把握结构性机会

余承

上周四沪指一度飙升到2350点一带，应该说极大的振奋了人心。但是调整后是继续上行，还是下行呢？笔者认为可以先关注下19日时间窗口。整体看，牛市的种子已经种下，内心不要恐惧，需要做的就是耐心等回档买入。

9月11日，国家统计局公布数据显示，8月CPI同比升2.0%，环比增0.2%，创自今年4月份以来4个月新低；PPI同比降1.2%，连降30个月，环比降0.2%。CPI同比增幅回落主要是受去年基数的影响，PPI持续为负则反映出经济仍面临下行风险，产能过剩仍是一个主要矛盾。笔者认为物价整体涨幅可控，CPI在年内应该不会成为政策走向的关键影响因素，相反这为央行继续进行定向宽松措施提供了空间，定向的降息降准可能性仍在。

从周五公布的数据看， 8月新增人民币贷款7025亿元，预期7000亿元，前值3852亿元。中国8月社会融资规模9574亿元，预期11350亿元，前值2731亿元。整体看，8月份新增贷款额跟8月中旬公布的上旬贷款额相比明显改善。说明管理层为了稳增长目标，还是愿意保持市场的相对宽松状态。

目前可统计的数据看，外资连续15周持续流入。因此后期的大盘仍有向上的动能。本周面临的新股申购，以及银行资金收紧等利空因素。本周相对敏感，但有做多机会，从达沃斯论坛的影响看，结构性行情仍在。后期笔者建议关注三块：

第一个：国有企业改革预期，国有企业改革+区域经济。如江苏、江西、东北等地区。改革是后面4个月国务院的重点：在区间调控的基础上加强定向调控，推进结构性改革与调整，着眼长远解决眼前问题。这个就是机会。国企改革和稳增长就是两大任务。

第二个：猪肉产业链板块值得关注。CPI目前处以低位，反向思考，就是布局猪肉产业链。预期随着国庆和春节的来临，猪肉价格的上行是大概率事件，适度的通胀预期是合适的。

第三个：逢低布局金属板块。从发布的分行业出厂价格环比数据看，在30个主要工业行业中，有色金属冶炼、农副食品加工、医药制造等行业出厂价格环比上涨，其中有色金属冶炼价格环比上涨0.4%，连续4个月上涨。笔者预期6—8个月内，PPI将转正。一般来说美元和金属负相关，但从2009年的行情看，美元和金属有同步启动上行，在美元跳涨后，金属一度回档，但后来还是跟随美元上涨。目前的市场阶段看，有类似的状态出现。笔者认为这个时候布局金属股是比较好的时机，真正的牛市行情，必有“煤飞色舞”。