广西制糖企业融资模式分析

苏醒

摘要：

在国际糖价持续低迷的影响下，广西糖业面临着严峻的发展局面，融资成为其中最突出的问题。通过实地考察与访谈，从糖业链条的融资现状出发，分析了糖业现有模式和存在的问题，针对问题诊断，提出了糖业融资模式的创新，将供应链金融引入广西糖业并结合链条特征设计了可以使链条内个体农民、糖厂借助链条的资信水平、贸易行为来获取资金周转的融资模式。为寻求广西糖业融资模式的创新方向，将供应链金融运用到农业生产中，并提出模式改革推行建议，结论有望在糖业链条中推广践行。

关键词：供应链金融；糖业；融资模式分析；链条关系

中图分类号：

F83

文献标识码：A

文章编号：1672-3198（2014）18-0108-04

0 引言

一直以来广西糖业都是全国主导地位的食堂基地和地区特色产业，甘蔗种植面积占我国蔗糖总面积的65%以上，产业规模连续20年稳居第一。2012/2013年榨季，蔗糖产量高达7478.13万吨，累计生产混合糖将近800万吨，总产值350多亿元，在产量上稳居全国第一。截止到2012年统计，全区现有33家制糖企业，103家糖厂，总日榨蔗能力6347万吨。其中日榨蔗能力万吨以上的糖厂23家，最大的日榨蔗量2.4万吨。目前广西一共有上市糖企2家，外资糖企1家，均为实力较强的集蔗糖生产、蔗渣发电、造纸、生产酒精和有机化肥等产品的综合型糖企。可以说，糖料蔗生产已经发展成为广西大部分市、县的优势产业和支柱产业。此外，据不完全统计，2010年全区机制糖蔗区有56个县（市、区）、751个乡镇生产糖料蔗，蔗农1200万人，甘蔗种植已经成为许多农户的经济来源，并且存在很大的依赖性。一些较落后的贫困县主要依靠糖料种植实现财政收入和解决农民温饱。然而，近年来糖价低迷且波动很大，加上长期受到国外低价糖的冲击，行情不容乐观。糖业失去了原有的融资优势地位，财务每况愈下。这个时候金融支持对于接触糖业的资金运营困境显得尤其重要，金融行业必须整合资源，充分调动充裕的民间资本，架起民间资金与企业之间的桥梁，同时积极开展金融服务方式创新，加大对中小企业的金融支持，实现第三产业服务于农业、工业。

1 现有融资模式及其概念

融资模式，即融资的渠道。它可以分为两类：债务性融资和权益性融资。前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款、金融租赁等，后者主要指股票融资。现有的融资方式主要有：吸收投资、发行股票、银行贷款、民间借款、发行债券、融资租赁、典当租赁、商业信用、留存收益、认股权证、可转换债券、职工集资和产权交易等。比较常见的有银行贷款、发行债券和商业信用等，下面将针对这三种类型做简单介绍。

银行贷款是指银行对一些经营状况良好、信用可靠的企业授予一定时期内一定金额的信贷额度，主要包括以下五种：资产抵押贷款、项目开发贷款、出口创汇贷款、无形资产抵押贷款和票据贴现融资。其中资产抵押是最常见的方式，中小企业将资产抵押给金融机构，由机构发行等价的资产证券化产品。当企业没有达到银行要求的担保物时，可以向中介机构担保公司寻求担保服务。

企业债券是指企业按照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，是债权债务关系。债券持有人不参与企业经营管理，但有权按期收回本息。企业债券一般利息高于同期银行利率，市场上发行企业债券的一般为大型企业，中小企业很少采用这类融资方式。

商业信用融资是指企业企业在买卖商品时，以商品形式提供信贷活动。包括应付账款融资、商业票据融资以及预收货款融资。但商业信用融资往往期限短、数额小、成本高。

以上提到的三类融资模式皆为外源性融资，在现有的融资模式中，规模呈中小型的企业十分依赖内源融资，主要有上述提到的留存收益融资、股利融资和职工集资等方式。但内源融资又不能满足企业的投资和运营需求，在寻求外援融资时又面临困难。首先是直接融资渠道不畅通，大部分中小企业不能直接进入资本市场；中小企业融资过度依赖银行贷款，但银行内部没有特别针对中小企业融贷的激励机制，处于逐利目的银行当然优先选择大客户，因此银行的资金供应和制度约束使得很难满足中小企业的需求。还有学者认为，目前由于行业整合，存款大多集中在向国有商业银行，但国有商业银行并没有因此放松面向中小企业的放贷额度，因此在这种融资模式上中小企业远远落后于国有企业和其它大企业。总的来说，中小企业的主要融资渠道是商业银行，但由于其自身融资能力的限制，以及小企业的高风险性与商业性金融机构经营原则之间的矛盾使得现有融资模式不能很好地服务中小企业，必须要找到一种更适合这个特殊“弱势群体”的融资模式。

产业链融资也叫供应链金融，是指金融服务机构通过考核整条产业链上下游企业状况，通过考察产业链的信用一体化程度，以及分析核心企业的财务状况、信用风险、资金实力、对整个链条的运营把控能力等情况，最终根据产业链的特点为多个企业尤其是中小企业提供灵活的金融产品和服务的一种融资模式。以往这种新型的融资模式一般较多运用于工业行业，如汽车、钢铁行业等。随着农业产业化的经营体制创新推行，一个农业行业中的龙头企业需要发挥作用，利用集成资本、技术等资源带动农户发展集约化、规模化生产。此外，由于国家一直致力于延长糖业的产业链，因此糖业内部要求十分高的链条密切性，尤其在上游环节，作为供应商的个体蔗农更可以直接视为制糖企业的一部分，需要糖厂倾力支持。由此可见，产业链融资为糖业融资困境敲开一个出口。

2 基于产业链的广西制糖融资主体分析

2.1 制糖企业的产业链状况

广西制糖企业的产业链如图1所示。

2.2 蔗农融资模式

据悉，广西糖业现存发生在供应环节的借款中，由于个体农户信用贷款存在一定的困难，并且即使能获得数额也极小，故大部分蔗农不直接向银行借款，改由糖厂以“种植扶持”预付定金等名义向蔗农提供资金支持。这种发生在这蔗农和糖厂之间的借贷是无息或者按照低于银行贷款的利率放贷。此部分的贷款不以盈利为目的，主要为了维持部分与糖厂多年合作的种植大户，故资金不超过6万的无需抵押和担保，在下一个榨季原料蔗收割时期偿还，本息直接从这款中扣除。据调查，部分制糖企业如南宁糖业、东亚糖厂等为了保证原料供应的充足，会在种植期会与蔗农签订收购合同，并且一般按照地域划分为不同的蔗区进行农务管理。蔗农在种植甘蔗中产生的费用要是蔗种和肥料，而在现行的模式中蔗农如果需要蔗种和肥料，可以直接跟糖厂申请扶持，只需要提交申请，经过审核之后就可以直接得到蔗种和肥料，此外，种植环节的灌溉设备、扩种面积机械深耕补贴等的贷款也都是参照以上描述，由借贷人直接向蔗区或者糖厂提出时申请，审批后即可拨款。endprint

2.3 糖厂融资模式

现今广西制糖企业运用的融资模式仍然是传统的银行授信贷款，主要是商业银行提供信用贷款、项目贷款。此外加以政府的政策性支持和优惠，向糖厂提供企业技术改革和煤电油运等方面的扶持。广西现有的一百多家糖企大部分为集团（组织）制，集团旗下的单个糖厂需要申请贷款时，一般是以集团的名义向银行发出申请，或者贷款部分由集团统一管理，授信额或者贷款下发后再将数额分配到各个子厂。

2.4 酒精厂、造纸厂等融资模式

作为糖业废料深加工环节，广西大多糖企为了延长产业链，也引进了了废糖蜜制酒精-酒精废液制复合肥和蔗渣浆造纸的深加工技术。其余一些微小型甚至是作坊式的酒精厂、造纸厂等的融资模式基本是个体信贷，甚至是用向亲友借款等方式自筹资金。

3 广西制糖企业现有融资模式存在的问题

自2011年开始，糖业受到前所未有的冲击，至今已连续4年出现糖价走低的局势。由于受到国内尤其是国际市场的影响，国内糖价跌破成本价，并于今年出现了新低。随着国际进出口政策的愈加宽松，“零关税”将会致使更多的国际低价糖对国内糖业展开冲击，广西作为“糖都”诸多糖企面临险境。

广西上市的两家糖企中，南宁糖业2013年度的处于亏损状态，因为公司连续两年亏损，股票交易将面临退市风险警示的特别处理。据笔者了解广西糖业现今已经失去了融资的主动地位，成为各大金融机构、担保公司的黄牌客户，由于糖业价格波动过大，近年来国际糖价一直处于低迷状态，行业疲软，蔗糖行业面临着还款难的巨大压力，信贷机构唯恐避之不及。

面临着严峻的生存和发展局势，广西的“甜蜜事业”不能再依靠“政策摇篮”的强心剂勉强维持，利用政府的政策性拨款和支持不是长久之计。现有融资模式仅仅局限于传统的不动产抵押贷款或信用担保等，弊端多多，主要存在以下问题。

3.1 还贷压力集中，糖厂效益与信用陷入恶循环

利用集团贷款的模式融资，还贷压力随着糖业资金流动的周期特点而过于集中，主要体现在集中在同一主体和同一时期两点上。身为制糖链条上的主导成员，糖厂的规模虽然一般较大，但由于近年糖价低迷，糖厂资金周转日渐困难并且很多贷款成为坏账，所以也出现了糖厂难以支付蔗款的问题。恶性循环又会造成“制糖企业难以支付蔗款—蔗农违约转销甘蔗—糖业无原料开榨—企业效益低下—难以还款造成信用降级”。例如南宁糖业2013年财务报表中，由于支付甘蔗款，公司账面货币资金较期初减少5465%，同时短期借款达到29.23亿元，应付债券5.35亿元，由于未能支付部分蔗农甘蔗款，公司应付账款由期初的386亿元大幅增加至8.26亿元。而财务费用也较上年同期增加了57.39%，达到了6753.01万元。

3.2 款项调配不当，资金仍有缺口

款项调配不当主要表现为以下两点：第一，集团贷款中，分配给各个子厂的数额虽然考虑了其所需资金额度，但常常出现集团贷款再分配时难以同时满足集团下属的所有子糖厂资金缺口的情况；第二，贷款投资集中程度过高，主要流向南糖、贵糖、南华和东亚等几个规模大、效益相对较好的国有或者外资大糖厂，其他规模较小的民营糖企的贷款却难以满足。

3.3 种植环节贷款挤占糖厂流动资金

为保持良好稳固的合作关系，糖厂必须给蔗农提供最大程度的种植支持，如种子、肥料和灌溉耕种设备等。蔗农大多分散而数量庞大，种植季节过后就是榨季的开始，而榨季结束前糖厂没有运营资金的回流，那么种植环节的这部分开支将会挤占糖厂很大一笔流动资金。

3.4 蔗农向糖厂的贷款违约现象严重

蔗农与糖厂的之间的借贷关系倾向于种植扶持而非与银行一样的信用贷款，因此单靠合同的约束力并不足以达到大程度杜绝违约现象的作用。在预付种植款项的环节中即使签订了购销合同。榨季到来时，如果其他糖厂出价更高，蔗农则会单方面毁约，将甘蔗原料转卖给其他糖厂。以东亚糖厂为例，蔗农违约除了过后偿还原合作糖厂的预发种植资金外蔗农不承担其他的违约代价，而糖厂却因为原料收购不足而无法达到制糖量。

4 广西制糖企业融资模式的创新

在传统融资模式已无法满足中小企业融资的局面下，供应链金融作为一种专为中小企业而设计的新型融资渠道应运而生，最早起源于深圳发展银行的“N+1”模式。供应链金融是指金融机构对供应链中的核心企业提供全面的金融服务，以促进供应链核心企业和上下游配套企业的“产-供-销”链条的稳固和流转顺畅。打破了传统授信模式中银行独立考察单个企业的静态指标的思维，根据链条关系的特点，从供应链的视角对贷款对象开展综合授信，顺着供应链形成的价值链建设一条“信誉链”。只要保证链条上的核心企业不存在资金回流的问题，那么理论上各个供应链中的主体都能及时还款。

4.1 蔗农融资模式创新

为解决第一个环节的资金问题，糖厂就不能直接扮演“银行”的角色，承担发放蔗农种植款项的负担，进而挤占糖厂的流动资金，但糖厂可以在蔗农与银行的信贷关系中充当蔗农的“担保方”。在广西糖厂的经营模式中，几乎都是按照地域因素划分蔗区进行管理，利用农村合作信用社同样实行片区管理的便利性，可以跟当地信用社合作，联合一个蔗区内的蔗农形成一个类似上世纪农村合作社的“农业生产合作组织”。个体农民直接向银行贷款得到的信用额度很低，一般在3万元以下，而蔗区内的农民联合起来，利用与糖厂签订的购销合同和糖厂的信用联保，向蔗区内的信用社申请流动资金贷款，获取整笔贷款后由糖厂所辖蔗区的管理人员协助分配和管理。有了购销合同和糖厂的联保作为一定的信用保证，只需说明贷款用途及还款计划，同时银行会对做为购方的糖厂回款能力进行调查，没有违约记录，这笔贷款是可以获得的。

4.2 糖厂融资模式创新

第二个环节的资金短缺主要出现在榨季（3-4月以及10-11月之间）和白糖销售前，而在开榨前收购甘蔗则需支付蔗农很大一笔蔗款，白糖销售出去前的存货积压也会给资金回笼带来困难。endprint

解决第一种困难可以采用政府信用担保和应收账款质押融资。信用担保是指企业在向银行融通资金过程中，根据合同约定由依法设立的担保机构以保证的方式为债务人提供担保，在债务人不能依约履行债务时，由担保机构承担合同约定的偿还责任，从而保障银行债权实现的一种金融支持方式。在这个模式中，政府承担了“担保机构”的角色。作为全国最大蔗糖产地，截止2012年统计广西现有的104家糖厂中除了南宁糖业和农垦糖业集团两家大型国有糖厂之外，其他的外商投资糖厂如东亚糖业，和较小的民营糖业都得到了政府或多或少的政策支持和优惠。在美国是采用政府直接操作模式，由中小企业管理局承担信用担保工作。虽然从我国的基本国情考虑，由独立于政府之外的专门信用担保机构实施较为可行，但随着政府经济职能范围的扩大，省市各级中小企业发展规划部门可以承担起此部分职能。

此外还有应收账款模式，糖厂利用在榨季前与下游食品加工厂，如雀巢和可口可乐等企业签订的购销合同中产生的应收账款债权作为质押物向银行融资，如果糖厂出现还款困难，银行则可以接管糖厂的应收账款债权，直接向购货方要求偿还欠款。

在糖厂销售白糖前，白糖作为存货是固定资产的一部分，也会挤占大量流动资金，造成回流和还款困难。要解决这个环节的融资问题，糖厂可以采用的模式主要是存货抵押和白糖经营权抵押。糖厂的资金短缺主要是短期性的问题，只要一个榨季内资金充足，就可以完成一个年度的经营。从长期上看，国际糖价虽然时常波动，但在一个经营期内的榨季糖价是相对稳定的。白糖存货作为流动性较强的资产，只要周转起来即可换取资金回流。制糖企业可以以糖产品作为质押物向银行申请贷款，并在销售过程中逐渐还款。在这一模式中，只需做好价值评估与监管、款项用途监督和质押物的保管工作即可。此外，还有白糖经营权抵押融资这一模式，属于权益性融资，掠过了传统的经营权抵押反担保贷款中的第三方担保方。制糖企业可以将部分白糖经营权抵押给银行，将银行纳入利益相关方来获取贷款，在还清贷款之后抵押权人再及时办理抵押登记注销手续。

4.3 榨糖废料深加工厂家融资模式创新

利用购销合同进行预付账款融资同样适用于糖厂下游的废渣加工企业。造纸厂和酒精厂等可以将与糖厂签订的购销合同为抵押向银行申请承兑汇票，银行代为分批支付货款；糖厂向银行指定的第三方物流企业发出蔗渣等货物，而货物放在物流企业仓库又成了一种反担保的流动资产，可以抵消一定数额的其他实物抵押和保证金额；购货企业向银行存入保证金后，糖厂每完成一批榨糖即可对第三方物流企业发出货物，从银行处收到货款，同时物流公司向造纸厂、酒精厂等发出一批提货通知单，允许提取相应金额的货物。按照此流程逐步履行购销合同，加入了银行和第三方物流的参与，犹如分期付款，减轻了下游中小企业一时资金不足难以购买生产原料的困难。而广西糖业的下游的食品加工厂多为可口可乐、雀巢等大型企业，融资压力相对非常低，在此不再分析。

5 对糖业融资模式创新发展的建议

5.1 帮助制糖链条推行新型融资模式的过程中的观念转变

由于行业的特殊性，糖业中不存在绝对强势的核心企业，由于诸多因素共同决定，包括糖厂在内都不是可以独立利用企业自身的信用保证主导整个链条资金流的“1”，其本身也存在融资缺口。此外，糖厂的上游的供应商是零散的蔗农，由于自身素质的限制以及社会地位、经济地位的悬殊，融资渠道窄之又窄，并且观念陈旧，长久以来都是处于传统融资模式（个人信贷）中的绝对弱势。因此在推行供应链融资模式过程中，在引导糖厂转变依靠政府扶持，“政策老大”的心理，重新审时度势，更好的融入糖业链条中，密切上下游关系。同时也要引导农民摒弃传统观念，接受新的互利互惠融资模式，解决糖厂与农民之间的“压榨”问题，随意违约问题，不仅仅依靠收购合同来维持合作关系，要从根本上帮助农民解决资金问题，从而才能稳固长期合作关系。

5.2 加强技术创新，建立完善的供应链信息系统

供应链融资模式无疑密切了链条上各主体之间的关系，链条内信用联保意味着对信息流畅通和共享有更高的要求。银企应该携手建立产-供-销一条线的信息管理系统，搭建技术支持平台，更全面准确地把握供应链内的资金流、物流和信息流即时信息。例如蔗农在种植过程中与企业密切联系，预测种植收成情况，向糖厂报告资金去向和用途；糖厂向链条内的合作方及利益相关方公布榨季的收购量、产糖计划等有利于下游的造纸厂、酒精厂根据蔗料安排生产计划；同时，这也有利于银行更了解企业运营，从而根据不同的企业特征开发适合其融资要求的供应链金融新产品。

5.3 完善供应链金融的风险控制体系，实行贷前贷后全面实时监管

传统的融资模式贷前的风险控制主要是利用信用评价体系衡量一个企业的信用情况再决定贷与不贷，贷后管理也仅仅是简单的检测财务数据和实地考察。由于企业财务数据和贸易背景存在真伪性判断问题和人为操作疏忽等问题，信用评价很可能出现漏洞，实地考察也渐渐成了饭桌上解决的问题，这些都大大增加了款项的风险，因此银行与企业都有责任建立规范化的动态监管机制。动态监管机制应当随着时间的推移不断调整监管目标值，在一笔款项的不同经济阶段设定不同的监管措施，时刻跟踪款项的去向。此外，银行应当加强组织纪律性规范内部操作管理，及时了解市场信息，监管客户质押物的价格波动等风险。企业也要配合相互监控链条成员的资金运营，因为随着供应链建立起来的是一条“信誉链”，其中一个环节出现了违约事件，影响的是整个链条的信用等级。作为链条上的核心企业，有责任承担其链条资金流动的监管角色，对于严格规范款项用途的上下游，核心企业应当给予友好支持与再合作，对于一些滥用信誉链非法融资或者将款项作它用、损害整个链条资金安全的主体应该停止与其的合作，进而也达到对链条合作伙伴的考核、清理，选择优良的上下游主体作为合作对象的目的。

参考文献

[1]邹武平.供应链金融在广西蔗糖产业融资中的应用研究[J].新疆农垦经济，2010，（12）：46-49.

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[12]伍卫.对广西制糖业供应链融资模式的构想[J].广西金融研究，2007（3）：29-32.endprint

解决第一种困难可以采用政府信用担保和应收账款质押融资。信用担保是指企业在向银行融通资金过程中，根据合同约定由依法设立的担保机构以保证的方式为债务人提供担保，在债务人不能依约履行债务时，由担保机构承担合同约定的偿还责任，从而保障银行债权实现的一种金融支持方式。在这个模式中，政府承担了“担保机构”的角色。作为全国最大蔗糖产地，截止2012年统计广西现有的104家糖厂中除了南宁糖业和农垦糖业集团两家大型国有糖厂之外，其他的外商投资糖厂如东亚糖业，和较小的民营糖业都得到了政府或多或少的政策支持和优惠。在美国是采用政府直接操作模式，由中小企业管理局承担信用担保工作。虽然从我国的基本国情考虑，由独立于政府之外的专门信用担保机构实施较为可行，但随着政府经济职能范围的扩大，省市各级中小企业发展规划部门可以承担起此部分职能。

此外还有应收账款模式，糖厂利用在榨季前与下游食品加工厂，如雀巢和可口可乐等企业签订的购销合同中产生的应收账款债权作为质押物向银行融资，如果糖厂出现还款困难，银行则可以接管糖厂的应收账款债权，直接向购货方要求偿还欠款。

在糖厂销售白糖前，白糖作为存货是固定资产的一部分，也会挤占大量流动资金，造成回流和还款困难。要解决这个环节的融资问题，糖厂可以采用的模式主要是存货抵押和白糖经营权抵押。糖厂的资金短缺主要是短期性的问题，只要一个榨季内资金充足，就可以完成一个年度的经营。从长期上看，国际糖价虽然时常波动，但在一个经营期内的榨季糖价是相对稳定的。白糖存货作为流动性较强的资产，只要周转起来即可换取资金回流。制糖企业可以以糖产品作为质押物向银行申请贷款，并在销售过程中逐渐还款。在这一模式中，只需做好价值评估与监管、款项用途监督和质押物的保管工作即可。此外，还有白糖经营权抵押融资这一模式，属于权益性融资，掠过了传统的经营权抵押反担保贷款中的第三方担保方。制糖企业可以将部分白糖经营权抵押给银行，将银行纳入利益相关方来获取贷款，在还清贷款之后抵押权人再及时办理抵押登记注销手续。

4.3 榨糖废料深加工厂家融资模式创新

利用购销合同进行预付账款融资同样适用于糖厂下游的废渣加工企业。造纸厂和酒精厂等可以将与糖厂签订的购销合同为抵押向银行申请承兑汇票，银行代为分批支付货款；糖厂向银行指定的第三方物流企业发出蔗渣等货物，而货物放在物流企业仓库又成了一种反担保的流动资产，可以抵消一定数额的其他实物抵押和保证金额；购货企业向银行存入保证金后，糖厂每完成一批榨糖即可对第三方物流企业发出货物，从银行处收到货款，同时物流公司向造纸厂、酒精厂等发出一批提货通知单，允许提取相应金额的货物。按照此流程逐步履行购销合同，加入了银行和第三方物流的参与，犹如分期付款，减轻了下游中小企业一时资金不足难以购买生产原料的困难。而广西糖业的下游的食品加工厂多为可口可乐、雀巢等大型企业，融资压力相对非常低，在此不再分析。

5 对糖业融资模式创新发展的建议

5.1 帮助制糖链条推行新型融资模式的过程中的观念转变

由于行业的特殊性，糖业中不存在绝对强势的核心企业，由于诸多因素共同决定，包括糖厂在内都不是可以独立利用企业自身的信用保证主导整个链条资金流的“1”，其本身也存在融资缺口。此外，糖厂的上游的供应商是零散的蔗农，由于自身素质的限制以及社会地位、经济地位的悬殊，融资渠道窄之又窄，并且观念陈旧，长久以来都是处于传统融资模式（个人信贷）中的绝对弱势。因此在推行供应链融资模式过程中，在引导糖厂转变依靠政府扶持，“政策老大”的心理，重新审时度势，更好的融入糖业链条中，密切上下游关系。同时也要引导农民摒弃传统观念，接受新的互利互惠融资模式，解决糖厂与农民之间的“压榨”问题，随意违约问题，不仅仅依靠收购合同来维持合作关系，要从根本上帮助农民解决资金问题，从而才能稳固长期合作关系。

5.2 加强技术创新，建立完善的供应链信息系统

供应链融资模式无疑密切了链条上各主体之间的关系，链条内信用联保意味着对信息流畅通和共享有更高的要求。银企应该携手建立产-供-销一条线的信息管理系统，搭建技术支持平台，更全面准确地把握供应链内的资金流、物流和信息流即时信息。例如蔗农在种植过程中与企业密切联系，预测种植收成情况，向糖厂报告资金去向和用途；糖厂向链条内的合作方及利益相关方公布榨季的收购量、产糖计划等有利于下游的造纸厂、酒精厂根据蔗料安排生产计划；同时，这也有利于银行更了解企业运营，从而根据不同的企业特征开发适合其融资要求的供应链金融新产品。

5.3 完善供应链金融的风险控制体系，实行贷前贷后全面实时监管

传统的融资模式贷前的风险控制主要是利用信用评价体系衡量一个企业的信用情况再决定贷与不贷，贷后管理也仅仅是简单的检测财务数据和实地考察。由于企业财务数据和贸易背景存在真伪性判断问题和人为操作疏忽等问题，信用评价很可能出现漏洞，实地考察也渐渐成了饭桌上解决的问题，这些都大大增加了款项的风险，因此银行与企业都有责任建立规范化的动态监管机制。动态监管机制应当随着时间的推移不断调整监管目标值，在一笔款项的不同经济阶段设定不同的监管措施，时刻跟踪款项的去向。此外，银行应当加强组织纪律性规范内部操作管理，及时了解市场信息，监管客户质押物的价格波动等风险。企业也要配合相互监控链条成员的资金运营，因为随着供应链建立起来的是一条“信誉链”，其中一个环节出现了违约事件，影响的是整个链条的信用等级。作为链条上的核心企业，有责任承担其链条资金流动的监管角色，对于严格规范款项用途的上下游，核心企业应当给予友好支持与再合作，对于一些滥用信誉链非法融资或者将款项作它用、损害整个链条资金安全的主体应该停止与其的合作，进而也达到对链条合作伙伴的考核、清理，选择优良的上下游主体作为合作对象的目的。

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解决第一种困难可以采用政府信用担保和应收账款质押融资。信用担保是指企业在向银行融通资金过程中，根据合同约定由依法设立的担保机构以保证的方式为债务人提供担保，在债务人不能依约履行债务时，由担保机构承担合同约定的偿还责任，从而保障银行债权实现的一种金融支持方式。在这个模式中，政府承担了“担保机构”的角色。作为全国最大蔗糖产地，截止2012年统计广西现有的104家糖厂中除了南宁糖业和农垦糖业集团两家大型国有糖厂之外，其他的外商投资糖厂如东亚糖业，和较小的民营糖业都得到了政府或多或少的政策支持和优惠。在美国是采用政府直接操作模式，由中小企业管理局承担信用担保工作。虽然从我国的基本国情考虑，由独立于政府之外的专门信用担保机构实施较为可行，但随着政府经济职能范围的扩大，省市各级中小企业发展规划部门可以承担起此部分职能。

此外还有应收账款模式，糖厂利用在榨季前与下游食品加工厂，如雀巢和可口可乐等企业签订的购销合同中产生的应收账款债权作为质押物向银行融资，如果糖厂出现还款困难，银行则可以接管糖厂的应收账款债权，直接向购货方要求偿还欠款。

在糖厂销售白糖前，白糖作为存货是固定资产的一部分，也会挤占大量流动资金，造成回流和还款困难。要解决这个环节的融资问题，糖厂可以采用的模式主要是存货抵押和白糖经营权抵押。糖厂的资金短缺主要是短期性的问题，只要一个榨季内资金充足，就可以完成一个年度的经营。从长期上看，国际糖价虽然时常波动，但在一个经营期内的榨季糖价是相对稳定的。白糖存货作为流动性较强的资产，只要周转起来即可换取资金回流。制糖企业可以以糖产品作为质押物向银行申请贷款，并在销售过程中逐渐还款。在这一模式中，只需做好价值评估与监管、款项用途监督和质押物的保管工作即可。此外，还有白糖经营权抵押融资这一模式，属于权益性融资，掠过了传统的经营权抵押反担保贷款中的第三方担保方。制糖企业可以将部分白糖经营权抵押给银行，将银行纳入利益相关方来获取贷款，在还清贷款之后抵押权人再及时办理抵押登记注销手续。

4.3 榨糖废料深加工厂家融资模式创新

利用购销合同进行预付账款融资同样适用于糖厂下游的废渣加工企业。造纸厂和酒精厂等可以将与糖厂签订的购销合同为抵押向银行申请承兑汇票，银行代为分批支付货款；糖厂向银行指定的第三方物流企业发出蔗渣等货物，而货物放在物流企业仓库又成了一种反担保的流动资产，可以抵消一定数额的其他实物抵押和保证金额；购货企业向银行存入保证金后，糖厂每完成一批榨糖即可对第三方物流企业发出货物，从银行处收到货款，同时物流公司向造纸厂、酒精厂等发出一批提货通知单，允许提取相应金额的货物。按照此流程逐步履行购销合同，加入了银行和第三方物流的参与，犹如分期付款，减轻了下游中小企业一时资金不足难以购买生产原料的困难。而广西糖业的下游的食品加工厂多为可口可乐、雀巢等大型企业，融资压力相对非常低，在此不再分析。

5 对糖业融资模式创新发展的建议

5.1 帮助制糖链条推行新型融资模式的过程中的观念转变

由于行业的特殊性，糖业中不存在绝对强势的核心企业，由于诸多因素共同决定，包括糖厂在内都不是可以独立利用企业自身的信用保证主导整个链条资金流的“1”，其本身也存在融资缺口。此外，糖厂的上游的供应商是零散的蔗农，由于自身素质的限制以及社会地位、经济地位的悬殊，融资渠道窄之又窄，并且观念陈旧，长久以来都是处于传统融资模式（个人信贷）中的绝对弱势。因此在推行供应链融资模式过程中，在引导糖厂转变依靠政府扶持，“政策老大”的心理，重新审时度势，更好的融入糖业链条中，密切上下游关系。同时也要引导农民摒弃传统观念，接受新的互利互惠融资模式，解决糖厂与农民之间的“压榨”问题，随意违约问题，不仅仅依靠收购合同来维持合作关系，要从根本上帮助农民解决资金问题，从而才能稳固长期合作关系。

5.2 加强技术创新，建立完善的供应链信息系统

供应链融资模式无疑密切了链条上各主体之间的关系，链条内信用联保意味着对信息流畅通和共享有更高的要求。银企应该携手建立产-供-销一条线的信息管理系统，搭建技术支持平台，更全面准确地把握供应链内的资金流、物流和信息流即时信息。例如蔗农在种植过程中与企业密切联系，预测种植收成情况，向糖厂报告资金去向和用途；糖厂向链条内的合作方及利益相关方公布榨季的收购量、产糖计划等有利于下游的造纸厂、酒精厂根据蔗料安排生产计划；同时，这也有利于银行更了解企业运营，从而根据不同的企业特征开发适合其融资要求的供应链金融新产品。

5.3 完善供应链金融的风险控制体系，实行贷前贷后全面实时监管

传统的融资模式贷前的风险控制主要是利用信用评价体系衡量一个企业的信用情况再决定贷与不贷，贷后管理也仅仅是简单的检测财务数据和实地考察。由于企业财务数据和贸易背景存在真伪性判断问题和人为操作疏忽等问题，信用评价很可能出现漏洞，实地考察也渐渐成了饭桌上解决的问题，这些都大大增加了款项的风险，因此银行与企业都有责任建立规范化的动态监管机制。动态监管机制应当随着时间的推移不断调整监管目标值，在一笔款项的不同经济阶段设定不同的监管措施，时刻跟踪款项的去向。此外，银行应当加强组织纪律性规范内部操作管理，及时了解市场信息，监管客户质押物的价格波动等风险。企业也要配合相互监控链条成员的资金运营，因为随着供应链建立起来的是一条“信誉链”，其中一个环节出现了违约事件，影响的是整个链条的信用等级。作为链条上的核心企业，有责任承担其链条资金流动的监管角色，对于严格规范款项用途的上下游，核心企业应当给予友好支持与再合作，对于一些滥用信誉链非法融资或者将款项作它用、损害整个链条资金安全的主体应该停止与其的合作，进而也达到对链条合作伙伴的考核、清理，选择优良的上下游主体作为合作对象的目的。

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