何必抑制炒新？

袁智慧

新股凶猛。

2014年1月17日，首只新股纽威股份（603699）上市后，A股市场多次上演罕见的“八股齐发 瞬间秒停”，更令人瞠目结舌的是，在先后上市的48只新股当中，短短1个月之内，竟然已有23只涨幅翻倍以上，其中众信旅游（002007）、易事特（300376）等继首日上市秒停后，连续9个交易日无量涨停，堪称次新股的领涨龙头，其余如金轮股份（002722）、晶方科技（603005）、东方通（300379）等次新股也多次连拉涨停。

于是，A股市场再次出现悖论：一方面是监管机构多管齐下，重拳抑制炒新；另一方面则是新股凶猛，越是抑制炒新股价越是疯涨，而疯涨的股价更加引来各路投资者趋之若鹜。笔者以为，从市场的实际情形看，证监会等监管机构的重拳抑制炒新，不但没有解决新股发行中的三高难题，反而使炒新之风愈演愈烈，引发众多市场人士的批评和质疑，既然如此，监管部门何不尝试考虑不再抑制炒新？毕竟，只要不违背法律，只要不存在内幕交易，新股炒作就应该视作正常的市场行为，理应得到尊重和认可。

曾有媒体质疑近期新股首日交易出现“秒停”现象，可能涉及操纵股价行为。2月14日，证监会新闻发言人张晓军回应称，“沪深交易所一直进行持续密切监控，并未发现明显的操纵行为，为避免新股首日爆炒，沪深交易所从交易机制、市场监察等方面采取了必要的限制措施，以防范新股炒作风险，保护中小投资者利益”。既然并未发现“明显的操纵行为”，那么二级市场上的新股炒作，就应当被理解为：各路投资者，在正当合法的投资范围内，所作出的正常合理的投资行为。监管机构无权也不应横加干涉。

从国际市场上来看，新股爆炒，追逐题材也是普遍普遍现象，并非A股市场独有。在香港市场，被誉为“夜店第一股”的Magnum，其上市首日股价以暴涨87%开盘，盘中最大涨幅达到110%，最终收涨89%。在美国市场，新能源汽车概念股特斯拉汽车（TSLA）从2013年3月份的34美元飙涨至194.50美元，今年春节期间，特斯拉汽车又从120美元反弹至190美元，再次在全球范围内掀起新能源汽车旋风。

事实上，新股被爆炒也并非坏事，至少可以为投资者带来丰厚的账面收益。据媒体统计，48只新股中有42只新股的二级市场投资者可以通过炒新赚钱，基本上“闭着眼选一只新股都能赚钱”，而且，买入次新股的几率远远高于申购新股的中签率，资金使用成本也要低得多。至于这批新股，会不会像当初的创业板一样，上演长达两年的“价值回归”，根据盈亏自负的原则，投资者自己应当慎重思考，做出理性决策，股价涨跌则与监管机构毫无干系。

与新股凶猛类似的情形，还有创业板的高歌猛进。在上证指数6年大熊市的背景下，在证监会一贯倡导价值投资、长期投资的理念下，创业板指数如一骑绝尘迭创新高，轰轰烈烈牛股倍出。在过去的2013年，信奉价值投资长期持有蓝筹股的投资者，亏损累累损失惨重，而参与创业板炒作的投资者和机构，则赚的盆满钵溢笑逐颜开。此情此景，我们除了承认“市场是对的”，反思和调整自己的观点和行为之外，难道非要逆市而为吗？

整体而言，放开新股炒作值得尝试。新股炒作与新股的三高发行一样，尽管备受舆论诟病，但其本身并不违法违规。上市企业的三高发行，得以顺利实施，足以表明证券市场接受“三高”，用脚投票的投资者也认可“三高”，监管机构大可以放开管制，让相关利益各方公平博弈，让市场本来发挥自己的竞争机制。endprint