软银的野望

陶旭骏

近期，软银总裁孙正义在接受采访时表示，倘若美国监管者批准软银收购T-Mobile美国，他将掀起“大规模的价格战”。孙去年刚刚收购了美国移动运营商Sprint，他表示，如果能将美国第三和第四大移动运营商合并，就将获得足够的规模与AT&T和Verizon电信展开竞争。这将软银成为国际领先跨国运营商的野心展露无遗。

孙正义曾说“先争取覆盖面，再进行深度挖掘”。从软银宽带，到软银移动，他采用了完全相同的套路：价格战——用户数量快速扩展，取得市场地位——降低采购成本、获得最好的合作伙伴（苹果）——取得成本优势后继续价格战，扩大用户规模。直到他判断价格杠杆效应不显著，用户接近饱和为止。这时候，就是进入新市场的时间了。孙正义发动对美国运营商的兼并，就是在寻求新的规模效应，并且将他在日本的胜利在美国复制一遍。

美国是一个很适合孙正义营销思路的地方。AT&T和Verizon是美国的领先运营商，两者份额大致相当，统治了美国市场。去年，两者同时实施了定价战略改革，迫使所有新用户只能使用语音无限制的套餐计划。而两家的ARPU（每用户平均收入）还在上升阶段。

软银在日本的成功证明，有效而巧妙的价格战是新进入运营商的法宝。用单用户收入的下降来换取市场份额和用户数量的快速上升，整体收入仍然会上升。而领先运营商，在饱和市场中会陷入降还是不降的两难。不降，如何面对用户流失造成的收入下滑？降，能守住用户流失，但收入也还是下滑。如果是竞争过于激烈的市场，则不适合进行以拉低行业平均利润为竞争手段的价格战，幸运的是，当年的日本，现在的美国，行业整体的资费和利润水平还都保持不错。这就给了孙正义用武之地。

Sprint若和T-Mobile合并，其在美国市场份额则将达到29.15%，9770万用户。日美两国正快速发展4G-LTE，这个量级的电信设备和终端采购量，将极大地提高对厂商的交涉力，带来绝佳的规模效应。

孙正义提出过“时间机器”理论，即，各国市场发展阶段不一样，领先国家的经营经验，时机成熟时拿到不发达的市场去，就像坐时间机器回到几年前。之前，他将很多美国IT界的经验搬到日本，创立软银帝国，现在则带着在日本移动通信运营拼杀的经验杀到美国。

如果T-Mobile被成功收购，一场价格战的旋风就会刮遍美国，如果未能收购，孙正义以Sprint-nextel现有的资源为基础，也一定会发动价格战，以小搏大，将美国通信运营的利润水平拉低，壮大自己的用户市场份额。对于排名第四的T-Mobile可能生存更加艰难，与其到时候鱼死网破，不如现在弱弱联手。

然而，刚通过银团贷款获得巨资完成对Sprint的收购，有没有能力再次集起巨资？银行界之前对收购行为就出言谨慎，这一次会继续全力支持么？在Sprint收购案完成前，摩根士丹利分析师津坂哲朗就曾指出，如果完成收购，软银移动的债务总额可能达到557亿美元。而其2006年杠杆收购日本沃达丰的债务至今未完全消化。不过，在Sprint和T-MobileUS合并的消息放出之后，据路透社的报道，二者的股价分别上涨了15.6%和18.3%，看来至少投资者对此事是乐于见到的。加上有Sprint的资产在手，筹款也许不是大问题。

另一个障碍来自美国政府。2月3日，FCC主席Tom Wheeler在与孙正义及Sprint执行长Dan Hesse会面时，对两家公司合并表示质疑，担心会妨碍市场竞争。要知道，美国监管机构之前已经驳回2011年AT&T以390亿美元购并T-MobileUS的尝试。