葉檀 大陸經濟正處於危險的十字路口

大規模的投資規劃業已展開，但經濟數據仍然下滑。大規模的投資計畫無資金輔助，猶如無米之炊，中國經濟再次處於危險的十字路口。

解析：

據中鋼協最新公佈的資料2014年1到2月，大中型鋼鐵企業主業虧損47億元人民幣。某些資源、低端製造業主導的三四線城市房地產成交量大降，房價被腰斬。在草根市場經濟發達的某些經濟區域，出現擔保圈大規模斷裂、高利貸崩盤、銀行壞賬急速上升的趨勢。投資必須輔之以低利率環境，否則大規模的投資就是畫餅充饑。目前企業融資的實際利率在10%甚至更高。更大的風險在於國進民退，由於中小企業風險上升，一些銀行、投資者又開始追著大項目與大企業，城投債狀況好於中小企業私募債，大型央企狀況好於民營中小企業，藍籌股受刺激，出現金融領域的國進民退。

大陸經濟再次處於危險的十字路口，政策面臨兩難，如果放鬆房地產限購，釋放基礎貨幣，將會回到以大規模貨幣注水刺激經濟增長的老路；如果不放鬆房地產限購，不降低實際貸款利率，會出現某些三四線城市破產、大量傳統製造行業的民企連鎖倒閉現象。回到貨幣注水的老路將來難免崩盤，不進行貨幣刺激，目前經濟就岌岌可危，有可能出現多米諾骨牌效應。