人民币实际有效汇率的变动对我国出口贸易影响*

丁芳萍

(安徽财经大学 国贸学院，安徽 蚌埠 233030)

*收稿日期：2013-10-29

一、引言

2005年，我国对人民币汇率形成机制进行改革，开始实施以市场供给为基础，参考一篮子货币，有管理的浮动汇率制度。自那以后，人民币汇率进入了一个升值过程，到2008年，人民币兑美元累计升值了15.2%。2008年以后，人民币汇率继续升值，其升值的幅度较缓。与此同时，自2005年以来，我国出口贸易额逐年攀升，到2008年我国出口贸易额达到1.43亿美元，此后受金融危机的影响，出口贸易出现了下滑，2009年出口贸易同比下降了16%，由于国家出台相应的政策，2010年出口贸易出现强劲增长，基本恢复到2008年贸易水平。2011年进出口贸易增速持续走低，但贸易发展趋向于平衡，进出口贸易协调发展，特别在“扩大进口”的政策的引导下，出口增速同比进口增速下降4.6个百分点。2012年以来，受全球经济不景气的影响，我国出口贸易增长7.9%，增幅比2011年回落了12.4个百分点 。从以上可以看出，人民币汇率与出口贸易呈负相关关系，出口贸易的增幅与人民币的升值趋势基本一致。具体来看，2005年至2008年期间，人民币持续升值，出口贸易额随之逐年增长。此后受金融危机的影响，2009年以后出口贸易增长缓慢，同时人民币升值幅度趋缓。在此基础上，研究人民币汇率的变动对我国出口贸易的影响，具有一定的实际意义。

二、相关文献回顾

本文在借鉴前人研究的基础上，依据1994～2012年的年度数据，利用协整分析方法分析人民币实际有效汇率对我国进出口贸易的影响。

三、人民币实际有效汇率对我国出口贸易的实证研究

(一)构建模型与收集数据

1. 构建模型

国内生产总值作为一国出口贸易的规模变量，代表着影响出口的地区或国家的供给能力。根据本地市场效应，一国或地区的出口能力与市场经济规模相关，一般而言，市场经济规模越大，出口贸易量就越大，反之越小。影响出口的因素，除了国内生产总值，还有人民币实际有效汇率、FDI等。在进出口商品成本一定的情况下，人民币实际有效汇率上升，用外币表示的本国出口商品价格上涨，导致本国出口商品失去价格优势，市场份额相应减少，企业利润缩减，出口量将减少。20世纪以来，经济全球化的迅猛发展使外商直接投资获得快速发展，外资企业每年在中国进出口贸易所占比重都在50%以上，对我国外贸发展有很大促进作用。因此，在研究人民币实际有效汇率对我国外贸影响时，需控制FDI存量对我国外贸的影响。

根据上文分析，建立出口贸易模型

EX=f(REER，GDP,FDI)

为了使变量尽快实现平稳，对各变量进行对数变换如下

（2）节假日因素。节假日对于用户以及企业用电都有很大的差别，我们在处理时将其离散化，0表示工作日，1表示节假日。

LNEX= LNC +αLNREER + βLNGDP +γLNFDI+ U

式中C为常数项，α、β、γ为待定参数，U为随机误差项，EX 表示我国出口贸易额，REER为人民币实际有效汇率，GDP 表示我国国内生产总值，FDI 表示外商直接投资。

2．数据说明及来源

本文选取的样本区间为1994～2012年年度数据，主要是基于汇率改革后，汇率市场化程度的提高。另外，在本文选取样本中，所有变量经过了居民消费价格指数调整，其数据来源于中国统计年鉴，人民币实际有效汇率来自国际货币基金组织以2005年为基期而得来的，本文所有检验过程均通过Eviews6.0进行的。

(二)变量的平稳性检验

由于宏观经济时间序列数据可能存在非平稳性，即单位根，用非平稳性数据建立计量经济模型会存在“伪回归”现象。因此，在分析人民币实际有效汇率对我国出口贸易的影响之前，必须对这些数据进行平稳性检验，确定是否是平稳序列，如果是平稳序列，进一步检验变量之间是否存在协整关系。本文采用ADF方法检验时间序列的平稳性，检验结果如下：

表1 单位根检验结果

注：表中c表示常数项，t表示趋势项，p滞后期数，滞后期的选择标准是以AIC和SC的值最小为准则。

在5%的显著性水平下，序列LNEX、LNGDP、LNREER和LNFDI的ADF检验值均大于其对应的临界值，表明存在单位根，即它们都是非平稳序列；而序列△LNEX，△LNGDP、△LNREER和△LNFDI的ADF检验值均小于其对应的临界值，表明不存在单位根，即它们都是平稳序列。因此△LNEX，△LNGDP、△LNREER和△LNFDI均是一阶单整序列，可以对变量关系进行协整关系检验。

(三)协整分析

根据协整检验的主要思想，如果两个(或两个以上)时间序列变量是非平稳序列，经过某种线性组合实现了平稳，则该两个(或两个以上)时间序列变量存在协整关系(长期稳定关系)。在本文中，由于所有变量的时间序列都是一阶单整序列，所以可以进行协整检验。经Johansen协整检验，在5%的显著性水平下，我国出口贸易额与国内生产总值、人民币实际有效汇率、FDI之间存在惟一的协整关系，即本文采用Engle-Granger两步法对我国出口贸易额、国内生产总值、人民币实际有效汇率、FDI进行协整检验，得到标准化的协整关系方程：

LNEX=3.8952-2.0608LNREER+1.3836LNGDP-0.02619LNFDI

(2.4537)(-5.4788)(23.8001) (-1.0951)

从协整方程可以看出，该方程的DW为0.9222，存在自相关关系，通过广义差分方法对该方程进行修正，得到修正后的方程为：

LNEX=5.1206-2.3832LNREER+1.3691LNGDP+0.02676LNFDI

(2.4595) (-4.5216) (13.9562) (1.2419)

R2=0.9931 F=465.627 DW=2.4132

根据回归结果显示，可决系数为0.9931，说明该方程的拟合优度高，DW为2.4132，在5%的显著性水平下，查表得d1=0.967,du=1.685,而 DW在du和2之间，所以残差项不存在自相关。

对残差序列e进行平稳性检验(包含常数项和趋势项)，ADF值为(-3.8019)小于显著性水平5%的临界值(-3.7332)，说明残差序列是平稳的，即表明方程各变量存在长期均衡关系，所以我国出口贸易额和人民币实际有效汇率、国内生产总值、FDI之间存在长期协整关系。

根据协整方程，从长期来看，在其他条件不变的情况下，人民币实际有效汇率弹性系数为-2.3832，即人民币实际有效汇率每变动1%，我国出口贸易额将平均反向变动2.3832个百分点。人民币实际有效汇率上升，本币升值，以外币表示的本国商品在国际市场价格上升，本国商品的竞争力减弱，企业利润缩减，就会减少其出口。根据方程，FDI和GDP与我国出口贸易呈正相关关系，汇率弹性系数为1.3691和0.0267，其中FDI的弹性系数较小，这说明FDI对外贸出口作用有限，在一定程度上改善了我国出口商品结构，增强了我国商品在国际市场的竞争力，使出口增加。总之，人民币实际有效汇率对我国出口贸易有负向作用，国内生产总值和FDI对出口贸易额有正向的促进作用。

参考文献：

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[4]徐炜,孙俊.人民币实际有效汇率对我国进出口总额的影响[J].国际贸易问题,2008，(3).

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