理客户资产已经达到6621亿元，在《欧洲货币》“最佳私人银行与财富管理”年度评选中连续两年蝉联“中国区最佳私人银行”大奖。之后，招商银行又启动了“私人银行艺术鉴赏计划”，本质上并非理财产品。投资者可从招行推荐的艺术品中任意选择其喜爱的作品，存入相当于该艺术品现价的保证金，即可拥有该艺术品的鉴赏权益，期限为1年。在1年之内，如果选定的艺术品升值，投资者可随时以原约定价格购入该艺术品。如果不满意，投资者也可退还艺术品，只需支付2%的鉴赏费就可拿回保证金。

“在拍卖会上，我们的客户看的多，下槌的少。”招商银行总行私人银行部相关负责人称，许多人往往不知道某件拍品是否值得买下来，一些人虽然钱多，但真正懂艺术品又敢于投资的并不多。因此，招商银行推出了“私人银行艺术鉴赏计划”，“除多提供一种投资方法，也希望一些客户真正喜欢收藏艺术品，在获得物质财富的同时达到精神愉悦。”

相比民生银行和招商银行，建设银行也曾推出“国投信托·盛世宝藏1号保利艺术品投资集合资金信托计划”，但却因为太保守，被人批评为“假艺术之名，行融资之实”。

据悉，该计划的运作模式首先由投资顾问保利文化艺术有限公司选定一批藏家手中的当代著名画家作品作为投资标的，并对艺术品市场价值进行评估，然后在评估价格基础上打折确定募集资金规模，信托期限为18个月。但有信托业内人士表示，这款产品的技术含量不高，实质是一款融资产品。

在银行投资艺术品，也要注意风险匹配

正因如此，如今到银行也能看艺术展，有不懂的地方还可现场请教艺术家，这种形式倒让人感觉耳目一新。紧随三家银行，后来又有华夏银行财富管理中心开业，并在重庆首家推出艺术品中心，展览的油画和雕塑作品达50多件，作品涵盖油画、雕塑等主要艺术门类，一般油画价格起价都在每幅100万元以上。

“金融机构推出艺术品投资，与传统银行理财产品相比，这类投资也算另类投资。”华夏银行财富管理中心相关负责人称，通过市场调查发现，金融资产在100万元以上的客户，20%—30%都有艺术品投资需求。这些客户普遍年龄在40岁以上，旗下大多拥有别墅等高端物业，喜欢把玩字画和艺术品。因此，银行推出艺术品投资服务也是因势而变，今后还会推出古董、瓷器等艺术品展示投资交流会。

以前投资者买艺术品，多是通过拍卖市场、收藏市场，而华夏银行财富管理中心推出的不同系列艺术品展，为热衷艺术品投资、收藏的投资者提供了一个专业的、个性化的投资、收藏渠道。

据悉，外国银行投资艺术品理念很成熟，欧、美的一些私人银行投资艺术品的方式主要是银行直接购买具有投资潜力和增值空间的艺术品，作为收藏或投资，同时接受艺术品作为信贷融资抵押。而目前国内银行参与艺术品投资市场，主要采用间接方式，就是将艺术品的投资交易纳入理财产品中，私人银行作为第三方，不直接参与艺术品交易买卖。

“其实，从性质上看这仍然是投资理财的一种手段，和基金投资是一个道理。投资者买完艺术品后获得分红，可能有保底收益，如果艺术品亏损，投资者也跟着亏损。”对外经贸大学教授冯鹏程称，与拍卖行的交易相比，在银行购买油画等艺术品风险更小，因为拍卖的艺术品真假难辨，而银行的艺术品交易更有保证。

但不管投资渠道如何创新，目前国内艺术品投资始终面临估值难和变现难的问题。投资黄金等实物是可见的，投资股票也有规律可循，而艺术品是虚拟的，存在变现风险。冯鹏程提醒投资者：“艺术品除了不能马上变现还存在收益风险，投资者应注意艺术品投资的收益问题，与其他投资相比，还需要注意风险的匹配。”endprint