流动性约束下欠发达地区城镇居民消费行为研究

摘 要：流动性约束作为一种信贷约束，在信贷市场发展不充分和收入水平较低的欠发达地区表现得更为严重，欠发达地区居民在流动性约束下，更倾向于减少当期消费而增加储蓄额。本文运用近28年西北五省区的面板数据，测算了欠发达地区城镇居民面临的流动性约束程度，分析了住房制度改革和消费信贷发展是1999年以来欠发达地区城镇居民消费的流动性约束增加的主要原因，最后，提出缓解欠发达地区城镇居民流动性约束、提高消费水平的建议。

关键词：流动性约束；城镇居民；消费行为；挤出效应

中图分类号：F830.5 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2014（4）-0028-05

一、引言

生产、分配、交换、消费的循环运动构成了社会再生产活动持续进行的重要基础，其中，消费作为社会再生产的最终环节，如果消费疲弱将会导致生产和消费的脱节，直接影响社会再生产资金的供给。消费需求作为最终需求，是经济增长的内生动力来源，但是近年来我国消费需求不足，消费疲弱已经成为经济发展的制约因素，而投资在基础设施建设和大型项目建设的推动下有了迅猛的增长，投资和消费的失衡给经济运行带来潜在的风险。

尤其对经济欠发达的西北地区来说，经济发展阶段和滞后的基础设施建设决定了投资在经济增长中占主导地位，虽然经济增速较大，但是，受消费观念、收入水平、市场环境的制约，居民消费水平却增长缓慢，居民消费对经济增长的拉动力受到限制，使经济发展缺乏持续的内生增长点，影响了经济可持续健康发展。并且，有研究认为，流动性约束作为一种信贷约束，在信贷市场发展不充分和收入水平较低的欠发达地区表现得更为严重，欠发达地区居民在流动性约束下，更倾向于减少当期消费而增加储蓄额。而消费信贷作为缓解流动性约束的一种手段，理论上能增加居民当期消费，促进消费增长，现实中在欠发达地区它究竟有无刺激消费增长，对流动性约束的抑制效果如何？

本文将针对欠发达地区居民收入水平低、市场环境不成熟等现实情况，基于流动性约束理论分析城镇居民1消费支出的制约因素及消费疲弱的深层原因，并检验消费信贷政策实施以来对消费增长的促进作用，这将对欠发达地区制定消费政策、扩大内需、调整经济结构有一定的现实意义。

二、相关理论研究综述

近代西方消费理论开始于凯恩斯在20世纪30年代资本主义经济大萧条背景下提出的绝对收入假说，这一假说认为随着收入的增长，消费者消费支出也增加，但是消费增量小于收入的增量，其基本思想就是边际消费倾向递减。此后，以杜森贝里为代表的经济学家提出了相对收入假说，认为消费支出不仅受自身收入的影响，而且受他人消费支出的影响，即消费的“示范作用”，揭示了人们消费行为相互影响的事实。莫迪利安尼的生命周期假说和弗里德曼的持久收入假说在消费行为研究中考虑了预期收入因素。包括绝对收入假说和相对收入假说在内的这些理论都假定消费者拥有完全信息能够预期到未来收入，有充分发达的信贷市场使资金可以在不同消费者和不同时期自由流动，即消费行为不受不确定性和流动性约束的影响。但是，20世纪70年代以后，研究人员发现，未来的不确定性以及流动性约束对消费的影响是不可忽视的，继而提出了预防性储蓄理论和流动性约束理论。

预防性储蓄理论认为，消费者具有明显的预防性储蓄动机，不仅为了平滑一生的收入，也为了对不确定性事件的保险，指出预防性储蓄是消费者为预防未来不确定性导致的消费水平下降而进行的储蓄，特别是那些收入不稳定、金融资产少的群体，为应对未来不确定性带来的消费水平的下降，增加储蓄，减少消费。从目前的研究状况来看，学术界对于预防性储蓄理论的研究并不十分成熟，不同的学者对不确定性的理解、界定和度量方法上存在着差异。

流动性约束又称“信贷约束”，是指居民从金融机构以及非金融机构和个人取得信贷来满足消费时所受到的限制。流动性约束理论认为，由于流动性约束的存在，消费者并不是任何时候都能借到钱，只能消费当前的财富，同时，为了保证收入下降时消费不会大幅下降，会被迫降低当前消费，增加储蓄，以此作为对收入下降效应的保险。汪红驹、张慧莲（2002）认为当前的流动性约束和预期未来可能发生的流动性约束都会降低消费者的现期消费，并且，低收入的消费者在流动性约束的制约下，出现消费的“短视行为”。

关于流动性约束的测度，国际上广泛运用的是Campbell和Mankiw（1989）建立的模型：

其中，λ表示受流动性约束的消费者收入占总收入的比重。Zeldes（1993）研究发现，发达国家的λ值区间在0.2-0.6，发展中国家的λ值区间在0.6-1.0。Chen and Hu（1997）和Lucio and Taylor（1998）研究表明λ值与一国金融市场发展程度密切相关，在信贷市场发达的国家或地区，λ值会较低，而在信贷市场欠发达的国家或地区，λ值会偏高。国内学者利用不同时间段的数据对我国农村和城镇消费者面临的流动性约束进行了测算，测算结果由于估计方法及指标选取的差异存在不同，不过大多认为我国消费者面临的流动性约束程度较大。

为研究不确定性对消费行为的影响，国内学者在模型（1）基础上加入了代表不确定性的解释变量，但是由于对不确定性的衡量标准不一，实证研究没有得出统一的结果。

从国内现有文献来看，基于流动性约束理论的居民消费行为研究多是以全国层面开展的，较少涉及到区域层面。分区域看，居民消费行为由于受收入水平、消费习惯、制度、消费品供应和信贷市场发展程度等因素影响，居民消费行为在各区域间呈现出差异性，而从全国层面的研究忽略了这一差异性，可能导致研究结果的偏差。本文以西北五省区为样本分析欠发达地区城镇居民在消费决策中受到的流动性约束对消费行为的影响，同时，消费信贷作为缓解流动性约束的一种手段，验证消费信贷在缓解欠发达地区城镇居民流动性约束、对消费的促进效应。