资金需要量预测方法剖析

高群仙

摘要：资金需要量预测是财务管理实务的重点，题型变化多不易掌握，如何厘清资金需要量预测的实质，提升学生对资金需要量预测的应用能力？我将从财务管理实务的角度分析资金需要总量的计算，从财务会计知识的角度分析企业内部资金能够提供的资金需要量，从而计算出对外筹资额。

关键词：资金需要量 销售百分比法 敏感项目 习性预测

资金需要量预测有定性预测法和定量预测法二种。定性预测涉及个人的职业判断，这里不赘述。定量预测法下资金需要量预测的计算，常用的方法有销售百分比法、习性预测法和因素分析法。因素分析法较简单，运用容易混淆概念的是前两者。下面就前两种方法对资金需要量预测的计算进行分析，资金需要量预测的关键主要在于把握：一、资金需要总量和需要筹集的资金量计算；二、企业内部可以筹集到的资金；三、对外筹资额的计算。

一、资金需要总量和需要筹集的资金量的计算

（一）资金需要总量的计算

资金需求总量一般根据报表数据的勾稽关系计算的，均适用于销售百分比法和习性预测法。

资金需要量=总资产-敏感性负债

（二）需要筹集的资金预测

1、销售百分比法

（1）销售百分比法，是根据销售增长与资产增长间的关系，预测未来资金需要量的方法。

（2） 需要增加的筹资额计算

需要增加的资金总量=需要增加的营运资金+非敏感性项目需要追加的资金（如购建固定资产、无形资产、偿还贷款、长期投资等），

如果非敏感性项目不需要追加资金，则可以简化为

需要追加的营运资金=（A-B）/S1*△S

式中，S1为基期销售额；A/S1为敏感性资产占基期销售额的百分比；B/S1为敏感性负债占基期销售额的百分比，△S为销售变动额。

例1，某公司2013年12.31日的简要资产负债表中，资产包括：货币资金、应收账款、存货和固定资产，金额分别是500、1500、3000和3000万元，与销售收入的百分比分别是5%、15%和30% 固定资产与销售收入不成线性关系；负债和权益项目包括：短期借款、应付账款、其他应付款、应付债券、实收资本和留存收益，金额分别是：2500、1000、500、1000、2000和1000万元，应付账款和其他应付款与销售收入百分比分别是10%和5%，其余项目与销售收入不成线性关系。假定当度年销售额10000万元，预计下年度销售增长30%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产。

则 需要追加的营运资金=30%*10000*（50%-15%）=1050（万元）

2、习性预测法

习性预测法有高低点法和回归直线法，预测资金需要量的原理相同，都是将资金与产销量之间的关系，将资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。

（1）高低点法

根据产销业务量选择高低点，产销业务量最大点为高点，产销业务量最小为低点，将高点、低点的数据代入直线方程，求出不变成本a和单位变动成本b，根据预测期的产销量计算资金的需要量。设产销量为x，资金占用为y，它们之间的关系用下式表示：y=a+bx

（2）回归直线法

根据历年产销量和资金变化情况和它们之间的关系，y=a+bx，用回归直线法估计a和b

∑Y=na+b∑X， ∑XY=a∑X+b∑X2

具体运用可以分成两种情形：一、根据资金占用总额与产销量的关系预测。已知预测期的产销量和不变成本a和变动成本b，计算资金需要量直接代公式。二、采用逐项分析法预测。将资金占用项目同产销量之间的关系先分项，运用高低点法或回归直线法计算出不变成本a和变动成本b，再根据销售百分比法中敏感资产减去敏感负债以及非敏感项目汇总计算出a和b ，然后再利用历年产销量和资金变化情况的公式y=a+bx，代入计算出资金需要量y。

例2，假定某企业预测年度销售收入为6000万元，现金、应收账款、存货、固定资产净值、应付费用、应付账款各项目难度不变资金分别是600、450、500、350、250、50万元，与每万元销售收入变化所需变动资金分别是0.04、0.16、0.2、0、0.05和0.13

则，预测年度的资金需要总量=（600+450+500+350-250-50）+（0.04+0.16+0.2-0.05-0.13）*6000=2920（万元）

习性预测法分析，把资金分为不变资金和变动资金，从数量上掌握了资金同销售量之间的规律。实际上，销售百分比法是资金习性预测法的具体运用。

二、企业内部提供的资金量

无论销售百分比法还是习性预测法，企业报告期内内部能够提供的资金量计算是相同的的，它只和企业收益分配政策和最佳资金结构决策相关。

报告期企业内部提供的资金=留存收益=利润总额-所得税费用-应付股东的现金股利

因为， 留存收益率=1-股利支付率 （如果股利支付率不变）

利润总额=报告期销售收入×销售利润率，净利润=利润总额-企业所得税费用

宣告发放的现金股利=发放的普通股股数×报告期每股股利，（假如股利政策发生变化）

例3，企业决定对外筹资额通过发行新股解决，股票的发行费用为2.4元/股，发行价格为15元/股，刚刚发放的股利为每股1.2元，留存收益筹资成本为13.4%，预计普通股每股股利年增长率规定。

则13.4%=1.2×（1+g）/15+g，股利年增长率g=5%

报告期发放现金股利=发放的股票数×基期每股股利×（1+g）

如果没有纳税调整，留存收益=报告期销售收入×销售利润率×（1-所得税税率）×（1-股利支付率）=报告期收入×销售净利率×留存收益率

企业内部能够提供的资金，可以根据上述公式从财务会计、税法知识或报表分析的角度发散性思考，结合收益分配政策、最佳资金结构决策知识，举一反三，提升学生应用能力。

三、对外筹资额的计算

销售百分比法和习性预测法在计算对外筹资额这一步骤上没有区别。

对外筹资额=需要筹集的资金总额-企业内部提供的资金，

如果计算为负数，则对外筹资额为0.

例4，已知企业2012年需要筹集的的资金总量为720万元，假定企业通过发行股票筹集资金（原普通股为500万股），发行股价15元/股，发行费用2.4元/股，上年发放股利为1.2元/股，股利增长率为5%，上年度销售额10000万元，2012年销售增长率为8%，销售净利率10%。求对外筹资额。

解析：假定企业对外筹资额为W，则

W=720-[10000×（1+8%）×10%-（w/12.6+500）×1.2×（1+5%）] ，W=300（万元）

综上所述，销售百分比法和习性预测法预测资金需要量，不同点在于企业需要筹集的资金总量的计算，在企业内部可以提供的资金量和需要对外筹集的资金量计算两个方面方法和需要采用的数据是相同的。在资金需要量预测的三个步骤中，前两个步骤需要掌握财务会计、税法和报表分析、股利分配和资金结构决策、资金成本计算等许多的知识点。