浅析企业财务风险及防范

钟少杰

（泉州市泉港区山腰盐场，福建 泉州 362801）

浅析企业财务风险及防范

钟少杰

（泉州市泉港区山腰盐场，福建 泉州 362801）

随着经济全球化步伐的加快，风险管理备受企业重视，针对财务风险管理的研究更是企业管理层尤其是广大财务管理者关注的重点和深入研究的重要课题。文章简述了财务风险的表现形式，分析了财务风险的成因，提出了针对性的防范措施。

风险管理； 财务风险； 防范措施

风险管理成为企业管理的重要工具，经历了理论体系的创新和实务操作的发展，备受企业重视。财务风险是企业风险管理的一个重要方面，关注企业财务风险具体表现，了解财务风险成因，有助于我们更加有效防范企业的财务风险，提高风险管理水平。

1 财务风险的表现形式

狭义的财务风险仅指筹资风险。广义的财务风险是指包括筹资风险在内的所有由于不确定事项给企业带来的可能损失及其损失程度，存在于企业资本运动的全过程，概括而言包括筹资、投资和利润分配3个环节，主要表现如下：

1.1 筹资环节

资金的不同来源和不同的筹资方式，会有不同的资金成本和相应的风险，公司在筹集资金时，必须在风险与成本之间权衡，以选用最佳的筹资方式。负债对权益比率反映财务杠杆程度，财务杠杆越大，股本的收益率越高，但相应的财务风险也越大，最优的资本结构是在对收益和风险进行权衡之后得到的适合公司特点的资本结构。另外，加强对流动负债的管理，可以提高短期资金的使用效益，降低成本，保证日常的生产经营需要。随着金融市场发展复杂化，企业在进行筹资决策时，筹资决策环境的不断变化，以及金融衍生工具的越来越广泛的应用，都会给企业带来财务风险。

1.2 投资环节

企业可投资的流动资产包括现金、可交易性金融资产、应收账款和存货等，必须在流动性和获利性之间权衡做出最佳选择。对流动资产投资过多，虽然可以提高资金的流动性，从而增加企业的变现能力和偿债能力，但是会降低公司的获利能力，影响资金的周转。企业也可投资于长期资产，如固定资产和长期证券。较大的资本投资项目一般需要数年甚至几十年的时间实行计划和实施，由于资金数额大，时间跨度长，投资者无法对投资项目的现金流量进行准确预计，而导致决策失误，给企业带来损失，甚至危及企业的生存和发展。

1.3 资金运营环节

目前企业流动资产中，存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货。存货流动性差，一方面占用了企业大量资金，另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升，利润下降。长期库存存货，企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失，由此产生财务风险。在应收账款管理中，企业普遍存在只注重销售业绩，忽视应收账款的控制状况。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，导致企业应收账款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性。

1.4 利润分配环节

在按照有关法律规定的前提下，企业可以自主安排盈利中有多少用于给股东发放股利，有多少用于保留盈余作为企业进一步发展的资本，这就形成了股利分配政策。股利分派水平过低，股东的近期利益得不到满足；而股利分派水平过高，虽然满足了股东近期的愿望，但不利于企业长期发展。

2 财务风险成因分析

财务风险客观存在，企业不可能消除财务风险，只能采取措施将财务风险对企业的危害降到最低。充分认识财务风险形成的原因，是采取有效措施的前提。产生企业财务风险的原因很多,既有宏观环境的原因，也有企业自身的原因。

2.1 外部原因

宏观环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件，其涉及范围很广，包括宏观经济环境和政策的影响、行业背景等直接影响财务决策的因素，还包括对企业财务决策产生间接影响的政治环境、社会文化环境、科技发展水平等方面，具有复杂性和多变性，企业对其是难以准确预见且无法加以改变的，它的变化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁，企业财务管理如果不能适应复杂多变的系统环境，必然会产生财务风险。

2.1.1 宏观经济环境和政策分析。无论从长期还是短期看，宏观经济环境是影响公司生存、发展的最基本因素。公司的经济效益会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平和物价水平等宏观经济因素的变动而变动。如果宏观经济运行良好，企业总体盈利水平提高，财务状况趋好，财务风险降低；如果宏观经济运行不容乐观，企业投资和经营会受到影响，盈利下降，可能面临财务风险。当国家经济政策发生变化，如采取调整利率水平、实施消费信贷政策、征收利息税等政策，企业的资金持有成本将随之变化，给企业财务状况带来不确定性。如利率水平的提高，企业有可能支付过多的利息或者不能履行偿债义务，由此产生了财务风险。

2.1.2 行业背景分析。行业背景分析是连接宏观经济分析和公司分析的桥梁，也是分析企业财务状况的重要环节。行业本身在国民经济中所处的地位，以及行业所处的生命周期的不同发展阶段，使得行业的投资价值不一样，投资风险也不一样。

2.2 内部原因

与宏观原因相对而言，微观原因是指企业特有的、只影响个别企业的因素，微观主体自身存在的缺陷是产生企业财务风险的内部原因。外因是条件，内因是根本。不同的企业其内部原因表现不同，但总的说来，主要包括以下几个方面:

2.2.1 企业资本结构不合理。资金结构主要指企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系，一般以资产负债率或产权比率来表示。资金结构不合理是影响财务风险各种因素最直接的体现,使企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，主要表现为两个极端：保守结构型和风险结构型。保守结构型企业通常不存在财务风险或财务风险很少，但暴露出企业资本策略过于保守，畏缩不前，对企业前途信心不足等缺点。风险结构型企业通常表现为企业资产负债率过大或产权比例异常。这是指短期负债和长期负债的安排、取得资金和归还负债的时间安排。如果负债的期限结构安排不合理，本应筹集长期资金却采用了短期借款，或者应筹集短期资金却采用了长期借款，都会增加企业的筹资风险。

2.2.2 资金投放对象选择不当。由于企业投资决策失误导致企业投资收益率低于企业的筹资成本使得企业的财务状况恶化威胁到企业到期债务的偿还,投资新项目之前没有经过科学的可行性论证带有较大的盲目性, 有的企业不具备快速发展的条件，速度过快,这些都可能导致企业竞争失利, 导致企业陷入财务危机，最终走向危机。首先，投资项目所处行业不同，其风险也会不同。如证券投资、高新技术开发、房地产开发等高风险领域的项目风险大于一般稳健型项目的风险。其次，投资项目所处行业的生命周期阶段不同风险也会不同。一般来说，处于衰退期的项目风险大于初创期、成长期项目的风险，初创期、成长期的项目风险大于成熟期的项目风险。再次，投资项目所处的市场类型不同风险也会不同。

2.2.3 收益分配政策不科学。股利分配政策对企业未来的发展有重大影响，分配方法的选择会影响企业的声誉，影响投资者对企业未来发展的判断，进而影响投资者的投资决策。如果对企业利润的分配脱离企业实际情况，缺乏合理的控制制度，必将影响企业的财务结构，从而可能形成财务风险。

2.2.4 财务管理制度不完善。企业的财务管理的内容涵盖了企业基本活动的各个方面，总的来说包括筹资、投资和营运资本管理。财务管理制度应该是对财务管理内容的进一步细化，包括制定财务决策，制定预算和标准，记录实际数据，对比标准与实际，评价与考核等各个环节。如果财务管理制度不能覆盖企业的所有部门、所有操作环节，很容易造成财务的漏洞，给企业带来财务风险。还有，企业财务人员风险意识淡薄，不能从根本上把握风险的本质，对财务风险认识滞后，财务风险概念狭隘，缺乏正确的市场风险意识，这也是财务风险产生的重要原因之一。

3 财务风险的防范措施

为有效防范财务风险，企业经营者应发挥主观能动性，树立财务风险意识，对企业经营的外部环境以及企业自身的财务状况进行适时地分析研究，充分预见、有效控制风险，用最经济的方法把财务风险可能导致的不利后果减少到最低限度。

3.1 树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制

企业财务风险意识，是企业在进行财务活动时对市场可能出现的消极情况的一种自我防范意识，任何市场都是有风险的，企业作为市场的参与者，一定要有必要的风险意识。因为企业处于一个多变的环境之中，特别是企业的市场状况、产品的升级换代速度、利率和外汇市场的变化、银行信用和利率政策的改变等等，都会对企业的财务状况、筹资能力和偿债能力等产生巨大影响，如果企业缺乏有效市场适应能力，也没有建立必须的风险准备基金，当市场任何一个环境发生变化，企业就可能由于适应能力较差，而导致财务危机的出现。一个成熟的和管理水平较高的企业，都会自觉的培育和完善企业的外部环境，增强企业的抗风险能力，同时关注和跟踪经济环境变化的各种因素，及时有效的调整起经营战略和财务方针以达到预防财务危机发生的目的。为了有效防范可能发生的财务风险，企业必须从长远利益着眼，建立和健全企业财务风险防御机制。主要措施有：一是坚持谨慎性原则，建立风险基金。即在损失发生以前以预提方式建立用于防范风险损失的专项准备金。如产品制造业可按一定规定和标准计提坏账准备金、商业流通企业计提商品削价准备金，用以弥补风险损失。二是建立企业资金使用效益监督制度。有关部门应定期对资产管理比率进行考核。同时，加强流动资金的投放和管理，提高流动资产的周转率，进而提高企业的变现能力，增加企业的短期偿债能力。另外，还要盘活存量资产，加快闲置设备的处理，将收回的资金偿还债务。三是建立企业财务风险预警系统。准确把握企业财务风险的来源和种类，加强企业财务管理是进行财务风险预测的前提。企业应建立财务信息网络，利用现代现信息工具，保证及时获得足够的高质量的财务信息，为预测财务风险和正确决策提供依据。

3.2 分析资本成本，为企业选择最优资本结构提供帮助

企业的负债比率多少为适度，并无定论。但一般来说它必须与企业的偿债能力相匹配。由于在企业中，只有作为所有者权益的那一部分资产才是偿债的来源，因此举债规模应与企业所有者权益相适就，一般来说不应该超过净资产的数额。但是，不同企业情况千差万别，负债比率的确定应着重考虑3个因素：蠃利能力、行业特征、资金周转速度。对于现金流动性管理，企业可以根据资金负债的期限结构调整资产负债匹配关系，通过建立流动性资产组合进行流动性风险管理。由于流动性风险是一种资产负债结构性的风险，很难在市场上化解，必须通过调整资产负债匹配关系来解决。企业可通过分析资产负债的期限结构，将未来的现金流入与流与按期限进行分装组合，寻找出现正现金流和资金缺口的时点。不断调整自身的资产负债结构来防范流动性风险。要保持合理负债比率，加强资金的流动性，其一要正确把握负债的量与度；其二要适度利用财务杠杆作用，合理控制财务杠杆的副作用；其三要合理安排资本结构，实现资金成本最低化。为此，企业必须权衡财务风险和资金成本的关系，确定最优的资本结构。在实际工作中，由于企业受各种因素的影响，寻找最佳资本结构是比较困难的，企业应该结合实际情况，比较分析资本成本，评价不同融资方式，尽量做到资本结构合理化。

3.3 运用好分散化等管理财务风险重要工具，优化企业投资决策

财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败，经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。为防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法并运用科学的决策模型进行决策。现代投资组合理论不仅考虑资产的风险，而且考虑其对总体风险组合的贡献。企业能够通过分散风险来减

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钟少杰（1973-），会计师，主要从事财务管理工作。