社保资金应该如何投资

新政策

证监会明确优先股股东权利

中国证监会新闻发言人6月6日表示，证监会近日对《上市公司章程指引》等9个规范性文件进行了修订，旨在引导和规范上市公司充分利用优先股制度进行创新，同时，维护中小投资者合法权益。

本次修订，明确了优先股股东权利，细化股东行权机制，在《章程指引》的注释部分明确了优先股的定义，并提示公司在章程中就优先股的发行条件、能否在利润分配和剩余财产分配权利以外就其他条款设置不同的有限顺序做出要求。

保监会：禁止开发带有赌博性质保险产品

6月26日，中国保监会紧急发布《中国保监会关于规范财产保险公司保险产品开发销售有关问题的紧急通知》，称保险公司开发的保险产品应当尊重社会公德，保险产品的命名应当清晰明了，且与保险责任紧密关联，不得以博取消费者眼球为目的，进行恶意炒作。

《通知》强调，保险公司应当加强保险产品开发管理，严格遵守《中华人民共和国保险法》及相关法律法规的要求，产品开发应当符合保险原理。保险事故发生时，被保险人对保险标的必须有法律上承认的利益，严禁开发带有赌博或博彩性质的保险产品。

审计署于6月25日公布的《2014年第20号公告：中央部门单位2013年度预算执行情况和其他财政收支情况审计结果》表明，在2010年到2013年，社保基金会自营指数化投资组合亏损共计69.53亿元，其中2013年亏损14.7亿元。此外，2013年底，社保基金会未按规定对6只禁售期满的转持股票计提准备，确认减值损失至少103.02亿元。

点评：需要指出的是，此次审计署所说的亏损额并不是社保基金的真正亏损额，因为社保基金的投资方式分为社保基金会直接运作和社保基金会委托投资管理人运作。据《2012年全国社会保障基金理事会基金年度报告》显示，在该年度内社保基金会管理的基金资产总额11060.37亿元，其中社保基金会直接投资资产6506.67亿元，占比58.83%；委托投资资产4553.70亿元，占比41.17%。

那么，社保基金会的投资收益到底如何？据《2012年全国社会保障基金理事会基金年度报告》显示，截至2012年底，基金自成立以来的累计投资收益额3492.45亿元，年均投资收益率8.29%，这样的投资收益在全球范围内都不算差。

从此次审计署的报告来看，社保基金之所以能够保值增值，并不是因为社保基金理事会本身的投资手段高明，而是其选择的委托投资人运作得当。全国社保基金理事会的投资经历表明，由政府自己投资并不靠谱。但是，这并不意味着这笔资金就不该用来投资。那么，该如何让这笔资金保值升值？一个可供选择的方案是挑选出合格的资产管理人，将资金委托给他们管理。事实上，将资金交由市场投资者管理是国际通例。于是，关键的问题就在于，如何设定一个程序挑选出合格的管理者？

对此，审计署在审计报告中也建议：社保基金会应研究构建面向市场、公开透明的信托贷款项目选择程序，提高投后管理水平，明确利率调整的权限、责任和流程，探索建立存款招标制度，逐步采取委托投资的方式进行指数化投资，并建立监管分离制度，设立统一的投资信息管理平台。换句话说，社保基金理事会应当学会做伯乐，而不是自己去赛马。