没有大幅破位的预期

高子剑

周K线下跌

本周（4月21日至4月25日）沪深300现货指数1涨4跌，累计全周下跌2.55%。周一和周五的跌幅都超过1%，而且主要跌幅都是发生在尾盘。日K线周一跌破60日均线，60日均线斜率周四拐头向下，回到标准的偏空格局。

本周，大盘继续阴跌，但是期指依旧没有大幅悲观的预期。

纠结的市场

如果把2010年11月11日视为A股过去6年的最高点，随后一路往下，现在是最阴跌的时候。这个时候，很多指标都会像麻绳一般，纠结在一起。

首先是大盘。附图的蓝线是沪深300指数的60日移动平均值，现在是最低点，但是指数本身不是最低点。然后，包含现在，2010年11月11日后有4个低点，现在是斜率最平的时候。这就说明，大盘在底部整理了很久一段时间。

再看持仓量，也是如此。以4个合约持仓量为准，22天移动平均值的最大值出现在本周五，130918手；次大值在本周四、第三大值在本周三。总之，现在的22天移动平均值是最大的。但是，持仓量的最大值在4月8日，次大值在4月17日，第三大值在4月10日，都不在本周。所以，现在的持仓量只是偏高的数字，却没有明显的增加或减少。

没有大幅破位预期

面对这种市场，又只能用排除法。首先，没有大幅向下破位的预期。如果有，下跌特别是大跌时，持仓量会明显增加。以本周跌幅最大的周一和周五，4个合约持仓量分别只增加3939手和减少27手来看，空方没有大举套期保值的意愿。

没有贴水

再看升水，5个交易日IF1405价差的平均值为，+0.04%、-0.03%、-0.40%、-0.46%、-0.19%。根据测算，成分股分红对IF1405的影响为0.13%。以此为界，本周49.5%的时间升水，刚好和贴水各占一半。同样的，从价差来看，也没有过度悲观。

多方亏损

本周多方累计亏损24366万元，但是仅周一就亏损21143万元，后面4个交易日损益平淡，即便是周五大盘下跌1.03%，也只亏损6205万元。

综合以上，虽然大盘下跌，但是期指没有大幅向下破位的预期。