完善创新型中小企业价值评估的对策探讨

冯鹭 张雪贤 鞠濛忆

摘要：全文从我国创新型中小企业的内涵及特征为出发点，通过对创新型中小企业评估中存在的问题进行分析，总结出对我国创新型中小企业价值评估存在问题的一些措施，这对完善我国企业价值评估具有重要意义。

关键词：企业价值；创新行中小企业；企业价值评估

引言

我国大量的中小企业是伴随着我国经济的迅速增长而发展与壮大的，但是，中小企业的快速发展与其融资困难形成一对函待解决的尖锐矛盾体。创新型中小企业重要的融资渠道就是风险投资。处于发展时期的创新型中小企业，离不开风险投资资金的支持；而处于发展期的创新型中小企业要想获得风险资本的支持，必须得到风险投资家对其价值的认可。然而，我国科学技术转化率比较低，其中—个重要原因是投资者难以对于创新技术企业的市场价值进行评估。因此，对创新型中小企业进行客观、有效的评估，将评估结果作为投资者投资决策的参考依据，有利于正确引导创业风险投资，促进创新型中小企业的蓬勃发展。

一、创新型中小企业的内涵

创新型企业，是指通过利用创新成果，来满足消费者需能并顺应社会发展求的科技型企业。该类企业把高科学技术作为企业的核心竞争力，通过科研人员不断进行科技创新，将科技创新成果转化为能被众多消费者所接受的商品为目标。这类新兴企业和传统企业在发展方式、运作模式和运作机制等方面是有区别的。总之，风险性高和投入高等特點是创新型中小企业所具备的特征。

二、创新型中小企业的企业价值评估的含义及方法

企业价值评估，是指在评估基准日通过注册资产评估师对特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行衡量、估计并发表专业意见并撰写评估报告的行为和过程。企业价值评估是不是各项资产的简单叠加，而是对企业进行整体分析，把企业整体的获利能力的各种影响因素进行分析，并对企业存在发展的大环境进行评价，从而得出公平市场价值下评估结果。

用公式表示为：∑nt=1CFt（1+r）t+FVn（1+r）n

式中，PV代表企业的现值；CF代表在未来t年里目标公司预期的净现金流量，t表示时间；r是要求的折现率；FV为第n年企业的终值，这种方法的具体涵义是：（1）是目前公认的成熟准确的企业价值评估方法；（2）上市公司和非上市公司的估价都可以使用；（3）折现率r指的是并购方所要求的一个最低收益率。

三、创新型中小企业价值评估的特殊性

首先，创新型中小企业主要的资产是无形资产。专利权、商标权、非专利技术、版权、商业秘密、等以知识为基础的无形资产，在创新型企业中占有重要的地位。

其次，利润不均衡增长是创新型企业盈利方面呈现出的重要特点。科技创新中小企业的产品或服务因为其技术领先，知识产权保护等因素，使其能够在市场上获得成功。由于具有高附加值的产品和服务导致这些企业具有明显的市场优势，从而对企业带来高速增长，但这种增长是非线性的。

再次，在风险方面创新型企业往往具有较高的财务风险。企业通过持有更多的现金来进行创新，但在技术创新过程中，会有很多难以预先确定的变数，这就使科技创新型企业具有很高的财务不确定性。

四、创新性中小企业价值评估中存在的问题

第一，创新型中小企业价值评估理论具有很大的滞后性，正确理解企业价值评估内涵的在实际工作的中存在复杂性。企业价值的关键在于其未来盈利能力的判断。而企业资产的数量和质量又是影响获利能力的重要因素。资产评估师对企业价值的评估就是判断资产未来收益能力与可能承受风险的大小。

第二，创新型中小企业价值评估方法应用存在很多问题。重视“资产基础”，轻视“收益法”。资产基础法因具有操作容易、评估成本低等优点而成为我国资产评估中非常重要而且应用广泛的方法。而以现值理论作为收益法的基础，通过对企业现金流量的估计来评价企业的价值水平，在理论上收益法是最为成熟的一种评估方法。但是收益法要求资产评估师具有很高的专业素质和职业道德，这是因为对于预测企业未来收益和评估风险存在很强的人为操作型，这就在很大程度上对收益法的运用有了限制。

第三，创新型中小企业价值评估存在着外在环境不完善的问题，虽然我国的市场经济有着非常快速的发展，但是还存在着市场规模不大、制度不够完善、信息不对称、市场价格缺乏真实有效性等问题，这些都严重影响市场法作为企业价值评估的一个重要方法的使用。

五、完善创新型中小企业价值评估的对策

第一，完善企业价值评估法律规范及准则体系。在现有的准则基础上，进一步研究制定对于适应我国中小企业的相关法律法规。通过细化相关评估准则，提高企业价值评估可操作性。

第二，提高市场法和收益法的可操作性。通过把握对收益定义及预测、划分预测期限、选择贴现率，准确的使用准则才能更好的使用收益法，从而更好的应用收益发对企业价值进行评估。

第三，企业价值受宏观经济的影响而变化。价值评估应该是一个动态的过程，根据当下所利用的资料下得出的评估报告只是目前所做的结论，当社会经济发展变化或者企业自身存在某些重大的变化，这些变化都会影响价值评估，所以价值评估也应根据这些变化做出改变。

第四，把无形资产评估作为创新型企业的重点评估对象。对无形资产的评估要从多个角度进行，如利用程度和可持续发展度。尽管这些都不是直接计算无形资产但是从某些层面对企业的价值具有贡献，所以对于没有直接计算无形资产但是会影响企业价值评估的一些因素，应该给予适当的权重来对企业价值评估进行分析。

第五，完善创新型中小企业价值评估的客观环境。外部环境的作用企业的生存和发展具有很多的影响。市场、行政干预法律规范等都是影响企业的外部环境。健全市场的作用，不对市场进行过多的行政干预，建立健全法律法规，努力减少信息不对称性，做到公开透明，这些都是有利于改善企业的外部环境，从而促进我国创新型中小企业价值评估的健康发展。

六、小结

创新型中小企业作为我国市场经济的一个不可或缺的重要组成部分，重视创新型中小企业的企业价值评估也是对我国完善市场机制的一个重要部分。目前，对于创新型中小企业价值评估还存在很多问题，由此提出如加快制定适合中国国情的中小企业价值评估准则，加强创新型中小企业中无形资产评估，创造良好的外部环境等的相关措施。（作者单位：1.云南大学发展研究院；2.云南大学公共管理学院）

参考文献：

[1]张宏霞，陈泉.创新型中小企业价值评估方法研究[J].广西财经学院学报，2010.

[2]王玉钰.高新技术企业价值在评估中存在的问题及对策[J].商品与质量，2012.

[3]陈玲，朱少洪.我国高新技术企业价值评估存在的问题及其对策研究[J].海峡科学，2010.