私募股权基金的风险探讨

【摘要】私募股权是一种以盈利为目的的、以未上市公司股权为投资对象的、通过非公开的方式募集股本的一种私募股权投资机构。随着投资模式的多样发展，私募股权基金已经成为一种重要的融资渠道，在我国市场中占据了一定的地位。

【关键词】私募股权 基金 风险

一、私募股权基金的简述

私募股权基金的英文缩写是PE，它是以盈利为目的的、以未上市公司股权为投资对象的、通过非公开的方式募集股本的一种私募股权投资机构，有专门的专家来进行股权投资的管理，可以在限定的时间内选择合适的时机退出投资的私募股权投资机构。目前随着时间发展，在展现出其投资优势的同时，也暴露出一定的问题。

二、我国私募股权基金的现状

（一）投资热情仍处于上升趋势，但已有所放缓

根据相关的数字显示，我国的私募股权基金从2006年开始出现回落现象，在2009年曾降到最低点，而随后很快就开始回升，在2012年呈现出急剧增长的态势，总量远远超出往年数据。据相关统计，在2011年发生的659起交易中，超过2亿美元的案例就多达22起，同比增长了83.3%，投资总额是129.27亿美元，是2010年的3.21倍。

（二）人民币基金占据主导地位

随着人民币基金市场的不断发展，吸引了不少外资机构进入国内进行人民币基金的设立，例如红杉资本、IDG资本等等，国际的一些PE巨头也纷纷设立人民币基金来迎合市場。三年以来，人民币一直是超过外币基金的投资主流。

（三）行业分布比较集中

根据相关的数据显示，目前PE投资的行业约有22个，其中投资量最多的行业有制造业、化工原料及加工、生物技术/医疗健康行业、清洁行业、互联网行业这几个行业，占到了投资总量的37.55%。

三、我国私募股权基金存在的风险

（一）非法集资的风险

由于法律的不完善，因此我国对于非法集资的界定并不是很清楚。由于资本市场的发展并不健全，因此在进行基金发起时，有不少不法分子进行违法公开募集资金，甚至有人假借基金之名进行大规模的非法集资，这就使得私募股权基金存在一定的风险，甚至可能带来严重的经济问题和社会问题。

（二）私募股权基金的内部管理问题

进行有效地内部管理是私募股权基金管理的很细问题，如果管理不善，很有可能带来严重的经济损失。如果出资人和管理人之间存在隔阂、互不信任，那么就有可能使私募股权基金无法发展最终破产。

（三）项目执行时的风险

在进行私募股权的投资时，往往需要和不少相关部门进行交流以获得相关的证件和批文，这就使得处理事务的时间不断增长，也使很多外资私募股权基金的管理人员难以理解，从而造成PE项目的投资时间较短。

四、我国私募股权基金风险产生的原因

（一）法律监督不完善

由于我国的资本市场起步较晚，相关的法律体系还没有得到完善，因此一些权利和义务并没有明确的规定，所以很容易带来一些突发性的法律问题和政策问题，从而使我国的私募股权投资具有一定的法律风险。

（二）退出机制不完善

我国对于市场上市标准有着非常严格的统一规定，因此所交易的、上市的企业无法实现股权的切割，面对这种状况不少企业选择到海外进行上市，但是目前国家针对此种情况进行了更加严格的规定和登记要求，这就使得投资者退出的风险又大大增加。

（三）投资方法比较单一

西方国家的私募资金具有较多的投资方法，而我国受发展条件和发展时间的限制，目前采用的投资方法仍然以普通股为主。形成这种现状的主要原因一方面是因为相关专业人士的稀缺，另一方面是相关的法律制度还未完善。

（四）投资行业太过集中

根据相关的理论，如果投资行业呈现出集中化的趋势，那么行业的平均利润就会下降，这就使得私募基金无法获得高额的回报。因此在目前宏观经济发展平稳的前提下，私募股权只有选择特点的行业进行投资才能降低风险获得利润。

五、私募股权投资的风险应对方法

（一）完善法律对私募资金投资的监管

在现有法律制度的基础上完善私募资金投资的相关法律政策是提高私募股权投资的有效措施，虽然我国已颁布了《关于促进股权投资企业规范发展的通知》，但是就目前的执行状况来看，并不乐观。

（二）建立起多层次的投资退出体系

建立起多层次的投资退出系统可以很大程度上优化私募股权基金的治理机制，尤其是应该注意中小企业的投资门槛，不断拓宽私募投资基金的退出道路。

（三）完善税收制度，防止出现双重征税

私募股权基金的主要形式是契约型、公司型和有限合伙型，基金本身不会对外进行投资，而是借助基金管理公司来进行，这种做法就容易产生双重征税，给公司造成和那的负担。而我国现行的税收优惠政策条件较为严格，对私募股权基金的限制较大。

（四）加强对人才的培养以提高管理水平

加强本土专业人才的培养是提高私募股权基金管理水平的重要措施，只有了解本土背景的专业性人才才能更高的协调投资人和管理人的关系，缓解目前的信任危机，提高基金的运转效率。

（五）适当地放宽对私募股权基金的限制

我国的私募股权基金发展的环境一直比较艰难，一些活跃的公司都选择在海外进行注册，而国内的注册的首个私募股权基金也是经过国务院批准才成立的，因此适当地放宽私募股权基金的限制，有利于增强市场的活跃性。

六、结束语

私募股权基金的发展给我过资本市场带来活力的同时，也带来了不少的风险，如何有效地处理这些风险，提高投资的安全性，增强市场的活跃度，是目前行业需要重点考虑的问题。国家也应制定相关的法律法规和政策，一方面约束其不良的发展，一方面推动其正规、活跃的发展之路。

参考文献

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[3]敖勇冰.私募股权投资基金中存在的风险及其积极作用探讨[J].法制与经济（中旬刊），2012，（3）.

作者简介：韩玮，女，汉族，中级经济师，博士研究生。