基于因子分析法的汽车类上市公司综合竞争力评价

作者简介：刘莹(1989-)，女，汉族，山西太原，硕士研究生，西南交大数学学院统计系，研究方向为机器学习理论及模型选择。

摘要：基于汽车类上市公司的财务报表提供的主要指标数据，采用因子分析法对汽车类上市公司的综合竞争力进行量化评价，得到各企业综合得分排名，有效的揭示了企业综合竞争力的强弱，以及企业的优点和不足之处。

关键词：汽车类上市公司；财务指标；因子分析1.引言

作为国民经济的支柱产业，汽车产业一直是政府关注的重点。汽车类上市公司的综合竞争力强弱是汽车产业的现状和发展前景的风向标。为了给股票投资者的投资行为、政府出台新政策以及企业经营管理者的决策提供依据，本文采用30家汽车类上市公司披露的季度财务报表数据，基于因子分析模型对企业综合竞争力进行评价，有效揭示了企业强弱，优点和不足之处。

2.因子分析的基本原理

因子分析模型通过对众多原始变量复杂关系的研究，提炼出少数潜在公共因子，以反映原始变量所蕴含的信息及其与公共因子的关系，同时进行分类。

设有N个样本，p个指标，m个公共因子，则可观测随机向量记为：

X=(X1,X2,……,Xp)T

由于公共因子是潜在不可观测的，我们可以形式上将之记为：

F=(F1,F2,……,Fm)T

则模型为：

X1=a11F1+a12F2+……+a1mFm+ε1

X2=a21F1+a22F2+……+a2mFm+ε2

……

Xp=ap1F1+ap2F2+……+apmFm+εp

从机理上通过m个公共因子对变量Xi线性地加以解释。其中ai1，ai2，…，aim称为因子负荷，εi为特殊因子，通常假定εi~1.1.dN(0,σ2)。得到公共因子之后，根据因子载荷的大小和变量的实际意义来说明公共因子的含义。

因子得分函数为：

Fj=βj1X1+βj2X2+……+βjpXp(j=1,2,…,m)

结合各公共因子的重要度和因子得分情况，可以得到影响汽车类上市公司绩效的主要因素和各个公司的优缺点，进而为制定今后的发展策略提供依据。

3.汽车类上市公司综合竞争力评价的实证分析

本文数据以30家汽车类上市公司为样本，基于因子分析法，对2011年6月到2013年6月的季度会计报表数据进行分析。

3.1指标的选取。为了充分反映上市公司的财务状况，参考各个证券公司和评级公司的标准，选取指标体系为：资产负债率、总资产、主营业务收入、净利润、流动比率、存货周转率、总资产周转率、利润总额增长率、净利润增长率、负债合计。

3.2因子分析适度指标正向化。为了保证之后分析的科学性和准确性，将适度指标转换成正向指标以消除差异。按照公式：zij=xij－min1≤j≤pxijmax1≤j≤pxj－min1≤j≤pxiji=1,2,…,p

3.3因子分析适用性检验。通过观察相关系数矩阵，10个指标两两之间普遍具有很强的相关性；同时Bartlett球度检验统计量观测值为0.000，可以认为相关系数矩阵有显著差异；KMO值为0.872，较接近1，根据KMO度量标准可认为数据适合进行因子分析。

3.4主因子数量的确定。根据各个公共因子解释原始变量总方差的情况，我们利用主成分法，从10项指标中提取了4个公共因子。累计方差贡献率达到了85.830%，覆盖的总体信息量较多，用它们代替原始变量是可行的。

3.5因子的命名。为使各个因子的典型代表指标的意义相对突出，因子的实际意义更容易理解，对因子进行旋转，最后得到四个公共因子指标。

第一公共因子：在总资产、净利润和负债合计上有高载荷，反映了企业的规模和财务状况，代表企业的生存能力，称生存能力；第二公共因子：在主营业务收入、存货周转率、总资产周转率上有高载荷，反映企业资产周转情况和经营收入状况，为经营能力；第三公共因子：在利润总额增长率、净利润增长率上有高载荷，反映企业在创造利润方面的成长状况，为盈利能力；第四公共因子：在资产负债率、流动比率上有高载荷，反映企业偿还债务的能力，为偿债能力。

3.6因子得分估计。通过回归法估计因子得分，进而得到综合得分模型为：Z=0.4519451F1+0.2193327F2+0.1847817F3+0.1439403F4

下表截取了各项公共因子和综合排名前五的汽车类上市公司。

表1综合竞争力排名排名生存能力经营排名盈利排名偿债排名综合排名1上海汽车北汽福田重庆长安北汽福田上海汽车2重庆长安一汽轿车安徽合力中国重汽北汽福田3北汽福田安徽江淮上海申华上海申华重庆长安4中国重汽长春一汽富维无锡威孚高科江苏悦达安徽江淮5一汽轿车江铃汽车长春一汽富维安徽江淮中国重汽4.结论

为检查排序结果的可信度，将表1与各大评估机构给出的分析进行了对比，发现两者十分接近，这两个顺序体现了企业的财务报表所反映出的综合竞争力的相对好坏。

4.1排名分析

从综合排名看，上汽集团、北汽福田、长安汽车、江淮汽车、中国重汽排名靠前，其生存能力较强，资产状况和财务状况较好，总资产和负债合计方面控制较好，存货和总资产流动性较强，经营管理状况较好，但同时也说明盈利能力水平不理想，可能影响企业的未来发展。而亚星客车、北方创业、迪马实业、襄阳汽车、海马汽车排名比较靠后，其经营能力、盈利能力和偿债能力总体水平都偏低，在资金周转、盈利方面缺乏有效策略，内部经营管理机制不完善，市场开拓能力差，在有效提高运作效率、组织企业运作方面亟待提高。

4.2类别分析

为了更好的对汽车类上市公司四项能力和综合竞争力做出分析，对30家企业的四项能力得分进行聚类分析。

第一类：上海汽车、北汽福田、长安汽车、江淮汽车、中国重汽；第二类：一汽轿车、宇通汽车、江铃汽车、一汽富维；第三类：一汽夏利、华域汽车、威孚高科、安徽合力、宗申動力、北方创业、襄阳汽车、海马汽车；第四类：东风汽车、悦达投资、星马汽车、上海申华、广汽长丰、金龙汽车、安凯汽车、曙光汽车、万向钱潮、北方重汽、中通客车、亚星客车、迪马实业。

由以上两个排名，可以得出以下结论：(1)上汽、北汽、长安、江淮、中国重汽在生存能力方面较强，但上汽在偿债能力方面有所欠缺，北汽在盈利能力方面有不足，长安在经营能力和偿债能力方面表现平平，中国重汽在经营能力和盈利能力方面亟待改善；(2)一汽、宇通、江铃、富维在经营能力方面较为突出，但是偿债能力方面有所欠缺，此外，一汽和宇通在盈利能力方面有所欠缺，富维和江铃在生存能力方面有待加强；(3)夏利、华域、威孚、合力、宗申、北方创业、襄阳、海马偿债能力都较差，其中，除了宗申和华域在经营能力方面表现较好，合力和威孚在盈利方面水平较高以外，这些企业在生存能力、经营能力、盈利能力方面都处于中等偏下的水平，亟待加强。

参考文献：

［1］何晓群，多元统计分析，中国人民大学出版社，2008年9月。

［2］于秀林，任雪松，多元统计分析，中国统计出版社，2008年6月。

［3］张文彤，闫洁，SPSS统计分析基础教程，高等教育出版社，2004年9月。

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