互联网金融破解中小企业融资困境研究

李文启

摘要：影响中小企业融资困境的因素既有经济、金融体制，也有中小企业自身缺陷。互联网与金融结合形成的互联网金融具有便捷、高效、低成本等优势，在服务中小企业融资方面发挥着十分重要的作用。互联网金融通过公平、公正地提供“进入机制”使得中小企业便捷地进入网络融资平台；互联网金融形有齐全、高效运转的“运行机制”，可满足中小企业融资需求；互联网金融还建立了一套严格的“风险控制机制”确保发放贷款的安全性、降低违约率。互联网金融破解中小企业融资困境需要政府、监管机构、互联网金融企业及中小企业等多方共同努力。

关键词：互联网金融；中小企业；融资困境

中图分类号：F832文献标识码：A文章编号：1003-0751（2014）08-0051-04

中小企业融资困境向来是一个世界范围内的难题。在我国，传统的商业银行等金融机构较高的贷款门槛使得许多中小企业望而却步，加之民间借贷的利息较高，在夹缝中求生存的中小企业面临的融资压力越来越大。伴随着互联网技术的成熟，特别是移动支付、云计算及搜索引擎的异军突起，金融业的面貌也发生了巨大变化。金融业与互联网结合，形成了“既不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式”，也即互联网金融模式。互联网金融一经推出，因其具有开放、民主、包容、便捷、高效、针对性强等多方面的优势，业内人士普遍认为其将成为解决中小企业融资困境的一种新的途径，对中小企业是一次巨大的发展机遇。文章结合中小企业融资困境，实证考察互联网金融在破解中小企业融资困境的优势和难处，并提出推动互联网金融更好地服务中小企业融资的若干政策建议。

一、中小企业融资的现实困境中小企业因其规模小、经营不稳定、资信等级低、抗风险能力弱等天然缺陷使得其在发展过程中无法从正规的金融机构获取充足的融资资金，这一问题多年得不到解决，逐渐演变成了中小企业融资困境这一世界性难题。改革开放以来，在建设社会主义市场经济的进程中，我国中小企业逐渐成为了社会主义市场经济的主体，其在吸纳就业、创造经济产值、促进经济活力等方面发挥着举足轻重的作用。据《中小企业2013年度报告》的数据显示，截至2013年10月底，全国实有企业1483.74万户，其中，私营企业1209.52万户。我国中小微企业占全国企业总数的99.7%，创造的最终产品和服务相当于国内生产总值的60%，上缴利税占50%。然而，我国的中小企业在发展过程中面临着日趋严峻的融资困境，这是多种因素综合作用的结果。在过去的数十年间，我国金融监管机构相继出台了多部促进中小企业融资的法律法规，然而尚未从根本上解决中小企业融资困境这一现实问题。笔者认为，现阶段我国中小企业融资困境主要体现在如下几个方面：

1.融资渠道较为单一、融资渠道严重不畅

大多数中小企业融资来源主要是非金融机构的资金，也即自筹资金、民间资金等。由于证券市场融资条件要求较高，使得采用股权融资方式进行融资的可行性不高，从而造成了多数中小企业无法从资本市场上获取资金。因此，中小企业主要依赖亲朋好友等社会闲散资金以及民间信贷资金，商业银行等金融机构为其提供的融资金额相对较少。根据2011年北京大学与阿里巴巴公司对浙江2313家中小企业的联合调查的数据显示，只有15%的企业能够从银行获得贷款，另外有22%没有向外融资。在余下的企业融资中，来自亲戚朋友的比例为29%，民间借贷的为21%，小额贷款公司的是7%，转向高利贷的为1%；另据2014年全国“两会”提案的数据显示，90%的民营企业面临着融资困境。

2.自有资金相对匮乏

现代公司的发展历程表明，企业从无到有、从小变大，其持续发展主要依靠的资金源自不断自我积累的资本，企业自身的资金是其不断发展壮大的重要保证。中小企业因其规模小，且不具有市场竞争优势，多数企业处于创业阶段，自有资金严重不足，这不仅制约了企业正常发展，也不利于其融资条件的完善，使得中小企业面临着严重的融资困境。

3.中小企业抗风险能力较弱，信用等级较低

这是中小企业无法获得信贷资金的一个十分重要的内部原因。中小企业因其经营管理不足、经营业绩不稳定、规模不大、容易受市场波动的影响。此外，它们的信用级别较低，且财务管理十分不规范，这些均不利于它们从商业银行获取企业发展所需的资金。

4.融资成本相对较高

国务院发展研究中心的研究结果显示，现阶段能够从资本市场上融到资金的中小企业仍然较少，并且融资成本较高，平均融资成本在10%-15%之间。多数中小企业面临着资金使用成本高、资金链断裂的风险较大的社会现实。商业银行较高的贷款门槛使得多数中小企业被拒之门外，这使得中小企业融资成本不断增加。

5.贷款担保体系的缺失，使得商业银行不愿向中小企业放贷

伴随着我国金融业对外开放程度的加深，商业银行贷款所要求的担保体系不断完善、要求的担保物相对较高，多数担保机构不愿对经营业绩不稳定、规模较小、固定资产不高的中小企业进行担保，更何况中小企业也无质量较高的资产进行担保，这就限制了中小企业利用现有担保体系进行融资的经济活动。

6.现阶段我国金融体系的不完善，造成中小企业在融资过程中面临着信贷歧视

尽管近年来我国在金融领域先后进行了一系列的改革，也取得了诸多成就，然而我国的金融资源仍然高度集中。据银监会的公开资料显示，截至2012年底，我国银行业金融机构共有法人机构3747家，且金融资产主要集中在大型国有商业、股份制银行。加之商业银行信贷机构的贷款程序相对复杂、且审批相对较为严格，形成了门槛较高的融资制度环境，这使得规模较小且经营不稳定的许多中小企业宁可放弃从商业银行机构贷款，转而向民间机构贷款。与大型企业相比，中小企业无法平等地从商业银行机构获得资金，这就要求政府不断完善金融体系，优化金融资源合理配置。

综上所述，与大中型企业相比，中小企业自身的诸多缺陷使得其在面临金融机构提供融资服务时屡屡遭受歧视，这不仅不利于我国中小企业健康发展，而且对我国国民经济体系的完善也是十分不利的。针对中小企业融资困境，我国政府历来高度重视，相继采取了一系列积极的应对措施。如我国在2002年颁布《中小企业促进法》，2005年出台《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》，2007年颁布《反垄断法》，2008年金融危机后，中央政府先后出台多项政策缓解中小企业融资难的问题，2011年国务院常务会议决定加大对小型微型企业的税收扶持力度，提高小型微型企业增值税和营业税起征点。我国政府先后采取的一系列措施，在一定程度上缓解了中小企业的融资难的现实，然而该问题仍未得到有效解决。

二、互联网金融破解中小企业融资困境的优势

互联网金融模式的载体是互联网技术，自上世纪90年代以来，在互联网技术的成熟下，金融“触网”，二者开始融合。从早期的商业银行开辟网银业务、再到后来的电子银行业务，这些都是互联网和金融开始融合的例证。特别是近年来，一大批互联网企业借助大数据、搜索、社交网站等自身优势，逐渐成为了第三方支付平台、网络信贷等领域的领航者，这些互联网金融企业对传统的商业银行产生了较大的冲击，一些商业银行、证券机构也纷纷加快创新步伐，建立线上业务。笔者认为，互联网金融发展现状具有如下特征：

第一，第三方支付、移动支付是互联网金融成熟的重要标志。早期的商业银行的电子银行业务并未实现真正的网络化支付功能，借助于互联网技术的成熟，以阿里巴巴、百度等为代表的电商异军突起，专注于第三方支付业务，逐渐确立了该领域的领先地位。比较成熟的第三方支付产品如支付宝、微付通、拉卡拉等。据统计，在2013年中国人民银行发放第三方支付牌照的250家机构中，其中97家机构提供网络服务；2013年前三季度，全部支付机构共结算互联网支付业务122.59亿笔，金额总计6.55万亿元；截至2013年底，支付宝用户接近3亿人，移动用户超过1亿人，2013年支付宝交易额上千亿元，仅仅2013年11月11日，支付宝成交额就高达350亿元。

第二，人人贷（Peer to Peer，也即P2P）网络信贷模式将超越传统的商业银行贷款模式，在服务中小企业融资方面更具有优势。针对传统的商业银行在为中小企业提供贷款时存在歧视问题使得中小企业无法获得发展所需资金的现实不足，人人贷这种网络信贷模式通过借助互联网技术的传播快、低成本、信息相对完善等优势，使得资金供给、需求双方能够实现快速实现交易。截至2013年底，P2P网贷平台的数目已经超过350家，成交规模超过600亿元。另据阿里巴巴官方的资料显示，截至2013年年底，阿里金融的小额信贷公司累计发放贷款高达1500亿元，服务客户超过60万家。

第三，众筹融资模式具有低门槛、简便性、注重创意等特征，作为创业投资的一种新生代表，其为小微企业提供了十分重要的融资来源。从其本质上来看，众筹融资模式属于风险投资的一种延伸和补偿，其资金来源不再局限于银行业、保险业、基金等传统的金融机构，而主要来自民间资本。众筹融资通过社交网络实现产品推广营销，实现投资者和项目申请者直接面对面的接触。截至2013年，我国共有21家众筹融资平台，天使汇是其中的典型代表，这种融资模式专注个人、小微企业，发展至今，其已经为众多创意性项目提供了十分重要的资金支持。

第四，互联网金融推出的日新月异的创新产品交织在一起，依托传播快、共享、低成本等融资平台，为中小企业提供了众多的融资选择。从第三方支付、再到人人贷、众筹等，这些金融创新产品井喷式发展，在挑战传统金融业垄断地位的同时，也为解决中小企业融资难提供了一种可能的选择，作为一种新型的融资途径，其蓬勃发展对中小企业而言是一次巨大的历史机遇。

与传统的金融业相比，互联网金融的融资体系特征在很大程度上弥补了现有商业银行的信贷体系的不足，在服务中小企业融资方面具有以下3大优势。

1.从互联网金融为中小企业提供的“进入机制”来看，互联网金融平等地为中小企业提供了一个网络融资平台，借助于该平台，中小企业可以公平公正地获取企业发展所需的资金

互联网金融通过发挥互联网的技术优势，在甄别不同类型的中小企业，并为其提供融资服务等方面发挥着独特的作用，这就保证了从融资平台上为中小企业提供一种新型的融资选择，与传统的金融机构相比，具有十分重要的新颖性：这主要体现在互联网金融为中小企业提供了一个平等地进入融资平台的端口，该端口具有门槛低、便捷等特征，只要是在线注册的中小企业，均可以通过这一途径进入融资平台，与传统的商业银行的信贷模式相比，具有重大的创新性。

2.从互联网金融为中小企业提供资金的“运行机制”来看，中小企业进入融资平台之后，一方面，互联网金融充分利用其渠道优势，通过整合资源，不断汇聚资金，互联网金融企业之间具有某种程度的协同合作优势

从阿里巴巴的小额贷款公司的实践看出，借助于其提供的融资服务平台，阿里巴巴吸纳了众多的资金，这些资金包括商业银行、证券机构、基金及民间资本等，可以确保满足中小企业的融资需求；另一方面，中小企业进入互联网金融模式服务后，中小企业依照自身所需，在线提出融资申请，并获得所需资金。从阿里金融的实践可以看出，该小额贷款公司的定位十分准确，主要针对天猫和淘宝等交易平台上的小微企业。阿里金融基于其电子商务平台上客户积累的信用数据，基于互联网技术模型，通过交叉检验技术来确认客户信息的是否真实，将客户在电子商务网络平台上的信用数据转换为企业和个人的信用评价指标，进而向这些小微企业发放“金额小、期限短、随借随还”的小额贷款；此外，从人人贷这种融资服务模式来看，互联网金融利用其平台优势，在发放贷款时，实现了金融脱媒，互联网企业的职责是借助平台管理，审核每一笔贷款申请。人人贷这种互联网金融模式成功之处在于，通过一套严格的审核机制，在甄别众多的贷款申请后，发放贷款，同时中介机构负责对借款方的经营效益、管理水平及未来发展前景等方面进行详细考察。

3.从互联网金融为中小企业融资的“风险控制机制”来看，互联网金融利用其信息技术、云计算等手段，在中小企业融资的风险控制方面具有相对优势，基于风险控制这一手段来确保发放贷款的安全性、降低违约率

通过考察阿里金融、人人贷等多种网络贷款模式看出，互联网金融业已建立了多层次的微贷风险预警和管理体系，发放贷款之前、贷款进行中以及发放贷款后三个部分环环相扣，根据企业在交易平台上积累的信用数据，对企业的还款能力及还款意愿进行评估，从而有效地控制了贷款风险。

总之，从互联网金融为中小企业融资的服务效果来看，互联网金融能够大幅度地降低信息不对称程度，减少信息的获取和处理成本，提升资源配置的效率，从而使得其融资服务具有便捷性、针对性。此外，互联网金融在一定程度上对现有商业银行等金融机构产生了较大的冲击，特别在贷款业务上与之形成了激烈的竞争，这在一定程度了打破了现有金融机构的垄断，能够更加便捷地、低成本地为中小企业提供的融资服务。

三、互联网金融破解中小企业融资困境的难处

在破解中小企业融资困境的进程中，互联网金融仍需亟待解决面临着的一系列问题。这些问题有：

1.资金来源不稳定，缺乏一个持久、稳健的资金来源渠道，这是互联网金融发展中面临的一大瓶颈

尽管互联网金融为中小企业融资提供了一个十分便捷的平台，然而通过考察其运行模式不难看出，互联网金融的资金来源渠道不多，且数量较少。比如阿里金融是破解中小企业融资困境的成功标杆，然而其仍然面临着资金来源的限制，我国现行法律禁止小额信贷公司吸收存款，只能从银行融入资金。另据银监会颁布的《关于小额贷款公司试点的指导意见》规定“小贷公司从银行融入资金的余额，不得超过资本净额的50%”，阿里小贷可供放贷的资金有限，在面临着商户源源不断增长的资金需求背景下，即使像阿里巴巴这样的大企业，也捉襟见肘。P2P及众筹这两种小型的互联网金融模式的运行机制也决定了其平台资金来源主要是个体投资者、民间资本等资本金较少的主体，吸收存款尚未有法律依据，且从银行获得的贷款相对较少。这既不利于互联网金融的持续健康发展，也制约着破解中小企业融资困境这一难题。

2.客户信息共享度不高，构建一个系统的、高效的客户信用体系尚有待时日

与商业银行长年累月积累下来的客户信用体系相比，互联网金融的客户信用体系尚属空白。互联网金融采用大数据，云计算，对海量的客户数据进行分析、归类、整理，以此来构建互联网金融的客户信用体系，在此基础上，互联网金融对客户进行放贷，从而控制信贷风险。然而互联网金融发展中面临着数以亿万次的客户交易信息，究竟采取何种有效的计算机技术，将客户交易信息反馈至构建的信用体系中，进而互联网企业综合分析中小企业的财务状况，确定其信用等级，进而决定是否为其发放贷款。为完成这一基础性工作，需要互联网金融不断创新信息收集技术，强化客户信息之间的共享。

3.因监管缺位，加之处于行业发展的初期阶段，互联网金融面临着潜在的各类风险，这是其发展进程中亟待解决和防范的重点问题

由于互联网金融发展速度超乎人们的想象，而监管机构立法相对缓慢，监管方式和手段还比较落后，造成我国互联网金融领域的法律监管缺失，这就使得互联网金融在为中小企业提供融资服务的同时，其服务模式也隐藏着各类潜在的风险。这类风险有信用风险、财务风险、计算机技术风险及法律风险等，其中信用风险是互联网金融面临着的最大的风险。这需要监管机构认真研究互联网金融的发展特征，及时出台风险防范的相关措施，防患于未然。

四、互联网金融破解中小企业融资困境的政策建议

互联网金融的本质仍然是金融，是传统金融业的产业升级，借助于互联网金融，中小企业能够以较低成本地获得贷款，在正统金融机构贷款门槛过高及民间借贷利息不断攀升的社会背景下，互联网金融被视为破解中小企业融资困境的一个良好的解决办法。

为了更好地推动互联网金融的健康发展，促进互联网金融在服务中小企业融资方面的效果，从根本上破解中小企业融资困境这一难题，应该从如下4大方面来努力。

1.政府要在规划、政策等方面给予大力支持

互联网金融作为新兴事物，它的出现，为解决中小企业融资难提供了一线曙光，其未来发展迫切需要政府的有力规范和宏观调控。在为中小企业提供融资方面的优势凸显后，政府应着眼于如何促进互联网金融健康发展，及时出台有关互联网金融规范发展的法律，规划好互联网金融发展的路径和目标。这就要求政府破除相关落后的法律条文，适时完善政策体系，使得政策体系适应日新月异的互联网金融，不断推动互联网金融朝着健康的道路上发展。

2.金融监管机构要尽快出台相关规范措施，防范互联网金融的潜在风险

作为金融业监管机构，其监管制度也面临着来自互联网金融的挑战。作为一个新生领域，互联网金融比传统的金融业具有传播快、影响深远等特点，互联网金融持续发展进程中面临的最大问题是风险控制问题，监管机构要以相关法律为准绳，针对互联网金融出现的各类问题，及时制定相应的规范措施，同时还应时刻关注其出现的新变化，不断防范各类风险。此外，金融监管机构要完善金融业监督协调机制，形成综合的监督体系，不断从法规上规范互联网金融的持续发展。

3.互联网金融企业要自律、规范发展

作为互联网金融的一大主体，互联网企业在享受互联网金融带来业绩的同时，应相互合作，发挥协同效应，通过资源互享，实现互联网金融企业的共赢。此外，互联网企业应具有历史责任感，应不断自律，按照监管机构的有关要求，不断规范发展，为中小企业融资提供更加高效的服务。

4.中小企业应抓住机遇，不断提升自身的经营水平，建立诚信体系

互联网金融带给中小企业的是巨大的历史机遇，过去无法融到资金的中小企业如今能够快捷地获得资金，这要求中小企业要抓住这一良机，不断提升自身的业绩水平，完善诚信体系，维护自身形象，为构建一个良好的融资信用体系而不断努力。

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责任编辑：伊人