企业社会责任对财务可持续增长的影响研究

董淑兰+陈美茹

【摘要】 文章选取24家创业板企业连续3年的数据为研究样本，分别从总体社会责任和各利益相关者责任角度对社会责任指标与财务可持续增长指标的关系进行了实证分析。研究发现：企业总体社会责任履行情况与财务可持续增长指标正相关，不显著，而从利益相关者角度来看，只有企业履行对供应商的责任与财务可持续增长指标在5%的水平上显著正相关，其他利益相关者责任与其财务可持续增长指标无显著相关性。这种结果可能与创业板企业所处的发展阶段以及自身的发展状况有关，建议创业板企业履行社会责任要量力而行，各个利益相关者对企业的期望要符合企业的实际发展情况。

【关键词】 创业板企业； 社会责任； 财务可持续增长

中图分类号：F23；F272-05文献标识码：A文章编号：1004-5937（2014）20-0007-06一、引言

近年来，社会责任的话题一直是学术界关注的热点之一。企业履行社会责任是必然趋势，社会公众、媒体和政府一直给企业施加压力，虽然披露社会责任报告的企业数量越来越多，但是大部分企业在“说”和“做”之间仍然存在着差距。企业在履行社会责任和发展经济的关系上如果处理得好，不但可以得到社会认可，还会无形之中增加企业的价值，拓展自己的市场。如果不能很好地兼顾二者的关系，就会导致不良后果：一种是虽然企业经济有所发展，却招致只顾利润而逃避社会责任的“骂名”；另一种是企业努力承担了社会责任，但是成本太大，严重阻碍了企业的正常发展。因此，必须理清企业社会责任与持续增长的关系。现阶段，创业板企业履行社会责任到底会不会对企业的财务持续发展有益是一个值得探讨的话题。

二、文献回顾

国外关于这方面的研究大部分集中在企业社会责任对可持续发展影响的理论分析和案例研究上。在理论方面，国外学者们都认为企业履行社会责任对企业的可持续发展是非常有利的，如Loi Teck Hui（2008）认为企业社会责任对实现可持续发展是至关重要的。Azapagic，A.（2003）认为企业必须要意识到利益相关者在企业可持续战略中的重要作用，而处理好与利益相关者的关系是企业可持续发展的先决条件。Luciano Barin Cruz 等（2006）也指出：“企业要想实现可持续发展，不仅仅要关心自己的业绩，更要考虑对企业利益相关者的影响。”Mardjono（2005）和Searcy（2008）认为企业为了获得可持续发展，要关注的不仅仅是经济绩效，还包括社会和环境绩效这样更加广泛的绩效领域。Searcy更指出，经济绩效、环境绩效、社会绩效是企业实现可持续发展的三个支柱。

在案例研究方面，Payne，A.（2006）通过对英美烟草公司和其合作伙伴NGOs履行社会责任情况的分析，发现企业履行社会责任有助于社区和社会的发展，这也符合企业自身可持续发展的需要。Filomina P. George（2007）认为高水平的社区参与创造长期持久的伙伴关系，有助于为企业的经营业务建立一个稳定的环境，并以印度ITC公司、塔塔集团、印度石油天然气公司的例子证明了公司拥有好的财务绩效的前提是企业实施对环境、社会利益有益的措施。印度工业联合会已将“实施企业社会责任作为企业战略”提上议程。由此得出，企业要想获得可持续增长，必须将履行社会责任作为一项重要的企业战略。

国内学者对这方面的研究在理论方面也得出正向的结论，如曹智（2009）、朱必法（2010）等人认为：企业社会责任与可持续发展是存在内在联系的，企业履行社会责任是企业可持续发展的客观必然要求，企业可持续发展有利于推动企业履行社会责任，二者相辅相成，协调统一。

在实证方面，学术界关于企业社会责任与财务可持续增长的研究并不多，从现有的文章看，关于二者关系的观点大体上分为两种。

一种观点认为，企业履行社会责任有利于财务可持续增长，财务可持续增长能力越好的企业履行社会责任的能力越强，二者相互促进、相互影响。如方琳琳（2009）选取2002年在上海和深圳上市交易的公司连续5年的数据，实证研究了企业财务可持续增长能力与社会责任表现之间的关系，结果表明：企业财务可持续增长能力与其社会责任表现之间呈现正相关关系，且当企业业绩提高时，两者之间的正相关关系越强。王建琼、侯婷婷（2009）构建了可持续发展指标，以连续7年荣登中证·亚商最具发展潜力50强总排行榜的10家企业为样本，进行了企业社会责任与可持续发展能力的回归分析，结论表明企业承担对职工的责任与企业可持续发展呈正相关关系。

另一种观点认为，企业社会责任与可持续增长能力之间呈负相关关系。如杨汉明、邓启稳（2011）选取2007年和2008年在A股市场披露社会责任信息的上市公司为样本进行实证研究，发现无论是全部样本还是仅非国有控股企业，其社会责任与可持续增长率之间、企业业绩与社会责任之间均负相关且不显著，国有控股企业的这种关系正相关且不显著。

综上所述，国内学者与国外学者对企业履行社会责任有利于可持续发展的观点未达成理论上的一致，现阶段我国企业社会责任与财务可持续增长的相关性关系也缺乏一致性，这为本文提供了研究的空间，而行业类型、行业规模等有可能成为影响二者关系的因素。以往的研究大部分是选取全部上市公司或是主板市场上市公司为研究样本，很少有文章以创业板企业为样本进行这方面的专门研究。国内的创业板市场发展还不成熟，上市公司还很年轻，有必要对这一板块企业社会责任与财务可持续增长状况做进一步的研究分析，这将有利于为更好地协调二者的关系提出切实可行的办法。

三、理论分析与研究假设

关于社会责任的理论基础，邓启稳（2009）认为，企业社会责任的理论基础包括可持续发展理论、竞争力理论和利益相关者理论，而利益相关者理论又内含于可持续发展理论。因为只有企业的利益相关各方齐心协力，使企业得以可持续发展，才能保证各利益关系人的利益，才能提升企业的竞争力。本文也同意该学者的观点，现阶段企业并不是只为股东的利益服务，而是要照顾到各方的利益，只有平衡了各方利益，才能为企业可持续发展提供保障，使企业能够长久健康地生存下去，才有机会为利益关系人提供更好的福利；而利益关系人的要求得到了满足，就会更加团结合作，共同把企业做强做大，使企业更好地发展，这是一个良性循环的过程。因此，企业履行社会责任、兼顾各利益相关者的利益，对企业的可持续发展是非常有利的。本文从财务可持续增长的角度来衡量企业的可持续发展能力。可持续增长思想要求企业不能盲目地追求财务增长，而实际增长只有与企业的资源承载能力协调起来，才能达到可持续增长的目的。

股东向企业投入资本是对企业员工及管理者的信任。作为企业，应该珍惜善用每一分资金，完善公司治理结构，优化与投资者的关系，积极回报股东，而上市公司更需要股东的大力支持，只有以良好的业绩给股东实实在在的利润回报，才能增强股东的信任，进而促进企业的成长。所以提出假设1：

假设1：企业履行对股东的责任与财务可持续增长正相关。

企业作为经济活动的主体，信用问题是值得重视的。而企业信用问题主要表现在能否正常清偿债务，这直接关系到企业债权人的保护制度。因此完善公司债权人制度，有利于维护交易安全和正常的经济秩序，只有处理好企业与债权人的关系，才能保护公司的利益。因此提出假设2：

假设2：企业履行对债权人的责任与财务可持续增长正相关。

企业的合作伙伴包括供应商、员工、消费者这三个主要的利益相关者。产品质量是企业社会责任建设之本，企业要想获得长足发展，必须建立产品和服务质量管理体系，加强对供应商的社会责任评审机制，建立公平公正的战略合作伙伴关系，加强供应链的社会责任管理；生产过程中严把质量关，为消费者提供放心的产品；加大研发投入，研制新型产品，获得创新专利，拓展产品市场；对员工，企业环境不能损害员工的身心健康，除了给予必要的工资回报和福利外，还要提供继续学习和培训的机会，加大人文关怀，激发员工的工作热情。如果企业兼顾了这三者的利益，必定会为企业的可持续发展提供保障。因此本文提出以下假设：

假设3：企业履行对供应商的责任与财务可持续增长正相关。

假设4：企业履行对消费者的责任与财务可持续增长正相关。

假设5：企业履行对员工的责任与财务可持续增长正相关。

国家为企业提供良好的发展环境，作为企业就要依法经营，照章纳税，适度合理地为国家缓解就业压力，而国家也会提供相应的优惠政策，缓解企业压力，