CPI、PPI双降，通货紧缩是否来临？

廖保平

国家统计局网站最新信息显示，2014年9月份，全国居民消费价格（CPI）总水平同比上涨1.6%。其中，城市上涨1.7%，农村上涨1.4%；食品价格上涨2.3%，非食品价格上涨1.3%；消费品价格上涨1.4%，服务价格上涨2.3%。1-9月，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%。全国工业生产者出厂价格（（PPI））同比下降1.8%，环比下降0.4%。

8月份，CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.0%；而9月份CPI同比上涨只有1.6%，PPI同比下降1.8%。CPI、PPI已经连续两月在低位运行，会不会像一些人所说的，中国将走入通货紧缩发展僵局呢？我认为结论下得为时尚早。

由于中国经济对外联系不断加强，许多原材料和初级产品在很大程度上都依靠进口满足国内需求，这一轮CPI、PPI双降，与国际市场上原材料和初级产品价格下降有很大关联。我们看到，受全球经济不景气的影响，国际市场原油、矿石、金属等基础性产品价格持续下降或在低位振荡，比如，开车的人会明显感觉油价在下跌。事实上，多家监测机构预测，由于国际油价近来出现大跌，本周五（10月18日）国内油价迎来史上首次“六连跌”几成定局，国内多个省份的93号汽油零售价或将跌回“6元时代”。这在很大程度上拉动物价指数，尤其是PPI下行。

PPI对CPI具有传导作用，即生活资料出厂价格变化直接影响CPI的变化；生产资料出厂价格变化，直接引起生产消费品企业生产成本的变化，间接影响CPI变化。总之，PPI下行导致CPI下行，通货紧缩压力增大。

政府显然注意到了这个问题，10月14日，央行在公开市场进行了200亿元14天期正回购操作，中标利率3.4%，较上次下调10个基点，创三年半以来最低。下一步，随之而来的很可能是降准或降息，意在维持中性偏松的货币环境，缓解融资难、融资贵的问题。也就是说，从货币供应量看，“通货”并不紧缺，只要资金宽松，贷款增长较好，即确保资金流入实体经济，而不是在体内封闭循环，提高资金的使用效率，物价持续下行的空间就不会太大，持续的时间也不会太长，断言通货紧缩来临有失依据。

CPI、PPI双降并非都是坏事，在中国经济下滑之时，也是不断转型之时，双降其实是给政府腾出了宏观调控的空间，诸多政策因为没有通胀压力而更容易执行，应该抓住这个机会，加快改革，尽快调整结构，加快转型升级步伐，在效率上多做文章，以优化经济质量。比如推进资源类价格改革，理顺资源产品的价格形成机制，缓解供需矛盾，这可谓正当其时。

所谓转型，其中重要一条是，解决需求不足的问题，刺激消费拉动经济增长，提振市场信心，低通货无疑是很好的切入时机，这既是防通缩的办法，也是拉动经济增长的重中之重。

然而，像过去那样，光靠推出一些优惠的消费项目肯定不够，刺激有效需求是个系统工程，尤其是需要落实完善社会保障，提高个人所得税征收起点，建立良好的工资增长制度，这样才能提高人民的消费水平。舍不得孩子套不了狼，要舍才有得，放水才能养鱼，不要让人民守着钱不敢花。

责任编辑：杨再梅