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央行：市场流动性充沛

【本刊讯】（记者 由曦） 2014年7月15日，央行公布了2014年上半年经济金融数据。市场普遍认为，上半年的货币和信贷增速在一定程度上超过了市场预期。在数据公布当天举行的媒体吹风会上，央行调查统计司司长盛松成表示，数据反映了市场流动性比较充沛，说明金融对实体经济支持力度加大，对于稳增长、调结构具有较大的促进作用。

6月末，广义货币（M2）余额120.96万亿元，同比增长14.7%，增速分别比上月末和去年末高1.3个和1.1个百分点。2014年上半年社会融资规模为10.57万亿元，比去年同期多4146亿元。其中，上半年人民币贷款增加5.74万亿元，同比多增6590亿元。6月当月，社会融资规模为1.97万亿元，分别比上月和去年同期多5678亿元和9370亿元。

盛松成认为，季节性因素是导致数据超预期的主要原因。过往经验来看，银行贷款投放在一季度至四季度的分布是30%、30%、20%和20%，因而上半年贷款投放较为集中。

盛松成表示，下半年，央行会继续坚持稳中求进、改革创新，继续实施稳健的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模合理增长。

除了货币金融数据以外，央行最近几个月在货币政策调控上的创新操作，也被市场所关注。

2014年4月和6月，央行执行了两次定向降准。4月的定向降准主要是支持农村金融机构，下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。6月份的定向降准是针对经济薄弱环节和重点领域，适用范围很广，只要符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例就降，包括国有商业银行、股份制商业银行、城商行、农商行等多类机构。

盛松成认为，两次定向降准体现了精准发力，体现了微刺激，体现了对经济薄弱环节和国民经济重点领域的信贷支持。

但他也指出，货币政策总体是总量政策，任何结构性的调整是货币政策的辅助性手段，货币政策不可能以此为主。他说，下半年稳健的货币政策取向是不变的。

从去年以来，社会融资成本过高的问题逐步受到高层的重视。进入2014年以来，金融市场的资金成本逐渐下降。截至2014年7月11日，三个月SHIBOR为4.74%，较年初下降83个基点；七天回购利率为3.77%，较年初下降122个基点。五年、七年、十年的国债市场的利率，比年初都有不同程度的下降。

但中小企业融资难、融资贵的问题依然突出。

盛松成指出，目前社会融资成本较高首先与我国投融资体制是有关系的，目前中国的储蓄率比较高，但是随着老年人口的增加，储蓄性正在逐渐的下降，但是投资却并没有减少，投资对GDP增长的关键性作用也没有减少，而利率从根本上取决于货币供需，货币供需关系背后是投资与储蓄的关系。

盛松成认为，降低企业融资成本，需要长短结合。短期政策做到总量要稳，结构要优，精准发力。长期来看，则需要改革投融资机制、大力发展直接融资、并积极推动利率市场化的进程。

快讯

华通路桥最后关头避免债券违约

华通路桥集团有限公司周三（7月23日）在最后时刻避免了6450萬美元的债券发生违约。此前，华通路桥将无法偿债的理由归咎于公司董事长王国瑞正在协助相关部门的调查。但就在市场人士预期华通路桥违约不可避免的时候，其却获得了资金的注入，目前尚不清楚资金来源。事实上，地方政府有援救辖区内企业的动机，背后的原因是，一旦企业违约，政府自身的信用评级就可能受到影响。

中瑞签署双边本币互换协议

2014年7月21日，中国人民银行与瑞士国家银行签署了规模为1500亿元人民币/210亿瑞士法郎的双边本币互换协议，旨在为双边经贸往来提供流动性支持，并维护金融市场稳定。互换协议有效期三年，经双方同意可以展期。

央行指出，双边本币互换协议的签署，标志着中瑞双方在货币金融领域的合作取得了新的进展，有利于推动两国贸易和投资的便利化，还可为瑞士人民币市场的进一步发展提供流动性支持，促进人民币的境外使用。

银监会发文解决倒贷问题

银监会24日发布《中国银监会关于完善和创新小微企业贷款服务 提高小微企业金融服务水平的通知》，要求商业银行改善小微企业流动资金贷款的产品和服务模式，为避免小微企业高成本“倒贷”，对符合条件的小微企业借新还旧贷款由此前的关注类重新划分为正常类。与此同时也要防止银行特别是基层信贷人员用续贷手段掩盖不良贷款真实水平。

银监会新规还要求银行业金融机构合理设定流动资金贷款期限，提高贷款期限与小微企业生产经营周期的匹配度。