小额贷款公司风险量化评价的创新研究

□（南京铁道职业技术学院 江苏南京210031）

近年来，国家相继出台相关政策引导和鼓励民间资本投向金融领域。2011年12月，国家发改委召开的全国发展和改革工作会议要求，抓紧完善配套措施和实施细则，支持民间投资进入铁路、市政、金融、能源、社会事业等领域。这意味着民间资金进入金融领域的大门或将更加敞开。作为政府规范民间金融的“试点”——小额贷款公司凭其准确的市场定位和灵活的申贷流程，在缓解中小企业资金困局的同时，也迎来自身发展的爆发增长。然而，在扮演中小企业“融资天使”的同时，小额贷款公司却集体面临外部融资渠道阻塞的尴尬。另外，小额贷款公司种种不规范的操作，也引起了人们对整个行业风险的担忧。

一、国内外研究现状

（一）小额贷款公司面临风险的研究

关于小额贷款公司面临的风险国内外主要有以下方面研究：Nagarajan and Meyer（2005）认为，农村地区存在着对小型金融的需求，但是运作的成本高、风险大。Jose A.G.Baptista等人（2006）应用多元回归统计方法分析得出，小额贷款风险的影响因素有：贷款数额、贷款期限、贷款用途、贷款利率、贷款人经营理念、贷款人经营思路、贷款人经营水平、贷款人拥有土地面积、贷款人有无违法记录。张小倩（2008）认为小额贷款公司面临的最大风险是借贷者的违约风险以及持续经营风险。对于主观违约风险，张小倩借鉴了GB模式的经验，提出了自己的看法。李春胜、周维（2009）对小额贷款公司发展过程中存在的五大风险进行了概括。王慧颖（2010）认为小额贷款公司的发展面临诸多困难，主要包括：经营成本高、资金来源单一、风险控制机制不完善等。

（二）小额贷款公司风险评价的研究

关于小额信贷公司的风险评价研究主要有以下几个方面：Schreiner（1990，2000）认为应该量化信用风险，信用评价模型可以对信贷操作人员的判断进行交叉检验，这在一定程度上减少了对客户信用预测不准确的风险。Buchenau（2003）认为发展中国家小额贷款公司利用信用评分模型预测借款人的还款能力有限，不应将其作为评估借款人借款申请的唯一指标，否则小额信贷机构会面临较大风险。李国敏（2006）利用模糊层次分析法来对房地产投资决策的风险进行量化处理，将定性的风险分析转化为定量风险测度。

综上分析，现阶段国内外学者对小额贷款机构的金融风险及其评估问题已经进行了一定的研究，并取得了一些成果。本文利用李国敏（2006）在房地产投资决策风险评估中使用的方法，对小额贷款公司风险进行量化评价，这也是本文的一个创新之处。

二、小额贷款公司发展现状

自2005年12月27日日升隆和晋湄泰作为我国第一批小额贷款公司在山西平遥试点以来，小额贷款公司在全国各地迅速发展。根据中国人民银行发布的数据，截至2013年12月末，全国共有小额贷款公司7 839家，贷款余额8 191.27亿元，全年新增贷款2 269.89亿元，新增小额贷款机构1 759家，从业人数新增24 793人。2010-2013年我国小额贷款公司的发展状况见下页图1（图中数据根据中国人民银行网站公布数据整理所得）。

图1 2010-2013小额贷款公司发展情况统计

图1反映了近三年我国小额贷款公司机构数量、从业人员、实收资本以及贷款余额的快速增长。2010-2013年我国小额贷款公司机构数量的年平均增长率为47.71%；从业人员的年平均增长率为50.54%；实收资本的年平均增长率为58.81%；贷款余额的年平均增长率为60.60%。经过近十年的发展，小额贷款公司已具备较大规模。在解决中小企业融资问题、引导民间资本的正确流动、促进民间经济的发展方面发挥着独特的作用，小额贷款公司已成为我国金融市场不可或缺的组成部分。

三、我国小额贷款公司的风险因素识别

我国小额贷款公司在快速发展的同时，由于处于试点阶段，体制设计、经营管理和风险监管等方面均不成熟，在实际的经营运作过程中各种风险逐渐暴露，这些风险既包括内部风险，也包括外部风险。

（一）内部风险

1.流动性风险。所谓流动性风险是指公司无法减少其负债或增加其资产从而出现资金周转不足的风险。导致小额贷款公司产生流动性风险的原因主要有：首先，小额贷款公司“只贷不存”的特点。小额贷款公司资金主要来源于股东所缴纳的资本金、不超过两家金融机构的融资以及捐赠资金。其次，小额贷款公司是许多小微企业的借款渠道。小微企业大多数是民营企业，由于处于起步阶段，各方面均不完善，很难从银行贷款。相比一些大型企业和国有企业，小微企业的资金主要来源于“地下钱庄”和小额贷款公司。“地下钱庄”贷款利率较高，小微企业为了减少其成本，主要向小额贷款公司借款。另外，银行可以通过存款业务获得资金来源，而小额贷款公司只能等待股东的出资、捐赠资金和不超过两家金融机构的融资。在这种情况下，小额贷款公司相对银行而言，更容易产生流动性风险。最后，小额贷款公司仍以企业法人的地位承担包括企业所得税以及营业税等税赋。承担过多的税赋会增加小额贷款公司的经营成本，这也在一定程度上增加了小额贷款公司的流动性风险。

2.经营管理风险。小额贷款公司的管理风险主要有以下三个方面：一是公司的管理权主要集中在少数人的手中，缺乏有效的监督。权力过于集中且缺乏监督则可能会导致腐败，不利于小额贷款公司的有效运营。二是作为刚兴起的金融机构，公司的治理结构不完善，缺乏权、责、利结合的激励机制，难以吸引专业的高素质、高管理水平人才，不利于小额贷款公司的长远发展。三是许多小额贷款公司受到利润的驱使，仅仅注重收益率和贷款规模，忽视了内部的管理。除了制定简单的贷款操作流程，并没有制定其他规范的管理制度。

3.信用风险。信用风险主要来自两个主体，农户的信用风险和小微企业的信用风险。首先是农户的信用风险。一方面，农户自身的脆弱性可能导致他们违约，即非意愿性违约。由于我国目前还未进入现代农业社会，因此农业生产状况与天气因素的关联性仍很大，当农户的生产活动遭受极端天气或自然灾害时，农民的收入将受到很大影响，这种情况下，小额贷款公司会面临较高的信用风险。另一方面，农户也可能存在故意违约的现象。相比城市居民，农户的受教育程度和文化水平较低，信用意识薄弱，容易产生违约行为。其次是小微企业的信用风险。由于小额贷款公司不能进入征信系统查询客户的信用记录，对客户的历史信用状况无法全面掌握，因此每一笔业务，小额贷款公司都要多花费相比银行更多的成本去调查借款人信用。同时，也无法像其他银行一样对客户进行系统的信用评级。这种信息不对称迫使小额贷款公司以较高的利率来掩饰信用信息不对称的风险，这使得小额贷款公司的资金没能得到更高效率的利用。

4.操作风险。巴塞尔银行监管委员会对操作风险正式的定义为：由于不完善或有问题的内部操作过程、人员、系统或外部事件而导致的内部或外部的风险。目前，尽管我国小额贷款公司从业人员快速增长，但是其专业技能相对薄弱。近年来，我国小额贷款公司为了增强自身的竞争力，业务不断创新，但这在增强竞争力的同时，也加剧了操作风险。相比较银行等金融机构，小额贷款公司的大部分从业人员均未曾从事或很少从事金融业务，员工在金融业务操作方面的培训也相对较少，在面对一些创新的金融业务时，由于经验的缺乏和专业知识的不足，使得操作风险很容易发生。另外，内部约束机制的不健全和执行不严格也会导致操作风险。一些小额贷款公司为了获得更多利润，单笔较大金额的贷款比例过高。为了掩盖贷款额度过大的问题，许多小贷公司违规操作，将大额贷款拆分上报，这无疑给公司的发展埋下了风险隐患。

（二）外部风险

1.市场风险。利率风险是小额贷款公司所面临的主要市场风险。小额贷款公司的利率风险是源于经营性附息资产因利率波动而承担的价值波动，从而增加了经营管理对损益控制的不确定性。附息资产是利率的敏感项目，附息资产价值波动的大小取决于其受利率影响的敏感程度，敏感程度影响附息资产相对于市场利率变化的调整速度。各项附息资产利率敏感程度并不同步，根据利润等式和贷款利率定价公式，小额贷款公司是按市场规律对各类附息资产总成的经营管理，这些附息资产的组合构成了小额贷款公司的资产结构，附息资产的变化会引起利润等式和贷款利率定价等式的变化，潜在影响经营关系的变化，所以小额贷款公司面临的利率风险并不是各项附息资产利率风险的总成，而是利率波动引起的经营关系的变化对小额贷款公司的生存和发展造成的风险。小额贷款公司的贷款利率波动范围为央行基准利率的0.9-4倍。实行高利率时，小额贷款公司可以凭借较高的利息收入弥补风险，但是贷款额可能会受到高利率的影响而下降，实行低利率时，小额贷款公司的利息收入会大幅降低，加之小额贷款公司只贷不存的特点，其资金余额会大幅下降，这会引起流动性风险。因此，利率变动加剧了小额贷款公司的市场风险，尤其在未来利率市场化的背景下，未来利率市场化的波动将进一步影响其经营状况。

2.法律风险。小额贷款公司所面临的法律风险主要是法律制度的不完善。根据小额贷款公司设立时规定的公司性质，限制其只能依据《公司法》经营。但是现行的《公司法》中有许多不适合小额贷款公司经营的条款。另外，小额贷款公司与传统的银行又有较大差别，《商业银行法》并不适用小额贷款公司，小额贷款公司缺乏专门的法律条款。目前，小额贷款公司的身份定位比较尴尬。一方面，它没有纳入银行监管体系，因此它并非银行机构。另一方面，它又经营着与银行等金融机构比较类似的业务，因此，对小额贷款公司而言，现在亟需专门的法律法规为其经营各种业务提供完善的法律保障。

3.宏观经济风险。宏观经济风险是指国家宏观经济运行过程中经济会产生波动，国家为了抑制经济波动，而采取一些干预手段，例如财政政策、货币政策、汇率政策等，对小额贷款公司经营产生的风险。这些风险是整个大环境所造就，因此小额贷款公司必须提升自身应对经济波动风险的能力，扩大其业务经营的范围，在宏观经济波动时及时调整经营的业务。

4.政策风险。小额贷款公司设立的初衷是为小微企业和“三农”提供贷款业务。近年来，国家大力发展“三农”事业，受到国家和地方政府的一些惠农政策的影响，小额贷款公司向农户借款者贷款资格要求较低，一些农户借款者在贷款偿还期后不能按时偿还本金和利息。这种风险是国家和地方政府采取的政策导致的，即所谓的政策风险。

四、小额贷款公司风险产生机理分析

（一）宏观经济环境

国家宏观经济的状况、宏观经济政策、金融监管政策是小额贷款公司市场风险形成的重要原因。具体而言，央行的货币政策会使市场的利率发生很大的波动，货币供给增加，利率下降；货币供给减少，利率上升。前者会使小额贷款公司的融资成本减少，而后者则会使小额贷款公司的融资成本增加，从而增加了其市场风险。另外，宏观经济中的通货膨胀高低以及经济周期的不同阶段也会对利率产生巨大影响。

（二）身份定位模糊

作为信贷行业中新产生的机构类型，小额贷款公司正处于摸索中的试点阶段，其身份定位较为模糊。它类似于准金融机构，但是不能享有金融机构的优惠政策，还要受到相关部门的监管。《小额贷款公司指导手册》中明确规定了小额贷款公司“只贷不存”的业务性质，而根据《贷款通则》的规定，贷款人必须经过中国人民银行的批准方可进行贷款业务。小额贷款公司并没有金融许可证，这就使得小额贷款公司的地位十分尴尬。身份定位的模糊不仅会使小额贷款公司的利益得不到保障，而且还会产生一系列风险。

（三）信贷资金来源不足

小额贷款公司资金来源不足有以下两个原因：一是小额贷款公司的资金主要来源于股东缴纳的资本金、捐赠金以及不超过两家银行业金融机构注入的资金，使得小额贷款公司资金不能来源于广大的储户，渠道单一，很难形成资金循环机制，从而影响其持续性经营。二是只贷不存的业务机制，除了在源头上影响资金来源外，还会导致小额贷款公司后续资金的严重匮乏。小额贷款公司在资金不足的情况下只能通过银行或民间融资的方法来获得资金，但是从银行或民间融资需要大量的时间，这样会使得小额贷款公司错过最佳的贷款时间，影响其利润，限制其可持续的发展。

（四）信用信息不对称

信用信息不对称会对资金的有效利用造成很大影响，这是导致信用风险的最主要原因。国外小额贷款公司之所以可以取得成功，其中一个很重要的原因便是社会诚信度较高。我国的农村信用体系相对落后，几乎所有农户和一些中小企业都没有纳入征信系统，这给小额贷款公司收集客户的信息带来了极大的考验。另外，由于信息的不对称，商业银行不了解小额贷款公司的融资去向，导致银行不轻易对小额贷款公司进行投资，这在一定程度上加剧了小额贷款公司融资困难和流动性风险。在信息不对称的情况下，小额贷款公司、银行以及贷款人之间发生的任何业务风险都是较大的。

五、基于Fuzzy AHP方法的小额贷款公司风险评价

（一）模糊层次分析法

模糊层次评价法是将模糊综合评价法和层次分析法相结合的评价方法。该方法的优点是可以将专家的调研结果通过编程的方法建立模型展示，将定性问题转化为定量问题，从而更加准确地反映问题的结果。另外，通过编程方式能够避免矩阵的一致性和建立的矩阵与人的思维差异问题。AHP方法核心是利用1-9之间的整数及其倒数作为标度构造判断矩阵。

1.三角模糊数的定义。设实数集R上的一个三角模糊数Q，R→［0，1］，Q 的隶属函数为 U（x），则 U（x）可用下式表示：

式中l≤q，l≤u，l和 u分别表示 Q的上界和下界，l和u表示模糊的程度，u-l越大，模糊程度越强。若l≤q≤u，则Q 称为 U（x）的一个三角模糊数，可简单记为 Q=（l，q，u）。

设 Q1=（l1，q1，u1）、Q2=（l2，q2，u2）是隶属函数 U（x）的两个模糊函数，则Q1和Q2的运算方法如下：

2.模糊矩阵的判断。模糊判断矩阵是将上一层集合如（ai1，ai2，…，ain）中的元素与下一层元素集合（ai+1，1，ai+1，2，…，ai+1，n）中的元素进行比较（其中 1≤i≤n-1），依据其权重，得出相对重要性模糊矩阵：

其中， 模糊矩阵 A=（aij）n×n中任意一层中第 i个元素与第j个元素之间存在着模糊的数学关系，例如“ai与aj的重要程度怎样。”表1为1-9判断标度的设定。

表1 1-9标度比较尺度的取值方法

例如有n个专家打分时，设其打分的权重集合为T=（t1，t2，t3，…tn），然后根据上述相对模糊矩阵的定义统计出第i个专家三角模糊数判断矩阵为（A1，A2，A3，…An），因此，综合模糊识别矩阵为

3.模糊判断矩阵 A=（aij）n×n中 aij的综合程度值的计算。设各元素综合程度值为λi，则：

将 Qij= （lij，qij，uij），Qij-1= （1/uij，1/qij，1/lij）代入（6）可得：

其中，i∈（1，2，3，…n），j∈（1，2，3，…n），对象集 X=（x1，x2，x3…xn），目标集 U=（u1，u2，u3，…un）。

4.层次单排序及总排序。比较两个三角模糊数Q1和Q2，则两个三角模糊数记为：

计算 A=（aij）n×n各模糊判断矩阵不同层次上的元素 ai重要性程度：

由此得到 W'=（d/a1，d/a2，…d/an），再由归一化处理后即可得到权重向量：W=（d/a1，d/a2，…d/an）。

利用上述结果，根据不同层次上的元素的相对重要性的排序权重，经过归一化处理，根据各个因素的重要性排序即可得到各指标对总目标的影响。

（二）模糊层次法在小额贷款公司风险评价中的应用

在小额贷款公司的快速发展过程中，会面临各种风险，风险评价是小额贷款公司控制风险较为关键的环节。风险评价体系的建立，可以将小额贷款公司面临的主要风险因素进行排序，从而为小额贷款公司的管理者防范风险提供依据。其具体步骤如下：

1.建立小额贷款公司风险评价层次分析结构。层次结构的建立是模糊层次分析法中的重要一环。小额贷款公司风险的层次结构是建立在上述方法基础之上的，本文将小额贷款公司面临的主要风险按照其属性的不同分成若干组，从而形成不同的层次。根据前面讨论的风险类型，小额贷款公司风险评价的层次结构见图2。

图2

2.专家打分，构建小额贷款公司模糊风险判断矩阵，计算并排序风险大小。模糊层次分析法采用分组决策，可以利用专家的打分，构造小额贷款公司的模糊风险判断矩阵，将n 个专家的打分权重组成一个集合 T=（t1，t2，Ltn），统计出第 i个专家三角模糊数判断矩阵为（A1，A2，LAn），计算每个专家的模糊数判断矩阵，由此得到综合模糊识别矩阵，由此可以得到各个风险对总风险的贡献度，利用该结果来评价小额贷款公司所面临各风险的强弱。

六、结语

小额贷款公司在发展的过程中会面临不同类型的风险，此时，管理者对风险的处理顺序将显得至关重要，合理的风险应对顺序可以在公司危急时挽救公司，使公司实现资源的优化配置。在评估小额贷款公司的风险方面，本文引入了模糊层次分析模型，该模型借鉴了模糊数学的最新成果，突破了传统风险评价方法的限制。基于模糊层次分析的小额贷款公司风险评价方法，不仅可以确定小额贷款公司面临的各风险因素的影响程度，而且可以对小额贷款公司经营过程中一些难以量化的风险因素做出定量计算，为管理者提供科学的应对风险的方法。然而，在小额贷款公司面临风险的评估过程中，尽管采用定性与定量分析相结合的方法，但主观因素所带来的误差不可避免，这也是该方法目前的缺陷。