对调整有备则无惧

石侃

本周适逢中秋，从周二开始主板即呈现调整态势，中小板和创业板则逆势上涨。周四各大指数联袂上涨，上午收盘前又集体跳水，上下震荡三、四十点至一百一十多点，全天收盘无论涨跌都留下了一条长长的上影线，显示各大指数都不同程度地进入了调整状态。

对当前的调整怎么看？看空的，主要是担心我国经济发展压力重重，8月官方制造业PMI和汇丰制造业PMI都处于下降态势，PPI则连续呈下降态势，因而担心全年的经济指标能否完成。他们把这波行情只是看作反弹，而且还是弱反弹，对后市不看好。在上证指数由2000多点上涨到2200多点时，一些资金只有30%的仓位，而在上证指数由2200多点上涨到2300多点时，一些资金仍然持谨慎态度。看多的，则认为当前的行情是一波大行情，至少是一波慢牛行情。这一波行情不是炒经济发展增速，而是炒改革预期。李克强总理在最近召开的天津达沃斯论坛上做了主旨讲演，表示对完成今年的经济指标很有信心。他指出，中国经济有巨大韧性、潜力和回旋余地，我门采取的措施既利当前，更惠长远，有能力防范出现的起伏，更不会发生“硬着陆”。这些讲话精神，足以扫除对中国经济发展前途的担心。这波牛市行情，基础不用担心，中央又以改革推动牛市，相信当前的调整只是短时间的，幅度也不会太大。

对调整有备则无惧。所谓有备，是指有心理准备，有应对之策。上周大盘六连阳逼空式的上涨，市场就有调整的预期，所以本周的调整很多投资者并不感到意外。前期获利不菲者想借调整机会调仓换股，而前期持谨慎态度者则想利用这次调整改变踏空的状况。这些就使得这次调整成为一次强势调整。面对这种调整，应对策略十分重要，最主要的是依据自己手中的股票来处理。当前最容易犯的错误，就是这山望着那山高，频繁换股，追涨杀跌。

对调整有备则无惧，需要充分认识在经济新常态下的股市新常态。首先是在经济新常态下，国家重视GDP增长的弹性和经济运行的合理区间，而不是某个具体的百分点，因而分析股市不必计较是增长7.3还是7.5。二是全面宽松不会再有，代之以定向调控的新常态。由此推测，全面牛市的几率不大，而结构性牛市则是必然的，包括主板市场的结构性牛市，这与国企改革、将要开通的沪港通和境内外长线资金的入市有很大的关系。三是不要指望强刺激，而是要对改革寄予厚望。即使大盘出现较大的调整，只要抓住几条改革主线，如国企改革、航天军工改革和军事创新、能源革命、土地流转改革、信息安全、传媒教育改革，以及新出现的主题性改革机会，就不惧调整。

对调整有备则无惧，需要对新股集中IPO引起的股指波动有心理准备。去年重启IPO后，几乎每次都会引起股指的较大波动。以最近的8月28日来说，集中发行6只新股，冻结资金约6000亿元，导致市场资金骤然紧张，令股指出现较大幅度下跌。9月和今年四季度若继续集中IPO，股指震荡则是必然的。对这种新常态有心理准备，就能主动应对股指的震荡与调整。