亚太中央托管组织（ACG）第十八届年会各国专家发言精选

编者按：由中央国债登记结算有限责任公司承办的第十八届亚太中央托管组织（ACG）年会于10月15—17日在西安召开。来自ACG成员机构、国际同业协会、全球托管行，中国人民银行、财政部、银监会、证监会等国内监管机构，交易商协会、中央结算公司、中国证券登记结算公司、中国外汇交易中心、上海清算所、中国金融期货交易所等中介机构，中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、西安银行、汇丰银行（中国）等结算代理行，共100余位中外嘉宾出席会议。

ACG成立于1997年11月，是旨在推动亚太地区中央托管机构交流和合作的非官方组织。目前，ACG成员包括中国、日本、韩国、印度、巴基斯坦和新加坡等20多个国家和地区的30多家中央托管机构。

本届年会以“国际化与多元化：亚太中央托管机构的机遇”为主题，议题紧扣新形势、新环境下中央托管机构的发展趋势。参会机构围绕中央托管机构国际化发展方向及路径、业务拓展多元化方向、业务持续措施及金融市场基础设施原则和全面风险管理框架等多项议题，开展了卓有成效的交流和研讨。

本刊特推出“亚太中央托管组织（ACG）年会专题”，对会上各国（地区）专家的部分精彩发言予以独家刊发，以促进国际间同业机构的交流。

ACG常委会主席、巴基斯坦中央托管公司总裁哈尼夫（Mohammad Hanif）：开幕致辞

本届论坛我们的主题是“国际化与多元化：亚太中央托管机构的机遇”，我觉得这个主题非常重要，也很有意义，它显示出区域的合作趋势，尤其是随着亚洲资本市场的快速发展，这种跨境合作的机遇在不断增加，交流的机会在不断增多。亚太资本市场的发展，也可以受益于国际的多样化和国际业务的快速发展。作为中央托管机构和清算机构，我们可以在这个机遇当中有更多的作为，通过交换信息和增加机会，可以为每一个成员机构增值，同时也可以相互借鉴有益的经验。

中国证券登记结算有限责任公司（总经理戴文华）： 沪港通的特点和意义

沪港通的特点是实现三个连通：一是交易连通，通过在各自市场设立特殊目的实体（SPV），把大陆和香港市场，把不同监管环境下的沪、港交易所连接起来。二是结算连通，把中证登和香港证券结算公司（HKSCC）连接起来，实现双方数据的交换及在结算相关账务信息共享。三是监管连通。由于大陆和香港市场机制和监管架构不同，法律体制和监管机构也不同，所以建立监管层面的有效合作机制，是实现交易连通和结算连通的基础。

结算安排的主要内容包括：一是将中证登和香港结算公司中心互联，实现数据和信息的共享。二是适用投资标的市场的原则，两地投资者遵循各自的市场规则和操作规则。三是风险隔离，由各自市场的结算机构作为中央对手方完成结算。四是代理机制，投资者可以利用他们在各自市场的代理机构完成交易、结算。五是结算货币为人民币。六是采用净额结算方式。七是跨境资本流通的封闭循环，每年有5000亿人民币的结算总量。八是避免双重收费。目前，沪港通所有操作层面上的问题都已经解决。跨境监管框架已经建立，技术平台已做好准备，投资者教育也已经完成。沪港通过程中还需要解决好监管政策协调、代理持有的法律属性明确、避免税收双重付费的问题。

现阶段实现沪港通意义重大。它有利于有序实现中国资本市场开放和推进人民币的国际化进程，有利于巩固香港和上海作为全球金融中心的地位，有利于增进中央托管机构间的了解和合作。

日本JASDEC（名誉董事长Yoshinobu Takeuchi）：区域化和全球化融合、平衡发展

全球化可表现为跨境信息流动更加频繁，各国的经济政策更加开放、透明，各国经济的相互依赖性增强，世界经济进一步融合。基础设施是资本市场乃至金融市场正常运行的基础，全球化可加强中央托管机构间的合作交流和互联互通，推动中央托管机构的发展。但全球化是一把双刃剑，也会带来一些不利的影响。未来，需要各国加强合作，使全球化朝着稳健、健康的方向发展。近年来，区域化进程加速。区域化是基于区域内各国共同的利益、共同的市场而建立并发展起来的。较全球化而言，区域化有更加稳定的社会基础。

全球化和区域化理论上要达到的目的是一样的。两种发展趋势如何相互融合地发展，将成为整个金融世界的最基本的特点。未来，应该寻求金融市场及经济平衡发展，促进国际间合作和交流。同时，ACG也要发挥组织层面的平台作用，扩大同业之间的交流合作。

韩国KSD（董事长兼CEO Dr.Jae-Hoon Yoo）：区域基金市场一体化

全球基金市场发展前景非常光明，预计到2020年将超过100万亿美元，拉美、中东及亚太地区将成为发展的潜力地区，跨境基金的数量增长迅速，到2013年已接近1万个。亚洲基金市场近年来发展迅速，由于亚洲有世界上人数最多的高净值客户，且其在基金市场上资金配置较低，未来亚洲基金市场发展潜力很大。现阶段，有三个倡议提出建立区域性基金市场——马来西亚、泰国和新加坡提出的东盟集体投资计划（CIS），澳大利亚、韩国、新西兰和新加坡提出的亚洲基金护照（ARFP）倡议以及中国大陆与香港的基金互认协议。

亚洲跨国基金市场的基础设施架构模式有三种选择：一是现有的代理过户模式，依靠金融机构各自单独的网络来进行；二是全球基金平台模式，仿照欧盟设计，建立全球基金平台，所有基金交易都通过集中交易平台来进行；三是基金基础设施模型，依靠各自区域内的基础设施进行交易，目前韩国、中国大陆及港台地区实际上都在应用该模式。该模式要求中央托管机构在基金市场上发挥核心作用，同时在跨境业务中应从最实用、最经济的角度做好中央托管机构互联。韩国KSD目前作为统一中央托管平台能为基金提供全面、多样化的服务，并通过全球标准对接欧清、明讯等全球基金平台。

Euroclear（CEO Valérie Urbain）：欧清泛欧证券结算系统发展历程介绍

随着欧元的推出，市场的整合趋势进一步加强。为了降低成本，提高透明度和有效提高欧洲资本市场的运作效率，欧清会同其他机构建立欧交所，加快欧洲地区中央托管机构间整合。从2000年初的一系列整合，欧清最终建立了泛欧证券结算系统（ESES）。ESES由比利时、法国和荷兰的中央托管机构合并成立。欧清先以法国中央托管机构的IT平台为基础，整合建立统一的IT平台，使使用者能及时获得相关信息，并减少跨境交易成本。再把三个中央托管机构融入欧清，并调整每个机构的内部结构。更重要的是将市场行为进行统一。

在这过程中，首先，欧清必须确保比利时、法国和荷兰三国央行与欧清IT平台进行连接，可实时进行中央银行资金的结算。欧清与各央行建立监管联席会议机制推进该项工作。其次，适应欧盟立法机制，欧清通过不断微调IT系统，满足各国法律要求。再次，在系统设计上，欧清还要考虑欧盟内部各个协会，比如资产管理协会等等，资金管理协同等的需求，不影响到协会的正常运行。最后，要从长远考虑，提高客户的参与度，让客户参与到系统建设当中。欧清在整合过程中面临的问题包括：监管当局、客户以及立法机构等不同层面的文化差异；在统一系统与本地化规则之间的平衡；监管、税收差异；关注整合中的员工发展。

未来欧清将注重资产服务的协调，作为国际中央托管机构服务全球客户，聚焦担保品管理以及发行人服务，拓展人民币债券业务，扩大和同业的交流合作。

亚洲开发银行（乾泰司，NTT 数据公司全球事务部高级经理）：东盟10+3国家债券市场基础设施互联

东盟及中日韩10国政府债券市场的市场架构和欧洲、美国基本相似，不同之处在于中央银行在债券交易结算中的作用。调查发现，10个国家中有6个国家使用中央银行资金结算，企业债券市场的情况也基本相同。市场活动中传递的信息要符合国际通信规程标准，同时也应该使信息传递过程标准化，DVP是将这些信息进行标准化的手段。根据亚洲债市论坛达成的共识，应首先推动最核心的信息标准化，最核心的信息应该整合各个国家市场的信息。同时，应实现各国对DVP结算标准的一致。

据ISO20022标准在东亚地区的实施情况看，只有中国、日本等少数国家的托管机构较全面实施了这一标准。但越来越多的国家会逐步实施这个标准。多个国家和地区的中央托管机构现在希望推动大额支付系统和中央托管机构（CSD-RTGS）互联。亚洲开发银行的长期目标是推动东亚债券市场流动性更多充足、其政府负债能够越来越多地被人们认可、实现东亚内部以及与外部其他国家和地区的互联互通。

日本JASDEC（固定收益与投资信托部高级经理 Yuji SATO）：区域化与国际化的和谐发展

JASDEC从2014年初开始，按照ISO20022的标准建立新的簿记机制，相关业务在新旧过渡中未受影响。目前，20%的客户已经开始使用ISO20022新标准，50%的交易信息根据新标准制定。这个比例还不太高，主要有两点原因：一是新旧标准将长期共存。从现在到2018年，市场参与者可以根据自身的信息化程度及业务平台等级自行决定采用ISO15022或ISO20022标准。二是日本央行还未正式使用新标准。日本中央银行将在2015年10月份开始正式使用ISO20022新标准，所以现阶段日本央行仍在对IT系统不断进行完善。可以预见，到2015年日本央行正式使用新标准时，市场参与者就能顺利地在新标准的框架下办理业务了。

环球同业银行电讯协会（SWIFT）（主管Alexandre Kech）：区域化与全球化的方向和路径

SWIFT是为金融系统提供服务的基础设施，致力于帮助整个行业更加高效地进行交易，同时在金融标准化方面发挥促进作用。在SWIFT的交易量中，50%是证券类交易，因此SWIFT也是支付交易结算平台。

ISO20022标准的尽快实施，能够帮助各国中央托管机构更加高效地处理业务，并与国际同业保持一致。新标准考虑到了不同地区的国情。ISO20022标准在促进区域金融市场的融合方面也起到了良好的推动作用。在欧洲，SWIFT组成了专门委员会配合T2S由旧标准向新标准转换。在南美地区及亚洲市场，SWIFT正在配合SADC及ABMF推进类似工作。

中央结算公司（业务总监徐良堆）：担保品跨境管理服务

近年来，人民币国际化迅速发展。截至2013年底，全球金融资产中人民币资产占到2%左右，跨境人民币结算业务达到4.63万亿元，比上年同期增长了57%。人民币已经成为全球第七大支付货币，在贸易货币里则排在全球第二位。人民币离岸市场不断发展，2013年底离岸人民币存款达到1.5万亿元。随着人民币国际化的推进，中国债券市场也走向开放，截止到今年8月份，153家境外机构获准进入国内债券市场。金融危机后，全球市场出现了担保品危机，本质上是金融危机后金融市场对合格担保品依赖的加强。在这样的形势下，人民币作为新兴优质资产，越来越受到国际金融界的青睐，跨境运用担保品的需求日益强烈，为托管机构之间的跨境担保品合作提供了机遇。

中央结算公司持续加强担保品管理建设。《银行间债券市场债券登记托管结算管理办法》赋予了中央结算公司担保品管理的职责。公司目前托管的债券余额约为28万亿元，集中托管的规模经济使得相关业务成本降低。公司提供债券估值服务，得到了市场和监管部门的广泛认可。基于上述优势，公司开发了先进的担保品管理系统，最近三年一直保持高效运行，应用范围不断扩大，质押余额达到2.7万亿元。

担保品管理系统功能完善。一是参数化管理。可为客户提供个性化的定制服务，质押范围、质押率、估值调整等都通过参数化设置完成。二是自动化管理。客户只需提供风险敞口，系统将自动完成质押券的选择、冻结、估值、调整，担保品的增补、置换等操作。第三是数据管理。所有的相关数据都保存在系统里，系统可为客户的担保品管理提供集中、智能的数据管理服务。目前，担保品管理系统正在进行二期建设，以支持让与担保、所有权转移等担保品实现形式、支持转质押、提供更多的担保品个性化管理服务。

在人民币国际化的背景下，担保品管理的国际合作拥有广阔的前景。为此有两个方面的问题需要解决。在技术层面，系统需要对接联网、需要有统一的标准接口。随着信息技术的发展，系统的跨境互联成为可能。在法律层面，由于不同国家和地区的法律背景及习惯不同，跨境合作面临一定障碍，这就需要合作机构之间相互包容妥协，协调解决。

关于业务多元化

印度NSDL（董事总经理兼CEO G.V.Nageshwara Rao）：多元化机遇下中央托管机构的再定义

印度中央托管机构NSDL积极进行多元化发展，为经济发展做出更多贡献。NSDL梳理了CSD的主要功能。一是提供信用记录，CSD能提供金融市场上真实的信贷状况及信用状况，这是其他公司不具有的功能。在这方面，NSDL建立了全国税务信息网，使税务报表的处理自动化，还建立了国家养老金系统，用户可以自行管理账户并通过账户缴纳养老金。二是存管权利人资产，CSD能够存管资产以证明其持有人的权利。从这一点延伸，NSDL建立了新的国家保单数据库，包括人寿保险及其他保险类型。三是登记相关资格，CSD能够为从业人员的职业资格提供认证。NSDL建立了国家技能登记系统、国家学历登记系统。

长期以来，中央托管机构一直被定位为证券结算的基础设施，这一认识实际上已经落后于实际的发展。就印度市场而言，中央托管机构的功能已经远远超出了金融产品的结算，它越来越多地开始承担电子交易信息存储平台的职能。随着中央托管机构业务的不断拓展，今后所有的交易产品及交易工具都将联系在一起，并被集中登记。2014年，印度政府提出“一账通”计划，市场参与者可以通过一个账户获取所有金融产品的信息并进行交易。这就实现了市场的互通，市场参与者可以随时切换交易对手，促进了交易达成和信息共享。同时，中央托管机构在这一过程中还可以把相关产品整合起来，将大量的跨区域跨市场信息通过单一渠道传递给市场参与者，让市场参与者只通过一个账户就能了解自己全部的投资情况。

中央结算公司（业务总监吴方伟）：业务多元化与信贷资产流转

实现“盘活存量”主要有两大途径，一是资产证券化，中国从2005年开始进行资产证券化试点，但流程相对复杂，操作成本较高，目前总体规模有限，单纯依靠资产证券化难以适应“盘活存量”这一要求。第二个途径就是信贷资产流转。信贷资产流转就是银行将信贷资产直接转让给其他符合条件的机构投资者，或者银行将信贷资产对应的信托收益权或受益权，让渡给其他投资者。

从国际经验来看，信贷资产直接流转和信贷资产证券化实际上并行不悖。在美国，资产证券化市场之外，信贷资产直接流转的规模在全球也是首屈一指。在亚太地区和欧洲市场上，信贷资产流转也与资产证券化并行发展。近年来，欧美国家围绕服务信贷资产等非标金融产品，在基础设施方面做了很多努力，比如美国托管结算公司（DTCC）通过与银行连接实现贷款信息的同步，实现了贷款登记的对账、信息沟通和报文发布的电子化，而且实现了贷款交易的券款对付（DVP）结算。

信贷资产流转市场的发展，为中央托管机构业务多元化提出了新的机遇和挑战。虽然各同业机构现在还处于探索阶段，但显示出发展趋势，即中央托管机构将突破债券、股票等标准化证券产品的传统业务范围，进军非标准化产品，实现业务多元化拓展。

去年，在中国银监会指导下，中央结算公司参与制定了银行业信贷资产流转的法律文本和业务规则，中国的信贷资产登记流转系统从2013年下半年开始试运行，获得了机构的充分肯定。信贷资产流转的业务流程主要包括：在登记环节对信贷资产进行确权登记，并对资产要素进行记载和公示；在交易环节市场参与者在交易平台上完成交易信息的发布、交易的磋商及达成；在结算环节采用见款付券（DAP）方式完成信贷资产和资金的交付；各环节相互配合，促使信贷资产流转规范、透明、高效地运行。

信贷资产流转作为一项创新业务，还面临一些问题有待解决。一是信贷资产流转的电子化登记确权，其有效性需要监管规范明确。二是信贷资产属于非标准金融资产，各行贷款合同内容不尽相同，推动信贷资产流转向标准化方向发展存在挑战。三是有必要推进DVP结算，以进一步提高市场效率，降低结算风险。

香港交易所（高级副总裁朱擎知）：HKEx业务介绍

港交所近期的主要创新有以下几方面：

一是沪港直通车。大陆与香港两地区的投资者，二者可以通过沪港直通车来进行交易。该交易中，香港证券结算公司（HKSCC）和中证登直接连接，双方互相在对方开设账户来持有跨境证券。建立这一模式的原因在于：香港与大陆在法律制度等方面存在一些差别，且这种模式可以实现中介商与交易对手风险的隔离，从而降低风险。在香港或海外投资者进入中国大陆的情况下，中国大陆是母国市场，中证登是最终的托管结算机构，HKSCC是香港市场辅助的交易对手，会与中证登直接进行交易结算，而其他参与方则通过HKSCC来进入中国市场。

二是场外清算。2009年金融风暴时期，G20集团对中国香港提出了进行场外清算业务的要求。港交所有人民币中心的未来发展计划，这在也要求拓展清算业务。港交所建立起场外清算机构后，能够把银行纳入到参与者的集群中来，这对港交所来说有重要的战略意义。

三是大宗商品清算。港交所收购了伦敦金属交易所（LME），并建立了LME清算。原因主要有三点：一是希望以LME作为起点来建立更多的资产种类，从而满足亚洲投资者的更多需求。而这要求我们对业务发展角度、速度及灵活程度做到完全的控制，因此自己成立公司将取得更多的优势。二是希望从商品的清算业务中获得相应的收益。三是希望提高自身的IT业务能力，使港交所不再依赖外部清算机构的IT机制。

四是交易支持设施（TSF）。在人民币在离岸市场上，我们希望吸引更多的人民币债券和股票的发行者，因此港交所建立起TSF，使投资者可以用港币投资人民币资产。通过与银行进行合作，TSF机制可以帮助投资者将港币资产转换为人民币资产，从而满足投资者投资人民币产品的需求。

五是非上市证券市场（USM）。我们将对监管体系和市场体系进行基本架构的搭建。随着法律条件的不断完善，我们希望2017年会有正规的非上市证券市场。这是一个非常新的业务领域和业务模式，它给我们带来了很多挑战，同时也有许多机遇。

欧洲中央证券托管协会（ECSDA）（董事长Mathias Papenfu?）：ECSDA的监管特点与业务创新

泛欧盟统一监管于今年9月17日正式实施，该监管架构为整个欧洲的中央托管机构提供了统一的标准。欧洲中央托管协会（ECSDA）也在结算方面进行了一致化和统一化规范化的监管，截至10月6日，欧洲大部分结算市场进入T+2结算周期模式，ECSDA将对该结算模式持续评估。另外，ECSDA计划在2016年出台一系列结算约束机制。

ECSDA还将研究细分市场的策略。认清中央托管机构在市场中的定位对于其业务开展至关重要，适当的市场定位也将给中央托管机构提供更广阔的业务框架。除了传统的托管结算业务，中央托管机构也可以提供资产管理、网络支付等方面的服务。中央托管机构最核心的职责是维持金融市场的稳定运行，随着政府内部监管架构的调整，中央托管机构也能够有效提高市场透明度，降低融资成本。目前，很多欧洲的中央托管机构正在针对账户结构进行改革，以进一步提高市场透明度。

欧洲的中央托管机构不仅要提高监管能力，也有很多业务创新的机会。欧洲央行针对交易数据库做出了一系列相关安排，到2015年6月前，欧洲的23个市场中将会有2-3项业务向统一的市场平台推进，交易数据库将使这些托管机构的业务与规模发生巨大变化。从监管角度来说，欧洲各国托管结算机构应该把眼光从本国放大至全欧洲，使得各中央托管机构得以进行跨境业务，从全欧洲的角度进行担保品品管理，并在市场竞争中进一步提高其服务质量。监管和法律的变化也给中央托管机构提供了更多业务创新的机会，中央托管机构也有更多的金融工具来推动业务创新。在未来，欧洲的中央托管机构将致力于做好资金结算业务，积极开拓国际市场。未来法律框架的变化，也可能给我们带来一些挑战，欧洲未来中央托管机构的数量将会有所下降，这也反映了中央托管机构未来的发展趋势。

俄罗斯中央托管机构（NSD）（研发主管Elena Gusalova）：AECSD情况与NSD职责、操作模式介绍

俄罗斯市场上曾有两家中央托管机构，根据法律合并成为单一的俄罗斯中央托管机构NSD。NSD一直致力于建立良好的投资网络，并与乌克兰、亚美尼亚、白俄罗斯等国的中央托管机构积极合作，为跨境投资创造更加便捷的通道。NSD通过自身在税收服务方面的优势来避免企业双重税负的问题。在发行人行为方面，NSD正在建立一个通过电子信息实现的标准化处理流程，并在筹备建立企业信息中心，以提供准确、权威的发行企业信息，并进行集中核实与处理。另外，NSD也在积极推进跨境场外衍生品、证券借贷与担保品管理方面的服务。

印度TATA咨询公司（全球销售和交付支持主管Indra Chourasia）：中央托管机构的业务多元化

全球市场正在经历着变革，在这样的背景下，中央托管机构应该注意五点：一是竞争与合作将是未来中央托管结构在全球范围内的发展趋势，在新兴市场更是如此。中央托管机构将面对更多类型的客户，并与更多的机构交流合作，共同建立统一的资产跨境流动标准。二是成本问题。新形势下中央托管机构将不断面对新的监管制度的出现，如何提高技术层面的能力来降低成本将是中央托管机构需要研究的重要课题。三是亚洲市场和新兴市场的运作。全球化步伐的加快不断推动着亚洲市场和新兴市场的快速发展，而效率问题将是这些市场发展的关键。四是监管。中央托管机构将越来越重视国际层面的合作，以提高创新监管方式的能力。五是技术的整合。在全球背景下，不同地区的业务模式将存在很多差异，而整合技术将能够尽可能的缩小这种差异。

随着市场的不断变革，市场的不确定性和复杂性将不断增强，而多元化将是应对世界不确定性的重要因素。国际上很多的中央托管机构已经对多元化进行了实践。从这些经验看来，中央托管机构目前更偏向于关注新兴市场，并拓展全新的业务。这些中央托管机构正大力投资于新兴的创新型业务，以此来扩展业务范围。例如，明讯通过一系列的合作协议，对基金的运营与管理模式进行了创新；欧洲市场上已经有交易型开放式指数基金（ETF）产品；DDTC也建立了一些新的资产处理平台，这将是中央托管机构未来的发展方向。

对于传统业务，战略层面上的合作投资将推动传统业务向多元化与国际化的方向发展。从竞争力上来说，中央托管机构可以从优化市场结构与降低成本两个角度来提升自己的竞争力。随着所在市场的不断扩大，中央托管机构的很多产品可以在不同的市场领域根据不同的客户需求来提供多样化的服务。多元化的成功要素在于：一是多元化要与公司发展战略与组织结构相统一。二是明确发展目标。三是中央托管机构之间的合作。

巴基斯坦中央托管公司（CDCPL）（财务总监Fazal Gaffoor）：

CDCPL作为巴基斯坦的中央托管机构，除传统的证券托管业务外，还开展其他多元化业务，如作为共同基金的托管机构。针对多元化的业务架构，CDCPL建立了业务持续和风险管理框架，主要有以下四方面的经验：一是开展操作风险管理。根据《金融市场基础设施原则》（PFMI）要求，CDCPL建立了较为健全的法律框架和法律环境，确保相关操作合规，满足监管要求。作为中央托管机构，CDCPL还建立了一系列操作规范，确保业务操作的有效性和效率。同时，CDCPL还从安全性、统一性和合理性的角度来着手建立风险管理框架，通过建立相应的保障机制，确保托管证券的安全和正常流动，尤其是要确保交易结算的顺利。近期，CDCPL通过重新审查自身的资本充足率，以确保其资本水平能够满足风险处置要求。二是开展产品和服务创新，以降低运营成本，提升客户的满意度和业务透明度，使监管当局对CDCPL的发展更具有信心。三是成立业务可持续工作组，确保相关管理工作中各部门的有效衔接和相互配合的，这已纳入CDCPL的发展战略。四是多元化战略。多元化战略要求各个机构形成合力，同时也对IT领域提出了更多要求。通过IT平台建设可以创造更多的机会，同时也使客户获益，提升了服务效率和流程的简洁性，尤其托管服务。

土耳其MKK公司（国际交流主管Gokce Iliris）：

土耳其证券市场较为分散，也存在大量的休眠账户。根据相关监管要求，MKK非常关注业务持续性管理和风险管理框架建设工作，在信息安全方面获得业务许可证书，这与相关国际标准的要求是一致的。虽然MKK在土耳其是单一机构，在提供服务方面处于主导地位，但MKK始终致力于业务创新，以提升业务附加值和自身竞争优势。比如为提供电子商务产品的交易服务。同时，MKK也非常注重与同业机构的交流，以及时获取市场最新信息。

Thomas Murray Data Services Ltd（资本市场主管Jim Micklethwaite）：

CSD的可持续性更可以看成是可生存性。在过去15-20年，中央托管机构是非常幸运的，没有面对很多关于持续性发展的压力，处于一个长期的经济繁荣增长期。伴随着各国市场的快速发展，中央托管机构在托管、结算等核心业务方面获得了很多收益，也提高了很多效率。需要注意的是，当市场效率降低时，或者市场上有来自外部的压力时，托管机构能否仍有效地客户服务，同时为整个市场的有效性做出更多努力。在这方面，印度把国内基础设施架构和平台整合起来，也就是把这个平台作为一个数据仓库，深入到了一些非金融性的领域。真正的问题在于，中央托管机构如何应对来自外部的干涉性力量，例如欧洲有两种压力把CSD挤到了中间，一边传统的业务范围受到限制，另一边必须要开拓新的业务领域。所以CSD必须选择，要么进化，要么消亡。通过创新来扩大业务规模，这样才能获得发展。因此中央托管机构的可持续性与业务多元化是紧密相关的。

全球托管人协会（AGC）（Asia Focus Group主席曾文雄）：

就亚太地区而言，中央托管机构的可持续性发展态势较好。目前，全球范围的中央托管机构都在拓展业务范围，这需要更多的系统支持，因此IT架构对风险管理的保障，能够确保中央托管机构发展的稳健性。中央托管机构的可持续性还应从市场实际需要来分析，要契合投资者的需求，例如是否能够提供协助国际投资者进入本地市场的服务，是否能够通过完善托管服务来提高本地市场对国际投资者的吸引力等。另一方面，中央托管机构还要能够适应监管要求和规则的变化，拓展业务时搜集必要的法律信息并能够良好应对，这样才能够协助投资人进入不同的市场，托管机构组建投资者与市场间的链条，更好的提供服务，这样才能够实现可持续发展。

印度中央托管服务公司（执行副总裁C. D. Khambata）：

中央托管机构开展业务应当全面考虑风险，确保各个环节和步骤的风险控制。作为印度的中央托管机构，我们在拓展业务时，会特别注意应当采用何种方式，以及进入那些领域，印度的监管当局也提出了许多监管要求，希望中央托管机构开展业务要遵守监管规则，在开展新业务时，通过设立新的法律实体来隔离风险，避免造成系统性风险。

在IT系统方面，首先系统本身要稳健，更为重要的中央托管机构要对IT系统形成良好的管理制度，IT系统对于业务的持续性非常重要。为确保IT系统的稳定，中央托管机构要做好尽职调查，形成良好的防火墙和隔离机制。

风险管理是中央托管机构有效开展业务的重要方面。随着业务的多元化，业务操作会更加复杂，这就需要防范操作风险，由于操作风险与其他风险是紧密相关的，因此控制操作风险对整个金融市场而言也非常重要。为此，中央托管机构一方面要建立必要的业务规章与流程，加强员工培训，确保员工具有足够的能力和知识；另一方面还要配合监管当局需要，协助市场参与者关注自身的抗风险能力和提高风险管理的意识。

马来西亚BMB公司（首席市场运营官Chua Kong Khai）：

一是加强风险管理。我们一直希望能够完全达到《金融市场基础设施原则》（PFMI）提出的标准和要求，目前在资金处理方面，尤其是风险管理和处置方面已经做得非常好。2015年一季度我们将比照相关国际标准进行评估。二是完善公司治理水平。BEMB通过公司治理调整，要求董事会成员、首席风险官及首席财务官相互监督，共同承担责任，实现风险管理机制与公司治理机制有效结合，提升风险管理能力。三是加强账户质量管理。通过对休眠账户或者无效账户采取关闭等措施，将BEMB托管的账户数量削减了50%，目前剩余的均是活动账户，有效降低了系统无效管理成本。四是推动债券市场发展。提供债券市场零售交易服务，拓宽投资人的金融产品选择范围。五是推动市场开放。马来西亚2015年将担任东盟组织的轮值主席国，其金融市场尤其是资本市场将更加开放，并会参照“沪港通”模式提供相关服务，进一步加强马来西亚市场与其他国家间的联系。

伊朗中央托管机构（CSDI）（资深总裁顾问Hossein Mohammadi）：

CSDI是伊朗唯一的登记结算机构，伊朗所有交易所的登记、清算、结算和交割都通过CSDI完成。应对风险，CSDI采取了多种措施：一是在伊朗市场的券款对付模式中，引入了交易前审查机制。针对不同的交易产品，采用了灵活多样的模式，例如多数证券是T+3模式，股票和债券是T+1模式，能源型证券结算是T+0的模式，以美元计价的大宗商品是T+5模式。这种设计既符合相关国际标准，也结合了实际需求，使投资者交易安全得到保障。二是依托于CSDI的无纸化进程也在推进。三是非常重视关于合规的问题。四是保障信息安全。伊朗是网络犯罪的高发地区，这促使伊朗政府和CSDI做了很多工作，以确保网络安全。就此而言，CSDI在推动的可持续发展是一种可持续生存。

CSDI正在努力搭建一个国际化的技术架构，以实现与其他国家中央托管机构的连接，在此过程中更需要注意风险管理，以防出现风险传导，对此应当建立必要的机制和方法。一是相关中央托管机构可以利用ACG这样的国际组织平台，建立合作风险咨询机制，通过信息共享，实现风险共同抵御机制。二是建议中央托管机构应当尽力简化业务模式，这样，风险防范机制的设计也会相应简化，更有利于实现可持续发展。